美聯儲好難！加息不縮表等於白加！又要秋季配合拜登選舉！美元先跌為敬_風聞

3月20日，隨着市場消化瑞銀集團收購瑞士信貸消息並權衡美聯儲本週加息25個基點的可能性，金融市場走勢震盪。美元指數一度下跌0.5%至103.28，美股三大股指齊升，現貨黃金則在飆升至2000美元上方之後大幅跳升。

圖自微信圖庫

美聯儲暫停加息理由越來越多

在全球採取協調行動緩解日益加劇的金融壓力後，一些央行觀察人士認為，美聯儲放棄加息的理由更加強烈。

在剛剛過去的這個週末之前，大多數經濟學家一直預測美聯儲將在本週三將基準利率上調25個基點，至4.75%至5%的區間，以延長長達一年的抑制通脹的行動。

然而，週日下午，美聯儲和其他五家主要央行宣佈採取行動，通過將美元資金互換頻率從每週增加至每日來提高美元互換安排的流動性，這一舉措與其他危機時刻採取的行動相呼應。

儘管美國股票期貨和美國國債收益率在週日消息發佈後的最初幾個小時內攀升，並且投資者增加了對加息25個基點的押注，但幾位分析師表示，圍繞暫停加息的風險收益計算正變得越來越有利於這種選擇。

MacroPolicy Perspectives LLC總裁、前美聯儲經濟學家Julia Coronado表示：“事實上，他們正在與其他央行當局進行全球協調，以拯救機構並保持流動性流動，這只是表明暫停可能是更好的風險/回報。”

她説，央行可能會發出信號，表示其“目前的意圖是集中在穩定銀行體系的流動性上”。

最新消息是在瑞銀集團週日同意通過政府斡旋的交易收購瑞士信貸集團之後發佈的，該交易旨在遏制威脅蔓延至全球市場的信心危機。

瑞銀週日同意以30億瑞郎(約合32.3億美元)收購瑞士信貸，並承擔高達54億美元的虧損，這是瑞士當局策劃的一次霰彈式合併。

這一切都發生在一週前美國三家銀行倒閉之後，事態發展實際上使美聯儲主席鮑威爾本月早些時候提出的加息50個基點被擱置了。

美聯儲、加拿大央行、英國央行、日本央行、歐洲央行和瑞士央行宣佈採取協調一致的行動。

可以肯定的是，關於是暫停還是加息的決定仍然是一個艱難的決定，分析師並沒有立即改變他們的預測，不過在週日的事態發展之後暫停的可能性似乎有所增加。

週日的各種行動“表明人們更加擔心金融蔓延的左尾風險，並且可能會讓(我們假設的)週三聯邦公開市場委員會加息變得更加懷疑，”前美聯儲理事邁耶和他在研究公司Monetary Policy Analytics的同事在週日晚上的一份報告中説。

“更高的暫停風險也表明FOMC下調或暫停資產負債表縮減的風險更高，尤其是如果政策制定者認為近期的壓力在總體、系統層面而非僅在個別銀行層面發出儲備短缺的明確信號 ，”他們寫道。

富達國際亞洲固定收益投資主管Vanessa Chan等其他人認為，最新的互換舉措可能會增加美聯儲將關注價格穩定與金融穩定分開的可能性。

“加息很可能會繼續，同時他們開始投入各種流動性工具或流動性緩衝，因此這有助於穩定我們在市場上面臨的那種流動性狀況，”Chan表示。

星展銀行首席經濟學家Taimur Baig堅持本週加息25個基點的預測，並承認這種呼籲的信念正在消退。

Baig週一在一份報告中表示：“一個非常明確和可信的央行可能能夠通過提高利率和調節流動性來遏制金融市場壓力來實現抗通脹的平衡。” “在我們看來，美聯儲可以勝任這項任務，但目前的不確定性很高。”

儘管美聯儲官員一再表示他們打算通過繼續加息來對抗通脹，但未來兩天的市場波動可能會通過收緊條件來阻止他們走上這條道路。

“這是一個微妙的信息，但希望貨幣政策的重點是通貨膨脹，所有這些穩定銀行體系的工具和措施都是獨立的，”總部位於墨爾本的AllianceBernstein亞太固定收益負責人Brad Gibson表示，“但在這樣的市場上出售將是一個艱難的信息。”

上週四公佈的數據顯示，美國銀行在截至3月15日的一週內從美聯儲的支持設施借入了創紀錄的數額，超過了2008年金融危機期間達到的前一個高位，表明普遍存在資金緊張。

美聯儲官員週二開始為期兩天的會議。今年年初，由於通脹保持堅挺且勞動力市場依然火爆，包括鮑威爾在內的一些政策制定者曾表示，將加息步伐從官員的25個基點步伐重新加快至半個百分點可能是合適的。

但那是在硅谷銀行倒閉和由此引發的市場動盪之前。

前紐約聯儲職員、Evercore ISI分析師Krishna Guha在週日晚間的一份報告中表示，加息25個基點“仍然是我們的基本情況”。“但外匯互換標誌着美國的全球擔憂，如果我們看到歐洲金融業對該消息做出嚴重的不利反應，這可能會阻止加息。”

美元開始下跌

在投資者對瑞銀以低價收購其陷入困境的競爭對手瑞士信貸做出反應之際，美元週一下跌。

繼上週下跌0.73%之後，衡量美元兑六大主要貨幣的美元指數在合併宣佈的第二天一度下跌0.5%至103.28。

（美元指數30分鐘走勢圖）

週末，瑞士方面對瑞信採取了又一次瘋狂行動，目的是將不確定性扼殺在萌芽狀態，這些不確定性可能引發對歐洲銀行的系統性信心下降。然而，今天市場的初步反應表明，投資者還沒有放心。

荷蘭合作銀行經濟學家表示，“如果避險情緒依然存在，美元不太可能大幅回落。另一方面，美聯儲互換額度操作頻次的改變表明，如果風險偏好本週穩定下來，美元可能會小幅走低。美聯儲在本週政策會議上採取的基調對美元前景至關重要。”

“一方面，一些人對美元在這裏受到打擊感到驚訝，但我確實認為(美聯儲)，歐洲央行採取了相當好的措施來遏制蔓延的擔憂，”Moneycorp北美區董事總經理Thomas Anderson表示。

他補充説：“我認為，只要人們覺得不必湧向優質資產避險，美元就會受到打擊。”

根據協議，瑞士信貸170億美元額外一級(AT1))債券的持有人將被清空。這激怒了一些債券持有人，他們原以為他們會比股東得到更好的保護，也讓其他銀行AT1債券的投資者感到不安。

“現在最直接的擔憂是AT1債券被完全減記，這有悖於慣例，因為股權持有人的風險應該高於債券持有人，”RBC Capital Markets亞洲外匯策略主管Alvin Tan表示。“這讓很多人感到不安。”

週一，10 年期美國國債收益率為3.468%，因投資者轉向被視為安全資產的政府債券，並押注美聯儲現在難以進一步加息。

美聯儲最新的利率決定將於週三公佈，這增加了一層額外的不確定性。

目前利率為4.5%至4.75%。交易員現在預計5月份利率將達到4.8%左右的峯值，隨後將在年底前穩步降息。

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來源｜温哥華數字財富