閲文價值邏輯的三個故事_風聞
锦缎-锦缎官方账号-为上市公司提供知识产权解决方案03-21 15:25
本文系基於公開資料撰寫,僅作為信息交流之用,不構成任何投資建議。
維特根斯坦説,語言的界限,就是世界的界限。赫拉利説,人類的發展,以故事驅動。從上古神話到以AIGC為代表的AI語言大模型,人類思維的呈現離不了語言文字框架。
語言文字,是對客觀世界認知與改造的呈達、保存與傳承。某種意義上,語言文字的邊界即人類文明的邊界。不論它以書籍、戲劇、報紙、電視電影或長短視頻等哪種類型的介質所承載,不變的,是語言文字邏輯生命的生生不息。
這正是內容產業這門生意,雖不輕鬆,卻得以不斷穿越經濟週期的本質與反脆弱性所在。
任何一項事物,都在自己的規律裏運行。內容生意概莫能外。歸納來説,它要做好3點:
1.講好時代的故事:供給質量在時代演進中與時俱進。2.講好自己的故事:商業模式在技術進步中保持平衡。3.講好用户的故事:內容生態在用户反饋中不斷精進。
因循這一框架,我們可以將視野中不同類型的內容公司置於其中。它們的當期得失與未來邏輯也將一目瞭然。
作為內容產業的研究開篇,本篇報告將落子於產業的基石層——以 閲文集團 為參照系,嘗試釐清中國內容IP產業的新秩序。
01時代的故事
未來的走向,取決於當下的事實。
最近20年互聯網經濟勃興的整個過程,反映在內容領域,正是互聯網內容產業登上歷史舞台,並以IP為內核,通過文本、影視、長短視頻等載體,持續繁衍生息的進程。
整個內容產業,也從粗放式地為文字故事付費、到為IP創作者付費、再到為精品IP以及IP衍生品付費的過程。
整個持續演進的進程中,有兩重力量牽引着中國互聯網內容產業不斷擴張:
第一重,供給側的α力量:因循互聯網、移動互聯網技術主線,互聯網內容產業鏈條逐漸成型,一批優秀深耕者們成為時代選擇。
其中包括——
1.基石層:以閲文、騰訊動漫、快看、騰訊微信公眾號為代表的,故事文本、在線漫畫、在線音樂、自媒體矩陣等內容數字化基礎設施平台;
2.作品層:以劉慈欣、韓寒為代表的中生代作家,唐家三少、天蠶土豆為代表的網絡文學作家,以自媒體集羣們為代表的互聯網一代內容創作者們;
3.工業層:新麗傳媒、光線傳媒、小馬奔騰、幻維數碼、米哈遊、騰訊天美等為代表的新生代影視集團、遊戲公司、動畫製作公司;
4.傳播層:騰訊視頻、愛奇藝、優酷、抖快、喜馬拉雅等為代表的長短視頻平台、在線音頻平台,以及傳統影視院線。
互聯網內容時代浪起,這些新生代的組織,最終為時代選擇,成為中國內容產業最近一個歷史時期核心的“α成員”。
第二重,需求側的β力量:不斷擢升的居民內容文化消費力。
內容文化消費市場的水漲船高,本質上是居民消費能力不斷擢升所託舉的結果。
本世紀以來,我國城鎮居民可支配收入從2000年的6300元,增長至2022年的49300元。以北京為例,2000年人均文娛支出300.53元, 2022年增長至3008元,二十二年間增長了十倍。
圖: 全國城鎮居民人均可支 配收入,來源: 中經數據
10倍的可支配支出增長,使越來越多的消費者開始從物質消費向精神消費演進,特別是當智能手機成為人體核心外設之後,互聯網內容文化消費迎來大爆炸,繼而為中國內容產業“α成員”們提供了足夠的施展空間,這正是內容這門生意的β所在。
兩重力量的共振,最終塑造出了我們視野內的中國互聯網內容產業的既有格局。
但在商業世界中,向來沒有烏托邦式的穩態。每一度產業格局的時代性破立,都註定將被新一度的時代巨浪所淹沒——從印刷品,到廣播電視,到移動互聯網,再到即將到來的AIGC,從無例外。
當時當下,時代的巨浪又在聚集醖釀之中。以網絡文學及IP改編衍生領域為參照系,我們可以觀察到這些核心矛盾的存在:
1.產業離散程度仍相對過高,使得“爆款”成為產業價值度唯一衡量標準。
2.對時代敍事主線的把握飄忽不定,使得整體供給質量參差。
3.工業資源槓桿使用能力不足,使得供需矛盾突出:優秀文本IP無法有效地長尾還原,難以高品質的系列化繁衍;粗製濫造的改編損毀IP的口碑價值,盜版對產業鏈價值形成巨大腐蝕,進而加劇劣幣驅逐良幣效應。同時受眾的需求閾值卻在不斷抬升。
這三重核心矛盾均不難理解。特別是爆款效應,它本是就是基於大規模供給之上的小概率事件,對應的是極大不確定性。被不確定左右之下,整個產業鏈條很難不陷入到扭曲的競爭趨勢之中。
我們可以較為清晰地看到,在處置應對時代命題過程中,閲文已經步步為營的徐進了多年。
結合閲文“自己的故事”以及最新財報,我們可以對這樣的時代敍事有更充分的認知。
02自己的故事
明牌之下,我們可以具體展開,在處置上述當前產業三個核心矛盾問題上,閲文的具體打法與得失:
一、首先是在能力建設與戰略設定層面的螺旋式正反饋。
在能力建設層面,從起點出現到成為中國網絡文學IP基石中樞,再到2018年納入新麗傳媒開動起工業化機器,閲文的全產業鏈的實踐,逐漸使其積蓄了產業勢能。
在戰略設定層面,從2021 年正式發佈的“大閲文”戰略可見,明確 “以網絡文學為基石,以 IP 開發為驅動力,開放性地與全行業合作伙伴共建 IP 生態業務矩陣”。
於是我們逐漸看到,2018年納入新麗,以2021年大閲文戰略發佈,是一個自上而下規劃,卻自下而上建設的思路。
所謂自上而下規劃、自下而上建設,便是為了產業擴張足夠紮實,而搭底座、引入生態互哺策略——這也就決定了,在執行上,閲文改革思路需要從最底層做起:
從最基礎的IP層進行資源的梳理、歸納、煥新與再分配,乃至向讀者傾斜閲讀紅利。而不再為了一時的眼前經濟利益,而偏廢沉默的大多數與需求側的利益共同體——獨木不成林,大樹都是從小樹苗成長起來,這決定了供需兩側苗羣的利益,必然大於其中個體的利益。
從經濟學理論上看,不經歷充分的博弈,一個商業模式的反脆弱性也就越差。今天再回頭看,風波也好,爭議也罷,都是對中國互聯網內容產業更好的回饋。
從當前階段性的成果來看,輕舟正越萬重山:
反映在用户數據上 ,最新財報顯示,閲文自有平台產品的平均月付費用户(MPU)在2022年下半年實現同比增長16%,環比增長14%。起點讀書App在2022年成功突破了增長瓶頸,其2022年12月的MAU同比上漲80%,2022年全年收入同比上漲超30%。
反映在財務上 :閲文2022年自由現金流11.8億元,同比增長了49.5%;淨現金量為70.9億元。期內運營現金流和和自由現金流均創下歷史新紀錄——內容生意的財務本質就是現金流,特別是在經濟週期下行背景下,這是實在的利好。
圖: 閲文近3年自由現金流及增速,來源 : 企業財報
二、在策略層面,閲文抓住了兩個主要矛盾。
1.對影響IP生態最惡劣的行為——盜版——開刀。
2021年下半年,閲文聯合行業和作家,開始開發一套更為主動和高效的反盜版體系,並在2022年收穫顯著成效。其中,在起點讀書App正式啓用防盜系統後,30日內新增用户中由盜版轉化而來的用户佔比達到40%。
圖: 閲文版權保護成果,來源: 網絡
2.堅決地擁抱時代技術主線,以IP可視化策略為支柱,使IP內容最長尾地釋放價值。
IP可視化策略的產業價值,在2022年得到了深遠迴響:
影視方面,閲文2022年陸續推電視劇《人世間》《心居》《天才基本法》《卿卿日常》和電影《這個殺手不太冷靜》等。其中,電視劇《人世間》創下CCTV-1黃金檔電視劇近8年收視率新高。《卿卿日常》播放量則蟬聯多個平台全年榜單第一,並在東南亞及歐美等地的主流媒體平台播出。
動畫方面,閲文領跑視頻平台,其中最為耳熟能詳的IP包括《鬥破蒼穹》系列和《星辰變》系列,分別在2022年推出了2部新季內容;其他上新作品《武動乾坤》、《萌妻食神》、《星域四萬年》等IP熱度也在進一步發酵。
漫畫領域,閲文繼續加速可視化產能進程,截至2022年底,閲文動漫與騰訊動漫的“300部網文漫改計劃”已有230多部漫畫作品在騰訊動漫上線,進度超出預期,並出現了多部一線作品,如《大奉打更人》《從紅月開始》《全球高武》等。
公開資料顯示,愛奇藝2022熱度值總榜TOP10有30%改編自付費網文,有四部為閲文出品作品;愛奇藝熱度值總榜TOP10電視劇中有60%改編自網絡小説,且均為付費網文,其中有三部是閲文出品作品,兩部系閲文IP。
數據證明這些優質作品的出現不再是小概率事件時,這就是一種高質量供給。當數量足夠充分,也就意味着產業生態正在走向繁榮。
任何戰略的演進無不是“行百里半九十”,大閲文戰略至今兩年時間,仍處於不斷調整優化區間,還遠未到收官盤點的時刻。弓已開,箭正飛,它的勢能最終會達到怎樣的高度,還需時間檢驗。
03用户的故事
對於上市公司而言,所謂財報,也可被視為是用户體驗報告:故事可以轉圈講,戰略可以隨便説,但唯有用户無法糊弄。最終,他們會用手中的真金白銀投票,進而反映在同一產業不同公司的財務報表裏。
於網絡文學IP產業而言,在用户維度上的競爭更為苛刻,涉及三個遞進的層級價值鏈:
1.口碑效應。 2.價值效應 3.反饋效應。
口碑即信用,是任何一門生意的七寸。價值即用户投票,是對供給質量的滿意度表現。反饋,則意味着趨於利益共同式的進階,不僅認可你的產品,而且認同你的價值觀。
展開來説:
1.於閲文而言,作為網絡文學行業第一品牌,本身已表達了它的信用值。
2.在價值效應上,我們則可以通過梅特卡夫定律(Metcalfe’s law)來量化。
所謂梅特卡夫定律,是指一個網絡的價值等於該網絡內的節點數的平方,而且該網絡的價值與聯網的用户數的平方成正比。即:V=K*N²(K為價值係數,N為用户數量)。
中國網絡內容IP產業鏈較為離散的形態意味着,多數企業糾結於N²用户量的增長,忽略了前置槓桿係數。而恰恰是前置槓桿係數才能現用户價值,實現價值躍遷。我們以月活用户量為N²的基數,以調整息税後利潤為V,反推閲文的客户價值係數K,可以得到如下一張圖。
圖:閲文用户價值推算,來源:錦緞研究院
可以看到,近三年雖然月活用户量有高有低,但是單個用户價值係數增長非常之快。這便意味着,用户傾向於圍繞閲文的IP進行高頻次付費。
閲文用户價值釋放的核心原因,得益於“IP的大閲文”這一用户故事的高質量延展——橫向看,從早期的文本故事,到中期的網文IP影視化,再到當前的動畫、漫畫、衍生潮玩;縱向看,從初期的IP作者的運營與維護能力,到中期的IP工業化供給能力,再到當前的可視化IP的矩陣化、體系化、全平台化供給能力。
閲文體系內的IP價值因此得到了更大限度的釋放,反映到用户側,恰是對他們所熱愛IP更多改編需求的滿足。
一言蔽之,閲文的用户故事,是講好一個具備從文字到動漫、影視、遊戲、衍生在內的IP全產業鏈開發能力的故事。放眼整個網文行業,閲文的這一能力是獨一份。
反饋在財報上,我們也就看到,過去五六年來,閲文正呈現出堅韌的穿越週期能力,其淨利潤增長曲線足夠穩定與平滑:
圖:閲文經調整EBITA趨勢,來源:公司財報
3.在反饋效應維度,也就是讓用户認同自己的價值觀,是閲文講好“用户的故事”的重中之重。
IP的價值核心,是反映時代敍事,引領時代風向,使用户在不同的IP塑造與演繹中獲取共鳴。面向新一個週期,將有來自需求側更多的增量時代課題,需要閲文和它的創作者們去直面——
比如,在經濟從低谷走向復甦的宏觀背景下,應給予不同職業分工的個體怎樣的人文關懷?
再比如,當由網絡文學陪伴成長起來的95後、00後們逐漸步入婚姻,他們將面臨與處置怎樣差異性的家庭倫理生活?
還比如,當人工智能不可避免的成為時代主線,每一個人內心將面臨巨大的衝擊,彼時彼刻,我們需要怎樣的精神出口?
……
這些只是可預期的用户側需求反饋。還有更多隻在潛意識裏,需要內容創作者深度探究挖掘,在精神上予以回應——一如由閲文出品的《人世間》這部年度大劇所做到的那樣:以生在一箇中國北方城市裏的三兄妹的生活軌跡為故事主線,描繪了中國長達半個世紀波瀾壯闊的時代圖景,展現了社會各階層在時代變遷進程中的夢想和努力,堪稱一部關於當代中國百姓生活史,引發了數以千萬計的觀眾的強烈共鳴。
正如閲文集團首席執行官程武在財報會上所言:“每一個IP,都與其所處的時代、社會和用户息息相關。我們推動優質IP成長,就是推動在這個時代、這個社會的正能量共識的成長。我們將堅定奉行長期主義,堅定地支持我們的創作者、用户和上下游合作伙伴,共同推動優質IP的全鏈路開發,讓好故事生生不息。”
時代、自己、用户。講好這三個故事,就能夠幫助閲文穿越週期考驗。