北森控股通過港交所聆訊，牽手百度“文心一言”_風聞

據港交所3月21日披露，北森控股有限公司通過港交所主板上市聆訊，摩根士丹利及中金公司為其聯席保薦人。

北森控股有限公司是中國最大的雲端HCM解決方案提供商，2021年在中國雲端HCM解決方案市場約300名市場參與者中，公司的市場份額佔11.6%，高於第二及第三大企業的總和。公司的平台iTalentX為企業提供雲原生SaaS產品(即公司的雲端HCM解決方案)，以幫助其高效地招聘、測評、管理、發展及留用人才。

3月2日，一體化HR SaaS平台北森宣佈成為百度文心一言首批生態合作伙伴。後續，北森表示將通過百度智能雲全面體驗並接入文心一言的能力。

北森將把百度領先的智能對話技術成果應用在人力資源數字化領域，在AI技術的加持下，將對話式語言模型技術應用於一體化HR SaaS場景中。

北森計劃打造全場景一體化HR SaaS人工智能解決方案及服務，並依託智慧互聯、創新互聯，引領人力資源數字化產業變革與升級。

毫無疑問，對話式語言模型技術將進一步革新HR工作效率，不僅可以在人才招聘測評方面帶來幫助，更會落地於整個人力與相關業務流程中，助力人力資源管理轉型，有助於推動HR SaaS市場滲透率進一步提升。

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根據灼識諮詢，按照2021年收入計算，北森控股是中國最大的雲端人力資本管理（HCM）解決方案提供商。根據同一數據源，2021年在中國雲端HCM解決方案市場近300名市場參與者中，公司的市場份額佔11.6%，這一數字高於第二及第三大企業的總和。

中國更廣闊的數字化HCM市場中，按照2021年收入計算，北森控股在超過500名市場參與者中位列第三，市場份額為3.4%。北森控股的平台iTalentX為企業提供雲原生SaaS產品（即公司的雲端HCM解決方案），以幫助企業高效地招聘、測評、管理、發展及留用人才。

根據灼識諮詢，北森控股的平台是業內首個也是唯一一個提供全套雲端應用的平台，涵蓋企業於員工全生命週期的HCM需求。公司提供一體化雲端HCM解決方案，為客户同步使用場景與底層員工數據。

在戰略上，北森控股專注於服務大中型企業。截至2022年9月30日，北森控股的客户羣包括各類大規模及快速增長行業中的4900多家企業，涵蓋科技、房地產、金融服務以及汽車及製造行業的絕大部分前十企業。

北森控股收入來源主要包括雲端HCM解決方案及專業服務，兩大業務分別佔2021年公司總收入的68.2%及31.8%。公司的收入主要來自公司向客户收取的HCM解決方案訂閲費。產生經常性收入的訂閲模式不僅使公司能夠促進客户的成功及長期增長並從中受益，亦使公司更好地預見公司的未來經營業績。

財務數據方面，截至2022年9月30日止六個月，北森控股收入及期內虧損分別達到3.51億元及1.63億元，毛利率達到54%。

近年來，北森控股取得可觀的業務及財務增長。截至2020年、2021年及2022年3月31日止財年，公司的總預訂額分別為5.7億元、7.29億元及8.88億元。公司的收入總額由截至2020年3月31日止財年的4.59億元增加至截至2021年3月31日止財年的5.56億元，並進一步增加至截至2022年3月31日止財年的6.8億元。

截至2020年、2021年、2022年3月31日止財年，公司的毛利率分別為59.8%、66.4%及58.9%。不過，公司過去三年錄得持續虧損，2020-2022財年，北森控股的淨虧損分別為12.67億元、9.40億元及19.09億元，僅三年半的時間內累計虧損超過40億元。

對於虧損原因，北森控股表示：“主要由於我們在戰略上優先考慮規模及地域擴張、客户增長及參與度、產品開發及創新，而非短期盈利能力，以抓住中國新興且快速增長的雲端HCM市場中的機遇。”

值得注意的是，北森控股在IPO前完成多輪融資。招股書顯示，IPO前紅杉資本持股9.37%、元生資本持股8.27%、經緯創投持股8.18%、深創投持股7.99%、軟銀持股6.00%。此外，北森控股的投資方還包括中金公司、深創投、高盛、富達國際、春華資本等多家知名機構。

市場規模方面，根據灼識諮詢，中國HCM市場是全球最大的HCM市場之一，2021年的市場規模為人民幣6608億元。灼識諮詢預計，2027年該市場將增至人民幣16259億元，2021年至2027年的複合年增長率為16.2%。

以雲端HCM解決方案市場規模除以整個HCM市場規模計算，2021年雲端HCM解決方案在中國HCM市場中的滲透率僅為0.8%，而美國則為6.9%，這表明雲端HCM解決方案提供商面臨繼續搶佔市場份額的巨大機會。

根據灼識諮詢，2021年至2027年中國雲端HCM解決方案市場預計將以32.9%的複合年增長率增長，是本地部署的HCM軟件複合年增長率13.5%的兩倍多。灼識諮詢預期雲端HCM解決方案的市場份額將超出本地部署的HCM軟件的市場份額，並於2027年達到51.6%。

競爭格局方面，HCM市場相對分散，2021年，前五大參與者的市場份額約佔15.6%。按2021年收入計，北森在中國的數字化HCM市場位列第三，市場份額為3.4%。根據灼識諮詢的數據，在中國數字化HCM市場的五大參與者中，北森是唯一一家收入全部來自雲端HCM解決方案及配套專業服務的公司。相比之下，雲端HCM解決方案及配套專業服務僅佔其他四名參與者於2021年的收入總和的約35%。