中國國航宣佈取得山航控制權 要約收購價格被質疑低估_風聞

燈塔媒介3月23日訊，中國國際航空股份有限公司（以下簡稱“中國國航”，00753.HK）3月21日晚間發佈公告，目前公司已取得山航集團的控制權，直接持有山航股份22.8%的股份、並通過山航集團間接持有山航股份 42%的股份，山航集團、山航股份及其並表範圍內子公司成為公司合併報表範圍內公司，增資等後續工作正在有序推進中。

籌謀收購

2022年5月份，山東航空股份有限公司（以下簡稱“*ST山航B”，200152）發佈公告稱，中國國航正在籌劃取得山航集團的控制權，進而取得山航股份控制權。

公開信息顯示，山航股份在山航集團內最為核心，主要從事國際、國內航空客貨運輸業務。

早在2021年一季度，*ST山航B就已經資不抵債。中國國航之所以籌謀收購山航集團，也是為了挽救山航股份。

由於無法發行股票募集資金，為了改善資金狀況，山航於2021年6月份向國開行山東分行申請不超過26億元的航空公司應急貸款；資金主要用於補充公司航油、航材、工資、起降、配餐、經營性租金等經營性開支。

這筆應急貸款期限僅為1年，對山航股份來説，並不能解決實質性的困難。

另一方面，中國國航也無法在B股市場對山航股份進行增資擴股。

解決方案只有全面收購*ST山航B，讓其私有化退市，才能對其進行注資輸血。

在籌劃取得控制權之前，中國國航就是山航集團的第一大股東，持股比例達到49.41%，第二大股東系山東省財政廳旗下的財金投資集團。而要取得控制權，股東持股比例需要達到50%以上。

2022年12月30日，中國國航與山鋼金控、青島企發籤署了《股權轉讓協議書》，中國國航擬以2006.49萬元的價格受讓山鋼金控持有的山航集團1.4067%股權；擬以1289.84萬元的價格受讓青島企發持有的山航集團0.9043%股權，股權轉讓完成後，公司將持有山航集團51.7178%股權。

根據安排，在相關股權轉讓實施完成後，中國國航、山東高速集團擬共同向山航集團增資，其中，中國國航投資66億元，山東高速集團投資34億元，此次增資完成後，中國國航持有山航集團66%股權並取得其控制權，山東高速集團和山東財金合計持有山航集團34%股權。

最新公告顯示，前述股權轉讓已完成工商變更登記並完成交割，中國國航已取得山航集團的控制權。

全面要約收購倒計時

在取得山航集團控制權後，中國國航由於其在*ST山航B直接和間接合計擁有權益的股份超過30%，從而觸發全面要約收購義務。

3月21日晚間，*ST山航B發佈了《山東航空股份有限公司要約收購報告書》，報告書披露了要約收購的要約價格計算基礎。

要約收購報告書顯示，本次要約收購價格為2.62港元/股。當前，*ST山航B股價為5.24港元/股。要約收購期限共計30個自然日，即2023年3月23日至4月21日。

本次要約收購以終止山航股份的上市地位為目的。同時，若*ST山航B的2022年度期末淨資產為負值，其在年報披露後將觸發財務類強制退市；根據此前業績預告，*ST山航B預計2022年度未經審計的期末淨資產為-71.2億元至-85.4億元。公司2022年年報預約披露時間為今年4月29日。

目前一些*ST山航B的中小投資者提出質疑，認為評估價2.62港元/股不夠合理，存在低估山航股份價值的情況。

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