王一博光環失靈，樂華盯上“副業”_風聞
真探AlphaSeeker-真探AlphaSeeker官方账号-独家财报解读，深度探索商业本质。03-23 17:25
作者 | 祖楊
日更短視頻展現日常，穿梭各大明星直播間賣面膜，又在抖音開啓專場直播賣低價好物……很少有一家上市公司的老闆，會像杜華一樣在大眾面前如此活躍。
從白手起家創立樂華娛樂，到助推王一博、範丞丞成為當紅藝人，作為娛樂圈“流量教母”的杜華，本可以是深藏不露的幕後推手，但如今曝光度和知名度比旗下藝人還高，各種“副業”做得如火如荼。
不過，從新發布的財報來看，杜華的“主業”樂華娛樂在上市後拿出的首份成績單並不太好看：
2022年公司錄得營收9.8億，同比下滑24%；
毛利潤3.6億，同比下滑39.7%，毛利率37%，同比下滑9.6%；
年內利潤17.3億，同比增長414.5%，大增主要由於可轉換先股的估值變動；年內經調整淨利潤2.7億，同比下滑32.4%。
回想過去幾年，樂華的藝人經紀業務其實頗受認可，從2019年到2021年，收入與經調整淨利潤均保持高速增長，2021年的營收甚至還高過了頭部影視公司檸萌。
如此對比來看，似乎上市之後的故事變得更不好講了。除開外部環境帶來不可避免的影響，樂華的業績究竟是因為什麼而下滑？杜華又是跨界做美妝、又是做直播帶貨，難道藝人生意真的不好做了嗎？
藝人生意為何不好做了
作為一家藝人經紀公司，樂華的業務其實很簡單清晰：包括藝人管理、音樂IP製作、泛娛樂三項，整體都是圍繞藝人的各種商業活動獲得收益。
藝人管理業務收入，主要包括藝人的商務推廣、參演影劇綜的片酬等。過去三年，這項業務的收入一直都佔總營收的85%以上，屬於公司的絕對支柱。但從去年的業績表現來看，藝人管理卻是三大業務中下滑最多——其營收達8.5億元，同比下降27.5%。
外部環境確實是導致藝人演出商務活動減少的一大原因。從財報來看，截至去年年底，樂華共有68名簽約藝人和58名訓練生，藝人的演出舞台與線下活動減少後，主要靠參演劇綜帶動收入。過去一年，旗下藝人王一博參演了優酷的熱門劇綜《冰雨火》與《這！就是街舞5》，黃明昊是《極限挑戰8》與《密室大逃脱》兩檔綜N代的常駐嘉賓。儘管有不少熱門劇綜傍身，但比起演唱會等演出活動能為藝人經紀公司帶來的回報肯定相對有限。
除了外部因素影響，樂華自身也存有問題：除了王一博這位絕對頭部外，中腰部藝人影響力不足，對營收的貢獻率不明顯，新人也還在成長期。
財報顯示，去年樂華在國內推出兩個偶像新團體，包括中國內地偶像樂隊NEVERLAND以及中國內地男團BOYHOOD，目前出道不足一年，主要商務活動是發佈專輯、參演音綜等，不論是市場影響力還是變現能力還侷限於內部的粉絲圈層；出道已有一年的NAME女團也是水花寥寥。另外，樂華在韓國也成立了子公司，但旗下籤約藝人除了近期因《黑暗榮耀》而受到關注的男主角李到晛，此前推出的女團EVERGLOW、今年出道的新男團TEMPEST在競爭激烈的韓國團體市場也難言有凸顯優勢。
去年，樂華唯一實現增長的業務是音樂IP製作，營收為9861萬元，同比去年增長26.8%，這在一定程度上彌補了藝人收入的下滑。
根據財報披露，去年樂華娛樂發行了16首數字單曲和13張數字專輯，共計83首歌曲。這其中王一博依然是最主要的貢獻方——發佈單曲《像陽光那樣》售出超200萬張，一張售價4元，總銷售額800萬。除此之外，還有黃明昊的數字專輯《VR》售出23萬張，單價25元，銷售額為575萬元；朱正廷的數字專輯《T》售出22萬張，單價25元，收入為550萬。
樂華花了諸多成本和心思做了80多首歌曲，王一博靠一首單曲的收入就高過了旗下其他藝人。在感慨王一博粉絲號召力之強的同時，不免也透露出了這項業務和藝人管理業務面對着同一個問題——公司整體的藝人生態並不算完善，想要長期、穩定發展或是謀求整體業績再上台階，總不可能永遠只押注於一人。
包括虛擬偶像運營、綜藝節目授權以及藝人衍生品售賣在內的泛娛樂，或許會是幫助樂華帶來增長新可能的業務。一方面，這些領域確實都是近幾年文娛行業的熱門風口，市場關注度高。另一方面，這項業務的毛利率頗高，2021年毛利率甚至高達77%。
即便形勢大好，但去年這項業務營收同比下滑20.7%至3004萬，毛利率下滑近10%。樂華將這一業務下滑的主因歸到了綜藝節目授權部分，表示是因為偶像養成綜藝暫停後，綜藝授權產生的收入和毛利減少。而曾在2021年產生主要收入的虛擬藝人運營，去年表現不及預期，樂華共推出的三個虛擬藝人團體，有知名度、有忠實粉絲的A-Soul在去年陷入了“中之人”風波，量子少年和EOE的認知度還不足，就目前來看，樂華還未找到穩定的虛擬藝人運營道路。
過去幾年在偶像經濟熱潮下，高片酬、高代言費、低培養成本，藝人經紀公司的確是門賺錢的生意，但如今受不確定因素干擾，熱潮冷卻，頭部頂流能否複製、中腰部藝人能否展現出應有的變現能力、“偶像”類藝人怎麼提升認知和認可，都是樂華當前的挑戰。
賣面膜、開直播，杜華尋第二曲線
不過，樂華似乎並未着力去解決這些挑戰，而是將更多的重心放在了跨界開闢新業務上。
去年年初，樂華開始涉足護膚美妝賽道。
作為跨界新人，樂華自然先是通過對外投資與合作的形式，找行業裏的專業玩家背書。比如去年二月份，樂華投資了SEVENCHIC香氛筆，雖然品牌主理人為戚薇，但該產品背後是專業做美妝產品開發及銷售業務的公司。今年初，樂華娛樂又與華熙生物共同成立了新公司“北京潤熙禾生物”，華熙生物作為以玻尿酸發家的頭部企業，有專業且豐富的原料生產線，旗下還有不少成熟品牌已打開知名度。
產品生產端直接找專業玩家來做，樂華的優勢在營銷和銷售環節就派上了用場。樂華本身有諸多年輕藝人，藝人的粉絲和美妝賽道的目標受眾極為吻合，可以快速圈住核心圈層打出聲量、提升銷量。杜華在接受GQ採訪時也提到，比起訓練生業務來説，美妝是一個更大、週期更短的賽道，這意味着機會更多、回報率也能更快看到。
資源互補、合作共贏的思路下，杜華自創的美妝護膚品牌Dr.JE，其認知度和產品銷量目前已初有成績。從抖音及淘寶旗艦店的銷售額來看，爆款產品是含有藍銅胜肽成分的一款面膜，15片售價409元，價格並不低，淘寶平台的月銷量達5000+，根據買家留言，大多是基於明星直播間的折扣而購買。杜華目前對新品牌也有了進一步的規劃，在產品線上將繼續拓展新品類，包括潔面、水乳再到防曬、卸妝膏等等，同時還準備通過影視劇集、綜藝節目植入來推廣品牌。
Dr.JE淘寶店鋪
以護膚美妝品牌為起點，杜華也順勢進入了直播帶貨領域。
2022年下半年，杜華帶着Dr.JE品牌先後走進賈乃亮、戚薇、林依輪等明星主播的直播間，還與抖音頭部達人瘋狂小楊哥”、淘寶頭部主播李佳琦合作，為品牌賺了不少吆喝。數據統計，在李佳琦直播間，藍銅胜肽奢寵御護面膜賣出17萬片，GMV超230萬元；在瘋狂小楊哥直播間，該面膜上線三分鐘成交額就超50萬元，杜華個人抖音賬號漲粉超20萬。
在以品牌老闆身份走入直播間積累了帶貨經驗之後，杜華很快做起了專業主播。
3月18日，杜華在抖音開啓了“杜華嚴選”直播間，所售賣的產品包括自創美妝品牌DR.JE的面膜、樂華投資版圖上的SEVENCHIC香氛筆、黃子韜服裝品牌YKYB，旗下藝人盲盒、樂華家族演唱會門票等等，選品基本和自身的主要業務、粉絲人羣相吻合。在前期造勢和直播間連線藝人的助推下，杜華首場直播的銷售額超過了500萬元，還吸引了立白作為直播間冠名商。
同時，如果將“杜華嚴選”直播間做成招牌，打造成“老闆個人IP”，進而把直播帶貨變成規模化、常態化的新業務，也會帶來一定的增收。同為“娛樂圈流量教母”的楊天真在這方面已有經驗，其創立的大碼女裝品牌Plusmall在2020年初在小紅書首場直播中，帶貨GMV就超過了736萬。
不過，國內美妝賽道早已“卷”成了一片紅海，電商直播帶貨也對供應鏈、售後運營提出了更高、更專業化的要求。樂華無論是入局美妝賽道還是開啓電商直播帶貨，這兩大業務在本質上都與藝人經紀運營還有着不小的差異，從起步到運營處處充滿挑戰。
從仍需努力的“主業”，到想要開拓的“副業”，樂華後續要做的還有不少。想要實現增收、承接住資本市場的期待，杜華所面臨的考驗也還很多。