硅谷銀行破產，沒讓美聯儲停止加息，最新點陣圖預期還要加息一次_風聞

3月23日凌晨2點，美聯儲議息會議有了結果。

最終美聯儲還是選擇加息25基點。

在硅谷銀行破產後，雖然市場一度比較情緒化的認為，美聯儲將因此停止加息。

結果本週市場在重新冷靜之後，其實也不斷提高美聯儲3月加息25基點的預期。

在這次加息之前，市場預期加息25基點的概率基本已經上升到82%。

所以，本次美聯儲加息25基點，也沒有超出本週的市場預期，只是超出上週的市場預期。

從中我們也是要明確瞭解一件事情。

當市場出現一些重大變故的時候，市場預期有時候也會比較情緒化，不一定準確。

而且市場預期是隨着時間推移，不斷變化的，而不是一成不變的預測。

這次美聯儲議息會議，市場關注的焦點，已經不在於本次美聯儲是加息25基點，還是不加息，因為沒有太大懸念。

市場關注焦點在於，美聯儲這次點陣圖預期的今年終端利率會在哪裏。

因為硅谷銀行破產，導致對美聯儲今年終端利率的預期，市場預期分化比較大。

而美聯儲這次公佈的點陣圖顯示，美聯儲本次議息會議，總的18名決策者裏，有10名決策者支持今年加息到5%利率。

有3名決策者支持加息到5.25%，有3名支持到5.5%，有1名支持加息到5.75%，我估計這個人是美聯儲最鷹的布拉德。

還有1名是支持加息到4.75%。

由於本次美聯儲加息25基點後，美國利率是已經上升到4.75%了。

意味着，這份點陣圖顯示，當前美聯儲支持不再加息的只有1人，而剩餘所有人，最低也認為要至少再加息1次25基點。

也就是，如果接下來沒有出現類似硅谷銀行破產這樣的重大幺蛾子的話，那麼5月美聯儲的議息會議，大概率還要再加息25基點。

但也基本意味着，美聯儲本輪加息週期到了尾聲。

不過，這個週期末尾，可能是一個“長尾效應”，意思是美聯儲今年全年大概率還會維持高利率。

之前硅谷銀行破產後，市場除了預期美聯儲不再加息，還樂觀預期美聯儲下半年就會降息。

但鮑威爾在23日凌晨的記者會上，是明確回應稱“與會者認為今年不會降息，今年降息不是我們的基本預期。”

這給市場潑了盆冷水，下半年降息的市場預期概率馬上大幅度下降。

那麼硅谷銀行破產的事情，對美聯儲沒影響嗎？

當然也不是。

在硅谷銀行破產前兩天，鮑威爾是在國會上連續放鷹，稱3月這次議息會議的點陣圖預期的終端利率可能高於12月的點陣圖。

本來12月的點陣圖也是預期今年美聯儲會加息到5.1%利率。

這使得，市場對今年終端利率的預期，一下子提升到了5.45%。

後來硅谷銀行破產後，市場對終端利率的預期，就驟降到4.9%。

而這次美聯儲加息後公佈的點陣圖，則顯示今年終端利率的預期值是5.1%，跟去年12月持平。

也就是，本來這個終端利率會更高，但因為有硅谷銀行破產，所以現在終端利率變成跟12月一樣。

美聯儲還是有小慫了下，為了安撫市場，這次並沒有選擇激進的加息50基點。

但美聯儲對終端利率的態度，比市場預期更強硬。

本來市場認為美聯儲加完這次25基點後，5月就不加息了。

結果現在美聯儲是暗示，5月還要再加息一次25基點，並且下半年不會降息。

總結：

美聯儲慫了，但又沒完全慫。

美聯儲硬了，但又沒完全硬。

橫批：美聯儲“微軟”。

對於硅谷銀行破產的事情，鮑威爾還説了句有意思的話。

鮑威爾稱，美聯儲真正關注的是宏觀經濟結果，銀行業問題導致的信貸緊縮在某種程度上產生了與加息一樣的效果。

這話意思是，硅谷銀行破產所帶來的信貸緊縮效果，相當於美聯儲加息一次25基點。

之前美聯儲是想再加息兩次25基點，加息到5.25%，現在可能就只會再加息一次，加息到5%。

其實，凡事都有代價。

我是不相信美聯儲會天真到，真認為如此激進加息，可以一點代價都不用付出。

雖然美聯儲對外要不斷安撫市場，只會説一些讓市場積極樂觀的話。

美聯儲作為世界上最大的賣方，肯定只會把話往好裏説，不會説一些不好的話。

即使放鷹要加息到底，也會不斷扯美國經濟很強勁、韌性十足這類忽悠人的鬼話。

但我相信，美聯儲自己關起門來討論問題的時候，對於加息可能會出現的代價，美聯儲自己應該是有充分預期的。

我是不太認為，硅谷銀行破產，就可以讓美聯儲直接貨幣轉向，在下半年就直接降息。

這是我上週的觀點，目前我也仍然持這一觀點。

雖然當前美聯儲加息到了尾聲，但還會有長尾效應，讓美聯儲至少今年會維持全年的高利率。

這勢必還是會給美國的銀行業，乃至全球金融市場，帶來持續的緊縮壓力。

而且鮑威爾還説了，因為硅谷銀行破產，“在3月會議開始的前幾天，曾考慮過暫停加息。但加息行動得到美聯儲成員強有力的一致支持。如有必要，美聯儲將超預期加息，我們會那樣做。”

這個“如有必要”，一部分是明面上跟通脹數據綁定，假如今年6月開始，美國通脹再次飆升，那麼不排除美聯儲還會進一步加息。

還有一部分是暗地裏，如果美國加息收割不理想，美聯儲加息這把鐮刀也很難收回去。

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