魏傑：中國經濟的關鍵問題（下）_風聞

中國這次反覆強調製造業的核心地位，製造業大致上分為三大類：

**1、傳統製造業。**包括六個組成部分：1）農產品加工和食品工業；2）紡織與服裝業；3）傢俱產業；4）家居產業；5）日用層產業；6）信息類產業。

強化傳統製造業不能放棄。因為中國這麼多人口消耗東西靠進口不可能，要強化所謂的傳統製造業地位，我們不能放棄。

2、戰略性新興產業，屬於製造業範疇，包括八個要點：1）新能源；2）新材料；3）生命生物工程；4）信息和新一代技術；5）節能環保；6）新能源汽車；7）人工智能；8）高端裝備製造。

這些屬於製造業範疇，不能放棄它，一旦放棄很難實現下一步的強國理想。

**3、現代製造業，**包括六個重點。1）航天器與航空技術；2）高鐵；3）數控機牀；4）核電裝備製造；5）特高壓輸變電製造；6）現代船舶海洋裝備。

這三大類製造業中國不會放棄，一定會持續推動，因為我們發現誰放棄誰都會遇到巨大的困難。英國的教訓、美國的教訓都值得我們汲取，因為工業文明的核心是製造業，人類社會還是工業文明時代，最終的結果還是製造業是基礎，沒有製造業最後很難保障下一步的發展。所以，製造業仍然是現在的重點。這條不能動搖，企業投資重要導向將是製造業導向。你們搞金融領域的服務對象，也要注意為製造業服務才行。製造業最後重要內容是科技創新，沒有科技創新支撐，製造業就不會進一步發展，科技成為重要的問題，我們不得不思考的問題。

為什麼重組科技部？因為現在的科技很麻煩，目前短板太多，美國稍微出手就趴下了。我們最近自己承認的五大短板：****

1、高端發動機不行，飛機發動機、航母柴油發動機、汽油發動機都不行，傳統汽車為什麼不行？為什麼要搞電動車？彎道超車，發動機搞不出來，只要加高端都不行。

2、材料不行，飛機輪胎搞不出來，材料不行。高鐵是設備生產大國，但是軸承搞不出來，沒有軸承鋼，手機我們是生產第一大國，材料來自於美國，我們搞不出來。簡單住酒店燒水壺，燒到一百度斷掉，傳感器搞不出來，技術上50%進口，一卡脖子整個製造業就跨下了。

3、數控機牀不行。製造工作母機是機牀，我們不行。現在我們進口德國、日本、西班牙，德國人不錯原始密碼過來了，日本不給原始密碼，買一台要挪用不行，需要他們來，不然就壞了。我們製造業一下很麻煩。

4、信息硬件不行。集成電路、半導體、芯片，這是製造的核心，製造未來方向是智能化和數字化，但是製造半導體、集成電路芯片不行。美國最近卡我們很厲害，最近發現美國卡的是高端芯片，手機芯片五納米搞不出來，航母用的28納米、汽車，都是傳統行業芯片，不是高端芯片。5納米、3納米用的很少，大部分是傳統芯片，這個事情很複雜，但是有一條這個不行，要研究怎麼來做才行。集成電路、半導體芯片不行。

5、生物醫藥和醫療設備不行。生物醫藥和醫療設備我們是大短板，很多基礎藥物搞不出來，常見並藥，像降壓藥，我現在吃的降壓藥大夫老是換國產，我説別換，還是用進口的，我們沒有完成創新，怕換了沒有用，這是常見病藥，醫療設備連我們的助聽器都搞不出來最好荷蘭，一個十萬，兩個二十萬，維修站只有上海的。後來知道醫療衞生設備，物理學家發現和醫學界沒有關係，醫學只是利用它。我們物理學怎麼沒搞出這些東西，它不是藥，不是醫學界的問題，而是物理學界發現的，我們是短板。

這五條我們是短板，所以國務院提了一個提法，“啓動內需和供給側改革相結合”，因為內需有但是供給不出來。這五條我們內需很大但是搞不出來，這個問題要研究。如果搞不好最終結果很頭疼。所以我們才發現，人類社會有一條規律，人類社會仍然是工業文明時代，基礎是製造業。我們搞投資、搞內需啓動要研究這個問題。

最近學術界長進很快，遇到困難才研究問題，才總結國際教訓，發現這是一個規律。我們人類還處於工業文明時代，核心是製造業，不是別的。而製造業發展的核心是科技創新，我們投資必須要研究它。

剛才討論到今年啓動內需一個很重要的是投資，投資分兩部分：一是政府投資，二是企業投資。政府投資好説，只要錢到位就行，企業投資就有點問題需要研究了，不是簡單的啓動企業投資。我們發現企業投資就目前中國來講有三個問題要搞清楚：

**第一，人類社會處於工業文明時代。**工業文明的基礎是製造業，而製造業發展的核心是科技創新。基本上要貫徹這個原則才行。所以中國現在汲取了英國、美國的教訓，中國不會讓製造業離開中國，要想各種辦法留住製造業，而且中國14億人口也離不開。所以這個作為企業投資的重點，製造業是下一步政策導向的重點。你們看到二中全會的工報和這次的兩會工作報告都可以看到。

**第二，企業投資必須要堅持市場經濟原則，**市場經濟不能動搖，企業投資離開市場經濟都是空話一場，而且投資一定會出事，堅持市場經濟是下一步必須要堅持的原則，如果這個原則不堅持，企業投資起不來。市場經濟目前關鍵問題是處理好政府權力和市場的關係，是下一步的核心，也是改革的核心。

政府擁有兩個權力：

1、公共權力，可以收費、發行貨幣。公共權力引發的，可以徵税、可以發行貨幣。貨幣成本只有9毛錢，央行從幣上買來是2塊錢，賣給大家100塊錢，這是它的公共權力所在。政府一旦用公共權力，不能隨便損害市場利益，要約束政府的公共權力，如果不約束整個投資沒有積極性。怎麼約束？政府對公共權力使用必須遵循的規律，你只能通過宏觀政策來影響整個經濟，不能直接干預。所以，未來政府的關鍵是制定宏觀政策，有人叫它“紅綠燈制度”，宏觀政策包括五大類：

1）貨幣政策或金融政策；2）財政政策與收支分配政策；3）產業政策與科技創新政策；4）國際收支政策與開放政策；5）社會政策與穩定政策。

中外投資一樣，五大類。政府只能通過這五大類政策影響經濟，而不能隨便干預經濟，雖然有公共權力，但不能干預，只能靠五大類政策來影響經濟。這樣給企業界提出一個問題，怎麼分析宏觀政策？怎麼認識它？能看懂才行。所以經濟學有門課專門講宏觀經濟政策，告訴企業怎麼分析它，怎麼看懂央行信息，這是一個新的情況。對政府來講，不能隨便干預經濟，只能通過制定宏觀政策才行，對企業來講要分析宏觀政策，如果分析不好就叫無序擴張。企業關鍵是不是與宏觀政策這個相吻合。

2、財產權，比如説國有經濟歸它負責，有所有權，擁有整個國家的國有經濟，所有權是它的重要內容，所有權對市場的使用有一條必須公開公正的原則才行。要賣資產必須拍賣，要搞工程必須招標，要搞政府消費必須採購。所謂的拍賣、招標、採購是核心內容，中國必須強化這部分內容，否則市場經濟就不是公平公正的，未來中國一定會強化招標、採購、拍賣這類東西，必須要像西方一樣才行。這是所謂市場經濟做到的最基本的。界定政府的兩個權力，公共權力和所有權，如果界定不好沒有投資積極性的，最後的結果很麻煩。所以反覆強調必須堅持市場經濟，這也是這次改革的重點之一，絕不能動搖。而且一定要處理好政府權力和整個經濟的關係。這是企業投資討論到的第二個原則。

**第三，法制化原則。**一定要實行法制經濟，這是保障企業投資的最基本保障，如果沒有法制經濟的保護誰也不敢投資，所以法制經濟是未來的基本方向。但是不是有法律才是法制經濟，要強化法制精神，法制精神有三條原則：

1、尊重財產。必須尊重財產，不能隨便剝奪別人財產，財產不能搞民主集中制，多數分少數，少數分多數不行，一定要強化這條，財產上不強調多數、少數的問題，必須尊重財產，這是天然原則。法制天然原則就是尊重財產，這是天然法律賦予的權利，保護財產，不能侵犯財產。

2、尊重人權、尊重權利。對個人來講是人權，對企業獨立法人權，尊重人權、對企業獨立法人權必須尊重才是法律社會。

3、尊重契約。咱們之間有合同、有規則都必須遵守，不能隨意更改，更改了就不是法制精神，一定要尊重契約，法制的核心是契約精神。

有位同學前幾年在東北投資，東北每年種糧食就是一季玉米，大量種玉米，玉米梗怎麼辦？過去火燒點了，污染藍天，地方政府原則保衞藍天，就吸引了發電廠，玉米梗給了發電廠，可以發六個月電，搞的不錯。現在保護黑土地，玉米梗要打碎埋在地下，沒有玉米梗燒了，要停工了，這要尊重契約，原來説好是賣給我的，現在不賣給我要賠償，不能不尊重契約。成本收入差不多，問題是保衞黑土地把玉米梗打入地下，地下很冷，第二年挖出來還是玉米梗。但是沒辦法，政府改了，後來説辦一個水利發電廠了，還是別辦了，不知道哪點又變了。契約精神，而且當時是十年，現在搞了五年就不保衞藍天保衞黑土地了，那必須賠償。契約很重要，沒有契約不是法制經濟。

這三條尊重是核心，尊重財產、尊重權利、尊重契約，這是法制經濟，按照這三條設憲法、民法體系，才是法制經濟。如果憲法、民法不體現這三條就不是法制經濟。所以，下一步讓大家放的投資必須全是法制經濟。不然過兩天提法一變，過兩天資本無序擴張要嚴懲資本，大家很緊張。只有強化法制精神才能啓動企業投資。

**這次啓動企業投資三個問題終於搞清楚了，三條原則終於清楚了，製造業、市場經濟、法制經濟，這三者不能缺一個，才能保障這次金融啓動內需，保障這個經濟起來。**這是關於企業投資最近討論的三個問題，你們看一下政府工作報告，體現了這些精神，也是大家最近討論的一個結果，這樣才能保障未來一段時間企業投資能夠起來，否則企業不敢投資，也不能在哪投。這是啓動內需的第二個部分關於企業投資。

總體來講，所謂的投資大致上就是這樣，我估計應該説政府投資三月份後就能見效了，企業投資六月份能見效的話，九、十月份數字就好一點了，啓動不起來很難看，總體來講要往好一點想，能夠啓動政府投資和企業投資，這是討論的第四個問題，關於投資問題，大致情況就是這樣。

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財政和貨幣政策

第五個問題，關於財政和貨幣政策問題，是這次兩會討論最多的。

第一，財政政策更加積極，赤字率今年到3%，去年是2.8%。地方專項債務3.8萬億，去年只有3.65萬億，今年進一步借債，進一步搞赤字。財政政策今年確實更加積極，赤字率進一步提高、負債進一步增加，尤其地方所謂的債務，財政專項債務進一步增加。財政政策今年大致上比去年要更加有力度一點，因為要保增長，這是財政政策。

第二，貨幣政策今年更加寬鬆，因為二月份M2增長到了所謂的12.9%，2016年來最厲害的一次。原來一月份12.6%，二月份12.3%，現在12.9%，遠遠超過預期，大量錢出來了。貨幣政策從目前來講希望能錢多一點，因為要啓動經濟沒問題。現在思考的問題是財政政策這麼積極、這麼借債，貨幣政策這麼印鈔票，要研究一下怎麼推動增長是關鍵，能不能實現原來的目標是一個關鍵。把錢要導向到應該去的地方才行。目前決策層的意識很明晰，想把更多的借來的貨幣、借來的錢更多通過股市的方式、資本市場的方式導向對經濟的刺激，這是第一個狀態。

最近説的供給側結構性改革，其中有一條就是資金供給和資金需求。我們總講投資，但是投不了資，要求達到一定比例才能借債，資金的供出關係不對稱，供給側問題。有一條辦法就是股市。今年第二句話是“投資看股市”，今年股市要有一個比較大的行情，支持的是更加積極的財政政策和更加寬鬆的貨幣政策，支持資本市場今年有較大的發展。目前決策層很清楚，兩會之後要全面推動股市繁榮是它的主要政策導向。目前放出來的政策有五條：

**1、修改上市制度。**從審核制轉向註冊制，審核制是政府決定誰上市就誰上市，註冊制是資本説了算，註冊制今年全面推開，條例出來了，深交所、上交所、北京交易所基本啓動了，讓更多企業上市、更多好企業上市。最近企業調研，比原來更難，以前是擺平一個人，現在要擺平資本，要求數據真實，資本很苛刻。很多企業沒這個數據就沒法搞。但是有一條好企業會進一步上市，過去審核制把一大堆破企業上市，現在註冊制確實有利於好企業上市，估計會進一步推動股市擴容。

**2、今年進一步推動退市制度，垃圾股離開股市。**資源退市、價值退市，股票跌到1塊錢以下退市，違規退市，一旦發現財務造假，不經過ST退市，今年算了一下差不多退市50多家，6月份以前。這個對淨化股市有好處，這條今年會很嚴厲。

**3、要強化對上市公司的監管。**這次證監會成為國務院直屬機構，重要一條是對證券投資方面的監管越來越嚴厲了，對上市公司的監管比過去要更厲害了。不能忽悠投資者，忽悠投資者不好辦，誰還敢買股票，破企業一上市三板斧，股票減持、股票質押、收集破爛資產，都是套現走人，股市永遠好不了，今年強化強制性分紅。

今年新證監會一個巨大的政策是強制性分紅，投資買你的不分紅算什麼？中國永遠是投機型機制，炒股票，美國分紅。中國長期不分紅只有炒股票，永遠投機，穩定不下來，老百姓不敢入市，這條今年新的證監會會強制性推動這條，要麼退市、要麼保障對投資人的回報，很嚴格，央企都跑不了。今年這一條對中國股市有好處。

**4、讓中長資金進入股市，**保險資金48%必須進入股市，社保基金基本要進入股市的，因為股市不穩定沒有中長期資金，都是短期炒資不行。最近外資進入中國的力度很大，北上資金就是外資，每天超過100億股市一片飄紅，外資資金進入中國不再中國辦企業，一個好的企業股票、一個好的房子、一個國債，這個資金力度蠻大。我研究過外資對股市的投資，大部分中長期投資，有的企業分析很厲害，看中中長期，只要中長期在，沒有什麼問題。下一步國家讓保險資金大量進入股市，不要進投資了，保險公司很多搞房地產，一塌糊塗，現在強制性進入股市，不能搞這種投資了。

**5、修改刑法時把兩件事納入刑法體系，財務造假、欺詐上市，**一旦發現就坐牢，過去是行政處罰，對完善股市有好處。

股市目前釋放的信號是五大信號，今年更多的貨幣導向到所謂的股市。

有關領導反覆講“消費看房市、投資看股市”，大量資金出來未來走向上一定是朝這個方向走，會進一步推動這個方向的發展。目前貨幣政策和財政政策真正見效的話要看股市怎麼樣，股市如果到6月份左右還起不我，估計財政和貨幣政策帶來的不是推動增長，帶來的是風險越來越大。股市問題不是要不要的問題，而是要搞貨幣政策必然推動它無路可走，才能真正推動增長。

當然，目前決策層希望股市擴容，讓更多企業上市，老百姓要求指數提高，指數高了好一點，但是決策層不希望指數漲太快，希望更多企業上市，融資推動增長，這是想做的事情。

這次證監會改革，一個是為了風險，一個是為了提高效率，進一步強化效率讓財政貨幣政策進一步起到推動作用。這條是下一步我們要加速推動的一件事。

我記得去年制定今年政策的時候強調“投資看股市”，想通過這個中介把大量資金推到這個方向上來，這就是和大家交流的關於目前財政貨幣政策，大致情況是這樣。

最後一個問題，政府報告講的一個問題，化解金融風險的問題。化解金融風險仍然是今年的重要任務之一，是金融改革的重要方向之一。化解金融風險我們的風險壓力比較大。

大家知道，我們的金融體系包括六個組成部分：

**第一，銀行體系。**銀行目前的壓力有三個：

1、有一些銀行呆壞賬太高，運轉不下去，最近正式批准遼寧兩個銀行破產，我估計今年可能還有幾個銀行正式批准破產。當然，還是要強化一下這方面的問題，不能繼續讓這麼多銀行出問題，目前的壓力就是這樣，運轉不下去，不是一個兩個。正式公佈的300家銀行，有風險壓力是300家，一部分銀行運轉不下去了。

2、銀行資本進入太低，就是空手道，一旦出問題自己解決不了就推給社會、推給政府，資本金比例太低。

3、漏洞太多，去年抓的銀行高管突破100人，最近不斷暴雷，制度有問題，不然怎麼出事，一定製度上有漏洞才會犯錯，制度上嚴謹的話不會出錯。

銀行制度風險化解三件事：

1、要求所有政府負責任，解決當地銀行，出了問題先拿地方政府問責。最近地方政府也害怕，温州銀行實際破產了，但是浙江省政府負起責任了，讓浙江農信社接管了，沒有推給銀保監會，很多銀行地方政府搞銀行重組併購就是為了解決問題，要求地方政府不能無限度的破下去，要追查責任，而且出了問題包商銀行是基本的範例，按包商銀行的原則處理。

2、要求所有銀行出資人追加資本金，所有銀行股東追加資本金，達到指定的比例，出問題自己化解。

3、加大銀行制度的調整。

新的金融監管會首先做的一件事就是修改銀行的管理制度，堵漏洞。第一個風險方向是防止銀行出事，這是最近在討論的。

**第二，非銀行金融機構。**所謂的保險、信託、券商、期貨、金控公司、其它（如平台經濟），原來沒有設計的都是按照其它類，比如微信支付。這部分問題壓力主要在信託上，信託背後是房地產，大量出事的信託去年1000多億不能兑付，基本都是房地產基金，暴雷差不多暴完了，今年5月份基本上過去的事就結束了。

2、保險公司，一些開發商辦的保險公司，保險公司陸續出事，今年保險公司和信託仍然是非銀行金融機構的重點，今年也不允許它再出問題了。以前銀保監會託管的4家今年基本上處理完了，這部分目前把重點放在所謂的信託和保險公司上，還有金控公司，金控公司民營泛海、國有華融，今年直接劃給所謂的金管局了，最近討論一個條例就是金控公司的，我參加過幾次徵求意見，害怕它出事，今年不能出事。

**第三，債券市場。**債券市場是金融的重要組成部分，目前餘額110萬億，發了債沒有還的還有110萬億，目前債券市場兩個風險點：

1、政府隱形債務，主要是地方融資平台。隱形政府債是非常大的風險點，中央不兜底。經濟發達地區可以解決問題，但是經濟欠發達地區解決不了。現在基本上幾條：一是賣地，賣地還債，為什麼政府對房地產那麼大勁？地不賣哪來錢還債，但是如果啓動不起來就展期，典型案例是貴州的案例，100多億展期二十年，前十年只還利息，後十年還本，這是展期，最麻煩是宣佈承兑公司破產，破產就是破債，這比較麻煩，政府債沒事，但是隱形政府債是引爆點。今年承兑的2/3到期了，是大頭。這是國務院遇到的一個非常難辦的事。要麼賣地還債，要麼展期、要麼破產，可能今年會引發一大堆的麻煩事，這部分問題估計6月份以後越來越尖鋭了。

2、信用債、企業債，企業債差不多有30萬億的餘額，估計8萬億左右比較麻煩一點，也和房地產有關，企業債也和房地產有關，房地產仍然是今年引爆金融風險最主要深層的原因，今年企業8萬億左右6月份之前會出一點事，怎麼解決它？這部分是要研究和解決的問題，怎麼弄是大問題。

債券市場目前壓力最大的是有一部分企業債還存在着風險，另外一個隱形政府債風險比較大、壓力比較大。估計六月份以後一些會陸續暴露出來。現在看來如果政府欠金融機構錢基本都會展期，個人錢以及公司錢最後是不是轉向長期的債務也是展期的意思。

**第四，資本市場。**資本市場是我們看好要今年導向和引導化解風險的問題，目前來看機會大於風險。

**第五，外匯。**外匯目前兩個壓力，一個是所謂的外匯總量，一個是匯率。外匯的總量現在還在31000億左右，馬馬虎虎説的過去，但是外匯結構裏面很有意思，外匯三部分構成：一是自己進出口賺的錢；二是借別人賺的錢；三是外資帶來的錢。

自己進出口錢是小頭，大頭是借別人的錢和外資帶來的錢。我們自己賺的錢順差問題上出口會大幅度下滑，逆差難度比較大，進口減的比較多，還能賺點錢回來，但是外資離開的錢比較大，我們只能靠借債彌補。借債的錢還是美元，美債不斷的拋，通行貨幣還是美元，所以不允許外資把錢撤走，已經開始在約束了，害怕外匯總量減的太厲害。

借債只能借用發達國家，不能借用發展中國家債，發達國家一借還是美元，總量上還是暴露的，不止風險，結構上會麻煩一點。

外匯的第二個是所謂的匯率。目前匯率估計6.5到7.3之間波動，做美股投資的知道實際上匯率對我們總體應該不是太大，原因是沒有放開，資本不能自由流動，只能影響進出口企業。因為你們搞經濟的三不理論，三件事不能同時實現：一是貨幣政策的自主性；二是匯率基本穩定；三是資本自由流動。

這三件不能同時，要選項，中國選的是第一和第二項，匯率基本穩定、貨幣政策獨立性，沒有選擇資本自由流動，美元進不來，所以只能影響進出口企業，對總體影響不大。沒有放開這部分，現在成了影響匯率風險的重要一條，沒有真正放開，影響只是所謂的進出口企業。出口企業要貶值，去年三月份之前升值壓力太大，升值把利潤壓沒了，這部分進口企業有點影響，加上目前美國美債這部分影響比較大。美元加息、減息引發的計算出了問題。

匯率我估計再貶值的可能性不會很大，影響不是太大的原因，總體上很難割中國韭菜，不像日本，日本割的厲害，我們這裏還沒這個問題。這種風險有時心理影響比較大，雖然沒有直接影響，但是有一點心理影響。中美之間目前的交鋒在什麼地方？美國希望中國再買美國美元，因為人民幣買了美元，美國拿人民幣在中國進口東西便衣，買東西通脹下來，過多的美元流到中國來，這樣一舉兩得。

中國現在不願意這麼做，不願意買所謂美元。實際上美國目前解套最主要辦法，向中國的大國買美元，直接把過多美元的情況解決掉，中國不願意，不可能。美國和中國交易，你買美元了台灣是你的，中國説台灣本來就是我的，怎麼能是你的。這個風險可能中國不會承擔了，不想這樣搞，外匯方面我建議大家你們做國際生意的還是要注意一下風險，到了一定程度很難講真的市場經濟規則了，掠奪式的政策都會出台，因為只要較上勁，國與國之間很難講經濟規律，掠奪性、戰爭性的問題都會出來。外匯風險對總體影響不大，但是對進出口和國際所謂的投資人還是影響的，這是第五個外匯。

**第六，互聯網金融。**互聯網金融目前兩個挑戰：

**1、金融業態的挑戰。**中國目前大陸承認的互聯網金融兩件事有貢獻，一個是記賬功能、一個是支付功能。記賬功能帶來的重要的網上銀行很方便，二是支付功能，支付寶和微信支付很方便。但是大陸不承認把互聯網金融作為投資業態。因為互聯網金融對於防範風險沒意義，500多P2P都完蛋了，投資業態沒有防風險功能，投資的核心是防風險。所以平台企業想做投資功能基本上停止了。像螞蟻上市的中止就是這個原因，後來平台企業提了六個問題回答一下再討論一下怎麼辦？

1）到底是金融還是科技？要回答清楚，不能説是金融科技，是科技，這是偽命題。金融利用科技也是金融，不能叫科技，科技和金融必須回答到底是金融還是科技，科技是哪一種科技？是利用互聯網技術還是互聯網真正創新，像集成電路、半導體、芯片，搞APP是創新不是科技創新，真正的互聯網創新是集成電路、半導體、芯片，硬件科技創新，你是哪一種？

2）金融的話資本充足率多少？夠不夠？不夠是整改的問題，不是上市的問題。

3）你是哪一種金融？普惠金融、市場金融還是高利貸，把你利率告訴我，一看比高利貸還高利貸。

4）你的金融是個貸還是企業貸？是消費貸還是所謂的企業貸？

5）防風險機制是什麼？銀行有擔保問題，這就是防風險機制。你不承認可以，但是是哪一種？信用是哪一種信用？是過去還是未來信用？過去欠你錢都還，不一定未來還，未來信用是核心，各種數據。你沒有數據隨便貸款，大學生隨便一貸就可以1.5萬，談戀愛期間為了滿足女孩子需要隨便貸款，叫校園貸，後來放美麗貸。當時發現的時候已經600多億不能還了，都是大學生怎麼辦？後來叫停了校園貸、禁止了美麗貸。美麗貸小孩不要錢整容，但是要配合裸照，不還就公佈裸照。因為你沒有防風險機制，要設計才行。

6）穿透式監管，拿出企業自然人名單，誰是最終股東要自然人名單，不是法人名單。

**這六個問題回答完之後才考慮要不要上市的問題。最後結局是平台經濟把互聯網金融作為投資業態是不認可的，六個問題回答完之後發現是整改的問題。**螞蟻可以上市，但是不能在科創板上市，因為搞清楚了，有些提法上是模稜兩可的，所謂金融科技，金融利用科技也是金融，不是科技。所以京東也撤了，不再申請了。

**2、貨幣制度挑戰。**互聯網一個重要技術是區塊鏈技術，區塊鏈技術強調多中心、保障交易的真實性，有人用它推出新的貨幣制度，就是所謂的虛擬貨幣制度，全世界使用的是法定貨幣制度，只有主權國家可以發貨幣，以國家信用為基礎，虛擬貨幣個人可以發貨幣，這是另外一種新的貨幣制度，要不要認可？所以我給很多人講世界都認為法定貨幣下，虛擬貨幣不是幣，充其量高科技遊戲。中國國務院正式在去年發文，虛擬貨幣中國是違法的，挖礦機全部要清理，挖礦機的製造商通通全部清理，2020年有一件生意很好做，倒硬盤，70一個可以賣4000，我一個學生在做，我提醒千萬別搞庫存，拿到就賣，不知道哪天出來是違法。全面清理挖礦機，查數字企業，查電錶，一看電錶就知道你是搞挖礦的，全部違法，生產挖礦機的企業也是違法，基本沒戲了。最近抓了江西副省級的人，因為開發區把挖礦作為技術創新來搞，中國界定是違法。所以建議大家這方面別琢磨投資，做不成了。因為世界上包括美國都沒有認為法定貨幣制度過時。新的貨幣充其量是一場遊戲而已，賭博一樣，不是新的創新。玩一玩可以，別當做真的投資。

互聯網技術基本上中國已經回答了兩個問題，一個是不承認互聯網技術作為投資業態存在，一個不允許所謂新的虛擬貨幣在中國實行，這個風險講清楚了，凡是設計的別參與。

目前中國關於金融風險的討論基本上是這六個組成部分，都做了一些政策調整，我自己看法是產生系統金融風險可能不大，因為地方65萬億，對中國來講這麼龐大的國有經濟也不是太大，而且最終大家都願意展期，問題不大。但是，中國經濟仍然有風險，建議大家提高警惕，因為被你撞上一單就是系統性的。還是有風險，但是系統風險不會產生。國務院反覆強調，有風險，提醒參與者要注意，別撞上，一撞上一個就是系統性的。所謂的化解金融風險大致目前討論的就是這樣。國務院提法重點背後的重點還是房地產和所謂的地方債這兩條是重點，這兩條最後還是房地產或地方債，地方債和房地產有關，信託也和房地產有關，都是房地產信託出了問題，還是房地產。

建議大家房地產投資最好別摻和，要住還是要買房子的，要住一定要買，還是要買房子住，但是千萬別琢磨投資。這次談房地產純粹為了化解風險和讓房地產軟着陸。潮水來了把你衝上岸就別下去了，順着上來就行了。背後還是房地產，很多和房地產有關。還是為了化解風險，不是別的。

剛才討論買房子，住還是要買的，買好的住，別老琢磨投資，如果琢磨投資建議慎重一點。估計作為投資來講這個時代已經過去了，不要再被陷進去。政府報告講到最後的時候，還是點所有風險來源是房地產和地方債，實際上背後都是房地產，今年化解難度可能會大。

當然，最後政府工作報告避開了所謂承兑債，在兩會之前講了誰的還是誰抱走，不兜底。只講地方債務在控制期內，實際上隱形債務比較大，化解風險比較重要。

以上轉自“經濟學雜談”  2023年3月26日