青島啤酒的焦慮藏在Q4財報裏_風聞

2022年啤酒行業面臨着增長乏力、原材料成本上漲等問題。此外，由於疫情導致的全球供應鏈問題加劇，交通物流受到不同程度影響。

在此背景下，青島啤酒依然交出了一份斐然的成績單。這一成績不僅彰顯了青島啤酒的強大實力，也展現了中國酒類行業展翅高飛的強烈生命力和潛力。

經過多年的企業調整和發展，青島啤酒已然穩居中國啤酒市場的龍頭位置，未來，其能否繼續保持這樣的發展勢頭？或許我們可以從青島啤酒的財報裏一窺究竟。

高端化趨勢未改，四季度受疫情影響

數據顯示，青島啤酒2022年全年實現收入321.72億元，同比增長6.65%，歸母淨利潤37.11億元，同比增長17.59%。具體來看收入增長主要來自於均價提升了8.5%，而成本增長則相對較低，僅增長4.9%，銷量方面則下滑了1.8%。

從季度維度來看，青島啤酒的銷量和均價變化呈現出一定的波動。前三個季度，青島啤酒的銷量和均價都實現了同比增長，尤其是二三季度，在熱夏和網格化管理的雙重刺激下，銷量增速達到兩位數。然而，在四季度，由於疫情反彈、季節性淡季、渠道調整等因素的影響，青島啤酒的銷量出現了10%的下滑，均價也略有下降。值得注意的是，四季度的高端產品銷量下滑11%，下滑幅度更大，導致高端產品佔比從去年同期的57.3%降至54.9%，進而影響了整體均價水平。

從這些數據可以看出，青島啤酒在2022年仍然保持了高端化的戰略方向，通過提升高端產品佔比和提價來拉動收入增長。但是，在四季度遭遇了一些不利因素，導致高端化進程受阻。但這並不意味着高端化趨勢就此終結，而是暫時受到了市場環境的干擾。從全年來看，青島啤酒的高端產品佔比仍然有所提升（從54.6%提升至55.0%），高於行業平均水平（約40%），而且高端產品的均價也高於行業平均水平（約10元/升）。與行業其他品牌相比仍然保持着較高的水平。

2022年全年，中國啤酒市場的需求和供給都受到了疫情、季節、渠道等因素的影響，導致整體銷量下滑1.2%，均價上漲6.7%。從需求方面來看，疫情導致餐飲和現飲渠道受到較大沖擊，消費者的出行和聚會頻次降低，啤酒的消費場景和需求量減少。疫情也導致啤酒生產和物流受到一定干擾，啤酒的供應量和質量受到影響。同時，由於原材料、包裝、運輸等成本上升，啤酒的生產成本增加，使得部分企業選擇提高產品價格來保障利潤水平。

總體而言，2022年全年，中國啤酒市場呈現出低銷量高均價的特徵，這也反映了啤酒行業的高端化趨勢。而青島啤酒在2022年全年，與行業整體趨勢相一致，也呈現出低銷量高均價的特徵。

最新季度，青島啤酒全年毛利率為45.9%，同比提升1.5pct。在提升產品附加值和保障利潤空間方面均有所進步，青島啤酒又是如何做到的呢？

降本增效，核心盈利能力持續提升

從全年的角度來看，青島啤酒的盈利能力有所提升，主要得益於費用的優化和一次性項目的減少。從季度來看，青島啤酒的盈利能力在四季度也有所改善，主要得益於成本的下降和費用的節約。

數據顯示，青島啤酒2022年全年的銷售費用率為19.8%，同比下降0.7pct，管理費用率為5.9%，同比下降1.3pct。青島啤酒在市場推廣和內部管理方面都實現了效率提升和成本節約。尤其是在四季度，由於收入下滑，青島啤酒通過大幅降低銷售費用和管理費用來保障利潤水平。四季度的銷售費用率為18.4%，同比下降3.8pct，管理費用率為5.1%，同比下降2.4pct。這也是青島啤酒能夠在四季度實現超預期淨利潤的主要原因。

數據顯示，青島啤酒2022年全年的歸母淨利率為10.0%，同比提升1.6pct，扣非歸母淨利率為9.7%，同比提升2.7pct。而四季度青島啤酒的歸母淨利率為9.6%，同比下降0.5pct，扣非歸母淨利率為9.5%，同比提升1.6pct。從利潤結構來看，青島啤酒2022年全年的歸母淨利潤中包含了約4億元的一次性項目收益，主要是資產處置收益。而去年同期則包含了約8億元的一次性項目損失，主要是資產減值損失。這些一次性項目與經營活動關係不大，但會影響淨利潤水平和質量。因此，從扣非淨利潤來看，青島啤酒2022年全年的核心盈利能力有了較大幅度的提升。扣非歸母淨利潤佔歸母淨利潤的比例從去年同期的77.7%提升至97.3%，經營質量有明顯改善。

銷售費用方面，青島啤酒在2022年全年，通過優化市場推廣和渠道管理，實現了銷售費用的節約和效率的提升。在市場推廣方面更加精準和有效，通過提升品牌形象和產品力，增加消費者的認知度和喜好度，提高產品的銷售轉化率。財報數據顯示，青島啤酒全年銷售費用為73.7億元，同比下降1.4%，銷售費用率為19.8%，同比下降0.7pct。同時，青島啤酒在渠道管理方面更加靈活和合理，通過優化渠道結構和資源配置，增加渠道的覆蓋率和穩定性，提高渠道的服務水平和合作關係。

與此同時，青島啤酒在2022年全年，通過優化內部管理和組織架構，實現了管理費用的節約和效率的提升。財報數據顯示，青島啤酒全年管理費用為22億元，同比下降10.5%，管理費用率為5.9%，同比下降1.3pct。通過提升管理制度和流程，減少管理層級和冗餘，提高管理人員的能力和激勵，在內部管理方面更加規範和高效。同時，青島啤酒在組織架構方面更加簡潔和靈敏，通過優化組織結構和人員配置，減少組織成本和溝通成本，提高組織的協調性和響應性。

同樣，在2022年全年，相比於去年同期，青島啤酒還減少了一次性項目的影響和干擾。青島啤酒全年歸母淨利潤中包含了約4億元的一次性項目收益，主要是資產處置收益。而去年同期則包含了約8億元的一次性項目損失，主要是資產減值損失。這些一次性項目與經營活動關係不大，但會影響淨利潤水平和質量。因此，從扣非淨利潤來看，青島啤酒2022年全年的核心盈利能力有了較大幅度的提升。扣非歸母淨利潤佔歸母淨利潤的比例從去年同期的77.7%提升至97.3%，經營質量有所改善。

2022年全年，青島啤酒表現出了勤儉持家的特徵，通過節約銷售費用和管理費用來保障利潤水平，且在市場推廣、渠道管理、內部管理、組織架構等多方面均有優化和提升。但是，在四季度，由於收入下滑，青島啤酒通過大幅降低銷售費用和管理費用來保障利潤水平。這也暴露了青島啤酒在收入增長和投入產出比方面的不足和挑戰。

青島啤酒又該如何破局？

高端化是方向，創新化是關鍵

展望未來，青島啤酒可以從以下三個方面進行突破：

一是市場方面。青島啤酒在國內市場擁有較高的品牌知名度和市佔率，是啤酒行業的領軍企業。但是，國內啤酒市場的增長空間有限，人均消費水平低，消費習慣多樣，競爭激烈。青島啤酒要在國內市場保持優勢和增長，需要不斷加強品牌建設和渠道拓展，提升產品力和服務力，滿足不同消費者的需求和喜好。同時，青島啤酒也要積極開拓國際市場，利用其國際化的品牌形象和產品質量，抓住海外市場的機遇和潛力，提升國際影響力和收入貢獻。

二是產品方面。青島啤酒在高端化方面已經取得了一定的成果，通過提升高端產品佔比和提價來拉動收入增長。但是，高端化也面臨着一些挑戰，比如高端產品的差異化和創新性不足，高端產品的滲透率和忠誠度不高，高端產品的競爭壓力和替代風險較大等。青島啤酒要在高端化方面繼續深耕和突破，需要不斷加強產品研發和品質保證，推出更多符合消費者口味和健康需求的新品，提升產品的附加值和體驗感。同時，青島啤酒也要注重多元化和創新化，開發更多適應不同場景和人羣的產品線，拓展更多新興領域和細分市場，增加產品的覆蓋率和吸引力。

三是財務方面。青島啤酒在成本控制和費用優化方面已經表現出了較強的能力，通過節約成本和費用來保障利潤水平。但是，成本控制和費用優化也有一定的侷限性，不能無限制地壓縮成本和費用而不影響經營效率和品牌形象。青島啤酒要在財務方面實現更大的突破，需要不斷提升資源配置和風險管理的能力，合理安排資本結構和現金流量，平衡投入產出比和回報率，優化資產負債表和利潤表。

總的來説，青島啤酒在最新的財報中表現強勁，實現了令人滿意的成績。然而，這個行業競爭激烈，市場變化快，青島啤酒需要保持敏鋭的市場洞察力和靈活的戰略應對能力。

來源：松果財經