利空出盡，長期向好！朝雲集團2022年派息率高達80%，未來業績大為可期_風聞

3月24日，朝雲集團(6601.HK)發佈2022年度業績，業績顯示公司取得收入人民幣14.42億元，實現經調整後淨利潤6760萬元，顯示朝雲集團長期保持盈利的能力，並已實施有效的費用管理。

此外，公司擬派發末期股息每股0.022元，此前中期股息每股0.0168元部分也已支付。2022年度合計的股息總額為每股人民幣0.0388元，派息率約為80%。自此，朝雲集團已經連續三年“豪氣”現金分紅，2022年度現金分紅總額為5,761.54萬元，此前2021年、2020年分別為8,647.45萬元和7,054.96萬元。

於2022年，集團經營及業務拓展秩序都在加快恢復。疫情期間，集團頂住了防控對線上線下訂單配送的不利影響與極端天氣和國際局勢動盪帶來的成本上升壓力，努力保持其在家居護理行業的市場地位。寵物產品類別截止2022年12月31日止年度收入為7690萬元，較21年增長46.1%。

疫情後，可以預見利空已經出盡，在政策端大力促進消費的背景下，我們預計公司的業績未來將會長期向好。

作者 | 獨角獸研究員  編輯 | Echo

本文僅為信息交流之用，不構成任何交易建議

千億賽道崛起

我國寵物經濟發展處於高景氣度

被稱為“它經濟”的寵物行業逐漸發展出覆蓋寵物衣食住行、生老病死的全產業鏈。《2022京東寵物消費趨勢報告》數據顯示，去年中國寵物實體市場規模達1158億元，寵物食品份額進一步增至46%，佔據最大規模。

國內寵物行業仍處於快速發展。資料顯示，2021年國內貓經濟市場規模約1060億元（同比+19.9%）；犬經濟市場規模約1430億（同比+21.2%），二者合計達2490億元（同比+20.6%）。《2023中國寵物健康消費白皮書》顯示，2022年國內寵物消費市場規模約為3117億元，預計2023年市場規模可達3924億元。寵物主在單隻寵物上的年均花費約為5200元左右。

廣科諮詢首席策略師沈萌認為，自主品牌的收益率更高，但是品牌的培育和營銷需要較長週期的持續投入，因此代工有利於企業短期生存，自主品牌更符合企業長期成長的利益。

創立自有洗護和寵食品牌

2023年營收近7700萬

朝雲集團自2019年正式佈局寵物護理市場，聯合立白集團創新研發中心、日本Lion Chemical株式會社、德國巴斯夫、瑞士芬美意、上海新高姿等全球研發資源，研製出適合中國養寵家庭環境的寵物除菌、除味產品，推出了「倔強尾巴」和「德是」兩個寵物清潔洗護品牌。「倔強尾巴」主打產品有寵物除菌噴霧、混合貓砂等產品，「德是」主打海洋系列幼犬免洗香波產品等。

「倔強尾巴」寵物除菌噴霧系列產品在上市4個月即獲得天貓寵物香水除味類目第一，成為天貓“最具潛力寵物新鋭品牌”和京東“寵物十大新鋭品牌”。

2021年朝雲集團佈局寵物食品市場，推出寵物食品品牌「倔強嘴巴」，依託朝雲集團供應鏈優勢及研發資源，聯合亞太寵物養護（國際）研究中心組成專業研發團隊，致力於寵物大健康、微生態製劑、基因序列、醫藥保健等多項領域的深入研究。

在2021年5月第一屆TOPS它博會上，「倔強嘴巴」首發0肉粉專利活性乳酸菌無谷鮮肉糧，併成功入選它博會它宇宙上新計劃超新星產品。2022年3月，「倔強嘴巴」正式官宣著名演員、主持人楊迪擔任“倔強嘴巴首席鏟屎官”。

在22年雙11期間，朝雲集團旗下倔強嘴巴和倔強尾巴雙11全階段銷售額同比2021年增長20%，其中倔強嘴巴雙11銷售同比2021年增長66.7%，位列京東寵物行業熱銷品牌第四位；倔強尾巴拼多多旗艦店雙11銷售額同比去年增長超270%。

向帥克投資6690萬元

在寵食研發生產領域達成合作

在推出倔強嘴巴的同年，朝雲集團宣佈與山東帥克簽訂戰略合作協議及投資協議，並向帥克投資人民幣6690萬元，雙方達成為期五年的戰略合作，結合各自優勢，在寵物食品研發、生產、供應鏈、資本市場等領域結成深度的戰略合作伙伴關係。

根據戰略合作協議安排，朝雲集團承諾在可得市場條件同等情況下將就其寵物食品採購優先選擇山東帥克，而山東帥克承諾向朝雲集團提供穩定及時的產品供應（尤其是在銷售旺季）；各訂約方同意於戰略合作期間，朝雲集團有權享受山東帥剋核心大客户的優惠政策。這無疑有助於朝雲集團有效控制產能、優化生產成本、提升產品質量、把控產品品質，進而提升公司在寵物賽道的核心競爭力，穩固行業優勢地位。

同時，雙方將共同深化寵物食品的研發合作，包括但不限於成立寵物食品研究聯合實驗室、聯合申請專利、共享第三方機構資源以及培訓研究工程師等。由此，公司能更好的專注於寵物產品的研發和創新，攜手帥克共同完成產品的進一步升級，給予消費者質量可信可靠、可放心使用的優質寵物產品。

佈局寵物藥及寵物保健品業務

朝雲集團收購中博綠亞超30%股權

2022年4月，朝雲集團正式佈局寵物藥及寵物保健品業務，宣佈與武漢中博綠亞生物科技有限公司（簡稱中博綠亞）達成戰略合作，決定在寵物保健品、寵物藥品等領域的研發資源共享、產品開發、供應鏈合作、資本合作等。朝雲集團收購中博綠亞實際控制人劉高升持有的23.45%股權，並通過注資的形式收購中博綠亞8.56%股權。

據瞭解，中博綠亞成立於2006年，是國內領先的專注寵物藥及寵物保健品生產、研發、銷售和服務於一體的國家高新技術企業。旗下品牌“小寵”是熱銷15年的專業寵物藥健康品牌，憑藉其“安全、有效、綠色、環保”的高品質寵物藥·保健品和專業健康養寵服務，深受近2000萬消費者信賴。

這次合作，朝雲集團將與中博綠亞在技術研發方面資源共享，雙方將建立聯合實驗室，共同探討聯合培養研發人才，共同研發新品，互相提供產品代加工服務，同時保障代加工服務合作條件優於市場其他合作伙伴。此外，雙方還將互相推動渠道及供應商等其他企業資源共享。

收購深圳爪爪超60%股權

朝雲集團意欲佈局線下寵物門店

公開資料顯示，爪爪科技成立於2015年4月，起初定位於寵物o2o平台，後以線下門店業務為主，旗下擁有品牌“爪爪”。2015年11月，爪爪科技獲天使客，啓賦資本，鼎豐資本三家1500萬元Pre-A輪融資，2016年開設了4家線下門店，併成立了爪爪學院，直接對寵物師進行培訓。此外，還上線了寵物知識平台爪爪部落、爪爪寵物攝影等多條服務線。同年，爪爪科技收購寵物旅遊公司萌窩，意圖通過增加寵物旅遊的方式來增加客户粘性。

2016年3月，爪爪科技發佈“爪爪寵物線下店加盟計劃書”，當時內容顯示，爪爪app已超過50萬社交用户，上門服務覆蓋廣深超過8萬養寵用户。截至最新，全國門店佈局15家。而此次朝雲集團出資，佔爪爪科技超60%的股權，或許也為其未來發展寵物線下門店業務鋪設了道路。

發展至今，朝雲集團佈局寵物行業以來，通過自有品牌孵化加資本投資運作的方式，現已初步形成了一個涵蓋寵物食品、寵物清潔用品、寵物藥品、生產供應鏈，以及線下門店的產業佈局版圖，打通了從工廠、到品牌，再到零售的多個環節。

未來，朝雲集團將繼續實施多品牌多品類全渠道發展戰略，持續研發創新、優化品類結構，以提升整體毛利率。未來伴隨公司線上線下渠道的持續拓展、新品研發迭代、供應鏈能力提升，其寵物業務生態鏈的全方位佈局值得期待。