留給美元多頭的時間，恐怕不多了_風聞

美元獲避險支持，但前景難言樂觀

週一（3月27日）美國盤前，匯市交投相對清淡，美元指數大部分時間維持在103.00~103.20區間窄幅整理。上週德意志銀行股價暴跌引發市場恐慌，美元指數大幅反彈至103關口之上，日線止住了連跌走勢。

當地時間3月24日，德國最大商業銀行德意志銀行股價在德國法蘭克福股市大跌，盤中跌幅一度超14%，當日收盤跌幅達8.53%，引發市場對歐洲銀行股的擔憂。上週收盤後，德意志銀行股價月線跌近25%，即跌去了近四分之一的價格。

德意志銀行是否將步瑞士信貸銀行後塵？風險存在但不宜過早下結論。

根據標準普爾的數據，德意志銀行的“信用違約掉期”(CDS）從兩天前的142個基點飆升至220個基點以上，這是自2018年底以來的最高水平。不過，此水平離德意志銀行在2011年歐元區債務危機期間創下的近300個基點之高位還有很大的差距。

但投資者對歐洲銀行穩定性的擔憂卻在短期內揮之不去，歐洲主要銀行的CDS全線上漲，美元的避險需求不斷升温。

然而，一旦市場情緒得以恢復，投資者的焦點將不可避免地回到美聯儲的貨幣政策上。

據CME“美聯儲觀察”：美聯儲5月維持利率不變的概率大幅上升至78.6%，加息25個基點至5.00%-5.25%區間的概率為21.4%；到6月降息25個基點的概率為29.7%，維持利率不變的概率為56.9%，累計加息25個基點的概率為13.3%。

看起來美聯儲還要加息一次，但這可能已經無關緊要了。在加息週期接近尾聲的情況下，美元趨於承壓的概率不低。避險情緒或許會為美元的短期走勢提供支持，但恐怕無法扭轉美元指數去年9月底以來的頹勢。

還在暴力加息的時候都漲不起來，能指望美元在加息週期進入尾聲的時候走強嗎？答案應該比較清晰了！

巧合的是，一些美聯儲官員的口風開始變化了。

明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利週日（3月26日）在接受哥倫比亞廣播公司表示，最近的銀行動盪增加了美國經濟衰退的風險，但現在判斷這對經濟和貨幣政策意味着什麼還為時過早。

卡什卡利過去數月以來一直持鷹派立場，其態度的轉變可能意味着美聯儲內部對加息的決心或已逐步動搖。

不過，亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克則認為有明確的跡象表明銀行體系是安全和有彈性的，並預計經濟不會陷入衰退。另外，聖路易斯聯儲主席布拉德表示硅谷銀行“是一個非常特殊的案例”，他稱美國銀行系統仍然非常強大和有彈性，處於“非常良好的狀態”，最近的壓力引發全球危機的可能性很低。

美聯儲內部對美國經濟前景仍不乏一些樂觀的言論，但市場的態度卻是另一番景象。

上週2年期美債收益率一度低於30年期美債收益率，這是去年9月以來的首次。時隔半年後，此兩組收益率的倒掛情況可能消失，被視為經濟衰退或已在眼前。與此同時，市場預期美聯儲或在未來數月進入降息週期。

綜上所述，筆者認為，一旦美元無法從市場情緒中獲得支持，則投資者需要警惕拋售行情是否會再次捲土重來。

美元指數技術分析：繼續關注周線趨勢管道的表現

美元指數的周線圖顯示，行情下行受2021年5月24日當週以來的上行趨勢管道支持，3月20日當週錄得較長下影，稍稍緩解了近幾周的頹勢。值得注意的是，3月20日當週低點恰好落在1月30日當週低點至3月6日當週高點的0.786回退水平附近。

維持在上述趨勢管道之上，則多頭將獲得更多上行的張力。上方重要壓力在106關口附近，此位置一旦被突破，則形勢將對多頭相當有利，屆時不排除行情進一步漲向107.60~108.00區域。

若失守上述趨勢管道，恐怕引發更多的拋售。更低的支撐在100.82，此位置一旦被跌破，則更大的下行空間將被打開，屆時或進一步跌向99.00甚至94.68等水平尋求支持。