財報解讀：創維集團2022年業績表現凸顯韌性，新能源業務將大有作為_風聞

2023年3月23日，創維集團披露了2022年財報，總營收534.91億元，同比增長5.03%；歸屬母公司淨利潤8.27億元，同比下降49.39%。在電視行業正處於陣痛期的情況下，這份業績展現了公司的發展韌性。

而從財報也可以看出，創維感受到了電視行業的下行壓力，在維持電視業務基本盤的同時，大力推動智能系統技術和新能源業務成長，2022年，上述兩個業務營業額分別同比增長9.4%和191%。

考慮到未來相關產業將蓬勃發展，及時開啓多條增長曲線的創維或許也將穿越週期，迎來屬於自己的春天。

經濟承壓下，營收增長展現韌性

2022年，疫情反覆等多重因素影響下，全球經濟發展處於下行，家電企業亦面臨巨大的考驗。

國家統計局數據顯示，2022年，中國社會消費品零售總額為439733億元，同比下跌0.2%。其中家用電器內銷零售額為7307.2億元，同比下跌9.5%。對此，國家統計局局長康義表示：“2022年，中國居民消費意願在下降，不敢消費、不便消費問題比較突出。”

在消費需求不足的情況下，家電行業的企業普遍承壓前行。例如，康佳2022年業績報告顯示，公司實現營業收入296.08億元，同比下降39.71%；淨虧損14.71億元。無獨有偶，TCL電子2022年財報顯示，集團營收713.51億港元，同比下跌4.7%；經調整歸母淨利潤為4.47億港元，同比下跌62.2%。

上述因素疊加全球家電企業原材料價格及物流成本普遍上漲的現象，也壓縮了創維的利潤空間。財報顯示，2022年，創維整體毛利率為15.3%，較上年下降1.5pct。

不過，在相對悲觀的市場環境中，創維仍實現了營收逆勢增長，而這離不開企業主觀能動性的積極發揮。具體而言，可以從創維的業務佈局上把握其發力點，創維主要通過“軟性”產品以及新能源業務博取增量業績。

目前創維共有五大業務板塊，即多媒體業務、智能系統技術業務、智能電器業務、新能源業務、現代服務業業務。財報顯示，2022年，創維智能系統技術業務營收119.33億元，同比增長9.4%。其中，在海外市場的營業額為52.28億元，同比增長29.3%。創維電視系統也取得較為可觀的營收。2022年，酷開系統的互聯網增值服務營收13.65億元，同比增長10.62%。

與此同時，創維也在不斷進行智能電器以及新能源業務相關佈局。財報顯示，2022年，創維集團智能電器業務營收43.93億元，同比上升0.4%。同期創維新能源業務營收119.34億元，同比增長191%。

圖源：創維2022年財報

整體而言，得益於多元化佈局形成發展合力，創維仍然走在向上之路，而隨着疫情等方面的影響消散，經濟發展重回快速增長軌道，創維或許可以找到更大的發展機遇。不過，要更進一步明確創維的未來前景，還是需具體剖析創維的業務發展情況。

高端化路線下軟硬件齊發力，穩定多媒體業務基本盤

與智能手機行業類似，邁入存量時代後，大部分電視廠商紛紛推出高端化產品，試圖通過高溢價平衡低出貨量帶來的壓力。

奧維雲網數據顯示，2022年，中國Mini LED電視銷量39.5萬台，同比增長385.3%；8K分辨率電視銷量9.5萬台，同比增長24.5%；高刷新率電視銷量558萬台，同比增長153.6%；70英寸及其以上產品佔比超20%，銷量規模在700餘萬台以上。對此，奧維雲網董事長文建平表示：“消費者對於更美好視聽畫面的追求是永恆不變的主題，電視行業的產品升級一直在發生。”

在此種趨勢下，由於長期的技術積累以及品牌知名度提升，發力產品高端化也成為創維的必經之路。

財報顯示，2022年，創維重點開發和應用Mini LED、高刷新率、VRR、高色準等新技術。2022年4月，創維發佈了基於“無縫貼牆+獨立主機”設計的壁紙電視Q53系列；10月，創維又推出了行業首款支持高刷的Mini LED專業設計顯示器D80，色域覆蓋達到99%的DCI-P3色域，且滿足Display HDR 1000標準認證。

圖源：創維

憑藉着一系列的技術優勢，創維在高端市場贏得了消費者的追捧。官方數據顯示，2022年雙十一開門紅及爆發兩大節點，創維全通道120Hz電視銷售分別超18000台與24500台，75英寸+護眼巨幕電視銷售分別超25000台與33000台。

此外，創維還在不斷深挖電視軟件層面的潛能。前文提到，2022年，酷開系統的互聯網增值服務營收13.65億元，同比增長10.62%。這主要是因為酷開系統擁有龐大的流量基本盤。財報顯示，截至2022年末，酷開系統在中國市場累計覆蓋智能終端超1.68億台。

站在互聯網行業的角度考慮，酷開系統數以億計的系統流量並不是一次性資源，可以通過精細化的運營，挖掘出更深的價值。從這個角度來看，創維已經構建了閉環的生態。參照蘋果、小米等企業的經驗來看，酷開系統未來無疑將釋放巨大的價值。

儘管行業逆風難擋，需求的下降，影響了創維多媒體業務的增長，反映在財報中，2022年，其多媒體業務營收230.80億元，同比下跌15.7%。但高端化路線下，憑藉軟硬件方面技術發力，可以進一步提高產品品質，滿足用户需求，在這樣的情況下，隨着消費復甦，創維的基本盤仍然穩定，且其目前在此基礎上發力打造的增長曲線，有望帶來更大增長。

新能源業務發展矚目，有望帶動業績騰飛

從財報可以看出，創維加快發展智能系統技術業務，集團“第二增長曲線”逐漸鞏固，並重視新能源業務，“第三增長曲線”勢能愈發強勁。在智能系統技術業務上，創維結合千兆網絡升級疊加元宇宙風口，深耕數字機頂盒、寬帶網絡通信智能設備等業務領域，全力培育虛擬現實、汽車車載顯示系統等數字經濟新領域，大力推動業務發展。

從相關行業來看，創維的這一業務還有廣闊的發展空間。以汽車車載顯示系統為例，調研數據顯示，隨着新能源汽車的發展，預計2025年，中國車載顯示器行業規模為1324億元。這也預示着，創維或將在智能系統技術業務上探尋到更大增量。

與此同時，創維新能源業務的發展更加引人注目，財報披露的高增速反映出創維在新能源產業方面的巨大潛力。

據瞭解，2020年1月，創維成立創維光伏，正式入局光伏發電行業。2022年，創維分佈式光伏電站裝機總量規模位居行業前沿，已實現運營且併網發電的家庭户用光伏電站新增超14萬户，累計建成併網運營的户用光伏電站超20萬座。

創維專注光伏這一領域，很大程度上是因為光伏發電市場正在蓬勃發展。國家能源局披露的數據顯示，2022年，中國光伏新增裝機量8741萬千瓦時，同比增長59.3%。其中分佈光伏新增裝機量5111萬千瓦時，同比增長74.5%。科爾尼諮詢公司調研數據顯示，2022-2030年，中國户用光伏將累計增加超過300GW。。

不過也需要看到的是，隨着新能源光伏產業進入發展快車道，行業內不少企業已經展開相關佈局，如康佳集團持續加碼佈局新能源光伏產業，並先後與禾邁股份、晟高能源科技進行合作，以擴大增長空間。這也意味着，創維將面臨更大範圍的競爭。那麼，創維的競爭力又體現在哪裏？

具體而言，從業務模式上來看，不同於大部分商業公司的“剪刀差”商業模式，創維主要從用户的角度出發，攜手華夏金租，構建了“光伏+惠民金融+數字科技”的創新商業模式。用户無需投入資金即可建設電站，後期還可按比例獲取發電收益。《河北日報》報道，河北唐山市某村安裝創維容量30.52KW“金裝房”電站，用户0投入建站後，可額外獲得價值12000元家電產品，並且首年發電收益約2520元。

再從產品設計來看，創維擁有國內頂尖設計骨幹團隊創維光伏設計院，該設計院擁有累計達15萬座光伏電站設計經驗，可通過無人機進行房屋信息測繪，結合地域大數據採集以及數字化分析技術，經自動化設計軟件快速實現光伏定製化方案設計，以應對使用場景差異給光伏產品落地帶來的考驗。

基於上述優勢，創維的新能源業務發展勢能強勁。財報顯示，2021-2022年，創維新能源業務營收分別為41.01億元、119.34億元，分別同比增長3843.3%、191%，佔總營收的比重也從8.1%提升到了22.31%。

縱向對比可以發現，創維的新能源業務不僅營收增速超100%，並且佔總營收的比重也提升到了二成左右，照此趨勢發展，不久的將來，創維的新能源業務或將與多媒體業務平分秋色。

由此，再來回看創維的整體業務，就會發現，創維一方面通過產品高端化，在存量時代，穩住多媒體業務的大盤，另一方面，則積極結合市場的宏觀趨勢，佈局智能系統技術和新能源業務。通過“多個輪胎走路”，創維已經具備較強的抗風險能力以及成長性，市場環境利好趨勢下，有望構建業績增長正循環。

作者：天宇

來源：港股研究社