股價腰斬，淨利跌四成，藍月亮還能守住“洗衣液一哥”的江山嗎？_風聞

頂着“中國寶潔”光環上市的洗衣液一哥藍月亮，為什麼近年來越虧越多？3月28日，藍月亮集團發佈了2022年年度業績報告。報告期內，公司實現營業收入79.47億港元，同比增長4.6%；實現淨利潤6.11億港元，同比下滑39.7%。

在這份“變臉”的業績中，藍月亮的淨利下跌了近四成、業績增速也陷入停滯。二級市場上，藍月亮近年來的股價、市值也是一路下跌，還一直陷在“山寨”市場的困局中。

淨利潤下跌四成，為什麼越虧越多？

從業績報告來看，報告期內藍月亮實現營業收入79.47億港元，同比增長4.6%；實現淨利潤6.11億港元，同比下滑39.7%。在營收增速陷入停滯的同時，其淨利潤下跌了近四成。

這已經不是藍月亮第一次出現業績變臉的情況，自2020年上市之後，藍月亮的多項經營指標就出現明顯波動。2019年-2021年，藍月亮實現營收分別為70.50億港元、69.96億港元、75.97億港元，營收增速分別為4.17%、-0.76%以及8.59%，2022年營收增速還處於下滑趨勢。

歸母淨利潤方面分別為10.80億港元、13.09億港元、10.14億港元，也就是説，藍月亮在2021年就陷入了“增收不增利”的困局之中且在2022年愈演愈烈，再下跌近四成。對於歸母淨利潤的減少，藍月亮解釋為大幅度減少是由於年內確認匯兑虧損淨額，以及銷售成本、銷售及分銷開支、一般及行政開支增加所致。

提到銷售成本，藍月亮每年花在上面的錢不少。2022年其營收只增長了4.61%，但銷售成本卻增長了6.10%。數據顯示，2022年，藍月亮的銷售及分銷開支高達26.51億港元，同比增長10.83%；一般及行政開支11.09億港元，同比增長了13.32%。

另一方面，藍月亮還存在着過於依賴主營產品的問題，2022年其衣物清潔護理產品銷售額同比增長了約5.7%，達到68.21億港元，在營收中的佔比高達85%左右。但長期只依賴於一類產品，對於競爭愈發激烈的洗護產品來説，難免會使得其市場抵禦能力低下。

當下，我國洗衣液市場形成了較多品牌競爭格局，市場發展也是極為迅速，除聯合利華和寶潔等國際知名日化企業之外，納愛斯、立白等企業也在虎視眈眈，產品結構仍然較為單一的藍月亮，也該有些危機感了。

“藍月殼”“籃月亮”“藍月亭”，被困下沉“山寨”市場

就在不久前，上海市藥品監督管理局發佈了關於2023年第一期化妝品監督抽檢質量通告，其中藍月亮菌落總數不符合要求，在質量監督抽檢中被檢測出不合格。

通告一出，藍月亮方立即發佈聲明稱，被抽檢的‘藍月亮健康洗手液’實際是假冒產品。據藍月亮描述，該樣品批號為‘OIE2023928’，藍月亮並未生產上述批號的產品，且該抽檢樣品標籤標識內容也不一致，也就是説這次抽檢成了一次“烏龍事件”。

這次的質量危機看似是揭過了，但連官方機構都會認錯藍月亮的產品，其背後隱藏的山寨危機也已經壓不住了。

隨着中國下沉市場崛起，近年來的藍月亮提出了下沉戰略，進行線下渠道改革，開始向三線城市及其他低線城市消費市場滲透，也頗有成效。2022年業績數據顯示，其線下渠道收入佔比已經超過了線上渠道，對此藍月亮表示得益於線下分銷網絡優化以及擴張至下線城市。

在2022年半年報裏，藍月亮提到了：“今年上半年，公司通過當地分銷商，繼續將銷售及分銷網絡擴展至便利店、生鮮食品超市及中小型當地商店，還計劃通過改善採購及庫存管理，將產品的滲透率從大城市的市區深化到中國的縣、鄉及村。”

在下沉計劃裏，藍月亮提到在拼多多上設置了多款產品參與百億補貼項目，補貼成本由平台和商家共同承擔。但事實上，拼多多的洗衣液產品區，正是山寨產品肆虐的大本營，低價內卷十分嚴重。近日就有媒體報道，一消費者反映其網購的“藍月亮”洗衣液，到手卻發現變成“藍月殼”。

下沉策略在一定程度上使得線下渠道有所增長，但也無法避開山寨困局、消磨經銷商積極性，這是藍月亮亟待解決的難題。

在二級市場上，藍月亮的股價也持續下行，後勁發展盡顯乏力。作為家喻户曉的“洗衣液一哥”藍月亮，於2020年在港交所上市，但似乎是“上市即巔峯”，自上市以來，藍月亮的股價便“跌跌不休”，市值也是一路下行，上市時最高的市值高達1122億港元，而如今的藍月亮僅剩下302億港元，市值蒸發超過800億港元。

“上市即巔峯”之後，藍月亮已盡顯疲態。不僅市場抵禦能力弱，下沉戰略又始終受制於“山寨”市場，藍月亮還能守住“洗衣液一哥”的江山嗎？