穿越“完美風暴”,復星提速啓航_風聞
阿尔法工场-阿尔法工场研究院官方账号-中国上市公司研究平台04-02 14:36

導語:2023,有望迎來強勁增長。
經濟週期從來不是一條直線,而是像浪花一樣,後浪推前浪,大浪淘沙,而優秀的企業總能踏浪而行。
按照國際貨幣基金組織的估算,2022年世界平均消費物價指數增長8.8%,達到21世紀以來的最高全球通脹水平,加上美聯儲加息、地緣衝突等一系列不確定事件,貨幣端、政策端、供給端、需求端的四方衝擊給每個企業都造成了巨大挑戰。
2022年,每個企業都很難。2023年,有的企業消失,有的企業變得更好了。
3月30日上午,復星國際舉行2022年度業績發佈會,復星國際董事長郭廣昌在會上表示,“2022年對復星來説是特殊的一年,我覺得是一場’完美風暴’,好在有大家支持,我們順利穿過了這場風暴。機會是留給活下來的人,首先要穿越風暴和危機,才有未來。”

復星的2022:穿越完美風暴
3月29日晚,復星國際(00656.HK)發佈了2022年的年度報告。從這份財報中,我們可以看到在過去困難的一年裏,復星的堅守與精進。
對於中國和世界,去年都是非同尋常的一年,復星不僅在風浪中保持住了定力,“善做加法、更善作減法”。復星果斷退出部分非戰略性非核心資產,加速聚焦家庭消費主業,提升核心業務融資能力,一減一增之間,夯實了持續發展的安全墊。
復星是善於做加法的。
2023年1月16日,復星高科與8家國內銀行簽訂貸款協議。工行、農行、中國銀行、建設銀行、交通銀行作為聯合牽頭行,與中國民生銀行、中國進出口銀行、上海浦發銀行共同組成銀團,向復星高科提供總計人民幣120億元貸款。
這是去年12月中旬中央經濟工作會議明確提出“鼓勵支持民營經濟和民營企業發展壯大”以來,由五大國有銀行牽頭,聯合政策性銀行、股份制銀行完成的最大一筆民營企業貸款。
2022年復星完成8.75億美元及16.6億人民幣的銀團貸款,2022年集團完成102億元的等值人民幣的境內債券發行及轉售。
復星更善於做減法,及時處置部分非核心資產。比如對鋼鐵行業賽道的資產進行系統性處置,估清或減持了永安保險、中山公用、青島啤酒、招金礦業等等。
在資產方面,復星整體在探索一種“增輕合重”的模式,加大了輕資產業務拓展力度,同時在重資產業務方面展開戰略合作。粗略計算,復星的加速“瘦身健體”中,集團層面全年資產退出簽約口徑超過400億元,現金迴流口徑近300億元。
更值得注意的是,這一年復星持續優化資產結構,維持資產多樣性,有序退出非戰略非核心資產,進一步聚焦核心主業,有序降低債務總量。
截至2022年期末持有現金及其等價物達到1005.6億元,存量有息負債的久期拉長到2年以上,公司槓桿率為53.2%,持續保持穩健,平均債務成本處於歷史低位,為4.7%,公司的安全墊大大厚增。
資產變現和融資外延式背景下,復星始終夯實自身內生成長性。整體收入逆勢增長,總收入達到1753.93億元,同比增長8.7%,歸屬母公司淨利潤5.4億元。
四大產業公司,豫園股份達到501.18億元、復星醫藥達到439.52億元、復星旅文達到137.78億元、復星葡萄牙保險達到51.2億歐元,四大核心業務佔比 72%,持續保持穩定。
復星國際CFO龔平在業績會上表示,2022年復星國際營收同比穩中有升,反映出核心子公司穩健盈利能力以及面對疫情等市場不利因素的風險抵禦能力。
過去一年,復星在努力夯實內生能力,為迎接2023年要素流速加快、信心恢復、政策發力“經濟上行三連擊”做好了準備。

保持戰略定力,聚焦家庭消費產業
全世界還沒有哪個國家/地區能像中國一樣,每年新增這麼多中產階級家庭。未來三年,中國有望再增加7100萬中產階級。過去3年復星的堅守,終究到了撥雲見霧收穫的一天。
郭廣昌説:今年開年以來,復星各項業務全面恢復,尤其是三年疫情影響最大的旅遊、商業等,一季度數據全面向好,“所以我們對2023年和以後的發展還是充滿信心的,復星國際的業績能回到正常的軌道上,迴歸穩健、快速的發展”。
人們對高水平的文旅需求持續增長,2023年潛在需求釋放趨勢明顯。正當別的企業在收縮的時候,在文旅主業上,復星始終保持高水平的投入節奏。
2022年,開設了Club Med長白山度假村、Marbella度假村、千島湖度假村等7個度假村。2023年首兩月,Club Med營業額較2022年同期增加55%;三亞亞特蘭蒂斯及麗江復遊城營業額較2022年同期分別增加10%及增加149%。截至2023年3月11日,復星旅文的到6月30日的訂單量同比2019年提升25.2%。
更應該提下復星的“一壺好酒”生態,成為家庭消費產業走向成熟的催化劑。就以捨得酒業為例,2022年收入達到60.5億元,同比增長21.86%。在復星的大力加持下,隨着2023年經濟的全面回升,復星的一壺好酒會越釀越香。
2022年10月,豫園股份聯合體以129.3億元獲得上海“大豫園片區”約10.82公頃土地,預計將建成一個總建面超過100萬平方米的超級文化商業綜合體,打造成為極具東方生活美學神韻的全球的時尚文化秀場。
人們對高質量購物的渴求始終持續,2023年這樣的渴求更加強烈。
復星快樂產業旗艦平台豫園股份旗下的時尚珠寶集團是黃金珠寶行業的旗艦航母之一,擁有“老廟”、“亞一”兩大全國知名品牌,截至2022年年末,“老廟”“亞一”品牌連鎖網點達4565家。2022年珠寶板塊全年營業收入、歸母淨利潤均同比增長約20%,老廟有鵲婚嫁系列銷售破2.4億,全年表現值得期待。
復星圍繞家庭消費業務,持續打造FC2M幸福生態系統,鏈接內外部生態資源。2022年新會員達5080萬,同比增加27%。
通過打通不同產業體系流量資源,總銷售額達69億元。復星家庭消費業務已形成生態共融、共創、共享形態。

核心成長動力:創新與全球運營
經過30年發展,復星積累了深厚的創新和全球化能力,旗下各個板塊都充滿着全球化和創新兩大基因的交融,疫情三年,復星從未放慢創新和全球化的步伐。
2022年復星研發投入共計104億元,同比增長17%,公司始終重視創新的“硬科技和軟實力”雙重能力建設,持續提升多維度創新能力,持續為創新提供更便捷的管理保障和工作體系。
在科技研發方面,公司共獲得授權發明專利1771個,全球有超過10個科創中心。
大手筆的投入也獲得了豐厚的回報,2022年復星進入創新收穫期:復宏漢霖全球首個PD-1單抗一線治療小細胞肺癌漢斯狀獲批上市;復星凱特國內第1個獲批上市的CAR-T細胞治療產品奕凱達上市後至2023年1月末已惠及近300位患者,截至2022年末已納入70個省市的城市惠民保;復睿智行發佈以高性能4D毫米波雷達為核心的融合感知解決方案等等。
在創意創新方面,復星融合旗下各板塊產品特性,提出“東方生活美學”的概念。比如,豫園燈會最早可追溯到1849年,2011年甚至被列入第三批國家級非物質文化遺產名錄。
復星持續對產品進行打磨迭代,持續注入新的生命力,從2020年三亞亞特蘭蒂斯打造“國潮嘉年華”,到2023年豫園燈會超過400萬人觀看、各國駐滬領事都慕名而來的東方美學體驗,正是復星持續的軟實力創新讓這一悠久的盛會煥發出了生機與活力,從中國走向世界。
在全球化方面,復星也完成了全球化的多層次升級,復星各產業在2022年均進一步強化全球運營,2022年,復星實現海外收入人民幣774億元,同比增長14%,佔總收入的44%,業務覆蓋超過35個國家和地區、海外品牌企業達到43家,海外員工超過4.5萬名。“全球組織+本地經營”的領先模式日益成熟,其中Lanvin Group(復朗集團)是一個非常典型的案例,深刻體現了復星“全球要素調配、打造極致產品、實現企業乘長”理念。
2018年復星以1.23億美元收購法國最古老的高級時尚品牌Lanvin,通過復星的傾力打造,Lanvin品牌煥發了新生。2022年Lanvin Group(復朗集團)以估值10億美元在紐交所上市。2022年全年實現未經審計收入4.25億歐元,同比增長38%,其中旗艦品牌Lanvin收入同比增長67%,成為全球奢侈品行業增長速度最快的公司之一。

結語
村上春樹在小説《海邊的卡夫卡》中寫道:“暴風雨結束後,你不會記得自己是怎樣活下來的,你甚至不確定暴風雨真的結束了。但有一件事是確定的,當你穿過了暴風雨,你早已不再是原來的那個人了。”
每個人和公司都會經歷一段低點或挫折,但熬過了所有黑暗就會發現,那些經歷終將成為你堅硬的鎧甲,深淵過後皆是坦途,上岸後會發現前方就是陽光萬里。
過去三年對任何一家公司都不是容易的時光,復星作為一家全球化的家庭消費產業集團,受到的挑戰更大。2022年的風暴讓復星苦煉內功、瘦身健體、聚焦未來、加碼創新。
2023年中國經濟確定了5%增速的目標,各類產業要素流動加速,經濟浪潮開始上行,中國大地感受到了春天的氣息。
2月4日上海地鐵人流重回千萬人次;2023年春節假期全國國內旅遊出遊3.08億人次,同比增長23.1%;1-2月社零數據為7.71萬億元,超過預期。而復星多個業務板塊收入、利潤皆恢復強勁增長,這些都為2023年的業績提供了強大支撐。