蒙娜麗莎：工程收縮 零售難拓_風聞

作者：七佰

來源：首席消費官（ID：CEfirst）

近日，蒙娜麗莎發佈年報，2022年營業收入為62.29億元，同比下降10.85%；淨虧損3.81億元；計提應收賬款壞賬損失逾5億元。

值得一提的是，這是蒙娜麗莎自2016年上市以來首次出現營收、淨利潤負增長。

這是一份並不算意外的成績單。2022年受房地產行業下行以及能源和原材料價格上漲的影響，建材家居等行業均遭受了不小的打擊,以房地產為主要銷售渠道的蒙娜麗莎自然也就難以“笑”得出來了。

首現虧損

隨着房地產行業的紅利釋放，瓷磚行業發展迅速。各大瓷磚企業營收、淨利潤以兩位數的速度高速增長。不過，這一勢頭隨着2021年恒大“爆雷”戛然而止，房地產產業鏈相關企業損失慘重。

蒙娜麗莎同樣成為受殃及的池魚之一。蒙娜麗莎表示，受房地產下行和調控影響，主動收縮部分風險較大的房地產客户訂單。

而這也造成了蒙娜麗莎自2017年上市以來的首份營收、淨利潤負增長，首次出現虧損。

受房地產“爆雷”影響，2021年蒙娜麗莎針對1.18億元的應收賬款計提3870萬元的壞賬準備；2022年，蒙娜麗莎進一步計提信用減值高達5.7億元。

截至2022年末，蒙娜麗莎應收賬款賬面餘額為15.98億元，壞賬準備餘額為 5.98億元，賬面價值為 10億元。具體看，按單項計提壞賬準備為5.64億元，其中該公司前15位客户合計的壞賬準備為5.37億元。

不過從計提比例上看，僅一家按照100%計提，其他計提幅度在30%-80%，剩餘額度是否繼續產生壞賬也值得關注。

蒙娜麗莎年報顯示，部分房地產客户信用風險和逾期違約風險進一步擴大，應收賬款和應收票據逾期顯著增加，預期信用損失較高，該公司計提減值相應增加。

此外，分季度營收上看，蒙娜麗莎從2022年第二季度開始營收就逐季下滑，四季度營收僅為15.35億元，同比下滑25.48%，下行趨勢明顯。

橫向來看，正在IPO的馬可波羅，2022年營收為86.61億元，同比下降8%。同處瓷磚賽道的上市公司東鵬控股、帝歐家居2022年前三季度的營收分別下降了11.89%、32.33%。

近幾年，我國房地產行業的發展遇到了瓶頸，而陶瓷磚行業也受到了影響。但瓷磚行業與房地產行業息息相關，不可能遠離房地產，因而在當下應該適當調整與房地產公司合作的方式。

工程渠道收縮 經銷商渠道增長緩慢

財報顯示，蒙娜麗莎的銷售模式主要為“經銷業務+工程業務”的全渠道模式。其中，戰略工程渠道營收為26.24億元，營收佔比達42.13%，同比大幅下滑23.18%；經銷渠道的營收為36.04億元，同比僅微增0.96%。

據國家統計局數據，2022年，全國房地產開發投資132895億元，比2021年下降10.0%；其中住宅投資100646億元，同比下降9.5%；商品房銷售面積135837萬平方米，比2021年下降24.3%，其中住宅銷售面積下降26.8%。

大宗工程業務已經成為各大家居企業慎之又慎的選擇，風險依舊存在。

收縮工程渠道可以有效規避房地產客户信用風險和逾期違約風險，不過這也令蒙娜麗莎的營收大幅度縮水。

公開資料顯示，蒙娜麗莎與萬科、保利、碧桂園等近百家房地產商建立了戰略合作關係。大宗工程業務是蒙娜麗莎近些年高速發展的主要動力，營收佔比也迅速攀升。2021年，蒙娜麗莎工程渠道實現營業收入34.16億元，同比增長61.8%，營收佔比達到43.40%。

不過，2021年或許是蒙娜麗莎在戰略工程渠道最後的餘光。

大宗工程業務既是高速增長的引擎，也是觸雷的高發地。自地產企業陸續“爆雷”後，蒙娜麗莎的應收賬款始終居高不下，連續兩年計提減值。

為及時止損，蒙娜麗莎也不得不選擇了“以房抵債”的償債方式。

財報顯示，截至2022年末，蒙娜麗莎與房地產公司簽訂以房抵債協議金額為7.65億元，支付房產預付款6745.95萬元，其中已網籤合同金額1.22億元，但都尚未收樓。

蒙娜麗莎在年報中表示，將不斷加強對工程業務的風險控制，採取謹慎策略，主動收縮銷售規模，在充分做好風控的基礎上，繼續加強與優質房地產商的戰略業務合作。

近兩年，由B轉C已經成為家居行業的大戰略，避開深水區，在競爭更激烈但風險明顯更小的零售端展開爭奪。

不過，受此前疫情封控政策的影響，零售端也並沒有表現出預期的效果。財報顯示，蒙娜麗莎經銷渠道的營收為36.04億元，同比僅微增0.96%。

一方面是市場大環境的影響導致零售端無法有效開展營銷活動；另一方面，一個不爭的事實是瓷磚行業產能已經明顯過剩。據中國建築衞生陶瓷協會統計，2022 年全國陶瓷磚實際產量約 73 億平方米，同比下降 10.5%，產能利用率約為 73%。

在瓷磚產能過剩、零售萎縮、樓市低迷等諸多因素的疊加影響下，零售端銷售更是面臨着成本高、流量小、獲客難等困難。

對於業績虧損，蒙娜麗莎在年報中表示，銷售收入有所下降以及能源、部分原材料價格持續高位運行，居民消費信心不足，消費降級，產品平均銷售單價有所下降，生產端和銷售端利潤空間均被擠壓，對盈利造成一定影響。

現金流承壓 人均薪酬上漲了2.3萬元

儘管近兩年蒙娜麗莎的應收賬款及壞賬問題始終揮之不去，但並沒有影響其大手筆投資。

公開資料顯示，2021年蒙娜麗莎以6.51億元收購高安市至美善德新材料有限公司（下稱“至美善德”）70%股權，2022年5月又以2.50億元受讓廣西蒙娜麗莎新材料有限公司13.49855%的股權，兩項收購合計金額達9.11億元。

其中，高安市至美善德新材料有限公司（後更名為“高安市蒙娜麗莎新材料有限公司”）在2021年、2022年上半年分別虧損0.49億元、0.29億元，2022年扭虧為盈，實現淨利潤1.06億元。

此外，廣西蒙娜麗莎新材料有限公司境況也並不樂觀。財報顯示，廣西蒙娜麗莎新材料有限公司的負債總額達到10.85億元。其中，僅蒙娜麗莎為其擔保的總額就已經達到5.82億元。

蒙娜麗莎收購至美善德與廣西蒙娜麗莎新材料有限公司，無疑是看重了高安靠近華東消費市場，可以輻射國內最密集的消費市場。而藤縣基地則以優質的原材料和現代化的生產基地，發揮產能優勢。不過，目前來看，這兩筆收購的價值還有待釋放。

此外，2022年3月21日，蒙娜麗莎購買佛山順德區的保利商務中心2號樓第23-30層共 64 套物業，合計11178.48 平方米，總價款為1.02億元。雙方約定2023年12月20日前支付全部房價款，2024年2月20日前交付商品房。在此之前，2021年2月蒙娜麗莎已斥資3.08億元買下保利商務中心2號樓第1-21層及地下部分車位，總面積約26842.42平方米，還以1500萬元買下了建築面積共2853.98平方米的保利商務中心車位。

連續大額投資也使得蒙娜麗莎的現金流持續承壓。截至2022年底，蒙娜麗莎的資產負債率已高達65.21%。2022年末，蒙娜麗莎的流動資產為55.95億元，其中貨幣資金為18.35億元，而期末流動負債高達42.07億元。

為滿足公司生產經營活動的資金需求，2023年3月28日蒙娜麗莎審議通過了《關於2023年度向銀行申請綜合授信額度的議案》。據公告，蒙娜麗莎及控股子公司擬向銀行申請累計不超過76 億元的綜合授信額度。授信形式包括但不限於流動資金貸款、非流動資金貸款、承兑匯票、保理、保函、開立信用證、票據貼現、遠期外匯買賣等綜合授信業務。

或許是出於開源節流目的，蒙娜麗莎在2022年進行了員工的優化。

財報顯示，2022年，蒙娜麗莎共有在職員工5471人，較2021年的6664人減少了1193人，同比下降17.90%。其中，總研發人數為559人，同比下降9.55%，其中30歲以下研發人員減少52人，同比下降37.96%。對於30歲以下研發人員的消減，蒙娜麗莎在財報中稱，主要系2022年房地產下行，經濟社會發生巨大變化，該公司及子公司對部分業務板塊進行了梳理、調整、精簡、優化，人員相應減少。

儘管蒙娜麗莎營收下滑，但在員工的薪酬上卻並不小氣。截至2022年底，其支付給職工以及為職工支付的現金為7.79億元，員工平均薪酬為14.24萬元，比2021年上漲了2.27萬元。

2023年，蒙娜麗莎將何去何從？首席消費官將拭目以待。