中國企業掀赴美IPO熱潮 審查風波仍未完全解除_風聞

作者：李東耳

經過短暫沉寂後，中國企業加快了赴美上市的腳步，自2022年11月亞朵登陸納斯達克後，2023年1-2月，已有10多家中國企業遞交了招股書，或尋求通過SPAC的方式借殼上市，國內企業又迎來新一輪赴美上市潮。

此前因為一些原因，國內企業暫緩了赴美上市的腳步，不少已上市的中概股紛紛到港股二次上市，但美股IPO週期短，最快1個多月即可上市等優勢仍在，仍然有一些企業選擇赴美上市融資。

那麼，目前正衝刺美股IPO的企業都有哪些？他們的具體表現如何？據統計，目前在衝刺美股的企業中，近半數都處於虧損中，其他企業不少也面臨業績增長乏力的困局。

優品車、盈茲、微巴士等加速赴美IPO

2023年2月14日，優品車再次遞交招股書，擬登陸納斯達克。公開資料顯示，優品車作為一家汽車採購服務提供商，是國內最早提出汽車整合零售服務的品牌，也是最先將多品牌車輛銷售業務及金融服務覆蓋到國內三、四線城市的企業。

招股書顯示，2020-2022年前六個月，優品車的收入分別為146.4萬元、801萬元、427.7萬元，淨虧損分別為653萬元、4906.4萬元、1298.6萬元。2021年之後，優品車的業務逐漸從單一的採購服務向基於其UOTTA技術的綜合電動汽車電池電源解決方案轉型，相關業務於2021年下半年開始產生收入，此次IPO優品車募集資金也基本用於UOTTA相關項目。

盈茲是一家主要生產和銷售無紡布及相關產品的企業，主要生產非手術用一次性口罩、眼罩等產品。因此，盈茲近年來的業績變化與無紡布的整體行情相似。招股書顯示，2020-2022年前6個月，盈茲的營收分別為4690.12萬美元、1750.71萬美元、541.78萬美元；淨利潤分別為1007.84萬美元，-292.48萬美元、-38.97萬美元。2018-2021年，中國無紡布行業市場規模分別為1069.6億元、1155.0億元、1397.6億元、1325.8億元，同比分別增7.5%、8.0%、21.0%、-5.1%。

盈茲此次IPO的主要目的是新產品和現有產品的研發、業務發展、營銷及促銷、吸引人才以及一般企業用途。

微巴士是一家一站式定製包車行業全流程服務平台，近年來也處於虧損狀態。微巴士的業務主要可分為通勤班車服務、在線定製包車服務、跟團遊服務及其他四部分。招股書顯示，2021-2023財年前六個月（截至6月30日的12個月），微巴士的營收分別為1065.21萬元、 1.30億元、0.94億元，淨虧損分別為782.37萬元、658.19萬元、306.16萬元。

雖然虧損額在收窄，但微巴士的毛利率卻不斷下滑，2022財年營收大增，但淨虧損只減少了不到100萬元。

招股書顯示，2021-2023財年前6個月，微巴士的毛利率分別為13.5%、6.8%、4.9%。毛利率下滑的一部分原因，是微巴士營收結構的變化，旅遊相關業務規模擴大使得毛利率受到影響，但微巴士表示相關業務或將成為微巴士未來的一個增長點，此次IPO募集資金的主要用途就是擴大在北美地區的業務規模，以及補充中國業務的運營資金。

近日剛剛更換了品牌IP形象的一品威客同樣也在美股IPO行列中。在眾包領域中，一品威客因常年位居豬八戒網之下被調侃為“千年老二”，如今一品威客赴美IPO也引發了投資人對二者誰將率先登錄二級市場的關注。

但一品威客與豬八戒網一樣面臨着眾包行業缺乏有效增長點的困境。2021-2022財年（截至6月30日的12個月），一品威客的營收分別為1136.63萬美元、1281.11萬美元，淨利潤分別為62.4萬美元、-340.6萬美元。

儘管近年來受疫情等因素的影響，不少企業開始通過兼職等方式解決部分工作，這給眾包市場帶來了一定的增量，但由於無法避免“跳單”的現象，導致一品威客這樣的眾包平台收益有限。如何避免跳單等問題對業績的影響，成為一品威客接下來要解決的重要問題。

不過，正在衝刺美股的企業中也有不少業績表現還不錯的公司。

小I機器人2月13日再次遞交招股書，招股書顯示，2020-2022年上半年，小I機器人的營收分別為1385.67萬美元、3252.4萬美元、1285.95萬美元；淨利潤分別為-705.6萬美元、336.5萬美元、59.05萬元美元。

由於小I機器人的主要產品也包含自然語言處理等能力，且已經為招商銀行等不少知名企業提供智能語音客服等產品，隨着ChatGPT的大火，此時遞交招股書的小I機器人也受到了不少人的關注，但對大客户依賴重、資產負債率高的問題同樣引起外界的關注。

2020-2022年上半年，小I機器人來自前五大客户的收入佔比分別為42.8%、67.1%、71.8%，大客户為小I機器人帶來了大量的收入，但對大客户的依賴也越來越重。

小I機器人債務風險同樣嚴重。2020-2021年，小I機器人的總資產分別為2517.75萬美元、4719.04萬美元，總負債分別為3180.79萬美元、5057.31萬美元。

除上述幾家企業外，還有譽凱健康、昊鑫國際物流也遞交了招股書，此外，車車科技等企業也在尋求通過SPAC方式完成上市。

美股IPO窗口期出現 風險仍未完全解除

如今大量中國企業重新開始赴美IPO的原因有很多，一個直接原因就是2022年末，美國公眾公司會計監督委員會發布報告，稱歷史首次完成對中概股底稿審查，中概股所面臨的摘牌風險已經暫時解除，這也使得中國企業赴美上市的環境變得相對緩和，不少企業立即啓動IPO，且已有公司上市。

即便是前文所述的幾家還在IPO中的企業，有的也已經是第二次遞交招股書。同時，有消息稱，還有一些企業正在計劃赴美上市，其中不乏SHEIN這樣的獨角獸。

隨着態度的緩和，納斯達克中國龍指數也隨之上升，不少優質中國企業再次受到美股投資者的關注。據瞭解，美股市場對於科技型、創新型、成長型企業往往都會給出更高的估值，再加上美股IPO週期相對較短，最快甚至只需1個多月就可以上市，這也吸引了不少企業赴美上市。

與此同時，國內也在政策上為符合條件的優質企業境外融資鋪路。如2023年2月17日發佈的《境內企業境外發行證券和上市管理試行辦法》中就明確指出，結合資本市場擴大對外開放實際和市場需要，放寬直接境外發行上市在特定情形下的發行對象限制；進一步便利 “全流通” ；放寬境外募集資金、派發股利幣種的限制，滿足企業在境外募集人民幣的需求。配套指引內容涵蓋監管規則適用、備案材料內容和格式、報告內容、備案溝通、境外證券公司備案等方面，進一步明確和細化備案要求。

種種跡象表明，中國企業赴美上市熱情重燃，但近年來中概股在美股的表現也促使中國企業提高了風險意識。2022年，不少中概股為規避風險紛紛選擇了回港二次上市，歐洲、新加坡等地的交易所也在吸引中國企業進入，不少中國企業也在瑞士證券交易所發行ADR。

當前美股的融資環境只是相對緩和，但如退市風險仍未完全解除，大環境的不確定性仍然較大，距離真正回暖還有些時日。