科大訊飛的AI泡沫破了嗎？_風聞

在經歷2個月的瘋漲後，科大訊飛的股價終於撐不住了。4月10日，科大訊飛股價低開低走，最終以跌停收盤。同日，《經濟日報》發文稱，資本在熱捧ChatGPT的同時，要注意避免泡沫。有投資者擔憂，官媒的罕見發話，是否意味着國內AI行業龍頭科大訊飛的故事已經提前進入了大結局？

首先，我們要明確一個事實，光靠炒作而沒有業績支撐的公司，股價最終都免不了“塌房”。作為過去10年（2012年——2021年）來唯一連續10年營收年增長率均超25%的上市公司，科大訊飛一直被譽為藍籌股的典範。然而，這個業績神話卻在2022年破滅。據科大訊飛發佈的業績預告顯示，2022年公司盈利情況出現腰斬，其中歸母淨利潤預下降60%~70%，扣非淨利潤預計下降45%~60%。營業收入雖然沒有下滑，但也基本處於原地踏步狀態，預計183.14億-201.45億元，增長0-10%。

早在2021年，科大訊飛董事長劉慶峯就曾給公司立下2025年內實現“千億營收”的目標。但目前，離履約之年已不到3年，要在短時間內填補近800億的營收缺口，對於現在的科大訊飛來説幾乎是不可能的任務。

或許是"智能語音技術領跑者"的故事沒新意了，恰逢ChatGPT出現掀起人工智能熱潮，科大訊飛毅然提出了佈局ChatGPT的新故事。2月16日，科大訊飛高調宣稱將發佈生成式預訓練大模型的產品級應用，科大訊飛AI學習機、訊飛聽見等將成為該項技術率先落地的產品，將於5月6日進行產品級發佈。但這些產品對訊飛業績的提升能產生多達作用卻得打上問號，因為截至2022年6月，訊飛的教育產品和服務業務只產生了22.05億的營收，在總營收的佔比還不到30%。

雖然業績目標完成的難度大，但這一點也沒妨礙科大訊飛的大股東們“割韭菜”。3月22日，科大訊飛同時發佈了大股東減持計劃和實控人權益變動的公告。

科大訊飛第四大股東中科大資產經營有限責任公司計劃在4月21日-10月12日以集合競價方式或大宗交易方式減持不超過2323.08萬股，佔公司總股本的1%。與此同時，實控人劉慶峯因擁有的其他表決權的變動以及公司總股本增加被動稀釋導致持股減少2431.42萬股，佔公司總股本的1.05%，科大訊飛方面補充説明道，“劉慶峯本人沒有減持任何公司股份”。

值得注意的是，即便科大訊飛在新一輪的股票回購中，已經耗資7.59億，累計回購1855.59萬股。但截至3月31日，這輪迴購的股票僅佔公司總股本的0.8%，遠低於大股東即將減持的股票數量。

股東套現的同時，科大訊飛蹭的ChatGPT熱度本身，也面臨着越來越多的負面消息。國際上，繼意大利宣佈3月底起禁用ChatGPT後，德國、法國、愛爾蘭等國家已開始準備效仿意大利的做法，加強對ChatGPT的監管；馬斯克呼籲對超越GPT-4的AI研究暫停至少6個月。在國內，中國支付清算協會向行業發出倡議指出，已有部分企業員工使用ChatGPT等工具開展工作，但是此類智能化工具已暴露出跨境數據泄露等風險。

正如《經濟日報》文章裏説的那樣，“監管部門要加強對“蹭熱點”“炒概念”及股價操縱行為的監控處置和打擊力度，為人工智能長遠發展營造信披規範、運行有序的市場；上市公司要保持戰略定力，打好技術地基；而投資者要把握好投資尺度，切勿跟風炒作。”