今年來回報6.38%，紅利策略正成為投資香餑餑_風聞

今年以來，經濟全面復甦成為市場共識，高股息的紅利策略漸被市場關注。中證指數網站信息顯示，中證紅利指數 (000922.CSI)今年以來回報率為6.38%，遠超滬深300的5.34%。

權益市場的投資收益主要來自兩部分：

一是企業的基本面收益，包括盈利增長和股利收益；

二是估值變化所帶來的收益。從長期來看，估值變化往往呈現均值迴歸的特徵，因此，投資收益主要來自企業的盈利和股利。

紅利策略，即高股息策略，聚焦投資於股息高的上市公司。一方面，從公式“股息率=股息/股價”來看，高股息率的公司即使長期股價不漲，投資者也可以通過穩定的股息獲取長期複利收益。另一方面，高股息的公司大多基本面良好、盈利能力穩定、現金流充沛，紅利策略可賺取這些公司業績增長所帶來的投資回報。

中證紅利指數 (000922.CSI)正是基於紅利策略編制，從滬深市場中選取100只現金股息率高、分紅較為穩定，並具有一定規模及流動性的上市公司證券作為指數樣本，以反映滬深市場高股息率上市公司證券的整體表現。同時，指數採用的是股息率加權的方式，一般來説，成份股的股息率越高，所佔權重越大。

Wind數據顯示，截至2022年3月底，中證紅利指數的股息率達6.3%，遠高於滬深300、上證50等主流寬基指數。

數據來源：Wind，截至2023/3/31；

股息率採用近12個月現金股利（税前）佔統計指定日股票市值的百分比計算

紅利策略之所以“攻守兼備”，是因為它兼具順週期屬性和防禦屬性。

中證指數網站數據顯示，截至4月11日，紅利策略主要涉及銀行、煤炭、鋼鐵、房地產等週期性較強的行業，對順週期的環境比較敏感。尤其在經濟復甦初期、企業盈利呈現築底回升的趨勢，週期性較強的行業可能在這個階段擁有一定的業績優勢，使得紅利策略在經濟上行的順週期環境中具有一定的進攻屬性。

數據來源：中證指數網站，截至2023/4/11

而在熊市或震盪市中，紅利策略則通常具備較好的下行保護作用。從全收益維度來看，在2022年市場震盪環境下，多數寬基指數收跌，而中證紅利全收益指數以收漲結束，展現出了較好的防禦能力。

Wind數據顯示，**截至4月11日，中證紅利全收益指數近5年來的年化收益率為7.3%，近3年來的年化收益率為14.8%，近一年來的年化收益率為4.7%。**可以看出，從長期來看，該指數代表的紅利策略可以穿越牛熊週期，在較長的投資期限內獲得不俗的回報。

今年以來，國內經濟逐步企穩，呈現全面復甦趨勢。今年以來，PMI繼續回升並達到了近年的峯值，一定程度上反映出經濟復甦的態勢，紅利策略有望受益。

數據來源：Wind，截至2023/3

地產行業近期也明顯回暖。Wind數據顯示，3月全國30大中城市新房成交面積超1660萬平方米，環比增長48%、同比增長45%。

根據國泰君安統計，截至2月23日，中證紅利指數覆蓋了上游原材料、施工、銷售、竣工以及銀行等眾多與地產相關的板塊，合計權重超過60%，指數成份股盈利水平有望在地產產業鏈帶動下回升。

中證紅利指數市盈率TTM明細 數據截至：2023/4/11

Wind數據顯示，截至4月11日，中證紅利指數市盈率TTM僅為5.74，位於中位數5.87的下方，當前位於39.71%的分位點。這意味着，當前該指數比過去70%的時間段都便宜。

隨着經濟復甦“進度條”加速，企業盈利築底修復，匯聚A股高股息資產的中證紅利指數配置價值逐步顯現。

Wind數據顯示，今年以來，截至4月11日，跟蹤中證紅利指數的ETF產品淨流入資金9.5億元。**在經濟復甦的前期，這些“聰明錢”提前買入，可以左側佈局，吃到復甦階段的完整紅利。**目前，市場上共有3只ETF產品跟蹤中證紅利指數。

跟蹤中證紅利指數的ETF