陸金所正式登陸港交所，董事長趙容奭：攜手各方共築美好金融生活_風聞

陸控（06623.HK）今日正式在港交所主板上市，本次陸金所通過介紹形式回港雙重主要上市。

上市儀式上，陸金所控股董事長兼CEO趙容奭表示，“對陸金所控股來説，回港上市意味着里程碑，更意味着另一段旅程的開始。未來陸金所控股也將全面貫徹新發展理念，合規審慎經營，聚焦小微實體，積極向小微企業主生命週期顧問的角色轉型，攜手各位合作伙伴同廣大用户共築美好金融生活”。

陸金所在香港交易所主板及紐交所雙重主要上市的目的，是為了吸引兩個市場的投資者，擴大投資者基礎和增加股份的流動性。招股書顯示，陸金所是中國領先的小微企業主金融服務賦能機構。公司的使命是通過為小微企業主提供獲取普惠型產品和服務的便捷渠道，並賦能機構合作伙伴使其能高效地觸達和服務小微企業主，來提升小微企業的競爭力和可持續發展能力。

陸金所今日開盤漲4.33%，報34.95港元/股，市值400.56億港元。

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本文僅為信息交流之用，不構成任何交易建議

陸金所於2020年10月30日在紐交所上市，到目前為止，陸金所主要為小微企業主提供服務，憑藉其自身以及平安與大型金融機構的關係，將金融機構與其原本無法觸達的借款人連接起來。

眾所周知，銀行等金融機構的主要業務就是將低成本資金引導到有借貸需求的發展用途，助力社會經濟的發展。為了保障這些金融機構以及整體金融市場的安全，監管部門對於銀行等大型金融機構的貸款對象有非常嚴格的資質要求。

然而，中小微企業由於其初創性質，建立時間短、往績財務紀錄不多、盈利模式尚未形成，通常並不符合正規大型金融機構的借貸要求，可是這些企業往往最急切需要資金，來進行業務的擴張和變現。

陸金所提供增信、催收、貸後、擔保等服務，在一定程度上能為持有資金方和需要資金方提供便利和增信，簡單來説，就是通過分擔風險，來便利借、貸雙方，並從中賺取服務費、擔保費等收入。

另外，陸金所於2018年底引進第三方出資信託計劃模式，對於其擁有控制權並從中收取可變回報的信託計劃予以並表，這部分收入記錄為淨利息收入。

陸金所的收入來源包括：貸款賦能服務費、貸後服務費、平台服務轉介收入、其他技術平台收入、淨利息收入、擔保收入、投資收入等。

貸款賦能服務包括借款人信用評估、賦能資金合作伙伴向借款人發放貸款及向借款人及資金合作伙伴提供技術支持。貸後服務包括還款提醒、付款處理及催收服務。陸金所根據交易量賺取轉介費，並不參與信貸風險評估及分擔。

其他技術平台收入包括來自金融機構產品（包括資管計劃、銀行產品、公募基金、信託計劃及其他產品）分銷的服務費。

淨利息收入：包括並表信託、小額貸款及消費金融貸款的淨利息收入。由於2017年12月的監管變化，陸金所不再大規模通過其小額貸款子公司為貸款提供資金。於2018年底開始引入第三方出資信託計劃模式。2020年6月，開始在其持牌消費金融子公司下為消費者提供服務。

擔保收入：主要包括就其為貸款產品提供的擔保服務向借款人收取的費用。

公司的淨利息收入和擔保費收入的規模在擴大。貸款賦能服務收入下降或因疫情期間，金融服務需求下降。

監管與疫情的影響，應是陸金所這幾年業績不佳的原因。

正如前文所述，由於陸金所從事的是連接金融機構與難以取得貸款之中小微企業的金融中介服務，並開始承擔更高的風險，其業務涉及的利率較高——反映潛在風險也較高。

截至2022年末，陸金所賦能的貸款餘額為5765億元（單位人民幣，下同），其中表外敞口占了62.52%，也就是説，其業績報表並未反映這些表外的潛在業務敞口可能帶來的風險，萬一市場信用環境惡化，其潛在風險也很高。

2022年，其信用減值損失按年大增151.52%，達到166億元，正反映了信貸指標惡化以及其信貸風險敞口增加。

此外，其30天以上逾期率由2021年末的2.2%大幅擴大至2022年末的4.6%，90天以上逾期率也由2021年末的1.2%擴大至2022年末的2.6%，這些都反映了其面對的風險。

不過另一方面，2022年末疫情防控措施優化後，國內經濟及消費需求反彈，或有利於中小微企業的復甦和擴張。此外，央行的接連放寬流動性措施，將有利於釋放流動性，也為經濟復常提供了寬鬆的金融環境，逾期率或有望得到改善，這些有利影響應會在2023年隨着經濟反彈而釋放。

這應可為陸金所2023年以後的業績表現帶來提振。

此外，互聯網金融平台整改工作基本完成，也為背靠平安的陸金所提供健康、合規的發展環境。