通過資產轉換平台化解各地政府及城投公司債務_風聞

隨着我國發展模式的轉變、疫情的長期影響以及國際環境的趨緊，全國各地出現城市發展軌跡的突變，大量的政府債和城投債問題成為新時代城市發展的最大絆腳石。據保守估計，全國上述債務總量超60萬億元。如何控制和化解債務風險成為考驗每個城市管理者的重點課題。

一、債務問題的產生

（一）高速發展積累債務風險

過去的40年，全國經濟在持續改革開放的政策基礎上，取得了世間罕有的發展奇蹟，在綜合國力不斷攀升的同時，人民羣眾的生活也得到了極大的改善。自1993年分税制改革以來，在新税制的引導下，全國上下各個城市的政府都在全力推進土地經濟的發展。在全國人民對國家遠期發展普遍持良性增長的思想認同上，不動產產業獲得難得的機遇，如雨後春筍般突飛猛進的發展。

依靠不動產的長產業鏈特性，各地地方財政在土地經濟的推動下不斷增加，各類城市基礎設施條件得到逐步改善。為了保持增長態勢和進一步提高人民的生活質量，地方政府及各地城投公司通過各渠道借貸，用於加速城市基礎設施和基礎醫療、教育等方面的建設，進一步改善老百姓的生活條件，形成城市發展的良性循環。

經過長期的高增長，我國既有的各行業實體經濟產業發展逐步抵達天花板，由於大部分城市在高速發展時期過度依賴土地經濟而忽略了其他產業的長遠規劃，沒有累計形成產業升級的基礎，在西方國家對我國進行打壓和干預的情況下，經濟和科技的發展都出現降速，甚至呈持續下行趨勢。在這樣的國際環境和科技水平的背景下，雖然我國正在全力推動航空航天領域新技術的突破，但離技術轉用進入國民經濟體系還為時尚早，所以通過在科學技術前沿實現跨越性突破來拉昇經濟發展空間的難度還相當大，實現時間被無限拉長，再加之疫情的影響，使我國經濟形勢雪上加霜。

不動產經濟首當其衝的迎來困難。近幾年全國各地房價普遍出現持續下滑，且很難看到拐點。剛性需求不再強烈，基於對遠期經濟發展無力的擔心，投資性購房需求大幅縮減。多年積累的房價泡沫正在逐漸表面化和膨脹，其影響正在慢慢醖釀，愈演愈烈。黨中央積極應對房地產泡沫的政策，很好地控制了債務風險總量飛漲的勢頭，也將風險控制在一個相對穩定的狀態。

在如此的經濟情況下，政府及城投公司債務存量問題卻從隱疾變成了實實在在的症狀。

（二）發展停滯凸顯債務問題

在經濟飛速發展時期，債務的累積並不是問題，而是推動快速發展的支持力量，但在經濟發展減緩或停滯時期，債務問題就會變得格外突出。

由於土地經濟的降温，不動產發展的勢頭突然被打破，更加糟糕的是，城市財政豐沛時，沒有佈局其他產業的長遠發展，在不動產經濟這唯一的命脈鈞發欲斷的情況下，其他產業的發展又無法支撐經濟增速和債務需求，導致城市發展陷入停滯，政府財政狀況一落千丈，城市地位不斷下降。快速發展時期積累的政府及城投公司債務問題凸顯。

二、債務問題醖釀危險

在如此的情況下，地方政府只能期待用通脹來蟻食化解債務風險，但這種方式必將讓全國人民利益受損，降低人民羣眾對黨對政府的信任。除此以外，我們的黨和政府還將面臨更為嚴峻的威脅。

（一）產業發展難獲支持

在不能放任土地財政肆意放大泡沫的前提下，提升產業發展水平，推進技術升級革新就成了重要的努力方向，但技術革新離不開長期充實的資金支持。

由於城市的現實困境和不良預期，大量的流動性被鎖困在基礎設施、不動產等資產上。銀行業無法提供有利於其他產業發展的充沛資金支持。政府方面受財政困難限制，也無力提供足夠的財政政策傾斜，只能提供政策層面的支持，但缺少資金的政策支持猶如無源之水，無本之木。社會資本在市場收緊的情況下，投資策略相當謹慎，投資項目更多看重的是近期收益，對於遠期收益持保守態度。此外，現階段社會資本的投資方式也做出調整，更多的資本更傾向直接控制有潛力企業，從而在短期內實現利益最大化。這樣的投資行為，對於任何產業的長期發展和城市難題的紓困都無法起到中流砥柱的作用。

市場亟需釋放大量的流動性，打破惡性循環，實現城市經濟下行的剎車再啓動，推動城市產業的重新煥發，逐步化解債務風險。

（二）黨的領導逐步削弱

為了維繫經濟增長，地方政府及城投公司不得已仍需要採取“借新還舊”的貸款模式推動城市經濟運行。由於產業發展和土地財政將必然無法覆蓋債務產生的利息，銀行體系在政府壓力下，通過不斷調低貸款利率也難以支撐這種借貸模式持續運行。如果任由現狀持續，若要繼續獲得貸款支持，銀行體系必然會提出政策傾斜要求或者政策交換，而在經濟壓力之下，地方政府只有選擇妥協。最終，這樣的妥協會導致黨對銀行金融體系管理的失控和依賴，形成地區資本主義，危及國本。

（三）人民羣眾失去信心

與城市所面臨的實際經濟困難相比，人民羣眾、各行業從業者對城市全局產業發展的信心不足和對政府在經濟發展中能起到的引導和支撐能力的質疑，更為可怕。

喪失信心的直接結果就是無法形成合力，讓我們黨和羣眾分離開來，且越走越遠，甚至形成對立。慢慢地，我黨在歷史上取得各個階段勝利的法寶將失去失效。漸漸地，我們黨內部也會出現不同的聲音，導致更為嚴重的後果。

應對這樣的困境和問題，我們必須尋找到釋放困在各類資產系統內流動性的辦法，將它注入到那些更有活力的產業場景中，才能實現各個城市的再次騰飛。

三、資產轉換平台的思路構想

面對問題，我們首要考慮就是解決原則和解決邏輯。我們是應該頭疼醫頭、腳痛醫腳，還是抓住癥結，局部施治，全身調節。很明顯，後者才是明智的選擇。歷史告訴我們，危就是機。在具體實施過程中，需要搭建一個滿足流動性釋放功能、加速產業投資功能、擴大化解範圍的交易平台。通過這個平台的正常運作，逐步化解債務風險，扭轉不利局面，建立全面信心，最終實現中華民族的偉大復興。

（一）平台的搭建

在政府的認可和支持下，搭建基點交易平台。在此平台上，資產持有者可以通過專業的風險評估程序將資產兑換成平台上相應的交易基點。通過平台的交易功能，在向全國乃至全世界開放的範圍內進行基點交易。交易價格將依據專業數據分析形成的中華民族復興指數等數十、上百種特異指數進行一定浮動範圍內的價格交易。交易必須以人民幣方式進行結算。通過事前約定的方式，使得交易產生的流動性反哺產業發展。用以兑換基點的資產可以在更寬綽的時間軸上尋找更佳的盤活途徑和機會。

（二）平台運行的實際意義

**1.**完成債務化解

通過平台的持續運營，可以快速化解各地政府及城投公司的債務問題，解決各地政府的燃眉之急。城投公司可以重新掌握資產流動主動權，實現後續的轉型發展。

**2.**實現全國大市場

平台的運作範圍是全國範圍的，更遠期是國際範圍的，在資產和流動性層面實現全國大市場的市場統配，充分調動全國各地的資源。

**3.**釋放市場流動性

通過全國甚至世界大市場解決我國面臨的流動性困難，配合一定程度上的監管，實現流動性有效利用。

**4.**打破行業藩籬

傳統市場化體制下，行業之間的流動性是匱乏的，導致資金一旦進入一個行業就停滯在系統中，如果行業出現系統性問題，其他行業難以提供足夠的資源施救。通過平台的運營，實現不同行業之間充分的互動，促進行業間合理資源配置，各相關行業協同發展。

**5.**推動產業騰飛

利用平台的反哺功能，優化產業配置，梳理產業發展體系，重啓產業發展發動機，在各個行業發展上實現百舸爭流，逐步拉動消費，加速形成國家經濟的良性循環。在國家戰略層面形成突進合力，加速中華民族的偉大復興。

**6.**建立經濟緩衝

由於經濟運行中的不協調和槓桿作用，經濟現象普遍存在滯後性，導致國家經濟在運行過程中會出現鬆緊快慢反覆變化的現象，如果國際勢力尋機施壓，國家經濟就面臨崩潰的可能，日本和南美部分國家就經歷過這樣的遭遇，而且直到現在仍在其產生的影響中煎熬度日。平台的正常運行能夠起到國家經濟運行中的緩衝器的作用，在高速高壓運行時，進行一定程度的壓力儲存和積累，在經濟出現疲軟的情況下，通過有計劃的釋放，可以保證經濟的穩定發展。

**7.**助力共同富裕

平台允許全民參與投資，隨着平台正常運行與中國國家發展形成的良性循環，參與者都將實現財務水平上的提升，直接推動全民共同富裕目標的實現。

**8.**重建發展信心

充沛的流動性必然會帶給各個產業及產業鏈條發展的動力，遲滯的產業重新發熱運行，全國上下對於國家發展預期和中華民族復興必有信心，然後齊心合力，戮力前行，再現中國奇蹟。

三、轉守為攻的遠期戰略

該平台的國際化運營是必然趨勢。在經過運行經驗積累和一定程度上的迭代完善後，平台一定會以穩健的姿態，逐步吸納國際資產，成為國際經濟系統中重要性不亞於證劵、期貨交易體系的一環。

（一）提升人民幣國際地位

由於平台強制要求以人民幣作為結算貨幣，在國家戰略的角度看，如果平台在美國、英國等資產主義國家吸納足夠多的優良資產，通過對資產與流動性的控制，錨定人民幣的國際地位，將迅速打破美元霸權及石油霸權，建立屬於中國的“佈雷頓森林體系”，為全面提升人民幣的國際地位奠定基礎。

（二）強力綁定中國發展

在以中國國家發展以及各行業發展趨勢為綱的交易體系下，所有參與者都將被捆綁在中華民族偉大復興的列車上。基於資本主義趨利的基因邏輯，資本主義世界將無法擺脱平台的強大吸引力，就像血對蚊子的吸引一樣。在此過程中，世界政治格局必定會傾向中國發展的需要，直接規避現有政治格局下可能引發的軍事衝突，保證我國有穩定、統一的發展空間。

（三）推進中國文化共識

通過全球範圍內的擴張和發展，全面促進中國文化發展及影響力，加大合作頻度和深度，提高價值觀認同，指引國際發展的新方向，創造國際社會和諧的新秩序，進而實現中華文化在全球範圍內的接受、認同和踐行，建立以中華文化為基礎的普世價值，讓國際社會成為國內政治穩定的環境基礎。

腐殖的土地才能孕育新生，艱難的歲月總會迎來轉機。在巨量政府債和城投債的壓力下，我們黨不但沒有裹足不前，還在積極地四處求索，堅信是問題就有解決辦法，而資產轉換平台也許就是一個不錯的選項。隨着平台的發展，一定會在在更大的區域範圍內產生積極影響。在國內，在解決現有問題的基礎上為國家戰略的實現提供原動力；在國際上，不斷擴大中國的影響力，實現對國外優良資產的整合和利用，為國家全面發展和國際和諧共存提供持續助力，最終實現中華民族的偉大復興。

以上是我對地方政府債和城投公司債務問題的一點想法，還有很多不足之處，還請各位有識之士能指點一二，感謝各位！也可以通過郵箱進行交流[email protected]。

（圖片為網圖）