蘋果大中華區收入同比增長個位數，基本符合市場預期_風聞

天貓和京東數據截至2022年10月7日

拼多多數據截至2022年9月30日

核心觀點Sandalwood估計蘋果大中華區營收**(美元)**將同比增長個位數，與市場預期大體一致。與上一代相比，iPhone 14標準款在發佈3周後表現不佳，iPhone 14 Pro/Pro Max表現不錯，而Apple Watch 8表現出色。

Sandalwood****數據的相關和指示性根據公司2021財年(截至Sep-21)的報告，大中華區收入佔全球總收入的19%，分別高於2020財年和2019財年的15%和17%。Sandalwood中國在線(天貓+京東+ PDD)佔據了大中華區40% -60%的營收，因此它是新iPhone在中國消費者中的受歡迎程度以及大中華區銷量的良好指標。但是，請注意，這些數據並不反映中國以外的銷售情況，因此，根據中國以外的表現，全球收入表現可能與我們對大中華區的看法有所不同。

蘋果大中華區營收將同比反彈，大體符合市場預期;中國在線數據顯示，iPhone 14標準款表現不佳，Pro/Pro Max表現尚可，Watch 8表現優異蘋果大中華區營收(美元)預計在F4Q22(截至22年9月)同比增長6%，高於F3Q22(截至22年6月)的同比增長1%，與市場預期區間+3-13%和中值+7%基本一致。我們的中國在線數據在F4Q22同比增長30%，高於上一季度的同比增長10%。然而，本季度的同比反彈主要是由於較早的 iPhone 發佈（2022 年 9 月 16 日與 2021 年 9 月 24 日），與 F4Q21 相比，更多的新 iPhone 銷量在 F4Q22被確認。。從6月到9月，人民幣對美元進一步貶值了7%，因此美元收入預計將受到負面影響。

我們的中國在線數據顯示，iPhone 14系列在發佈以來的同店銷售期間整體表現不如iPhone 13系列，受以下因素拖累：1)與iPhone 13標準型號相比，由於缺乏升級，iPhone 14標準型號的銷售疲軟;2)宏觀環境和新冠肺炎限制措施較去年更為嚴峻，消費者信心疲軟。天貓發佈後3周的數據顯示，iPhone 14 系列的累計銷量與 iPhone 13 系列相比同比下降 -25%。在銷售額方面，由於Pro/Pro Max型號的混合比例較高，被標準型號部分抵消，同比下降-16%。然而，就連Pro/Pro Max機型的銷售也在最近幾周停滯不前。京東的數據顯示，iPhone 14系列的累計銷量也比iPhone 13系列也下降 -25%。在銷售額方面，同比下降-20%，原因與上面類似。雙11促銷活動將是監控的關鍵，因為從10月下旬開始，一些消費者可能會推遲購買以獲得更優惠的價格。

我們的在線數據顯示 Apple Watch 8 的表現優於前幾代產品。 Apple Watch Ultra 最初也很受歡迎，儘管在接下來的幾周內可能沒有看到強勁的增長，可能是因為它的高價定位瞄準了小眾客户。儘管Apple Watch仍然是一個很小的份額，不會對當前季度產生很大影響，但它是一個健康增長的部分，在F4Q22(截至22年9月)，它貢獻了蘋果天貓 + 京東 + 拼多多總銷售額的4.4%，而去年同期為3.1%，兩年前為2.6%。Apple Watch在中國的持續滲透可能會有很長的路要走，它將吸引更多的中國消費者進入蘋果的生態系統，因為 Apple Watch 與其他操作系統不兼容。