同程旅行的業績，倒在了旅遊業復甦之前_風聞

2022年，對於整個行業而言都是充滿挑戰的一年。同程旅行CEO馬和平曾在2022Q2財報中表示：“我們經歷了自疫情發生以來最為艱辛的一段時期，國人出行意願降至最低，行業面臨前所未有的大挑戰。”事實上，正如馬總所説，2022年同程旅行的多項業績指標均遭遇下滑。

收入、淨利潤雙雙下滑，對騰訊流量池依賴嚴重

3月21日，同程旅行發佈了2022年第四季度及全年業績，2022年全年其收入、淨利潤雙雙下滑，報告期內實現營收65.85億元，較上年同期的75.38億元減少12.6%；經調整淨利潤6.46億元，同比減少50.6%；經調整EBITDA為14.37億元，同比減少24.6%。

分業務板塊來看，同程旅行主要由交通票務業務和住宿預訂業務貢獻營收，而交通票務業務收入同比下降了24.2%。淨利潤方面，同程旅行宣傳自己是疫情期間連續3年唯一盈利的OTA平台，但競爭對手已在2022年迎頭趕上了。數據顯示，2022年全年，歸屬於攜程集團股東的淨利潤為14億元人民幣，同比增長355.09%。

另一方面，同程旅行的年付費用户規模也有所下滑，較去年同期的2億下滑至1.9億，平均月活躍用户和平均月付費用户數據也在下滑。其中，平均月活躍用户為2.338億人，較2021年的2.569億人同比減少9.0%；平均月付費用户則由2021年的3130萬人減少5.1%至2022年的2970萬人。

值得注意的是，同程旅行的業績盈利，離不開騰訊的流量池支撐。拿平均月活躍用户來説，2022年同程旅行約80%的平均月活躍用户來自微信小程序的貢獻。同時，財報數據顯示，截至2022年12月31日，居住在中國非一線城市的註冊用户佔同程旅行註冊用户總數約86.5%，其中微信平台新付費用户中約60.3%來自中國的三線或以下城市。下沉市場已然成為了同程旅行經營業績的重要支撐，而這也主要得益於微信的流量優勢。

但同程旅行與騰訊之間的合作關係真的穩固嗎？在此前招股書的風險因素中，同程旅行曾這樣説到：“與騰訊關係的變差可能對同程藝龍業務及增長前景，尤其就其在騰訊旗下平台造成重大不利影響。”隨着反壟斷力度的不斷加強，未來同程旅行在騰訊旗下平台的流量池含量可能會愈發受限。

此外，同程旅行還頻遭消費者投訴。截至2023年4月18日，同程旅行在黑貓平台上的投訴量達到了30342條，投訴內容涉及到退款糾紛、虛假宣傳、捆綁搭售與售後服務等方面。

又有新動作，擬不超7億元收購同程旅業

最近一段時間，同程旅行還在不斷推進業務擴張。2022年12月29日，同程旅行發佈公告稱，公司間接全資附屬公司藝龍網信息技術（北京）有限公司（下稱：藝龍網）和同程國際旅行社訂立股權轉讓協議，擬2億元收購同程國際旅行社100%股權。

收購完成後，同程國際旅行社將成為同程旅行的間接全資附屬公司，其財務業績將併入同程旅行的合併財務報表。但事實上，同程國際旅行社的業績卻並不亮眼。2020-2021年，同程國際旅行社的收入分別為104,069.10千元、29,521.05千元，同比下滑；除税後溢利分別虧損212,101.97千元、虧損46,755.88千元。

今年2月19日晚間，同程旅行又開始了近半年來的第二次併購計劃。於當日公告表示擬以不超過7億元收購同程旅業，但收購事項的相關條款仍待進一步磋商。除多次併購之外，同程旅行還低調地注入金融業務股權，出資4.5億元持有了廣州旅金13.85%股權。

今年以來，隨着疫情防控政策的優化調整，旅遊業開始復甦，被抑制的旅行需求得到極大釋放，同程旅行也走向了新階段。4月7日，花旗發表報告，對同程旅行開啓30天正面催化劑觀察，同時還予以同程旅行“買入”評級，目標價23港元。但投資者們卻沒那麼有信心。截至2023年4月18日，同程旅行的股價仍處於下跌趨勢，截至收盤為17.500港元/股，當日跌幅為0.91%。

五一小長假即將來臨，同程旅行能在復甦紅利中證明自己嗎？