關於我國股市牛市成因及其背後財富轉移的一些思考_風聞

先丟結論：慢牛的形成主原因是市場資本密度的自然提升，其背後的核心要素是一國gdp增長及財富的積累的速度。快牛則可以根據各國財富分配結構的不同而原因不同。

中國的快牛，背後實質是對居民部門在一個經濟週期內積累財富的一次轉移（割韭菜）。理由如下：06年之後牛市高點一次比一次低，恰恰和房地產的增長形成負相關，但房地產和股市都是對居民部門的當前財富和未來財富（槓桿）進行轉移，因為主導股市的金融機構在政治框架下權力遠不如主導房地產的地方政府，在這場博弈中敗北，導致了居民財富的轉移通道被地方政府壟斷（房價暴漲，全民買房），股市的波動則越來越低。

當我們理解股市是轉移居民部門的財富後，考慮到當前居民部門已經陷入資產負債表性衰退（不願意負債且負債空間有限），我們就可以斷定，除非出現以下任何一種情況，否則中國無法重新出現快牛市：1、居民部門重新恢復增長，負債率降低，且重新有了加槓桿意願。2、地方政府放棄通過房地產來轉移居民財富。3、作為食肉者的金融行業不再通過股市來轉移居民財富（不割韭菜）。4、參與股市的企業部門願意拿出遠超當前的利潤注入股市（基本面持續重大利好導致的利潤大幅上升，大量回購等）

這裏我們就可以明白為何美股保持如此長牛，除了計算方法不同/美元霸權導致的流動性氾濫外，美股滿足以上1、2、4三項原因從而推動了長牛。

而上述原因是國內原因，除此之外還有國外原因，比如中東等外國大量金融資本進入國內是否可能推出牛市？結論是不可能，因為從內生性的結構來講，他們屬於高專業程度的金融機構且不會以虧損為目的進行買入，且沒有理由認為他們會主動自殺割肉給國內金融機構提供利潤，持續的虧損這會導致他們在國內的存在不可持續，這違反了他們進入國內的初衷。所以外資的進入，並未改變居民部門是食物鏈底端的結構。

根據以上原因估計，在國內經濟結構沒有大幅度改變（房地產）的情況下，未來中國股市的波動率恐怕會越來越低，即大牛市出現的概率持續下降。A股會陷入沒有韭菜割，金融機構形成均勢誰也奈何不了誰，到最後大家都躺平，被逼着只能當長線基本面投資者。

且我主觀的認為，這種情況就是中央想看到的，即減少金融市場中的投機者比例。