三重順週期疊加，完美世界踩準長期增長點_風聞

斑馬消費 任建新

如果説【週期】可以解釋幾乎所有的經濟規律，那麼，在遊戲行業，從基於推新節奏的產品週期、建立在政策調整基礎上的行業週期、以遊戲平台升級為主線的平台週期中，就可洞悉這個產業的過去、現在與未來。

順應行業週期，穩步推進新品運作，幫助完美世界實現了2022年度273%的業績增長，併為接下來幾年的價值提升奠定基礎。公司在AI、VR、AR、MR等新技術層面的實踐，也在積累通往雲遊戲時代的船票。完美穿越三重週期，完美世界穩步增長可期。

（完美世界北京總部）

 

順應週期性

萬物皆週期。

按照時間長短，一般將經濟週期分為三種：長週期（康德拉耶夫週期），關鍵變量是技術變革，平均為50-60年；中週期（朱格拉週期），受制於投資驅動的設備更替，平均8-10年；短週期（基欽週期），又稱庫存週期，約為3-5年。

在遊戲行業，同樣存在類似的週期性。

中週期，影響因素以產業發展方向為主，政策環境為輔，也可以稱之為行業週期，一般3-5年左右。比如説，近年大熱的二次元概念、出海風潮，以及版號發放節奏、互聯網監管對遊戲行業產生的影響。

2021年之後，中國遊戲產業重新找到增長方向，版號管理、行業監管的力度邊際減弱，行業快速復甦。

完美世界（002624.SZ）2022年業績大增，就是這種行業週期作用下的結果。去年，公司營業收入76.70億元，歸母淨利潤13.77億元，同比增長273.07%，大概率成為A股主流遊戲公司“增長王”。

遊戲行業的小週期，可以稱之為產品週期，即遊戲公司因產品上新節奏導致的業績波動，大約為1-3年。爆款產品對公司業績的拉動，在遊戲、影視等行業普遍存在。

2021年12月，完美世界在國內推出具有二次元調性的多人開放世界手遊《幻塔》。去年8月，這款產品在歐美、日韓、東南亞、中國香港、中國澳門及中國台灣等全球多地正式上線。上線當天即登頂36個國家和地區iOS下載榜，並在122個國家和地區iOS遊戲下載榜進入Top 10。

這款拳頭產品的上線，讓公司去年一季度業績大漲超過80%。爆發之後，《幻塔》的業務指標平穩發展，成為公司旗下的長銷產品之一。

所以，這才導致了完美世界今年第一季度的業績同比下滑，預計盈利2.20億元-2.60億元，但環比明顯改善。

4月14日，由參股公司研發、公司代理發行的新品《天龍八部2：飛龍戰天》正式公測，市場表現良好。

（《天龍八部2：飛龍戰天》）

《誅仙世界》《一拳超人：世界》《百萬亞瑟王》《女神異聞錄：夜幕魅影》等在研產品已完成首測，玩家反饋較好。

另外，公司圍繞“經典品類迭代升級+創新品類突破轉型”的思路，計劃在後續推出的新品包括，經典品類多端遊戲產品《誅仙2》《代號：新世界》《神魔大陸2》，以及創新品類《一拳超人：世界》《百萬亞瑟王》《女神異聞錄：夜幕魅影》等。

這些新產品的陸續推出，預計可以順應產品週期，讓公司的業績增長重回正常軌道。

 

掌控產品力核心

除了行業週期和產品週期，遊戲行業也存在自己的長週期，主要表現為平台介質的升級，可以稱之為平台週期，大約為20年。

在電子遊戲的早期階段，遊戲機為主流終端，任天堂紅白機、小霸王學習機等，是80後的經典回憶。

之後，電腦遊戲開始風靡，《仙劍奇俠傳》、《熱血傳奇》是很多中國遊戲玩家的啓蒙之作。隨着互聯網的發展，又在端遊之外派生出網頁遊戲這個過渡性的品種。

遊戲行業的最近一次平台切換，是從端遊向手遊。我們現在看到的這些遊戲巨頭，都是移動遊戲市場的佼佼者，騰訊、網易，以及A股遊戲巨頭完美世界、三七互娛、世紀華通。

移動網絡遊戲已經成為完美世界的核心，2022年實現營業收入50.61億元，同比增長10.97%，毛利率73.88%，較上年度提升3.18個百分點。

遊戲產業的下一個升級，將進入以5G、AI、VR、AR、MR等新技術為支撐的雲遊戲時代。

也許要不了多少年，《頭號玩家》中的綠洲、《三體》中的遊戲場景，都可以在完美世界的產品中呈現。

從遊戲機到端遊再到移動遊戲，那些真正能夠穿越週期的選手，擁有的核心能力是什麼？產品力。

遊戲行業流派眾多，風格各異，但萬變不離其宗，真正的核心永遠只有一個，你的產品能不能得到玩家們的廣泛認可，幫公司實現價值提升。

完美世界遊戲業務前身創立於1997年，是中國最早自主研發 3D遊戲引擎的公司，通過同名遊戲一炮打響。

歷經20多年，公司除了豐富的產品線和運營經驗，還積累了龐大的IP庫，包括“完美世界”IP矩陣、“誅仙”IP矩陣、武俠矩陣、魔幻矩陣以及以“幻塔”為代表的潮流新品矩陣。

以此為基礎，完美世界也正在利用AI、VR、AR、MR等前沿技術，積極培育雲遊戲時代的開發和運營能力。《幻塔》雲遊戲近日也正式與3.0版本同步上線。

（《雲·幻塔》登錄界面》）

今年以來，ChatGPT爆火，各大中國互聯網公司都在爭相推出或規劃自己的大模型。

我們不妨跳過當下這個羣雄亂舞的混沌期，直接問一個終極問題，大家的AI準備如何商業化？

完美世界給出了自己的答案，用AI為自己的主營業務賦能。目前，近年來，公司不斷探索在遊戲內應用AI相關技術，比如遊戲智能NPC、場景建模、AI劇情、AI繪圖等方面，並持續拓展至更多場景，提高研發效率、優化玩家體驗，算是性價比極高的AI模式。

如果説行業週期和產品週期給了完美世界輝煌的現在，那麼，基於平台週期的佈局，則給了這家公司以未來的想象空間。