風華秋實更新招股書，鹿晗、黑豹樂隊為旗下藝人，毛利率超60%_風聞

港交所近日披露，風華秋實遞表港交所申請上市，同人融資有限公司為獨家保薦人。

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風華秋實是一家在中國經營超過10年的音樂娛樂服務供貨商，主要專注於授出音樂版權及音樂錄製業務，輔以演唱會主辦及製作及藝人管理。根據灼識諮詢報告，按2022年中國授出音樂版權及錄製產生的收益計，公司在400多間音樂唱片公司中排名第14位，市場份額約為0.6%。在總部位於中國的200多間音樂唱片公司中，公司排名第3位，市場份額約為1.5%。

風華秋實主要從事三大業務板塊，音樂版權許可及音樂錄製為主要業務板塊；演唱會主辦及製作；及藝人管理。三項業務分別佔公司2021財年總收入的90.1%、0.6%及9.3%。

財務方面，於2020財年、2021財年及2022財年，風華秋實實現收益分別約為7056.1萬、8185.8萬、 9484.5 萬元人民幣；同期，該公司實現淨利潤約為4271.7萬、3325.1萬、2993.0萬元人民幣，逐年遞減。

毛利率方面，風華秋實毛利率由2020財年的約80.7%增至2021財年的約83.0%，主要由來自藝人管理分部的毛利比例增加所致。2022財年，公司毛利率達到61.5%。

風華秋實旗下擁有包括鹿晗、黑豹樂隊、趙照在內的8名音樂人和10名練習生。公司業務發展與鹿晗事業狀況高度綁定。風華秋實於報告期內的所有五大供應商中，支付予鹿晗集團的總採購成本分別佔集團於2018年、2019年、2020年及2021年6個月總採購成本的35.8%、46.1%、29.5%及32.5%，佔風華秋實銷售成本的藝人及音樂版權代理總費用的88.5%、76.3%、60.8%及60.4%。

此外，風華秋實營收高度依賴主要客户騰訊音樂，主要客户的單一性也增添了公司發展的變數。招股書披露，報告期內風華秋實自客户騰訊音樂（即集團整個報告期的最大客户）產生的營收分別佔風華秋實的總營收的26.2%、78.6%、68.1%及51.4%。

行業上，中國音樂版權行業的市場規模由2016年的約人民幣22億元增加至2020年的約人民幣120億元，複合年增長率約為52.8%，主要由於政府加強了版權保護及興起的中國數字流媒體播放平台成為了版權的主要購買者。

受到多元音樂傳播渠道及音樂版權需求不斷增加的驅動，市場規模預期將維持高增長率並於2025年達約人民幣377億元，自2020年起的複合年增長率約為25.7%。

隨着音樂版權獨家時代的終結，版權價格迴歸理性，也降低了音樂行業准入門檻，鼓勵進行創新，而對於申請赴港上市的風華秋實而言，重要的是未來尋找到新的突破口。