熊貓策論:中國或應建立芯片期貨市場!_風聞
熊猫儿-04-24 23:46
這是一個不太成熟的想法!
查了查數據,2022 年中國進口集成電路5384億件,按價值計算,中國集成電路進口額為4156億美元。

而2021年這個數據更驚人,數量6355億件,金額4397億美元。
同期中國進口的原油金額約3655億美元,天然氣進口金額約700億美元,鐵礦石進口金額約1281億美元,糧食進口金額約826億美元。
從金額來説,芯片進口金額,以及以億為單位計量的巨大數量,芯片才是當之無愧的頭號大宗物資。甚至從金額來講,基本上是最關鍵大宗物資,石油和糧食的總和。
美國人一直野心勃勃圖謀控制關鍵物資就是石油和糧食,而芯片則是當代信息工業社會的糧食。甚至隨着人工智能、大數據、靈境(元宇宙)技術的加速發展,人類文明加速向碳硅共存演進後,芯片作為糧食的重要性地位,會越發凸顯。

石油有大宗期貨交易市場;
糧食有大宗期貨交易市場;
礦石有大宗期貨交易市場…….
那麼,作為現代工業的糧食,交易金額更多,數量更為龐大的芯片,是否應該建立期貨交易市場?
按照期貨市場的定義,其基本功能是4個:
一是迴避價格風險的功能。期貨市場最突出的功能是為生產經營者提供迴避價格風險的手段,即生產經營者通過在期貨市場進行套期保值,迴避現貨交易中價格波動帶來的風險,鎖定生產經營成本,實現預期利潤。也就是説,期貨市場彌補了現貨市場的不足。
從2020年至今,芯片價格同樣如同過山車,給中國這個芯片消耗大户無疑帶來巨大價格波動風險。另外近段時間美國對三星、台積電等芯片生產大户,毫不掩飾進行劫掠,無疑是在大幅度提升美國對此物資的壟斷水平。
如隨着尹錫悦諂媚的訪問美國,傳來了2個對三星極端不利的消息:一是三星電子一季度僅掙了6000億韓元,卻被美國要求向美國繳納4000億韓元罰款;二是美國要求中國調查美光之後,韓國芯片廠商不得填補市場空白。

**二是發現價格的功能。**在市場經濟條件下,價格是根據市場供求狀況形成的。建立期貨市場可以為四面八方的交易者帶來大量的供求信息,標準化合約的轉讓又進一步增加了市場流動性,因此期貨市場形成的價格能夠更真實地反映供求狀況,同時又為現貨市場提供了參考價格,起到了"發現價格"的功能。
如果中國以中國巨大市場的優勢,率先建立芯片期貨交易市場,無疑將更好地吸引全球資金、芯片生產商、芯片終端消費廠家入場交易,將更方便地為全球芯片交易提供場所。
**三是定價功能。**大宗物資國際期貨市場往往是世界性的定價中心,具有定價功能。如倫敦LME金屬交易所對金屬礦定價影響力非凡,如芝加哥期貨交易所已成為世界大豆定價中心。
中國要打造世界頂級金融中心,亦步亦趨地按照西方原有套路建立糧食、鐵礦石、石油期貨交易市場,破除長期形成的習慣和巨大利益鏈條,無疑是一項艱鉅任務,因此雖然中國糧食、鐵礦石和石油期貨市場建立已久,也取得不錯成績,但大宗定價權的影響力依然偏弱,彎道超車不是那麼容易的。
反而是勇於打破常規,換道超車才是最可行的方法。這樣必定進一步提高中國芯片議價定價能力。

**四是風險投資和資源配置功能。**期貨為投資者提供獲取風險收益的功能,包括利用期貨套期保值、套期圖利和期貨投機。同時,期貨市場快捷的信息傳遞、嚴格的履約保證、公平公開的集中競價、簡捷方便的成交方式,全方位地、迅速有效地抹平區域性不合理的價差,達到資源配置的效果。
當然上述只是最理想的狀況,大家都守規矩情況下的結果。如果發生惡意操縱,反而會放大市場風險。如去年LME鎳交易事件。
這也正是中國應該率先建立芯片交易期貨市場的原因。美國全面打壓中國芯片,各種定向打擊相關企業。建立期貨交易市場後,更多會是各大投資機構和銀行入場,這樣可以增加國際芯片生產商和芯片終端用户規避特定製裁,更有利地配置芯片資源,也可以降低部分生產商芯片庫存風險。
當然,有利有弊,建立芯片期貨交易市場,或給中國芯片產業自主帶來壓力,可這何嘗又不是擴大中國芯片製造企業走向國際市場的康莊大道。整體來説,這是利遠大於弊的!