趣睡科技小而不美_風聞

斑馬消費 徐霽

是否真的所有消費品，都值得重做一遍？

曾以“牀墊顛覆者”姿態現身資本市場的趣睡科技，用2022年慘降的業績，告訴了我們一個真實的答案。

上市之前，外界普遍質疑的核心競爭力不足、小米依賴症等各種問題，已快速顯現出來。

趣睡科技成功地把自己越做越小，但並不算太美。

業績慘降

牀墊是一個極其傳統的行業，它屬於人們日常生活中的耐用品，市場規模大，又極為分散。行業中有慕思、喜臨門、夢百合等頭部品牌，但市場集中度不高，中小品牌都能通過價格等優勢，找到自己的用户。

這一傳統又笨重的產品，能否被互聯網改造？

2014年，美國Casper公司，對牀墊行業進行了顛覆式的改造。它通過線下體驗店與線上銷售相結合，Casper的牀墊可以捲起來，裝進紙箱，方便物流運輸。它更是向用户承諾，100天內可以免費試用退換。

當時，待業在家的李勇成立了趣睡科技，但沒有確定發展方向和主營業務。他曾在科龍、美的、全友等企業，擔任過銷售管理人員，深諳市場開發之道。受到Casper模式的啓發，他和創始團隊一起，帶領趣睡科技，同樣以牀墊切入家居市場。

公司採取輕資產模式，既不建廠也不開實體店。產品由各大牀墊企業代工，銷售渠道則集中在線上。

藉助這一新奇的模式，及其早期的眾籌等市場開拓方式，趣睡硬生生將旗下8H牀墊，貼上了科技的標籤。公司也迎來了快速發展期。

2019年，公司營業收入達到5.52億元，歸母淨利潤7393萬元，算是歷史最好成績。

隨後兩年，公司營收規模和利潤均小幅萎縮，好歹挺到了2022年8月，登上創業板。

上市即垮塌。新近披露的2022年度報告顯示，公司營業收入同比下滑31.73%至3.23億元，歸母淨利潤3689萬元，同比下滑46.11%。核心產品牀墊、枕頭，分別下滑28.12%和46.17%。

優勢產品賣不動了，趣睡科技（301336.SZ）開始想着法地拓展品類。2022年，公司趁着露營熱，快速結合上游生產商，推出户外用品。已有户外充氣沙發、天幕、營地車等產品上線銷售。

新業務對公司的營收貢獻如何？在年報中未能單獨體現。

 

小米依賴症顯現

趣睡科技早期能夠快速發展，得益於小米。

公司創立之初，就拿到了順為資本1000萬元天使投資，成為小米生態鏈企業的一員。目前，順為仍是持有趣睡科技7.65%股權的第二大股東。

小米系旗下電商平台，也是趣睡科技旗下產品的最重要銷售渠道。

2018年-2021年，公司產品通過小米有品（B2C）和小米商城（B2B2C）的銷售收入分別為3.83億元、4.18億元、3.27億元、2.90億元，分別佔比各期公司營收的79.81％、75.69％、68.43％、61.41％。

京東也是趣睡科技的前十大股東之一，同時，為前五大供應商和大客户。

2019年-2021年，趣睡科技通過京東商城的銷售佔比分別為9.46%、10.48%和10.96%。

上市之前，外界就普遍質疑，趣睡科技的銷售對關聯方過於依賴，一旦發生變故，會產生重大影響。

最近幾年，小米旗下電商業務發展陷入瓶頸，大幅減少了B2B2C模式下的採購量。一榮俱榮，一損俱損，依靠小米賣貨的趣睡科技，自然也不能倖免。

2022年，小米系渠道對趣睡科技線上銷售的貢獻仍高達65.79%，但1.69億元的絕對收入，與前些年已不可同日而語。

事實上，不只是趣睡科技，過去兩年，小米生態鏈企業石頭科技、九號公司等，均遭遇小米“砍單”而影響業績。

趣睡科技也意識到，不能把雞蛋全部放在一個籃子裏。早在2015年底，就自建了8hsleep網站，展示旗下產品並銷售。可是，自有平台發展得真不怎麼樣。到2022年末，該平台註冊用户數不到3萬，月活用户僅有5人。

 

核心競爭力缺失

趣睡科技的主要品牌是“8H”，其傳達的意思是“讓我們每天睡好8小時”。為打造這一品牌，公司耗費了大量的時間和金錢。

可是，從趣睡科技啓動上市之時，就有第三方企業，對8H商標提起訴訟，進行精準阻擊未果。到現在，這一商標爭議仍懸而未決。

2021年7月，豪中豪公司以侵害商標權為由，將趣睡科技和尚境電子告上法庭，請求判令兩名被告停止商標侵權，停止銷售被控侵權產品，公開道歉並賠償損失500萬元。

2022年8月，杭州中院一審判決，兩名被告停止侵害豪中豪擁有的8H商標專用權行為，停止在官網、小米商城、京東商城等平台上，銷售帶有8H標識的侵權商品，道歉並賠償各類損失45萬元。

該案目前已打到了浙江省高院，尚未最終判決。

與此同時，豪中豪公司還就趣睡科技註冊的“8H”（異形）商標，向國家知識產權局提起商標無效宣告請求申請。

2022年1月，國家知識產權局作出裁定，趣睡科技擁有的8H及圖商標在藤編制品（不包括鞋、帽、席、墊）商品上予以維持，在其餘商品上予以無效宣告。

對此，趣睡科技不服裁定，向北京知識產權法院提起行政訴訟，截至目前，該案尚未作出判決。

其實，對於趣睡科技來説，最大的問題，還是來自業務本身的核心競爭力不足。公司雖冠以“科技”之名，但科技含量不足。每年幾百萬元的研發投入，無論是絕對值還是研發投入率，與傳統牀墊家居企業相比，都不佔任何優勢。公司所獲專利，大多都是實用新型和外觀專利，沒有顛覆性的突破。

當用户對品牌和產品有了更加深入的瞭解和體驗，誰還願意花高溢價去買“8H”呢？

投資者已提前看透了這些。上市當天，趣睡科技股價大漲171.04%，收於101.72元/股，總市值超過40億元。此後，股價一路震盪下行。4月25日，收於44.28元/股，市值僅剩17.71億元。