持牌消費金融兩黑馬狂飆：挺進第一梯隊，利潤翻八倍_風聞

來源 | 鐳射財經（leishecaijing）

目前，多數消費金融公司已披露2022年業績，整體上看調整大於增長，行業集體邁入增速放緩階段，甚至部分機構出現負增長。

業績調整背後，消費金融公司產品同質化嚴重，客羣上移加劇優質資產競爭，讓本已資產荒的行業現狀更加內卷。資金端受降息刺激成本下行，資金問題有所緩解，低成本資金的補充為規模擴張、風險定價打開空間，但相比銀行仍難以匹敵資金定價。

即使在轉折難熬的2022年，仍有消費金融公司逆勢增長。其中，杭銀消費金融、蘇銀凱基消費金融表現最為搶眼。

財報數據顯示，截至2022年末，杭銀消費金融實現營業收入42.26億元，同比增長51.91%；實現淨利潤6.62億元，同比增長46.78%；總資產413.95億元，同比增長12.97%。

在已披露業績的消費金融公司中，杭銀消費金融淨利潤水平位列第五，營收增速第一，利潤增速靠前。以資產400億+、利潤值5億+為界劃分第一梯隊，杭銀消費金融已經邁入第一梯隊，利潤水平超過中郵消費金融。

對比來看，2021年第一梯隊的玩家包括招聯、興業消費金融、馬上消費金融、中郵消費金融、中銀消費金融。2022年第一梯隊玩家重新排序，招聯、興業消費金融、馬上消費金融、螞蟻消費金融、中銀消費金融、杭銀消費金融。

杭銀消費金融衝進第一梯隊，源於其穩健的擴張節奏。2019年-2021年，杭銀消金實現營收10.08億元、18.72億元、27.82億元，淨利潤為1.15億元、2.39億元、4.51億元。

利潤增長取決於生息資產持續擴張以及良好的資產質量水平。2019年-2021年，杭銀消費金融資產總計分別為156.71億元、213.55億元、366.44億元；不良貸款率1.70%、1.76%、1.74%，低於行業平均水平。

杭銀消費金融能取得業績突破，離不開助貸和線下自營戰略。一方面，杭銀消費金融與頭部流量平台合作，批發資金快速變現。如杭銀消金CRO段美寧公開表示，過去五年杭銀消金僅與樂信合作就放款累計超500億元。另外，滴滴入股後，也在流量入口給予扶持。

除了助貸業務的大頭，杭銀消費金融也不斷開拓線下市場，以尊享貸產品滲透八大行業客羣。杭銀消費金融有兩個產品線，一個是針對白藍領的小額產品“輕享貸”產品，一個是針對公務員、事業單位員工的大額產品“尊享貸”。

“輕享貸”承接助貸需求，“尊享貸”承接線下自營資產。據瞭解，杭銀消費金融“尊享貸”業務覆蓋全國近二十個省份，貸款額度區間為2-20萬元，年化利率主要在8.4%-19.8%之間，在貸餘額約76億元，在全部餘額中佔比在20%左右。

產品門檻較高，加上線上申請線下審核的業務經理進件模式，讓杭銀消費金融的自營業務風險可控。除了優質客羣的尊享貸產品，杭銀消費金融還向大C小B客羣滲透。

「鐳射財經」瞭解到，杭銀消費金融已經上線了煙商貸、營業執照貸等小微貸產品，面向煙草商户發放消費貸款，單人最高額度20萬，支持家庭多人辦理。在優質客羣劃分中，煙商也算得上比較優質的客户，由此可見，杭銀消費金融的自營業務重心還是在優質客羣上。

就在杭銀消費金融段位晉級之際，另一家城商行系的消費金融公司蘇銀凱基消費金融，也開始狂飆起來。截至2022年12月末，蘇銀凱基消費金融實現營業收入17.67億元，同比增長超300%；實現淨利潤1.60億元，同比增長超800%；總資產247.26億元，同比增長91.54%。

蘇銀凱基消費金融於2021年才開業，僅用兩年時間，就完成彼時設想的年營收15億元的目標。蘇銀凱基業務快速起量，主要在於助貸業務快速擴張，實現資產在短時間內擴充。

自主獲客層面，蘇銀凱基依託海瀾之家和崑山台資企業場景，推出員工貸和門店獲客模式，但這部量比較小。接近蘇銀凱基的人士透露，當前蘇銀凱基自營主要是以自然流量增長為主，主要模式還是助貸和聯合貸。

值得一提的是，蘇銀凱基的展業模式更像是模仿線上型消費金融公司，目前未涉足線下業務。相比之下，無論是頭部機構還是寧銀、南銀等城商行系消金公司，均把部分業務重心落在線下。

資產荒越來越嚴重，僅靠助貸的模式在短期能起量，但長期看還是需要具備自營場景和業務團隊，來留客、活客。

從杭銀消費金融、蘇銀凱基的業績表現看，二者有相似之處。第一，具備一定利潤留存能力，淨資產穩增，資本補充支撐力強，能有效應對業務擴張對資本的消耗。

報告期內，蘇銀凱基消費金融淨資產27.97億元，杭銀消費金融淨資產50.74億元。2022年6月，杭銀消費金融資本充足率16.12%，核心一級資本充足率15.02%。

第二，母行輸血，資金供應充足。江蘇銀行2022年向蘇銀凱基授信總額205億元，2023年擬申請授信額度250億元；杭州銀行給予杭銀消費金融2022年預計授信額度60億元。

由於同業借款是消費金融公司主流融資渠道（佔融資總額75%以上），而其他非標和標準化融資規模相對較小。因此，同業借款便利是消費金融公司負債優勢的重要體現。

銀行系消費金融公司背靠母行供應資金，在資金成本方面形成得天獨厚的優勢，江蘇銀行和杭州銀行也為蘇銀消金、杭銀消金擴張提供充足子彈。目前，持牌消費金融公司的負債成本在3%-7%之間，相當比例的機構負債成本在4%-6%左右。

不過，兩匹黑馬生有差異，ROA、ROE指標不一，盈利能力分化。蘇銀凱基ROA、ROE水平在0.85%、5.91%左右，而杭銀消金ROA、ROE均值為1.7%、13.83%。考慮到蘇銀凱基尚處起步階段，各項成本支出多，待規模起來後，盈利能力有望提升。

杭銀消金與蘇銀消金的驚豔表現，也再次向市場驗證頭部城商行系消金公司的潛力。未來加上寧銀消金、南銀法巴，城商行系消金公司有望成為持牌消金的中堅力量。