摩根大通看似救市，實則明搶，美國金融進入亂世時代，禮崩樂壞_風聞

在第一共和銀行倒閉被收購後，在5月1日，本來美國銀行板塊還沒有怎麼跌。

但到了5月2日，美國銀行業板塊再度出現普遍大跌，其中西部銀行跌15%，合眾銀行跌27%。

這次美國銀行業板塊大跌的主要原因是摩根大通公佈了這次收購第一共和銀行的細則。

美國金融巨無霸的貪婪狠辣程度，還是超出我的想象。

我們來具體看摩根大通這次收購要點。

1、第一共和銀行2291億美元的資產，摩根大通收購走2030億美元資產，包括1730億美元貸款和300億美元證券；

2、承擔償付920億美元存款，承擔部分其他負債；

3、聯邦存款保險公司（FDIC）將提供損失分擔協議，摩根大通收購的1730億美元貸款裏，房貸和商業貸款如果出現損失，FDIC將分擔80%的損失，房貸保障7年，商業貸款保障5年；

4、摩根大通將向FDIC支付106億美元；

5、摩根大通不代償第一共和銀行的企業債券和優先股。

簡單説，摩根大通這次收購，付出的是承擔920億美元存款、加上承擔部分其他負債，一共承擔1680億美元負債，然後支付給FDIC的106億美元。

得到了2030億美元資產。

最大爭議是，不代償第一共和銀行企業債券和優先股。

不代償優先股，還可以理解，因為正常破產清償程序裏，股權也經常得不到賠付，因為債權優先於股權。

但企業債券都得不到一點賠付，就有點説不過去。

第一共和銀行發行的債券，包括低風險債券，都被清零。

這樣一個收購模式，基本等於是明搶。

之前瑞士銀行收購瑞信，把瑞信的AT1債券清零，已經是十分出格的做法。

結果摩根大通的做法更狠。

現在美國的金融市場，顯然是進入到一個亂世時代。

以前這些華爾街的豺狼虎豹在收割的時候，可能還稍微講點文明，需要偽裝一下。

但現在隨着美聯儲激進加息，進入這樣一個亂世時代，人人自危的情況下，華爾街的豺狼虎豹收割掠奪起來，可就不講什麼文明，吃相難看，完全不加掩飾。

根據美國破產法規定，銀行破產的財產清償順序依次是：儲户、公司債券持有人、優先股、普通股。

結果現在摩根大通只負責儲户，還有部分非債券類的負債，但抹掉了公司債券，這是非常不合理的。

因為第一共和銀行，又不是資不抵債。

去年第一共和銀行的淨資產還有126億美元。

截止4月13日，第一共和銀行還有1039億美元存款，總資產是2291億美元。

第一共和銀行最主要問題是，它的資產最大一部分是1730億美元貸款，這是長期貸款，並不能短期內快速收回變現。

這是第一共和銀行跟硅谷銀行不同的地方。

硅谷銀行是資產端大部分去買了國債和MBS債券。

而第一共和銀行則是比較傳統的銀行放貸模式，資產端大部分是放貸業務。

第一共和銀行持有的可流動性證券，大部分都在過去兩個月拋售掉了，現在還持有的證券只有300億美元左右。

這也是第一共和銀行會被接管的原因，並不是資不抵債，而是大部分資產是不能短時間變現的長期貸款。

但摩根大通既然收購了第一共和銀行的大部分資產，那麼理應承擔第一共和銀行的負債，包括企業債券。

雖然摩根大通除了存款之外，也有承擔部分負債，這個主要應該是第一共和銀行欠其他銀行的錢。

算上920億美元存款，摩根大通一共承擔了1680億美元負債。

但這個仍然是遠低於收購的2030億美元資產。

而摩根大通為了不讓自己這筆收購，明面上吃相太難看，還採取一些手法，來一次性把第一共和銀行的資產進行打折。

比如這1730億美元貸款，摩根大通稱可能存在一部分無法收回，所以在記賬的時候是按照87%的價格來計算。

但第一共和銀行在此之前，經營得還不錯，主要客户羣體是富人，放貸質地也比較好，不良貸款核銷比率是全美前50家銀行的1/10。

所以，在被摩根大通收購後，有摩根大通背書，那麼第一共和銀行放出去的貸款，絕大部分還是能正常收回，不至於被摩根大通説成只有87%能收回。

但經過摩根大通這樣不斷打折，第一共和銀行被摩根大通收購的2030億美元資產，被摩根大通記成1860億美元。

於是，摩根大通就對外宣稱，收購了1860億美元資產，承擔1680億美元負債，得到180億美元淨資產，並支付聯邦存款保險公司106億美元，這樣算下來摩根大通直接的收益就有80億。

但即使如此，摩根大通仍然表示，這次收購的一次性税後收益約26億美元。

這搞得好像這次收購，摩根大通並沒有賺多少一樣。

但實際上，摩根大通從這次收購裏，還是大賺特賺，畢竟都直接抹掉了第一共和銀行的企業債券。

雖然摩根大通負責了920億美元存款，但摩根大通實際要償付的錢，肯定是沒有920億美元那麼多。

這920億美元裏，其中300億美元是3月份，摩根大通領頭11家銀行存的。

摩根大通自己有50億美元，在收購後是直接消除。

另外250億美元其他銀行存的，這部分是需要摩根大通短時間支付的。

剩下的620億就是儲户的錢，很大一部分可能就不需要摩根大通短時間支付。

從3月硅谷銀行破產後，第一共和銀行已經流失了上千億存款。

大多數儲户早就第一時間把錢取走了，能到現在還不取錢的人，在被摩根大通這樣一個美國排名第一銀行收購後，很大可能也不會取錢。

即使有取錢，很大可能也是直接轉存到摩根大通。

所以，摩根大通收購第一共和銀行的實際花費是沒有那麼多。

而摩根大通收購的1730億美元長期貸款，雖然需要長期收回，但這是一種寶貴的客户資產。

包括第一共和銀行本來就是主打為富人服務，截至2022年底，第一共和銀行100萬美金以上的高淨值客户數量為13.8萬家庭，佔全美的比例為4.45%。

這些富人客户，對銀行來説，都是寶貴的客户資源。

現在就直接被摩根大通照單全收了。

所以，不管怎麼算啊，摩根大通這次收購都是大賺特賺。

但摩根大通還有用一系列做賬手法，搞得自己沒什麼賺，還虧。

摩根大通説自己這次收購只有26億美元收益，還不考慮未來兩年得有20億美元的充足成本，言下之意就是這次收購它沒怎麼賺。

這是典型的“得了便宜還賣乖”。

但還有不少人，真信了摩根大通這套説辭，我看網絡上就有不少人也在説，摩根大通這次收購並沒有賺多少。

搞得摩根大通是大善人一樣，真成了救世主。

但這些資本都是無利不起早，要是沒有豐厚利潤，摩根大通才不會去收購。

摩根大通自己也承認，這筆收購，未來每年可以增加至少5億美元的純利潤。

而且，在一次電話會議裏，摩根大通首席財務官，還是忍不住“得意”的説：“基本上，你入手了一家非常乾淨的銀行，而且是以你能找到的最乾淨的方式”。

這能不乾淨嗎，直接抹掉了第一共和銀行的企業債券。

而且是從聯邦存款保險公司裏買過來的，也不怕被人打官司。

之前瑞士銀行強行抹掉瑞信的AT1債券，是有很大的法律爭議。

但摩根大通這次是直接從聯邦存款保險基金裏購買，而不是走破產清算程序。

這也算是鑽了美國法律的空子，但也讓銀行的債券投資者，完全不受保護。

第一共和銀行的債券投資者要是不滿，可以去起訴摩根大通，但告得贏嗎？

其實，這也是美國財政部的態度。

早在3月硅谷銀行破產後，美國財長耶倫就明確表示“重要的是要明確，破產銀行的股東和債券持有人並沒有受到政府的保護。”

摩根大通等於也是踐行美國政府的態度，但這種完全不管企業債券的做法，毫無疑問會大大中傷銀行企業債券的投資者。

要知道，美國是有很多中小銀行，是靠發行債券融資，來維持運轉。

美國政府和摩根大通這樣搞，不但是要宰銀行的股票投資者，就連銀行債券的投資者也要宰。

那銀行股票和債券的投資者也不傻，既然沒有任何保護，他們自然也會用腳投票。

所以，摩根大通收購細則出來後，美國銀行板塊才會再度出現大跌。

但這種大跌，很可能也是美國政府和這些華爾街資本大鱷所想要的。

只有銀行業這樣普遍大跌，像摩根大通這樣的資本大鱷，才有機會直接掠奪，這都不是用白菜價抄底，是直接明搶，還是美國政府允許的“合法”明搶。

而且還可以用“救市”的名義來明搶，有人被宰了，還要對宰他的人説一聲謝謝。

所以説，美國金融市場是已經進入亂世時代，已經禮崩樂壞，只剩下掠奪，而這才是美國的本質。

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