營收下滑利潤轉虧，博納影業上市首年“開門黑”_風聞

雷達財經出品 文|孟帥 編|深海

去年8月登陸深交所主板的博納影業，於近日交出了上市後的首份財報，公司遭遇“開門黑”。

財報顯示，博納影業去年的營收同比下滑35.6%，其歸母淨利潤則直接從2021年的3.63億元跌至-7210.69萬元。

其中，去年春節檔上映的《長津湖之水門橋》，為博納影業的營收、淨利潤貢獻良多，但另外4部博納影業參與的電影表現“未達預期”。

今年春節檔，博納影業再度推出諜戰題材的主旋律新片《無名》，但該片與上年春節檔其主投主控的《長津湖之水門橋》票房差距較大，因而博納影業第一季度的業績同比出現明顯的下滑。

事實上，博納影業自《智取威虎山》起，便開始對主旋律題材電影的商業化之路持續探索。在此過程中，博納影業憑藉多部爆款主旋律題材的電影在該類型片的競爭中取得頭部地位。隨着主旋律題材的競爭愈發激烈，以及觀眾對於該類型片產生了一定的審美疲勞，博納影業當前在發揮主旋律影片運作優勢的同時，大力開拓新類型片的嘗試，在古裝、喜劇、科幻等題材上發力。

值得一提的是，除了撐起絕大部分營收的電影業務外，博納影業還擁有電影院、劇集等業務。不過，過去一年受到全國電影票房下滑、影片供給數量下降、影院暫停因素的影響，博納影業的電影院業務營收同比下滑25%，其影院業務的毛利率同比下滑22.01個百分點。而博納影業剛剛起步的劇集業務尚未形成足夠的體量，該分部去年全年的營收為8363.13萬元，且作品數量遠不及其電影業務的內容儲備。

上市首年營收減少超三成、淨利潤由盈轉虧

衝擊資本市場多年，博納影業終於在去年圓了自己的上市夢，但博納影業上市之後，並不意味着其可以高枕無憂。去年12月在參加公開活動時，博納影業董事長於冬曾表示電影行業已成“特困行業”，而過去一年博納影業的確也面臨着較大的挑戰。

據博納影業日前發佈的財報顯示，2022年博納影業共計斬獲20.12億元的營收，與上年同期高達31.24億元的營收相比減少35.6%；利潤方面，博納影業去年的歸母淨利潤為-7210.69萬元，與2021年3.63億元的歸母淨利潤相比，直接由盈轉虧。

對於過去一年業績出現下滑的情況，博納影業解釋稱，主要系電影行業整體受不確定性因素衝擊，在觀影需求和影片供給均出現大幅下滑的市場環境下，公司管理層審慎決策，儘量規避不確定性因素帶來的更大影響，在業務上游延緩電影投資項目、放緩電影發行節奏，下游努力積極應對，但公司影院的租金、折舊、人工薪酬等固定成本和各項剛性支出仍需持續投入。

雷達財經瞭解到，博納影業去年上映的影片一共有5部，其中博納影業主投主控的影片有3部，分別為《長津湖之水門橋》、《海的盡頭是草原》和《平凡英雄》，博納影業參投的影片有1部《四海》。這些電影一共拿下44.87億元的票房成績，這一數字相當於去年全年所有國產電影總票房的17.77%。

由於電影票房還需要同院線及其他製作方、出品方等合作伙伴共享收益，最終電影業務去年為博納影業貢獻15.13億元的營收，同比下滑37.91%。

其中，《長津湖之水門橋》作為去年內地電影市場票房榜的冠軍，為博納影業全年的營收出力不少。該片最終票房為40.67億元，是去年國內唯一一部票房超過40億體量的影片，該片所取得的票房成績佔博納去年上映影片總票房的比重達九成以上。

而《長津湖之水門橋》上映的春節檔所在的第一季度，也成為了博納影業去年產出營收最多的一個季度。財報顯示，去年第一季度至第四季度，博納影業的營收分別為12.91億元、1.82億元、3.03億元、2.36億元，這意味着博納影業去年的絕大部分營收主要集中在第一季度。

此外，去年第一季度也是博納影業唯一一個實現盈利的季度。財報顯示，去年第一季度博納影業的歸母淨利潤為2.96億元，但自去年第二季度起，博納影業的歸母淨利潤便急轉直下，三個季度分別錄得-6015.53萬元、-1.51億元、-1.57億元的歸母淨利潤，虧損規模不斷擴大。

值得一提的是，《長津湖之水門橋》系列的第一部影片《長津湖》同樣由博納影業操刀，且《長津湖》取得的票房成績更為亮眼。2021年國慶檔《長津湖》登陸國內院線，最終將57.75億元的票房收入囊中，一舉打破由《戰狼2》締造的塵封多年的中國影史票房最高紀錄。與《長津湖》相比，《長津湖之水門橋》的票房成績有所不及，前者位列中國影史票房榜的榜首，後者目前則排在榜單第9名的位次。

相比“長津湖系列”在票房上的傲人表現，博納影業去年參與的另外4部影片的票房“未達預期”。其中，由李冰冰、馮紹峯、黃曉明等一眾明星參演的《平凡英雄》，雖然選擇了和《長津湖》一樣的國慶檔檔期，但該片最終僅錄得2.22億元的票房。儘管該片是去年國慶檔檔期票房榜的亞軍，但其總票房與冠軍《萬里歸途》15.93億元的票房，存在不小的差距。

博納影業去年上映的《海的盡頭是草原》，由爾冬升執導，該片取得了良好的社會效益。《海的盡頭是草原》不僅被選為第12屆北京電影節的開幕影片，還在此前的香港電影金像獎上摘得最佳亞洲華語電影的獎項，但該片在市場上並未激起太多水花，最終票房僅為3611.6萬。

另外一部由韓寒執導的春節檔影片《四海》，同樣遭遇票房上的滑鐵盧。即便不與同檔期的“票房巨無霸”《長津湖之水門橋》相比，該片最終5.42億元的票房，也創下了韓寒執導電影的票房新低，不及韓寒此前執導的《乘風破浪》（10.46億元）、《飛馳人生》（17.28億元）、《後會無期》（6.28億元）等電影。 

主旋律題材“專業户”面臨新的挑戰

雷達財經梳理發現，經過多年的摸索，博納影業對主旋律題材商業電影的駕馭已經十分嫺熟，且已經構築起了品牌化的運作策略。

博納影業此前推出的“山河海三部曲”系列包含《智取威虎山》、《湄公河行動》、《紅海行動》三部作品；《決勝時刻》、《中國機長》、《烈火英雄》則是博納影業打造的“中國驕傲三部曲”系列；而博納影業推出的“中國勝利三部曲”系列則更加重磅，該系列包含《中國醫生》、“長津湖”系列以及《無名》。

其中，由梁朝偉、王一博等演員主演的主旋律諜戰電影《無名》於今年春節檔上映。據貓眼專業版顯示，《無名》目前的票房為9.31億元。但據博納影業年報同日發佈的2023年第一季度報顯示，博納影業第一季度的業績仍未出現明顯的好轉。

財報顯示，今年第一季度博納影業的營收為5.24億元，與上年同期12.91億元的營收相比跌幅逼近六成；同期博納影業的歸母淨利潤為-1.08億元，與上年第一季度2.96億元的歸母淨利潤相比再次陷入虧損境地。

對於今年第一季度的營收、淨利潤表現，博納影業給出的原因主要是本期參與的電影票房表現較上年同期有所減少。

而翻看博納影業的儲備片單不難發現，其擅長的主旋律題材仍將是博納影業接下來的重點，且博納影業還將繼續堅持主旋律商業電影的系列化運作策略，如《紅海行動 2：虎鯨行動》、《智取威虎山前傳》都能看到前作的影子。

對於主旋律題材的電影，博納影業的一把手於冬曾在接受媒體採訪時直言，做電影如果光靠資本投資行為，是一定不能夠持久的，“今天賺了一部，明天可能就賠掉了，靠一種賭博心理，押中爆款的心理，這是持久不了的”。在於冬看來，主旋律電影之所以能夠被廣大觀眾所接受和喜愛，是因為電影裏傳達了一種向上、向善的中國精神。

除了主旋律題材外，博納影業還將不斷加大對其他題材作品的探索。比如博納影業未來上映的作品中，還包括愛情戰爭古裝片《阿麥從軍》、喜劇劇情片《別叫我“賭神”》、劇情片《少年時代》、科幻劇情片《三星堆：未來啓示錄》等。

有電影行業的從業人士指出，儘管博納影業在主旋律題材電影的商業化運作方面已具備相對成熟的能力，但隨着近年來類似這樣的主旋律商業電影越來越多，博納影業面臨的競爭愈發激烈，且觀眾對於這類型的電影難免也會產生一定的審美疲勞，尤其是一些低質的電影作品更是透支了觀眾對這一類型片的信任。

但不可否認的是，主旋律題材的電影目前已成為國內電影市場的重要分支，如何打破套路、賦予這一類型的電影更多創新性和生命力，是包括博納影業在內的眾多電影公司需要不斷探索的課題。在持續深耕主旋律題材電影的同時，博納影業開發多類型影片的策略將有助於其降低對單一類型片的過度依賴，從而更大程度地迎合當下觀眾的娛樂需求，提升公司的整體實力和抗風險能力。

華鑫證券在研報中指出，從博納影業目前的片單儲備、進展來看，2023年公司主業有望逐步恢復，2024年主業有望再啓新增。

去年影院業務毛利率告負，劇集業務尚未能挑起大梁

身為國內首家從事電影發行業務的民營企業，博納影業目前的業務版圖已不僅僅侷限於電影業務，其致力於發展成為行業內全產業鏈佈局的影視公司。

除了電影投資、電影發行業務外，包含院線業務、影院業務在內的電影院業務也是博納影業目前的主營業務之一。財報顯示，去年博納影業的電影院業務共計實現6.6億元的營收，與上年同期相比減少1/4。對於電影院業務的表現，博納影業表示主要是受到全國電影票房下滑、影片供給數量下降、影院暫停因素的影響。

其中，博納影業的院線業務去年為其攬下1342.92萬元的收入，影院業務則為其攬下6.47億元的收入。而體量相對較大的影院業務同期的營業成本高達7.78億元，這使得該分部的毛利率直接告負，同比下降22.01個百分點至-20.29%。

截至去年年末，博納影業院線旗下共加盟118家影院，其中包括96家公司旗下的影院和22家外部加盟的影院。由於去年受到不確定因素的影響，博納影業旗下國內影院的有效經營期為10個月，相比2021年平均21天的單店關停時間，去年公司院線旗下的影院平均單店關停時間達到60天，約為2021年的3倍。

值得注意的是，基於對非電影業務的研判，博納影業在電影及院線領域深耕多年的同時，還加強在劇集市場的佈局。去年11月，博納影業出品的《陽光之下》姊妹片《不期而至》在視頻平台播出。

不過，相比在電影賽道擁有的頭部地位，博納影業在劇集方面的優勢並不明顯。財報顯示，去年博納影業的劇集業務營收同比實現154.74%的增長，但整體規模僅為8363.13萬元。與此同時，博納影業的劇集儲備目前來看也並不算十分充沛，除了重點打造的、目前處於開機狀態的電視劇《上甘嶺》外，博納影業還有一部都市愛情懸疑劇《狩獵時刻》計劃於年內開機。

隨着電影市場逐漸回暖，博納影業接下來將如何發展？雷達財經將持續關注。

（文中票房數據來源：博納影業財報、貓眼專業版）