重磅！廣發基金劉格菘重倉25億的“抱團股”被疑財務造假_風聞

4月27日，五一假期前夕，A股一家基金重倉抱團股國聯股份(SH:603613)突然陷入財務造假傳言，起因始於當天國聯股份被其年報審計機構立信會計師事務所出具了“帶有強調事項段的無保留審計意見”；27日深夜，上交所對國聯股份下發“定期報告信息披露監管問詢函”。一石激起千層浪，這兩份公告將國聯股份推上財務造假的輿論漩渦。而旗下6只基金重倉25億國聯股份的廣發基金頂流劉格菘似乎遇到了退出的麻煩。

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劉格菘重倉股遭遇危機

在國聯股份披露年報前的4月25日，該股跌停，報收61.11元；4月26日，國聯股份以55元的跌停價開盤，隨即反彈，最終報收58.9元。27日和28日，國聯股份股價小幅震盪；5月4日，國聯股份再次下跌3.11%，報收58.26元。

值得注意的是，國聯股份是不少大型基金重倉的抱團股。國聯股份2023年一季報顯示，截至2023年3月31日，共有42只基金持有9435.43萬股國聯股份，佔該公司流通股比例高達18.92%；按最新股價計算，基金合計持有市值約55億元。其中的持倉最大的基金是廣發基金，截至3月31日，國聯股份持股最多的基金中，前五名和第13名均來自廣發基金旗下，分別為：廣發科技先鋒混合基金，持倉1065.1萬股；廣發小盤成長混合基金A，持倉947.26萬股；廣發雙擎升級混合基金A，持股824.38萬股；廣發創新升級靈活配置混合基金，持股665.6萬股；廣發行業嚴選3年持有期混合基金，持股579.22億元；廣發多元新興股票基金，持股183.01萬股。

廣發基金上述6只產品合計持有國聯股份4264.57萬股，占上市公司流通股8.55%；按最新股價計算，廣發基金合計持有該股票市值約25億元。

巧合的是，這6只基金全部是廣發基金明星基金經理劉格菘管理的產品。

產品淨值平均跌幅30%

天天基金網顯示，劉格菘自2013年加入廣發基金，迄今也長達10年，目前，劉格菘共管理6只基金，截至2023年一季度末，總管理規模約527億元。

數據顯示，劉格菘的業績表現不佳。今年以來，劉格菘6只產品的淨值平均虧損在15%左右；近兩年，其6只產品淨值虧損最低的29.81%，最多的虧損36.91%。過去兩年，劉格菘的基金業績在市場同類排名中基本處於最後10%。

劉格菘業績差，與他喜歡重倉豪賭有關。過去兩年，他重倉押注新能源產業相關股票，截至2022年末，劉格菘旗下6只基金共持有光伏新能源倉位市值267億元，佔其管理總規模的比例高達47.5%。截至2022年末，劉格菘管理的六隻基金前十大重倉股持有光伏和新能源股票佔基金比例最高的為56%，最低40%。

業績不佳也讓劉格菘的管理規模不斷縮水。2020年底，劉格菘管理規模一度達到843億元，距離千億基金經理只有幾步之遙；可惜，這是他的高光時刻。2022年3月末，劉格菘的管理規模縮水至773億元，到2023年3月末，其管理規模更是縮水至526億元，兩年多規模縮水38%。這裏面有一部分是投資人割肉止損，但更多可能是基金淨值下跌導致的，這也與其產品淨值過去兩年平均虧損30%的數字基本吻合。

在國聯股份這支股票上，劉格菘再次展示其喜歡豪賭、抱團的特點。

2020年四季度，劉格菘旗下三隻基金首次進入國聯股份，合計持有後者約1300萬股，持倉成本約40-50元；截至2021年中，劉格菘旗下5只基金合計持有國聯股份約2500萬股；2022年一季度末，劉格菘旗下三隻基金持有國聯股份約2100萬股；2022年二季度，劉格菘5只基金再度增持國聯股份至3800萬股；2022年三季度末，劉格菘5只基金持有國聯股份進一步增至約4000萬股。

國聯股份股價從2022年中的70元左右上漲，到2022年10月份，國聯股份股價最高漲到130元，隨後便展開了6個月的下跌，如今已經跌破了劉格菘2022年二季度的加倉成本價。

從劉格菘持有國聯股份的時間點看，他應該還有賬面浮盈，但從規模看，他要順利減倉兑現恐怕很難。截至一季度末，他持倉國聯股份的數量幾乎佔所有基金持倉規模的一半，另外36只基金都變成了他的對手盤。其他持倉較小的基金可以隨時減持兑現，只有劉格菘騎虎難下。

國聯股份有什麼問題？目前還很難給出定論，國聯股份尚未回覆上交所的問詢函，但是，君子不立於危牆之下，國聯股份2019年上市時發行價不到6元，過去三年炒作至130元，股價漲幅近20倍，如今被爆出業績有虛假嫌疑，值得引起足夠警惕。

此前也曾有不少投資人質疑過國聯股份的業績，認為其業務和業績增長速度快得“不像話”，很難讓人相信。

國聯股份主營B2B 電子商務和產業互聯網平台，這個行業有不少可比上市公司，但國聯股份的營收和淨利潤增速都遠超同行業的正常水平。

2018-2021年，國聯股份收入增長17.7倍，年複合增長率105.01% ；淨利潤增長8.8倍，年複合增長率72.21%。

所以當立信會計師事務所在2022年審計報告中出具“帶有強調事項段的無保留審計意見”後，市場開始警覺。要知道，從2014年國聯股份登陸新三板開始，就一直聘請立信會計師事務所為其出具審計報告，2022年是後者為其出具的第一份非標審計報告。

雖然這一結論不代表否定其財報，但至少説明，立信會計師事務所認為，國聯股份的報表存在部分瑕疵，這些瑕疵的性質有多嚴重，可能需要更多的信息披露去判斷。

雪球投資人“NK青蘋果”曾撰文質疑過國聯股份的財報數據，其中幾個核心點是：

1） 收入幾年擴大幾百倍，員工數量卻基本未增加；員工薪酬也沒有大幅增加；

2） 公司電商平台APP下載量很少，各平台主管都是年輕美女；

3） 業務很賺錢，但連續多年融資，2019年IPO後立刻增發25億元；

4） 大存大貸；2021年國聯股份賬上顯示有56億現金，但同時卻有13億元貸款，非常不合理。

值得注意的是，大存大貸，存貸雙高，是很多造假公司表現出的特徵之一，比較典型的是康美藥業，國聯股份是否能解釋清楚上述諸多質疑？

對於廣發基金劉格菘而言，他現在持有的25億元國聯股份股票無異於一枚定時炸彈，如果後者無法對上交所的問詢函給出一個合理的答覆，其股價必將遭遇重挫，劉格菘的產品淨值也將不可避免的受到拖累。

對於持有劉格菘6只基金的基民來説，在國聯股份徹底撇清財務造假嫌疑之前，最好的辦法是先離場，以避免遭受較大損失。