關於貨幣互換中高通膨帶來的匯率風險_風聞
奶瓶战斗机-05-06 18:48
首先談這個話題,先要明白一個基本的知識:貨幣互換不是用本幣買入外幣,而是互相向對方提供本幣貸款!貨幣互換不是用本幣買入外幣,而是互相向對方提供本幣貸款!貨幣互換不是用本幣買入外幣,而是互相向對方提供本幣貸款!
我們以中國和阿根廷的貨幣互換為例,眾所周知,阿根廷的索比通膨非常高,阿根廷比索兑人民幣,去年五月份為0.0573,現在是0.0306,貶值了46.6%。那麼在貨幣互換中,索比的高通膨會給誰帶來更大的風險呢?
在貨幣互換到期後,按照互換的協議,阿根廷要向中國歸還貸款得到的人民幣,中國向阿根廷歸還貸款得到的比索。假設阿根廷得到了一百萬人民幣的貸款,並且花掉了,到期後,它需要想辦法弄一百萬人民幣歸還給我們。至於這一百萬人民幣現在值多少比索,和這件事情毫無關係。你借的是人民幣,還的也是人民幣,和比索無關。
另一邊,中國借來的比索是什麼情況?假設中國借到的比索一直放到國庫裏沒動,那也就是直接還給人家,又不用換成美元,哪裏有匯率損失?而且中國根本不會拿到貸款後不用。世界上就沒有誰會拿着貸款來的錢不用的。我們肯定把這些比索花掉了,為了便於計算,我們就假設我們在市場上將這些比索拋出,換回了一百萬人民幣吧。這樣等到期後,我們要歸還同樣數量的比索,怎麼還?當然是再到市場上去買一些比索回來。假設我們在去年五月份得到當時價值一百萬人民幣的比索貸款,我們把它用掉了,到了現在,我們要歸還這些比索了,我們需要到市場上去按現在的匯率買入比索,需要多少人民幣呢?53.4萬。你看看,在這個過程中,我們甚至是賺了的。
貨幣互換中,高通膨帶來的匯率風險是高通膨那一方的。