滙豐控股分拆生死戰昨晚開打，平安力撐小股東，成事機會很渺茫？_風聞
一波说-一个家族，一个传说05-06 09:19
由於滙豐控股股權分散，且表決門檻過高，若無法逾越75%贊成票的“護城河”，成事機會恐是渺茫。
滙豐控股
根據安排，滙豐控股（00005.HK）年度股東會將於香港時間5月5日晚6時，在英國倫敦舉辦。此次滙豐控股股東周年大會之所以成為市場焦點，在於小股東提出了分拆及派息決議案。
一場分拆滙豐控股的爭議長達17年之久，但一直沒有結果，皇天不負有心人，為了促進分拆及派息的維權，一直推動滙豐控股分拆的大股東平安資管，此前已表態支持由“分拆匯控關注組”召集人呂宇健動議的兩項議案，分拆匯控的成事機率會高嗎？
本文截稿於滙豐控股股東會召開之前，主要從滙豐控股的股權結構、以及從已表態支持或反對分拆的股東情況，來分析此次滙豐控股分拆生死戰的結果，姑且作為一種觀察吧。
在5月5日股東會舉行前，持股8.29%的大股東中國平安（02318.HK）旗下“平安資管”，已與反對分拆的滙豐管理層“隔空駁火”，且平安資管此前公開表態，將原則上支持兩項由小股東提出的分拆及派息的焦點議案，成事機會如何，必將是5日晚上滙豐控股股東會最大焦點。
滙豐銀行，是一家“大而不能到”的全球性銀行，多少年來，令很多人不解的是，明明公司在香港上市，而且主要在亞洲市場賺錢，但其總部為什麼非得設在距離香港萬里之遙的英國倫敦？
2020年疫情期間，英國金融監管當局直接要求滙豐控股取消2019年第四季度和2020年前三季度的派息，並且要求暫停回購股份，這還不算，他們還要求滙豐銀行必須給英國本地陷入困境的中小企業及居民提供更多的貸款援助。有鑑於此，投資者卻氣炸了，令沉寂數年的分拆滙豐控股呼聲再起，但滙豐管理層與小股東的意願“背道而馳”。
面對以集團主席杜杜嘉祺（Mark Tucker）和行政總裁祈耀年為主的滙豐控股管理層力拒分拆滙豐，尤其是管理層先是“彈弓手”撤回派息決定，再“不甘情願”提出計劃的50%派息率，更惹怒了許多小股東和投資者，“化悲痛為力量”，小股東不得不憤然反擊。
聲稱持有1億港元滙豐控股股份、人稱Ken Sir的“分拆匯控關注組”召集人呂宇健此次挑頭，發起了“滙豐控股分拆生死戰”。4月中旬，呂宇健率先向滙豐管理層發難，他要求在5月5日舉行的股東大會上加入兩項議案（注：即17、18議案），一是要求管理層每三個月提交報告，以任何方法提升估值，當中包括分拆、遷冊或戰略重組；二是恢復每年派發最少約4港元/股的派息，以吸引長線及優質投資者。
就在5月5日股東會投票前夕的4月底，一直要求滙豐控股分拆亞洲業務的主要股東中國平安旗下的平安資管，突然公開力撐呂宇健發起的小股東兩大議案，甚至與滙豐控股管理層“隔空喊話”，大打輿論戰。
平安保險旗下平安資管董事長兼首席執行官黃勇表態，對滙豐控股存“五大擔憂”，並認為平安將原來建議的分拆方案調整為戰略重組方案，完全可解滙豐之顧慮。有分析稱，如果分拆匯控的建議獲得表決通過，將有利於持股最多的平安保險增加對滙豐香港和亞洲業務的影響力，翻過來，此前一直“居高臨下”的滙豐控股管理層，其重要性就可能被逐漸削弱。
由於股東會前夕，結局未定，想“逼宮”分拆的股東與匯控管理層就各自出招，各自爭取股東的支持。為了説服更多小股東，今年4月初，在香港九龍灣展覽中心滙豐控股率先舉行的一場非正式股東會上，滙豐控股集團主席杜嘉祺特意請來了香港滙豐銀行主席王冬勝“助陣”。不過，由於呂宇健和部分小股東“踩場”，與他們正面交鋒，令支持和反對分拆的輿論效果更充分了。
“分拆匯控關注組”召集人呂宇健此前也對外喊話，聲稱若支持分拆和派息的17、18兩項議案得償如願通過後，“滙豐控股股價才有望重回80港元水平”。他上月也向媒體透露，他透過顧問公司Alliance Advisors與約50個機構投資者見面，爭取獲得支持，當中包括持股僅次於平安資管的貝萊德Black Rock（持股8.14%）。
滙豐控股股東會投票前二個月，滙豐控股管理層和小股東拉起了分拆生死戰之“前哨戰”——輿論攻防戰，預計5月5日晚間舉行的股東會，就小股東代表提請的第17及第18議案，就要求分拆亞洲及派息等政策，在表決前仍會有一場激烈的辯論戰。
由於“分拆匯控關注組”召集人呂宇健一方，已獲得大股東平安資管的原則上支持，若能與更多支持分拆的股東結成聯盟一線，在表決票數上可能領先。但力拒分拆的滙豐控股管理層這邊，也有一些基金股東、獨立投票顧問的“護航”，而此次表決通過的門檻須達到75%贊成票，“護城河”城牆如此之高，攻城拔旗恐非容易之舉。
股權架構，是公司治理的基石。從滙豐控股的股權結構來看，主要有三大板塊的股東，且股權分佈較為分散。其一，主要股東板塊，包括平安資管（持股8.29%）、貝萊德（持股8.14%）、領航集團（持股4.83%）、挪威央行投資管理（持股2.91%）；其二是小股東板塊，持股量約30%；其三是基金及機構投資者板塊，包括法通保險（持股1.9%）、道富基金（持股1.49%）、滙豐環球資產管理（持股1.28%）、英傑華集團（持股1.03%）、法國農業信貸銀行（持股0.92%）、標準人壽（持股0.69%）、瑞銀集團（持股0.66%）、富達投資（持股0.66%）等，其持股量約37.2%。
從已經表態支持分拆的股東來看，主要有平安資管、以及持股約0.01%的分拆匯控關注組”召集人呂宇健等，而反對分拆的包括挪威央行投資管理、以及持股0.21%的美國加州公務員退休基金、有少量持股的佛羅里達州行政委員會等。當然了，作為第一大股東的平安資管公開力挺分拆，除了擴大輿論，也具有指標性意義。
而滙豐控股管理層力拒分拆的拉票，也頗有成果，其中就得到第四大股東挪威央行投資管理的支持，可能小股東兩項議案投反對票。
小股東陣營裏，可能與“分拆匯控關注組”召集人呂宇健站在同一陣線的不少，但也非“異口同聲”，有的可能保留現狀，得過且過，不一定會支持分拆。
比如，與呂宇健持股數相當的紀惠集團行政總裁湯文亮，此前曾表態保持現狀。他曾表示：“匯控答應將一半盈利派息，同時回購股份，只要管理層履行承諾就可以，否則才考慮分拆。萬一真的通過分拆，我認為股價短線會上升，會考慮沽出持股。”
湯文亮，是香港“車位天后”廖湯慧靄的胞弟，他的看法也在小股東里也頗具代表性。
總之，將於香港時間5月5日晚6時舉行的滙豐控股股東周年會，滙豐控股分拆生死戰“一觸即發”，屆時，小股東能否殺出重圍，自見分曉；雖然贊成分拆的表決投票可能會超過反對的，但要成功達到75%贊成票的通過門檻，成事機會恐怕渺茫！
此次，呂宇健代表小股東提出的第17及18項議案，被列為特別決議案，因此滙豐控股把其通過門檻疊高，須獲75%贊成票方可通過。而其他由董事會提請的普通決議案，僅50%過半門檻就可以了。
滙豐銀行，始創於清同治年間，成立於1865年3月3日，其總行設於香港，於1865年在上海的南京路外灘設立分行，是彼時主要英資銀行之一。158年以來，滙豐銀行主要靠亞洲市場賺錢，也可以説是靠兩岸四地中國人賺錢。
滙豐銀行（HSBC），作為一家外資銀行，它也是中國香港的三大發鈔行之一。其全稱“香港上海滙豐銀行有限公司”、包括取名“滙豐”，寓意“匯款豐裕”，就足以看出滙豐銀行與中國頗有歷史淵源，滙豐控股系滙豐銀行的母公司，公司總部位於英國倫敦。
自2010年開始，有關分拆滙豐控股的爭議，已經斷斷續續長達13年之久，但至今爭議不但沒有休止，反而矛盾更為激化。
一直以來，分拆滙豐控股的呼聲，其主要問題的焦點是“香港賺大錢”、“英美狂出血”。即滙豐銀行的主要盈利市場，是來源於以香港為主軸的亞洲市場，而多年來滙豐控股把亞洲業務的分紅與所需資本，用於支持回報相對較低的英美等非亞洲業務。
