很多網友對“貨幣互換”理解錯了！_風聞

“去美元化”正如火如荼展開，引起很多網友熱議。最近俄羅斯和印度又因為盧比的使用問題而發生爭執，雙方談判陷入僵局。在很多平台的討論中，不少網友把“貨幣互換”和“本幣貿易”概念和作用混淆了，本人願意深入淺出聊聊“貨幣互換”這個概念。

一、本幣交易

本幣交易很容易理解，就是彼此用本國貨幣購買對方國家的商品或服務，或者用本幣在境外投資。這確實是“去美元化”的一種形式。

例如，印度用盧比購買俄羅斯石油，而俄羅斯也用盧布購買印度恆河水，這就是本幣交易。他們都不用美元交易。

但是這種交易存在巨大的匯率風險和購買力風險，例如盧比突然貶值，那俄羅斯就虧到姥姥家了。對於一些非硬通貨的貨幣來説匯率風險更加巨大。

甚至，印度可能拒絕出口恆河水，俄羅斯拿着一堆近乎廢紙的東西，即不能投資，也不能消費，更無法增值。在這種背景下，貨幣互換應運而生。

二、貨幣互換

用最通俗的話來説，貨幣互換就是相互借給對方國家一筆“等值”的本國貨幣，用於兩國之間的貿易等，到期後彼此還本付息。其最大作用就是規避匯率風險，如果匯率真的大幅度波動了，承擔風險的也是貶值貨幣的所在國。

同樣以俄羅斯和印度為例，為了説明問題方便，第一個例子具體數字純虛擬。

假如俄印之間簽署了“貨幣互換”協議，匯率是1:1。這個協議相當於俄羅斯“借給”印度n億盧布，為期一年，年底還本付息，同時印度“借給”俄羅斯n億盧比，也是為期一年，年底還本付息。

好了現在俄羅斯手裏有盧比，可以買印度東西了，印度手裏有盧布了，可以買俄羅斯東西了。假定雙方都用完了。那麼彼此想辦法在年底買入對方貨幣，連本帶息還了，就可以了。稍有剩餘也沒有影響。如果不夠只能另想它法。

萬一一方貨幣貶值了，比如盧比貶值了從牛屎價跌到牛毛價，那俄羅斯並不虧，因為年底用更少的代價就可以買到同樣的盧比。吃虧的是貶值的印度。反之亦然。

另外，萬一在交易中，印度不肯賣俄羅斯東西，反正年底把盧比還給印度的就可以，損失的只是利息錢，當然印度也必須支付給俄羅斯利息，實際損失忽略不計。

如果大量的對方貨幣不給花，或花不掉，下次誰還會和他簽約呢？

當然，匯率不是1:1的情況更普遍，舉一個真實的例子：

以2018年印度央行與阿聯酋央行簽署的規模為350億印度盧比/20億阿聯酋迪拉姆雙邊本幣互換協議為例。

當印度央行的阿聯酋迪拉姆數量不足時，就可用印度盧比向阿聯酋換入等值的阿聯酋迪拉姆。假設印度央行用70億印度盧比換了4億阿聯酋迪拉姆，到期後，印度央行需要將這4億阿聯酋迪拉姆還給阿聯酋，並支付相應的利息；阿聯酋則將70億印度盧比歸還印度。

而在此期間，即便阿聯酋迪拉姆貶值，印度在貨幣互換到期時依舊可以換回原來數量的印度盧比，並不會因此產生匯率損失，可見貨幣互換提供了一種更為快速、安全和便捷的貨幣交易服務。

三、題外話

中國早就和外國開展了貨幣互換業務。2008年中國與韓國簽訂第一個貨幣互換協議，截止2023年初，中國已經與38個經濟體簽訂了貨幣互換協議，累計互換額度高達39237億元人民幣。

貨幣互換的作用還有規避外匯的不足，例如某國想進口沒有足夠的美元，就無法進口，貨幣互換可以部分解決這個問題；同時有利於本國金融安全，使用美元等存在的風險之一，就是受美國金融貨幣政策影響，容易被割韭菜，甚至會發生金融危機。

當然，和兩個國家巨量的貿易額相比，貨幣互換畢竟有上限，所以存在弊端。另一個弊端就是信用風險，即某一方拒絕還債或無力還債。

而且每年（或每幾年）就得重新簽訂協議或展期。

就解決這個問題而言，個人認為使用籃子貨幣是最好的。

建議中國推動金磚貨幣、或和東盟一起推動籃子貨幣，在其中，人民幣必定佔據重要地位，又不必單打獨鬥，國多力量大，甚至可以吸收美國盟友日韓澳新等。當然形勢穩定的中東國家加入更可行。