美國債務上限之爭，白宮非説中國是最大贏家_風聞

本文經授權轉載自微信公眾號“冰汝看美國”，作者：王冰汝

美國聯邦政府債務上限之爭又一次白熱化，上週美國總統拜登和眾議院議長麥卡錫的談判看似談了個寂寞，在週五工作日結束前，白宮掐好時間向廣大媒體發了一封郵件，標題是“彼得森國際經濟研究所：誰從美國債務違約中獲益？中國”。

此舉意圖很明顯，就是向共和黨施壓。談判最後關頭，雙方都使出了渾身解數。

眼看美國將陷入史無前例的債務違約，兩黨的談判還未走出僵局：共和黨要求在10年內大幅削減政府項目支出，但民主黨僅希望將支出限制的時間定為2年，程度也更加温和。

拜登對外界説：“我們（談判）還沒有達到突破點，但認真討論了我們各方可以做些什麼變通。如今的金融投資者，已經準備隨時按下賣出鍵，**但歷史經驗告訴他們，**協議將在最後一刻達成。”

什麼是債務上限？

根據美國財政部的説法，美國債務上限（The Debt Ceiling or the Statutory Limit）是美國政府為履行其現有的法律義務，而被授權借入的總金額。這些資金將會被用於社會保障、軍人工資、國債利息，退税以及其他付款。

債務上限其實就是美國國會設定的美國聯邦政府未償付債務金額上限，是允許美國政府借錢的最高額度。本質上來説，債務上限是聯邦政府為了之前的支出買單。在不超過上限的情況下，財政部可以自行掌握髮債節奏，一旦觸及上限，就無法進一步增加。美國聯邦政府債務包含公共債務（Public Debt）和政府間債務（Intergovernmental Holdings）。

美國在1917年設立了債務上限，主要是簡化對第一次世界大戰的資金投入程序。在此之前，聯邦政府借債，都是根據每一項的具體需求一條一條的向國會批准，由於戰爭的特殊狀況導致巨大的開銷且無法精確計算開銷，於是國會定出了“定額”，只要美國政府的花費不超過這個上限，政府就可以自主掌控花銷。

到了二戰快爆發的1939年，國會創設了美國史上第一個債務總額上限，並給予財政部發債的寬泛自由度。提高債務上限將使美國政府得以借更多錢來彌補國會已經批准的開支與税收之間的差額。

美國債務上限創新高的歷史

從二戰之後，美國的整體債務上限相對穩定，但是上世紀80年代，美蘇爭霸的背景下，里根的“星球大戰”政策，試圖花大錢來拖垮蘇聯，美國的國債上限發生了戰後的第一次大幅上調。

21世紀以來，美國的債務上限開始飆升，**在****2001年美國債務上限已經上調了10次，幾乎達到了每個月一次。**這裏的主要原因是小布什總統發動了對伊拉克以及對阿富汗的戰爭，緊接着就是2008年的全球金融危機。

而小布什的繼任者奧巴馬就成了債務危機的“背鍋俠”，他上任時美國聯邦的債務是5萬億美元，在第一個任期裏，這個債務直接來到了14萬億美元，當然奧巴馬所推行的“全民醫保”也在其中推波助瀾。

於是共和黨人站了出來，要求民主黨政府削減開支，控制債務上限。兩黨第一次就債務上限問題進行了交鋒，兩邊都不肯讓步，眼看距離債務到期日越來越近，最終直到債務違約前的最後一天，奧巴馬才非常不爽的向控制眾議院的共和仍人作出讓步，同意削減開支。

而那次的債務危機也引發了一場金融的巨大動盪，國際評級機構標普將美國長期主權信用評級由“AAA”降至“AA+”，評級展望為負面，為美國歷史上首次喪失3A主權信用評級。美股隨之遭遇劇烈拋售，標普500指數數月之內暴跌近20%。

歷史的車輪再次輪迴，共和黨總統特朗普在任期內，大規模的削減税務，隨後的疫情，導致美國的國內債務率創新高。拜登上任之後，一面經濟大放水，向全民直接撒幣；一面又大舉砸錢，搞基礎建設，補貼芯片產業，甚至是減免了揹着貸款的大學生債務。最終讓美國的國債再一次創下歷史：31.4萬億美元。

美國財政部長耶倫多次發出警告，美國恐怕在6月1日就要觸及債務上限。

根據國際貨幣基金組織（IMF）的數據，2021年，美國政府債務約佔國內生產總值（GDP）的128%。如果是換做其他斯里蘭卡那樣的小國，這樣的政府就會搖搖欲墜了。

美國會債務違約嗎？

美國金融分析機構Ned Davis Research給出了美國債務違約的四種可能：

**情形一：****違約日到來之際，兩黨未能達成共識，這種情況發生的概率極低，因為傷害性最大。**兩黨博弈導致美國政府部分違約，無法向退休人員、退伍軍人、軍事人員和承包商支付款項，這將會引發美國社會的一些動盪。

而部分違約的後果包括信用評級機構對美國進行降級，市場風險溢價上升，消費信心下降，家庭支出減少，進而造成美國經濟陷入衰退。這對美股而言將是最糟糕情形。

**情形二：**國會提高債務上限，與預算開支分開談判。在這一情形下，共和黨將在最後一刻放棄削減開支要求，債務違約將完全避免，基於此，美國今年經濟增長前景將會維持預期。但拒絕削減開支這個可能性很低，因為拜登已經表明願意在新冠疫情開支等方面作出小幅讓步。

**情形三：****拜登政府讓步，削減部分開支。**此情形中，美國同樣得以避免違約，拜登將妥協於共和黨的一些削減開支要求，令削減計劃於今明兩年生效。不過，難以確保下屆國會將繼續予以實施，這將讓投資者和企業面臨的不確定性上升。這一情況下，預計今明兩年美國經濟增長將會放緩。

**情形四：****設置時限暫停債務上限生效。**該方案是一個臨時協議，雙方此前都表明對臨時協議興趣不大。雖然可以為兩黨爭取更多談判時間，期間政府或削減部分開支。例如延期至今年9月底，然後再做進一步決定。不過，如果國會將問題擱置數月直至今年秋季，難保現在的情形不會重演，屆時將會增加政府停擺風險，導致今明兩年經濟增長下行。

美國債務違約“碰瓷”中國？

白宮發言人皮埃爾(Karine Jean-Pierre)在上週二的新聞簡報會上警告國會共和黨人：“違約會給美元價值和美國機構及領導力帶來全球範圍的不確定性，導致貨幣和金融市場以及以美元計價的大宗商品市場出現波動。”

國家情報總監埃夫麗爾·海恩斯(Avril Haines)此前就財政懸崖邊緣搖搖欲墜狀況下的國家安全後果向參議院情報委員會表達了類似的觀點。

海恩斯和白宮還警告説，美國違約將是送給包括中國和俄羅斯在內的對手的“禮物”，並將導致經濟衰退，可能衝擊全球經濟。

而這句話其實出自彼得森國際經濟研究所執行副總裁諾蘭。他在《誰從美國債務違約中獲益？中國”》一文中指出，美國如果債務違約，或者瀕臨債務違約，將對美元的關鍵貨幣角色、美國在全球的地位、美國與中國的角力產生嚴重的有害影響。諾蘭認為美國在其他方面也會感受到相對地位的喪失，包括在國際貨幣基金組織等國際金融機構的影響力被削弱，還有利用金融制裁實現外交政策目標的能力。

因此諾蘭認為，美國債務違約將是送給中國和俄羅斯以及其他競爭對手的禮物，這對於痴迷於美國對華立場的國會來説，把這樣的機會送給中國是不可理解的。

以下是諾蘭的美國債務違約影響的具體分析：

1.美元的通知貨幣地位下滑

如今美元依然是全球的主導貨幣，佔官方儲備的60%左右，並且廣泛的應用於國際貿易以及金融交易。但是美元的主導地位一直在下降。在上世紀的80年代後期與90年代，一些觀察家認為日元在逐步取代美元，成為國際金融體系的主要貨幣。而當歐元在1999年正式流通時，類似的論點也存在。

**如今的焦點集中在中國：中國是東盟以及中亞的主要貿易伙伴，不難想象，隨着貿易量的繼續增長，這些國家對用人民幣來結算的興趣會越來越大。**根據貨幣計價數據的不完整統計，在2015年時，1/4的中國貿易是以人民幣結算，這也是得人民幣成為了全球第二大最常用貨幣。

隨着人民幣更大範圍的使用，無論是創建人民幣的交易所，還是開發SWIFT銀行系統，也會進一步的鼓勵人民幣交易，這些都將極大削弱美國實施金融制裁的能力。

2**.美國影響力衰退 取而代之會是中國**

在過渡時期，美國與新興大國之間的摩擦將會從金融領域發展到政治領域。在1998年的亞洲金融危機期間，中國致力於避免人民幣貶值，使得亞洲免於另一場政治上的不穩定，此舉贏得了整個亞洲的尊敬。

全球經濟受到來自西方的金融危機衝擊，進一步提升了中國的相對地位。當特朗普政府在沒有任何 B 計劃維持美國在亞洲的非歧視性貿易准入的情況下，讓美國退出跨太平洋夥伴關係協定TPP的最終談判，中國的回應是與主要亞洲市場談判新的或擴大的自由貿易協定，併成為日本、韓國乃至整個亞太地區的貿易伙伴。

如果美國再次動搖，暴露自己是靠不住的霸主，中國不會袖手旁觀。儘管它在國際金融中發揮更積極的作用面臨着內部限制——最關鍵的是維持資本管制、國內金融市場相對不發達以及缺乏對行政行為的約束——但只要有機會，中國就會讓自己作為一個良性、可靠的領導者。

誇大其詞渲染威脅論？

不過諾蘭的分析僅是一家之言，中國作為美債的持有國，欠錢的人賴賬，現在反過來歸咎於債主？此時美國自己國內瀕臨債務違約，卻點名中俄，是想利用中俄來渲染問題的嚴重性，從而達到各自黨派的政治利益，迫使對方作出讓步。

不過一旦發生真正的債務違約，中國作為美債的最大持有國，肯定還是有着不小的影響。外部環境動盪無疑會給中國市場的穩定性帶來負面影響。長期來看，由於中國的經濟規模較大，美債違約應該不會造成概念性的衝擊。但不可否認的是，一旦國際社會對美國經濟的信心下降，中國的實體經濟會獲得一些利好，畢竟經濟上的話語權，是實打實的硬實力。