美聯儲還加不加息？_風聞

5月18日，美聯儲決策者布拉德放鷹稱，他支持進一步提高利率，作為對抗通脹的“保險”政策；

他認為對銀行業壓力影響的擔憂被“過分強調”了。

我以前跟大家介紹過，這個布拉德被稱為鷹王，是美聯儲裏最激進的決策者，所以他持有再加息25基點的觀點並不奇怪。

不過需要注意，布拉德今年並沒有美聯儲決策的投票權。

所以，他這時候嘴炮放鷹，是一點壓力都沒有。

但18日晚上，由於布拉德這番放鷹表態，讓市場對6月美聯儲加息25基點的預期概率是上升。

在此之前，芝商所的美聯儲觀察工具，預期6月不加息的概率是超過90%，加息25基點概率不到10%。

但在布拉德放鷹後，6月加息25基點概率上升到37.8%。

美元指數也因此上升。

最近美元指數是已經漲了一波，人民幣匯率也因此貶值了一波，再度破7。

不過，到了5月19日，美聯儲鮑威爾就跑出來放鴿。

鮑威爾稱“近期銀行業壓力導致的信貸緊縮程度上面臨不確定性”

“信貸環境收緊，可能會令經濟增長、就業和通脹承壓，這使得政策利率可能不需要上升到之前預期目標。當然，這存在高度的不確定性”

雖然，鮑威爾仍然説得比較模稜兩可。

但市場普遍是把鮑威爾這番講話，解讀為“暗示6月會暫停加息”。

所以，市場預期美聯儲6月加息的概率，也是隨之回落到17.4%。

目前，市場預期6月不加息的概率仍然高達82.6%。

所以，19日晚上，美元指數就因此下跌。

我也一直跟大家強調，市場預期是一直隨着時間變化而變化，並非一成不變的預測。

一些關鍵經濟數據，還有金融危機風險，都會讓這個預期出現大幅變動。

這其實也説明，當前美聯儲的貨幣政策是缺乏獨立性，很大程度是被經濟數據和市場所綁架。

對於美聯儲接下來的利率走向，我覺得得分“正常情況”和“極端情況”兩種模式來考慮。

畢竟當前世界太魔幻，除了從理性思考正常情況之外，還得多考慮一些比較魔幻的極端情況，不然很容易錯判。

先來説説正常情況。

我年初也跟大家預判過的，美聯儲大概率今年會加息到5%利率以上，然後維持全年高利率，不會降息。

正常情況下，按照美聯儲自己的想法，6月即使暫停加息，也會繼續維持全年在5%利率，不會在下半年降息，否則美聯儲過去一年降通脹的努力，可能就要打水漂了。

但這只是美聯儲自己單方面想法，但假如下半年通脹出現較大變化，或者美國金融市場爆發流動性危機，那麼美聯儲都有可能被外部因素綁架，而缺乏獨立自主能力。

比如，我最近經常跟大家説的，如果美國6月提高債務上限，美國政府在未來半年至少會發行1萬億美元國債，這在美聯儲縮表週期裏，很容易抽乾市場流動性，導致流動性危機出現。

這很容易迫使美聯儲不得不臨時降息擴表，來滿足市場流動性，否則美國金融市場可能就會崩盤。

而且一旦美國爆發流動性危機，意味着即使美國提高債務上限，也很有可能因為買美債的資金不足，而導致美債違約的可能性，這個後果比美國不提高債務上限更嚴重。

所以，是存在美聯儲為了避免美債違約，而不得不親自下場印鈔購債的可能性，那就是重新擴表了。

最近看到華爾街也開始有分析師，持有類似的觀點。

美國銀行策略分析師Michael Hartnett在最新的報告中表示，“如果這場債務上限鬧劇以投資者避險戲劇收場，那麼美聯儲就會實施量化寬鬆QE”，就像英國央行去年10月在養老金危機爆發之後所做的那樣。

所以，之前市場之所以開始單方面提前交易起7月降息的預期，更多是體現市場對美國金融市場會在6-7月會爆發流動性危機的預期。

另外，如果美國爆發流動性危機，美元指數可能會有比較瘋狂的“迴光返照”，類似於2020年3月。

因為爆發流動性危機，意味着美元短缺，那麼美元指數就會有一波飆漲。

但美聯儲一旦被迫降息擴表，美元指數就會從飆漲，轉變為暴跌，所以我才説這是美元迴光返照，這屬於末日狂歡。

2020年3月上演過類似戲碼。

對於這種可能性，我們也是要有所提防。

綜上所述，我個人是認為：

正常模式下，也就是美國不爆發流動性危機，那麼美聯儲6月可能暫停加息，但下半年不會降息，會維持5%的高利率，明年才可能視通脹情況，再考慮降息。

但在極端情況下，一旦美國下半年爆發流動性危機，那麼美聯儲下半年將被迫降息或者擴表。

這裏是存在美聯儲不降息，只擴表，但那樣等於加速美國把低息國債置換成高息國債，只會讓不遠的未來，讓美國爆發更嚴重的危機。

而如果美聯儲降息擴表，那麼下半年美國通脹大概率就會反彈，一旦明年通脹還降不下來，美聯儲就很容易陷入死局。

所以，我個人是覺得，美聯儲現在處於一個左右為難的狀況。

不繼續加息，通脹很可能壓不住，下半年大概率會出現通脹反彈現象。

繼續加息，不但銀行業會繼續死，而且美國金融市場可能會爆發流動性危機，加劇美債違約的風險。

而當前很大程度影響美聯儲貨幣政策，還得看美國提高債務上限的這出大戲，要如何收場。

當前美國圍繞債務上限的扯皮大戲還在繼續，留給美國的時間已經不多了。

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