美聯儲還加不加息?_風聞
星话大白-星话大白官方账号-“大白话时事”公众号的创建者。05-21 15:36
5月18日,美聯儲決策者布拉德放鷹稱,他支持進一步提高利率,作為對抗通脹的“保險”政策;
他認為對銀行業壓力影響的擔憂被“過分強調”了。
我以前跟大家介紹過,這個布拉德被稱為鷹王,是美聯儲裏最激進的決策者,所以他持有再加息25基點的觀點並不奇怪。
不過需要注意,布拉德今年並沒有美聯儲決策的投票權。
所以,他這時候嘴炮放鷹,是一點壓力都沒有。
但18日晚上,由於布拉德這番放鷹表態,讓市場對6月美聯儲加息25基點的預期概率是上升。
在此之前,芝商所的美聯儲觀察工具,預期6月不加息的概率是超過90%,加息25基點概率不到10%。
但在布拉德放鷹後,6月加息25基點概率上升到37.8%。
美元指數也因此上升。
最近美元指數是已經漲了一波,人民幣匯率也因此貶值了一波,再度破7。
不過,到了5月19日,美聯儲鮑威爾就跑出來放鴿。
鮑威爾稱“近期銀行業壓力導致的信貸緊縮程度上面臨不確定性”
“信貸環境收緊,可能會令經濟增長、就業和通脹承壓,這使得政策利率可能不需要上升到之前預期目標。當然,這存在高度的不確定性”

雖然,鮑威爾仍然説得比較模稜兩可。
但市場普遍是把鮑威爾這番講話,解讀為“暗示6月會暫停加息”。
所以,市場預期美聯儲6月加息的概率,也是隨之回落到17.4%。

目前,市場預期6月不加息的概率仍然高達82.6%。
所以,19日晚上,美元指數就因此下跌。
我也一直跟大家強調,市場預期是一直隨着時間變化而變化,並非一成不變的預測。
一些關鍵經濟數據,還有金融危機風險,都會讓這個預期出現大幅變動。
這其實也説明,當前美聯儲的貨幣政策是缺乏獨立性,很大程度是被經濟數據和市場所綁架。
對於美聯儲接下來的利率走向,我覺得得分“正常情況”和“極端情況”兩種模式來考慮。
畢竟當前世界太魔幻,除了從理性思考正常情況之外,還得多考慮一些比較魔幻的極端情況,不然很容易錯判。
先來説説正常情況。
我年初也跟大家預判過的,美聯儲大概率今年會加息到5%利率以上,然後維持全年高利率,不會降息。
正常情況下,按照美聯儲自己的想法,6月即使暫停加息,也會繼續維持全年在5%利率,不會在下半年降息,否則美聯儲過去一年降通脹的努力,可能就要打水漂了。
但這只是美聯儲自己單方面想法,但假如下半年通脹出現較大變化,或者美國金融市場爆發流動性危機,那麼美聯儲都有可能被外部因素綁架,而缺乏獨立自主能力。
比如,我最近經常跟大家説的,如果美國6月提高債務上限,美國政府在未來半年至少會發行1萬億美元國債,這在美聯儲縮表週期裏,很容易抽乾市場流動性,導致流動性危機出現。
這很容易迫使美聯儲不得不臨時降息擴表,來滿足市場流動性,否則美國金融市場可能就會崩盤。
而且一旦美國爆發流動性危機,意味着即使美國提高債務上限,也很有可能因為買美債的資金不足,而導致美債違約的可能性,這個後果比美國不提高債務上限更嚴重。
所以,是存在美聯儲為了避免美債違約,而不得不親自下場印鈔購債的可能性,那就是重新擴表了。
最近看到華爾街也開始有分析師,持有類似的觀點。

美國銀行策略分析師Michael Hartnett在最新的報告中表示,“如果這場債務上限鬧劇以投資者避險戲劇收場,那麼美聯儲就會實施量化寬鬆QE”,就像英國央行去年10月在養老金危機爆發之後所做的那樣。
所以,之前市場之所以開始單方面提前交易起7月降息的預期,更多是體現市場對美國金融市場會在6-7月會爆發流動性危機的預期。
另外,如果美國爆發流動性危機,美元指數可能會有比較瘋狂的“迴光返照”,類似於2020年3月。
因為爆發流動性危機,意味着美元短缺,那麼美元指數就會有一波飆漲。
但美聯儲一旦被迫降息擴表,美元指數就會從飆漲,轉變為暴跌,所以我才説這是美元迴光返照,這屬於末日狂歡。
2020年3月上演過類似戲碼。

對於這種可能性,我們也是要有所提防。
綜上所述,我個人是認為:
正常模式下,也就是美國不爆發流動性危機,那麼美聯儲6月可能暫停加息,但下半年不會降息,會維持5%的高利率,明年才可能視通脹情況,再考慮降息。
但在極端情況下,一旦美國下半年爆發流動性危機,那麼美聯儲下半年將被迫降息或者擴表。
這裏是存在美聯儲不降息,只擴表,但那樣等於加速美國把低息國債置換成高息國債,只會讓不遠的未來,讓美國爆發更嚴重的危機。
而如果美聯儲降息擴表,那麼下半年美國通脹大概率就會反彈,一旦明年通脹還降不下來,美聯儲就很容易陷入死局。
所以,我個人是覺得,美聯儲現在處於一個左右為難的狀況。
不繼續加息,通脹很可能壓不住,下半年大概率會出現通脹反彈現象。
繼續加息,不但銀行業會繼續死,而且美國金融市場可能會爆發流動性危機,加劇美債違約的風險。
而當前很大程度影響美聯儲貨幣政策,還得看美國提高債務上限的這出大戲,要如何收場。
當前美國圍繞債務上限的扯皮大戲還在繼續,留給美國的時間已經不多了。
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