從李振國的這60條商業思考，讀懂隆基為什麼能成為“全球光伏之王”_風聞

**導語：**本文梳理了隆基綠能創始人李振國的60條商業思考，這一定程度上能夠解釋隆基綠能為什麼能夠歷經三次危機，成為“全球光伏之王”。

田姍姍 | 作者 礪石商業評論 | 出品

“慎始而敬終，行穩致遠”，是隆基綠能歷經行業大浪淘沙，終逆襲成“全球光伏老大”的寫照。

最初，1986年，剛剛考進蘭州大學物理系的86級學生李振國，在老校長江隆基的塑像前參加集體入學教育，被老校長尊重教育和科技的故事所鼓舞、激勵。當時，李振國和鍾寶申等幾名同學約定，“今後出去做企業就取名‘隆基’”。

看似一句玩笑話，為日後李振國的創業埋下了一顆有着美好初心的種子。

1990年，從蘭州大學物理系半導體材料專業畢業後，李振國被分配到國營741廠拉制單晶硅棒，之後就一直從事與此相關的工作。2000年，李振國創辦了西安新盟電子科技有限公司（隆基綠能的前身），主營半導體級單晶硅材料研發。

當時，中國的光伏產業剛剛拉開序幕。之後二十多年，中國光伏產業的發展跌宕起伏，至少經歷了三次行業危機：2008年的金融風暴、2012年的歐美“雙反”高額關税和2018年的取消光伏補貼的國家新政。每一次危機來臨，行業都會遭遇一輪洗牌，很多國內、國外的頭部光伏企業都一時“起高樓”，轉眼卻“樓塌了”。

大浪淘沙中，不起眼的隆基綠能卻越走越穩，一路逆襲成為全球光伏行業老大。

隆基綠能是目前全球光伏產業中首家業務收入超過千億的企業。最新財報顯示，2022財年，隆基綠能實現營收1289.98億元，同比增長60.03%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤148.12億元，同比增長63.02%。2023年一季度，公司收入同比增長52.29%至283.19億元，歸母淨利潤同比增長36.55%至36.37億元。

在產能方面，2022年，隆基綠能全年以超過45GW組件出貨量再次位列全球第一，實現“三連冠”。2022年，公司硅片出貨85.06GW，外銷佔比46.08%；組件出貨46.76GW，以外銷為主。

在市值上，隆基綠能是目前全球市值第一的光伏企業，上市十年，市值一路飆升，曾一度被股民戲稱為“光伏茅”。從2012年4月上市至2023年，隆基綠能的市值從不足40億元，一度突破5000億元；截至2023年最近一個交易日，隆基綠能的股價為33.53元/股，市值為2542億元；期間，淨利潤從虧損0.53億元變成盈利150億元左右，實現近300倍增長。

如今，隆基綠能已經轉型為全球領先的太陽能科技公司，**擁有單晶硅片、電池組件、工商業分佈式解決方案、綠色能源解決方案、氫能裝備五大業務板塊，**形成支撐全球零碳發展的“綠電”+“綠氫”產品和解決方案。

在“福布斯2022中國最佳CEO”評選中，隆基綠能創始人、總裁李振國連續三年入選榜單，在50位CEO中排名第3位，僅次於王傳福與曾毓羣。

二十多年的大浪淘沙，為什麼隆基綠能穿越週期，逆襲成功？

拋開宏觀因素的影響，迴歸到創業和企業家的維度來理性思考這一問題。企業如人，李振國身上具備的5個關鍵因素造就了今天的隆基綠能。

1

堅定的信心

首先我們對目前所做的事業充滿着堅定的信心。這個事業對我們生存的環境、對人類的發展是有益的；我們也認為它是一種趨勢，未來的市場規模會很大。所以，我們才會義無反顧地把全部精力投入其中。

我們是真想為這個行業、為社會做一點力所能及，卻又極具價值的事。

這種信心是李振國及其合夥人毫無旁騖地沉浸在光伏行業的終極力量來源。

從上大學到創業，李振國就一直沉浸在光伏產業中單晶硅這個細分領域。他懂技術，有創業經驗，深知光伏產業是未來，順應社會發展趨勢，可以創造無限的社會價值，而且對中國有着極其重要的國家戰略意義。

信心比黃金還重要，尤其是在宏觀環境不好的情況下。

2010年，被稱為全球百位思想者之一的瓦茲拉夫·斯米爾教授在其著作中表示，太陽能發電是一個狂熱者吹噓出來的神話故事，終點只有上帝能抵達。

彼時，全球主要的光伏市場——歐美的光伏市場，因2008年金融危機和歐洲債務危機，正逐漸萎縮，美國前三大光伏企業和歐洲最大的光伏製造企業在2011年-2012年陸續破產。中國光伏企業在全球市場佔據了半壁江山。到2012年末尾，光伏產業世界10強中，就有8家來自中國。之後，美國和歐盟展開了對中國光伏企業的“雙反”調查，並徵收高額雙反關税。2013年，整個中國光伏產業鏈就有超過350家企業破產，而隆基綠能成為當年光伏全行業最賺錢的公司。2013年，隆基綠能的單晶硅片產銷全球第一，實現25.58億元的淨利潤。

事實證明，太陽能發電並不是神話故事。信心確實比黃金還重要。

2

迴歸本質和立足未來，做戰略決策

無論是技術路線選擇還是戰略方向選擇，碰到重大問題的時候，我們始終遵循兩個原則：一是第一性原則，從本質上看問題，二是立足未來，不僅要看當下，還要展望三五年甚至八年十年之後會怎麼樣。

彼得·德魯克説過，“戰略不是研究我們未來做什麼，而是研究我們今天做什麼才有未來”。李振國就非常擅長制定戰略。

他是蘭州大學物理系畢業，物理學的第一性原理是他的思維方式，所以，他習慣迴歸本質來思考問題。相信“細水長流”、不相信任何唾手可得的短期利益的個性，幫助他從長遠來思考問題。**迴歸本質和立足未來，**這兩個原則幫助他做出了一個又一個關鍵性經營決策和戰略。

比如，2006年，李振國做出了隆基綠能發展歷史上最關鍵的一個戰略決策。

2000年到2006年光伏產業仍處於早期發展階段。光伏產業主要有晶硅和薄膜兩大技術路線，其中晶硅分為單晶和多晶。單晶硅的技術成本高，多晶硅技術成本低。

單晶硅片

所以，當2004年歐美光伏市場爆發，大量企業湧入光伏行業時，大多數企業都選擇了技術成本更低的多晶硅路線，其市場份額一度超過80%。

隆基綠能從2000年創業到2004年這段時間，一直是以單晶硅為主要方向。李振國從1986年進入蘭州大學物理系學習開始，就一直研究單晶硅，所以創業時，他習慣性地選擇了單晶硅方向。

但是，面對多晶硅市場佔比高達80%的情況，李振國也不得不考慮向生產成本更低、建設週期更短、技術要求不高的多晶技術路線轉型。

但是做了一番研究論證後，李振國還是選擇了單晶發展路線。這讓隆基綠能多年來一直是唯一冒行業之“大不韙”的單晶硅光伏企業。

直到十年後，李振國的這一戰略選擇才讓隆基綠能“守得雲開見月明”。2017年12月，“單晶硅型”太陽能電池板出貨量首次超過“多晶硅型”太陽能電池板。2020年，光伏單晶已完全替代多晶技術路線，成為市場主導技術路線，其市場佔比超越90%。

當時李振國只是一個創業小老闆，他之所以敢如此篤定單晶硅路線，就是因為他利用物理第一性原理，迴歸行業本質和立足未來看問題的。

當時光伏產業有產業政策的支持，發電還有補貼。但李振國認為，任何一個行業依賴常態化輸血都不可能持久。未來這個行業要永續發展，度電成本必須與火電、水電持平，甚至更低。

所以，他提出，光伏行業的本質，就是度電成本的不斷降低，這是未來大勢所趨。如果現階段的技術無法對此做出貢獻，是很難具有競爭力的。

之後，他對光伏發電核心產品——光伏組件也就是太陽能電池板——的成本結構進行拆解，發現電池工序僅佔據系統成本的25%，而硅片生產則佔據了60%以上。因此，降低硅片的生產成本，提升硅片的發電效率，是提升光伏發電競爭力的必然選擇。 他還調研了薄膜硅、單晶硅、多晶硅、物理硅等多種技術路線的轉化效率，做了極致推演。發現，單晶硅電池的轉換效率最高，並且成本還有較大的下降空間。而多晶硅雖然成本低，但電池轉換效率也相應較低，無法支撐未來發電性能較高的光伏產品。

從提高硅片發電效率的角度，他選擇了單晶硅技術路線。

第二，關於硅片的生產成本。硅片的生產成本主要集中在硅棒的拉晶和切割工藝上，當時需要的金剛線切割、拉單晶等關鍵技術全部掌握在國外廠商手中，導致成本居高不下。技術出身的李振國認為，如果假以時日突破這些關鍵技術，生產工藝能夠國產化，依靠國內強大的生產能力，成本還有大幅降低的空間。

最後，從未來長期發展來看，李振國判斷，單晶技術路線的度電成本更具有競爭優勢。

事實也證明，他的判斷是對的。

2006年確定走單晶技術路線後，隆基綠能就開始想辦法降低硅片生產成本，並決定研發降低硅片生產成本的關鍵技術，金剛線切割技術。

因為研發需要鉅額資本投入，為此，隆基綠能2012年完成了上市。2013年，隆基綠能的單晶硅片產銷全球第一，實現25.58億元的淨利潤，成為當年光伏全行業最賺錢的公司。彼時因為歐美“雙反”，整個中國光伏產業再次陷入行業危機。

上市之後，李振國開始從成熟的砂漿切割技術轉向昂貴且不成熟的金剛線切割技術，並佈局光伏產業下游的電池組件領域。李振國的戰略目的是，想方設法把技術成熟度提起來，把國內下游設備、輔材供應商培育起來，通過“硅片+電池+組件一體化”戰略推行單晶，提高單晶硅的市場份額，即便為此要每年“戰略性虧損”幾千萬。

2014年，隆基綠能開始把所有切片機全部升級為金剛線切割機。2017年，金剛線切割技術實現了行業普及，單晶硅片的生產成本大大降低。同年年底，“單晶硅型”太陽能電池板出貨量首次超過“多晶硅型”太陽能電池板。

2014年，隆基綠能收購浙江樂葉光伏科技有限公司85%的股權，進入光伏產業下游電池組件領域，同年實現單晶電池組件全球出貨第一。

2018年，當國家取消光伏產業補貼、又有一批光伏企業開始“渡劫”時，隆基綠能成為全球市值最高的光伏製造企業，徹底改寫了整個中國光伏行業的走向。如今，單晶硅的市場份額高達90%。

所以，回顧隆基這些年的發展歷程，李振國説，“我們並沒有做任何押注，也沒有所謂的企業管理的絕招。每一個事後看來可以稱上英明的決策，只不過是我們在認知範圍內做出的常識性選擇。”

3

重研發投入，構建核心競爭力

有了前兩點的基礎，找準方向了，就不要吝嗇資金的投入。

我認為，研發上需要強大的投入，以最快的速度找到解決問題的辦法，並快速導入生產活動中去，形成技術領先、產品領先、成本領先的核心競爭力。

自2012年上市至今，隆基綠能累計研發投入超過200億元，隆基綠能2022年研發投入合計71.40億元，為光伏行業內最高，而且研發投入佔營收的比重一直穩定在5%左右。

截至2022年底，公司累計獲得各類專利2132項。年報顯示，截至2022年底，公司累計獲得各類專利2132項，從事與研發及技術創新工作相關的人員合計4036人，佔公司員工總數的比例為6.66%。

2022年11月初，隆基綠能自主研發的硅異質結電池轉換效率達到26.81%，打破了塵封5年的世界紀錄，這也是光伏史上第一次由中國太陽能科技企業創造的硅電池效率世界紀錄。

4

穩健可靠，做好風險控制

如果説科技引領是隆基的基因，那麼穩健可靠就是隆基的初心。

要有健康的財務且做好風險控制，不要翻車。

李振國強調，“這是最重要的一點”。

他認為，隆基綠能做到今天的規模，未必是自己有多少本事，而是隆基儘量少犯錯，或者説行業裏一些企業自己犯的錯誤比隆基多，所以也有很多企業在大浪淘沙中倒下了。

多年來，隆基堅持資產負債率不高於60%，前期發展階段常年處於50%左右。

梳理隆基綠能過往的所有財報會發現，隆基綠能在營收、淨利、研發投入、毛利率、現金流、資本實力等十餘個核心經營數據維度，都表現出“穩健經營”與“持續增長”。

僅對比營收這一個經營數據。從2007年至2022年年底，16年間，隆基綠能的營收平均實現60%左右的持續增長。僅在2012年，隆基綠能的營收出現一次同比小幅下滑，一次小幅虧損。當時正是歐美“雙反”時期，整個行業遭遇第二次“滅頂”危機，一年裏有350家光伏企業倒閉。即使是在國家取消光伏補貼的2018年，隆基綠能仍然實現30%以上的增長，並實現25.58億元的淨利潤，成為當年光伏全行業最賺錢的公司。

有如此健康的財務，是因為隆基綠能在擴張中堅持一個鐵律：**“不領先不擴產，不卡脖子不介入”，**從不因為短期利益而盲目擴張。李振國規定，新建產能必定要領先於行業，用領先產能快速鎖定技術、成本優勢。所有的技改和投資必須在一定時間內獲得經濟收益。

回顧光伏產業的三次危機，我們會發現，很多光伏企業多是因為被短期利益所迷惑而盲目擴張，尤其是面對原材料短缺而價格上漲、海外市場暴增等快速變化時。在李振國看來，光伏行業最大的焦點從來不是硅料價格的暴漲，也不是新老硅片企業的廝殺，而是電池技術效率提升的走向。

以上這四點都是一些常規做法和常識。而隆基綠能能堅持做到這些常識，還有一個關鍵因素。

5

選對人：信任度高、志同道合

在隆基綠能的公司管理上，李振國很早就發現自己一個人單打獨鬥、一個人説了算是很危險的。

創業最早的時候，他確實掙到一些錢了，然後就想着多安排幾個項目。當時的管理團隊不完善，也沒人提醒他錯了，結果就是這些項目全都失敗了。

這讓他意識到，“做企業不能只讓一個人説了算，因為這意味着正確的決定會被很快地執行，同樣的，錯誤的決定也會被很快地執行。你可能做對了99件正確的事情，但是若有一件大的錯誤，那你這個企業就完蛋了。”

李振國不喜歡賭運氣，更不想要把公司寄託於運氣上。他開始搭建一個彼此志同道合、彼此信任的核心管理團隊。

2004年，他開始拉攏自己的大學舍友鍾寶申。當時鍾寶申的公司在所屬行業名列世界第一，銷售規模達到5億，具有豐富的企業管理經驗和敏鋭的商業觸覺。李振國覺得他十分適合擔任公司做管理決策的董事長之位。

2006年，鍾寶申加入隆基綠能，並擔任董事長的職位。李振國擔任總裁，負責公司的重點客户和市場。這一年也是隆基綠能發展史上最關鍵的一年。如果沒有鍾寶申的加入，也許後續隆基綠能篤定單晶硅片並堅持至今的這一戰略，可能沒有那麼順利。

2010年，李振國又邀請另一位大學同學李文學加入。李文學是一家國有軍工企業的董事長兼黨委書記，具有深厚的企業組織管理經驗。當時隆基綠能的員工規模達到9千人左右，正處於業務快速發展但組織能力尚未跟上的階段。

兩位校友先後加入隆基，一方面是源於對新興產業前景的看好，另一方面源於對李振國個人性格與特質的認知與認可。

鍾寶申後來在與媒體交流時曾透露，李振國吸引他加入有兩個關鍵特質：其一，不是很在意自己的利益，一切以發展事業為中心；其二，待人接物比較寬容，容易接納別人的觀點，好相處。

而李振國邀約鍾寶申和李文學加入的重要原因是，一方面彼此是同學，兩人都有企業的管理經驗，但更重要的是，兩人嚴謹、審慎、實幹等個性。

就這樣，李振國、鍾寶申、李文學，組成了隆基綠能的核心管理層。三人志同道合、彼此信任、配合默契，被稱為“隆基三劍客”。他們做出的多次關鍵性決策改變了隆基綠能，甚至可以説，改變了中國光伏產業的發展走向。

回顧自己的創業人生，李振國非常淡定、坦然。

多年來，面對創業的坎坷艱難，我心裏沒有多餘的苦楚，或許是因為創業伊始，我就堅信這是一條正確的道路。即使行進緩慢，我也不着急，因為我並不急於要答案。

對於任何唾手可得、出自本能、即興含糊的事物我都沒有信心，我相信的是緩慢平和、踏實冷靜、細水長流的力量。

或許，這種“緩慢平和、踏實冷靜、細水長流的力量”才是隆基綠能歷經大浪淘沙的真正力量。

我們專門梳理了有關李振國的媒體採訪、行業演講等公開信息，從中梳理出了他的60條商業思考，包括創業經驗、戰略決策、經營與管理，人生選擇等4個部分，以幫助讀者更直接、全面地瞭解這位“傑出企業家的與眾不同。

一

關於創業

1.當年讓企業以“隆基”命名，一方面是紀念老校長（江隆基），一方面也是激勵自己。希望企業能像老校長辦校治學一樣，敬仰教育、尊重科技。（2019年，蘭州大學建校110年，李振國、鍾寶申等六位蘭州大學校友向母校捐款1.25億元。）

2.我覺得做企業，鳳尾要比雞頭更好。

3.隆基所希望的就是成為一個長期主義者。

4.回顧隆基這些年的發展歷程，我們並沒有做任何押注，也沒有所謂的企業管理的絕招。直至今日，隆基仍在不斷地學習、調整，經歷着組織變革和一次又一次行業的洗禮。每一個事後看來可以稱上英明的決策，只不過是我們在認知範圍內做出的常識性選擇。

5.那時候（2006年）的隆基只是一個擁有十幾台單晶爐的小廠，團隊並沒有判斷未來、逆襲市場的遠見卓識。我們三位合夥人都是蘭州大學物理系畢業，判斷事物總是習慣性去找其本質，第一性原理就是支撐我們做出堅毅經營決策的常識。

6.在2000年的時候，我們還沒有真正接觸到光伏的核心。我做單晶硅，純粹是因為我只會做單晶硅，**大學學的這個專業，第一份工作也是生產單晶硅，除了單晶硅別的不會做。**沒有大家想象的從小立志、很多年前就看準了這個行業，其實不是的。

**2006年以後，我們才真正對這個產業做了深入分析，哪個技術路線更合理，度電成本更低，才去做。**在那個階段，全行業應該沒有人做過像我們那樣深入的分析。

7.這一路走來，**隆基從來沒有賭徒心態。**物理系出身的我們，篤信科學規律與市場規律，從不挑戰常識，而是想要走得穩健，每項決策背後都有着深入審慎的研判與考量。以小搏大、彎道超車，這些對個人創業、企業經營和產業良性成長而言都是不可持續的。

8.**多數企業做了很多超出自己能力範圍的事情，**當企業對資源的獲取能力超出駕馭能力就容易陷入風險，主要包括資金鍊斷裂和技術迭代顛覆。

9.在這個行業這麼多年，可以感受到，特別是有一定規模的企業，如果倒下，極少數是真正虧損死的，大多數是膨脹致死的。因為個人的能力是有邊界的。

10.隆基堅信**“用心者技必良”的“慢”**才能跟上這個時代的“快”。

11.隆基慣常的打法是**“以慢打快”**，決策時謹慎乃至保守，不被短期利益或困難所迷惑；執行時迅速推進。新建產能必定要領先於行業，用領先產能快速鎖定技術、成本優勢。

12.當一個企業具備一定的競爭力，比如説技術領先、產品領先、成本領先同時又有比較穩健的財務等基礎條件時，那麼市場的變化對其帶來的影響就較為有限。

13.離羣索居者，那只是基於自己的初心，做出的理性選擇和判斷。每一次創新革命，都值得被認可；每一種技術探索，都值得被尊敬。我們是真想為這個行業、為社會做一點力所能及，卻又極具價值的事。（2022年10月24日，李振國發布一封公開信《隆基的初心》。）

14.**發展光伏是全球能源轉型和實現控温目標的必然選擇。**太陽能取之不盡，用之不竭，太陽光照到地球上一天的能量夠人類消耗20多年，以現有光伏發電轉化率來算，地球荒漠面積的1%裝上光伏就夠人類目前所有的用電需求。

15.在兩個前提條件允許的情況下，我們可以通過光伏改變地球：完全清潔的生產過程和足夠低的度電成本。

16.**當光伏製造全產業鏈使用清潔能源驅動時，就可以實現“零碳”生產。**以光伏發電驅動光伏產品製造的“Solar for Solar”模式將進一步有效拓寬光伏發電的應用場景，推動光伏發電更廣泛的使用。在未來，可以通過光伏發電進行大規模海水淡化，用淡化後的海水灌溉荒漠，改善荒漠生態環境。當地球70%的荒漠面積變成綠洲時，就可以固化人類有史以來所產生的所有碳排放，從而達到“負碳發展”。這也是隆基股份“Solar for Solar”發展模式的真正目標。

17.**除非壟斷，但凡人類能製造出來的產品，都是過剩的，這是恆定的規律。短缺的情況一定是階段性出現的，過剩才是常態化。**而光伏行業正是這樣一個具有製造屬性的行業。在這種狀態之下，**企業不能把自己的競爭力建立在短缺的局面上，而要將自己的生存發展能力建立在過剩狀態之下，**這是一種可持續發展的理念。

18.無論深耕在任何領域，都要順應社會發展趨勢，創造無限價值。創新科技與產業革新，只有順應了全社會的價值與發展趨勢，才能擁有更為長久的生命力。

二

關於戰略

19.隆基的戰略和目標很明確，在整個產業鏈選取最擅長的環節並形成突破，從而在全球形成競爭力。

20.在隆基，看待事物、判斷技術路線和戰略決策的時候，會遵循兩個原則：一是第一性原則，即一切從事物的本質出發；二是立足未來、着眼長遠。

21.光伏行業的本質是什麼？從最終客户的價值來考慮，是度電成本的不斷降低。如果現階段的技術無法對此做出貢獻，是很難具有競爭力的。（晶硅太陽能有兩種技術路線：單晶和多晶。隆基一直是以單晶硅為主要研究方向。2004年，大多數湧入光伏行業的企業選擇了技術成本較低的多晶，多晶市場佔比一度高達80%。2006年，隆基綠能篤定單晶技術路線。）

22.雖然當時有產業政策的支持，發電還有補貼，但是我們認為，任何一個行業依賴常態化輸血都不可能持久。未來這個行業要永續發展，度電成本必須與火電、水電持平，甚至更低，降本是大勢所趨。

23.**光伏行業最大的焦點，**不是硅料價格的暴漲，也不是新老硅片企業的廝殺，是電池技術效率提升的走向。

24.我們假設鑄錠這個環節零成本，看單晶能不能有生存空間。2006年，我們當時假設多晶鑄錠做到零成本，**單晶站在度電成本這個角度仍有優勢。**這也是為什麼這麼多年我們一直走單晶路線的一個根本原因。

25.對光伏發電核心產品光伏組件，也就是太陽能電池板的成本結構進行拆解，可以發現，電池工序僅佔據系統成本的25%，而硅片生產佔據了60%以上。因此，降低硅片的生產成本，提升硅片的發電效率，是提升光伏發電競爭力的必然選擇。

我們調研了薄膜硅、單晶硅、多晶硅、物理硅等多種技術路線的轉化效率，做了極致推演。發現，**單晶硅電池的轉換效率最高，並且成本還有較大的下降空間。**而多晶硅雖然成本低，但電池轉換效率也相應較低，無法支撐未來發電性能較高的光伏產品。

此外，硅片的生產成本主要集中在硅棒的拉晶和切割工藝上，當時這些關鍵技術全部掌握在國外廠商手中，導致成本居高不下。一旦生產工藝能夠國產化，依靠國內強大的生產能力，成本還有大幅降低的空間。

26.**2006年是隆基確定單晶路線的元年，**如今看來也是中國光伏逆襲成為全球第一的起點。單晶硅片價格從2006年的100元每片降到了今天的3元出頭。

如果僅靠市場自然發展，沒有隆基對單晶技術的專注和持續推動，單晶這條技術路線現在是無法發展到這樣的程度的，光伏實現平價的速度也不會這麼快。

27.我們大概用了10年，到2016年的5月，我們把單晶硅拉棒環節的非硅成本，做到了3美分，論證了當時推論的正確：多晶硅即便成本降到0，我們也比他們有競爭優勢。

28.2**009年我們就判斷了金剛線是未來。**原因很簡單，切1噸硅棒，用砂漿切割需要消耗300公斤鋼線及各種物料，用金剛線只需要40公斤。從未來邏輯來看，它是更優的方向。

29.當時（2012年）我們一直在單晶路線上建立能力，但行業在那個階段並沒有充分認識到單晶的價值，甚至在阻礙這個路線的發展。

比如，2012年的日本光伏市場，多晶組件60日元一瓦，單晶組件90日元一瓦，兩者的成本其實差不多，但就把單晶賣得很貴。下游很多企業也把單晶視為高端小眾市場看待，賣得貴、賺得更多，這實際上是阻礙了單晶價值向終端的傳遞。（談及隆基為什麼向產業鏈下游的電池延伸。2014年11月，隆基出資4609.55萬元收購了浙江樂葉光伏科技有限公司85%股權，成為其控股股東，開始向產業鏈下游電池、組件環節延伸，直接面向終端電站客户，推廣單晶產品。）

30.過去這麼多年，整個光伏行業，包括隆基，一直走在通過技術創新不斷降低度電成本的征途上，矢志不渝，無數企業前赴後繼。有人曾形容隆基像一位“離羣索居者”。“從眾”從來都是最容易的選擇，但卻不一定是最好的選擇。從我們的立場來看，我們只是選擇了一條自認為對社會、對行業、對客户、對企業更具價值的道路。

31.**隆基不會把自己固定在某一個路線上，持續尋求度電成本最低。**哪條技術路線能走得更遠在今天仍是未知數。我們會對不同的技術路線進行專業判斷，分析一個技術路線有沒有研究價值、天花板在哪、空間在哪、究竟能走多遠，然後再把我們認為有前途的、能參與競爭的挑出來，開始大量投入，篩選出最好的種子選手。高強度的研發投入，被隆基視為在競爭殘酷的光伏市場持續保持領先身位的不二法則。

32.無論採用哪種技術路線，整個行業要關注運行25年以上的新能源資產的可靠性，確保其在全生命週期得到可靠保障。

33.光伏行業應不受外界影響，**迴歸電池效率提升的主賽道，**加強對電池新材料、新技術的研發投入，做好科技創新，**致力於降本增效，提升光伏產業的競爭力，推動清潔能源大規模應用，**這才是當前及未來中國光伏產業發展的重中之重。

34.我國光伏行業得以快速發展，是因為光伏發電行業成本的不斷下降。在過去十幾年中，光伏發電系統造價從10美元/瓦降低到1美元/瓦，降幅達到90%。其中，十年前每瓦單晶硅片市場售價100美元，前天已降至58美分，不到十年前的5%。我相信，在未來的20-30年內，清潔能源將實現全球化普及。（2018年參加論壇。）

35.光伏按今天的技術水平，它的技術成本或者稱其為社會成本，已經極低了，只有幾分錢一度電。但是，為什麼在我們國家還得有2、3毛錢的上網電價？主要是非技術成本太高了。非技術成本，包含幾個方面。

資金成本是最大的一塊。3塊多錢建完電站，一年發個1.6、1.7度電，意味着為了發這一度電兩度電，得投進去兩塊錢。如果拿6%的資金機會收益成本算，1毛2分錢遠大於7、8分錢的技術成本。還有，一些土地、税費帶來的這些成本。這些加到一起，導致我國光伏的上網電價還比較高。（2021年6月參加光伏展發表講話。）

36.光伏有它自己的缺陷，就是非連續的狀況。在發展光伏，碳中和這個道路上，需要下大力氣克服光伏非連續性的一些特點。

37.在隆基22歲生日那天，我曾用**“穩固”“蓄勢”和“突破”**來概括自己對2022年的期待。對於最後一個字眼，也是隆基內部一直在堅持和強調的。我們由衷地期待，在行業技術沉寂多年後，能再迎來一次真正的技術突破和產業革命。

38.在“碳中和”背景下，能源發展的形勢會逐步從碳基能源轉向硅基能源，進而轉向氫能源方向。

39.要實現碳中和目標，大致需要四個階段。

第一，通過體機制的靈活性調節以及需求側響應，形成對新能源的大幅度消納；

第二，大力發展抽水蓄能，為化學儲能讓渡出一定時間和發展空間；

第三，通過大規模的應用化學儲能，真正形成構建以新能源為主體的新型電力系統；

第四，通過引入氫能進行深度脱碳，最終實現碳中和目標。（2021年6月參加光伏展發表講話。）

40.為啥我談綠氫？今天，全中國3千萬噸氫，96%是灰氫，是以二氧化碳排放為代價出來的氫。在碳中和的邏輯下，它一定會被替代的。當然，不能簡單地説電解水制氫就是綠氫，下一步，氫的應用在未來社會里也會提到日程上。（2021年6月參加光伏展發表講話）

41.從現在出現的新技術來看，**從社會趨勢來説，要達到深度脱碳，氫能是一個很重要的環節。氫跟綠電的結合也很緊密。**一般是用電來制氫的，這個過程應該是清潔的。如果你用的電本身不是清潔電力或者不是綠電，從本質上來説，你得到的氫也不是真正的綠氫。

**我們下一步要從氫的源頭介入綠電制綠氫的環節。**至於它會不會成為隆基的價值增長點，這倒未必。我們只是認為在未來它是必須、應該做的事。

放眼未來，我們主要關注兩個方面：第一，組件領域需要有深入思考和判斷能力的公司高層。高層對這個行業要有認知和判斷，主要是找準方向，即應該要在哪個方向上發力，投入資源。第二，高強度的研發投入。

42.目前歐美等海外可再生能源制氫發展態勢迅猛，而國內可再生能源制氫項目仍處於探索的階段，主要以綠氫示範項目為主。（2022年4月，接受央視採訪，2021年隆基氫能成立。2022年4月，隆基氫能3台套1000Nm³/h的電解水制氫設備順利首發。）

三

關於經營與管理

43.**用經營的思路對待技術創新，**即所有的技改和投資必須在一定時間內獲得經濟收益。在高速發展過程中，堅持底線思維，不過度運用槓桿，不做超出自己能力的事情。

44.如果説科技引領是隆基的基因，那麼穩健可靠就是隆基的初心。

45.隆基堅持資產負債率不高於60%，前期發展階段常年處於50%左右。

46.**作為民營企業，必須有能夠直面最惡劣市場環境的可持續經營能力。**不要太高的負債，不要用太高的槓桿，賬面現金要保持在比較充裕的水平，這些都是財務穩健的重要衡量指標。

47.隆基擴張會遵循兩個基本邏輯：一是我們對新能源光伏的未來有信心；二是我們對於自己的技術有信心，始終堅持“不領先，不擴產”原則。

48.隆基推出的任何一項技術、一款產品，都是基於深刻調研、研究、試驗、產業化探索後的結果，從而做出對行業和客户最具價值的選擇。

49.2021年6月第一天，我們同時發佈了N型TOPCon電池、P型TOPCon和HJT電池三項效率世界紀錄。2021年以來，我們已經連續11次打破電池效率世界紀錄。這不僅是隆基技術全面佈局的結果，也是隆基內部多條技術路線賽馬的使然。

50.**我們比較警惕威權思想。**重大決策沒有反對意見，反而不正常。通過辯論，做到真正統一思想統一行動。

51.做企業不能只讓一個人説了算，因為這意味着正確的決定會被很快地執行，同樣的，錯誤的決定也會被很快地執行。你可能做對了99件正確的事情，但是若有一件大的錯誤，那你這個企業就完蛋了。

52.我決定不再單打獨鬥，吸納更多的人才為企業建立起更規範的決策機制，不能將公司寄託於運氣之上。

我想到了我的同學鍾寶申，他在畢業後被分配去了煤都撫順的工廠，後來辭職創業，其公司在所屬行業名列世界第一，銷售規模達到了5個億。他具有豐富的企業管理經驗和敏鋭的商業觸覺，殺伐果斷，我覺得他十分適合擔任公司做管理決策的董事長之位。我給遠在馬來西亞出差的他滔滔不絕地講起了光伏產業，並表明自己想要拉他入夥的想法。後來他決定加入隆基，並擔任董事長的工作，而我則作為總裁，負責公司的重點客户和市場。

隨着組織的不斷發展和壯大，我又把我的同學李文學撬來，隨之而來的還有他深厚的企業組織管理經驗。

他們的加入不僅讓公司的發展更上一層樓，也因為後來多次的勇敢堅毅的集體決策，徹底改寫了整個光伏行業的走向。

53.創業初期面臨的存亡危機，一直是鞭策我不能膨脹的戒尺。在進行重大決策時，我會先和兩位性格互補的集體決策合夥人一起，畫出一條要堅決避免的紅線，再遵循第一性原理做出判斷。產品研發、企業增長、國家能源安全轉型，取大取小都要遵循價值優先，並且這個價值需要在同一個時間維度上去衡量。

54.要逐步把公司的所有權、股權以及經營決策權進行一定程度的分置，逐步形成事業合夥人機制，從而構建更長遠的發展。（2022年隆基員工超6萬人，李振國在股東大會上首次談到事業合夥人制度。）

55.隆基之所以能在激烈的市場競爭中不斷發展壯大，成為行業領軍者之一，有4個方面：

**首先我們對目前所做的事業充滿着堅定的信心。**這個事業對我們生存的環境、對人類的發展是有益的；我們也認為它是一種趨勢，未來的市場規模會很大。所以，我們才會義無反顧地把全部精力投入其中。

**其次來説，無論是技術路線選擇還是戰略方向選擇，碰到重大問題的時候，我們始終遵循兩個原則：一是第一性原則，二是立足未來。**一個是從本質上看問題，另一個要求你不僅要看當下，還要展望三五年甚至八年十年之後會怎麼樣。

**第三，有了前兩點的基礎，找準方向了，就不要吝嗇資金的投入。**我認為研發上需要強大的投入，以最快的速度找到解決問題的辦法，並快速導入生產活動中去，形成技術領先、產品領先、成本領先的核心競爭力。

**最後，最重要的一點，要有健康的財務且做好風險控制，不要翻車。**隆基就是這樣走過來的。

其實這些都是一些常規做法。關鍵在於我們在治理上，有一羣信任度很高的、志同道合的同學。

56.2020年底，隆基做了一個戰略研討，總結了我們心目中企業可持續發展的五個要點：

**首先，要有良好的社會價值觀。**你做的事情，對我們的地球和環境是善意的。

**其次，我們要順應社會發展趨勢，不能逆勢而行。**如果你做得更好，可以引領這個趨勢。

第三，一切以客户為中心，永遠不要挑戰客户，卡客户的脖子。

**第四，保持開放學習的態度也很重要。**舉個例子，在光伏行業裏面，隆基可能做得不錯。但是在經濟管理上，我們跟豐田還有很大的差距，在數字化應用上，跟美的、華為也都有差距。在這些維度上，我們需要向這些世界上最優秀的企業去學習。現在我們有好幾萬員工，怎麼建立一個有效組織並且高效地開展工作，這個目前對我們是一個挑戰。所以我們最終希望建立起有效的組織。

**第五，管理沒有定式。不同的階段面臨不同的環境，需要一個適合當下的管理模式。**我們現在學習全球各種管理模式，在各個階段為隆基尋找適用的方式，這可能是長期進行的，沒有一個照搬就能夠用好的模式。

四

關於人生選擇

57.我最大的優點是比較好相處，跟誰都能合得來。這可能也是我最大的缺點，常常決斷力不夠。

58.記得在青海上初中時，我在學校的數學競賽中取得了第一名的成績，獲得了一個文具盒。我喜滋滋地回家，可不僅沒有得到表揚，反而捱了父親一頓揍，因為我只得了30多分。也正是因為這次經歷，父親堅決讓我轉學。年近半百，創業多年，再回憶往事，我覺得做企業，鳳尾要比雞頭更好。在不確定的時代裏，選擇一些確定的事情堅持到底，我認為是一種幸運。

59.**我這個人心態始終比較積極，**我覺得既然能走過來了，那當時的門檻也就不是門檻了，過去再艱難也就談不上艱難了。

60.多年來，面對創業的坎坷艱難，我心裏沒有多餘的苦楚，或許是因為創業伊始，我就堅信這是一條正確的道路。即使行進緩慢，我也不着急，因為我並不急於要答案。對於任何唾手可得、出自本能、即興含糊的事物我都沒有信心，我相信的是緩慢平和、踏實冷靜、細水長流的力量。

參考資料：

1.《隆基的初心》，隆基綠能，2022年

2.《奔跑的“石頭”：隆基的理想-李振國丨隆基三部曲之二》，索比光伏網，2022年11月

3.《隆基：離羣索居者的野性與神性》，索比光伏網，2022年

4.《光伏激盪20年：隆基綠能何以穩坐頭把交椅？》，中國經營報，2023年

5.《長文 | 光伏週期之王》，黑鷹光伏，2023年4月

6.《隆基綠能李振國：要實現碳中和目標大致需要四個階段》，能見，2021年6月

7.《【人物】隆基創始人李振國---一生追逐一個夢想》，電建能源，2022年

8.《隆基創始人李振國授課：沉浮動盪20年，我的第一性原理》，混沌學園，2023年2月

9.《隆基股份創始人李振國：過剩時代的制勝之道》，復旦商業知識，2021年12月

10.《李振國的單晶之路，40金句濃縮隆基22年》，聰明的投資者，2022年9月

11.《從人人喊打到稱霸全球，中國光伏如何登頂世界第一！》，黑馬公社，2022年8月

12.《中國光伏往事：首富跌落，光伏永生》，商隱社，2023年