阿里分拆，張勇喊話：再創業再出發_風聞

淘天集團是阿里壓艙石

阿里分拆的最新動向來了。

5月18日晚間，阿里發佈了最新財報，財報中披露了一系列重大分拆動作。

今年3月末，阿里就公開了“1+6+N”結構，計劃將阿里巴巴分拆為六大業務集團。但根據這次財報內容和財報溝通會的種種表述來看，這些業務未來在獨立的方向上，有着較大的差異。

首先，對於阿里集團來説，旗下最重要的業務部門始終是淘天集團代表的電商業務。淘寶天貓意味着最重要的現金牛，僅今年一季度就貢獻了超過250億美元的現金流。

淘寶和天貓在中國成熟的電商市場中佔據着相當可觀的市場份額，增長雖然放緩，利潤卻依然豐厚。

阿里方面還透露今年三月份開始，淘寶天貓的GMV增速已經轉正。這反映出消費大環境的轉暖，隨着供應鏈、物流等行業全面啓動，直播電商持續向好的背景下，淘寶天貓重回增長。

此外，除了淘寶天貓外，淘特、淘菜菜、1688等業務也都劃分在淘天集團業務內，這意味着在下沉市場、生鮮電商和B2B電商等領域，淘天集團沒有因為剝離部分業務而喪失增長可能性，增量見頂的情況下屬於淘天集團的想象空間依然存在。

最近的阿里中台調整中，業務中台和組織中台大都劃歸了淘天集團，從營銷、交易到客服、人力、財務等關鍵部門都將一如既往地全力支持淘天集團的業務。這也從側面反映出電商板塊在阿里商業版圖中的核心主體地位。

在這次分拆過後，阿里巴巴表示將繼續全資持有淘天集團，而其餘5家業務集團將靈活地籌集外部資金，“並儘可能尋求單獨上市”。

如今淘天集團由阿里巴巴合夥人、十八羅漢之一的吳泳銘擔任董事長，戴珊繼續擔任首席執行官。董事會成員還包括了蔡崇信、蔣凡和阿里的首席技術官吳澤明。

今年618已經被淘天集團提升到前所未有的高度，戴珊表示今年618是歷年投入最大的一次。面向未來，淘寶天貓確定了“變革生新”的三個方向，升級新場景、新生態和新技術。以直播為抓手的內容化全面鋪開，在淘寶天貓生態重新整合後，阿里的電商業務有望釋放出新的增長動能。

未來淘寶和天貓無需再向子公司分配部分利潤，這根定海神針有望憑藉更充沛的技術投入、生態投入，驅動平台營收實現長期增長。

盒馬菜鳥距離上市只有一步之遙

盒馬則是阿里旗下距離獨立上市最近的業務。

盒馬在近日宣佈與13家全球知名的零售集團、國際品牌、全球協會和諮詢公司簽訂戰略合作，並在全國設立8大采購中心，加速引入海外優質商品，以全球供應鏈賦能中國新零售。

伴隨着盒馬今年提出的全業態、全渠道、全品類三大戰略，這一新零售品牌在多個方向上展開了前所未有的擴張：線上打造雲超商城，線下積極擴張各類型門店，在履約範圍和速度上大幅加碼，業務規模的增速空前。

顯然，為了給資本市場呈現出更巨大、優質的想象空間，盒馬CEO侯毅帶領的團隊正鉚足了勁探索新零售賽道的可能性。

這次財報公佈時，阿里董事會已經批准啓動盒馬上市流程，並預計上市將在為阿里6到12個月內完成。這意味着，如果一切順利，盒馬有望在今年年末完成上市工作，成為阿里組織變革以來首個上市項目。

這一速度和電商報此前判斷一致。從速度上來看，雲智能集團緊隨其後，預計在未來12個月內完成分拆、員工持股計劃和獲得監管審批等一系列工作，並獨立上市。菜鳥集團的上市目標則定在了為阿里12到18個月內。目前阿里巴巴集團持有着菜鳥集團67%的股份。

相比上述三大業務，阿里國際數字商業集團的進程稍慢一籌，目前暫無明確上市時間表。在此次阿里資本管理第一步中，阿里國際業務開始啓動對外融資，並通過融資在拓展市場、投資新技術和增強產品與服務層面持續加碼。

這次阿里董事會批准新設立了資本管理委員會和合規與風險委員會，分別負責籌劃實施全面的資本管理，提升股東價值和監督阿里巴巴在財務報告合規以外的關鍵領域的合規和風險管理。委員會名單中包括了張勇、蔡崇信等重量級阿里元老。

和盒馬類似，菜鳥也在過去幾個月的時間裏努力營造自己的核心競爭力。菜鳥集團CEO萬霖今日發佈了一封全員信，特別感謝了淘寶天貓、天貓超市、天貓國際、速賣通、天貓海外等阿里兄弟業務和全球的物流合作伙伴。

菜鳥在3月份聯合天貓超市推出了半日達服務，並計劃在年底之前將該服務拓展至全國20城。這個第二季度，菜鳥供應鏈又推出了“優選倉配”、“智選倉配”等多種能力，向外部客户提供了半日達、次日達服務。

還有數據顯示，菜鳥已經成為全球前四大國際快遞之一，在全球產業帶轉移和國內跨境電商迅猛發展的大背景下，在巴西、美國、西班牙，英國等重點海外市場加速佈局，為更多企業出海提供堅實支持。

此外，阿里達摩院的自動駕駛業務已在近期轉入菜鳥，進一步加厚菜鳥的技術儲備。種種動作表明，菜鳥的能力建設已經基本完成。

隨着差異化客户價值形成、盈利前景明確，盒馬和菜鳥距離上市只差一步之遙。

阿里雲是最大看點

從市值層面來看，當前盒馬估值在800億人民幣左右，而菜鳥日前曾被胡潤研究院評為2023年全球第十大獨角獸，給出了高達1850億人民幣的估值。

今年2月，中信證券在考慮增速和盈利能力，參考亞馬遜旗下AWS估值的情況下，給阿里雲計算業務報出了約2000億人民幣的估值。但隨着AI浪潮的確定性增強，加上近期利好消息的釋放，這一數字依然存在廣闊上漲空間。

今年的阿里雲峯會上，張勇提出“AI大模型的出現是一個劃時代的里程碑，人類將進入到一個全新的智能化時代，就像工業革命一樣，大模型將會被各行各業廣泛應用，帶來生產力的巨大提升，並深刻改變我們的生活方式。”

在這樣的前景引導下，阿里未來所有產品都將接入“通義千問”大模型，進行全面改造，涉及產品不僅包括釘釘、高德地圖、閒魚、餓了麼、優酷、盒馬、淘票票，也涉及到天貓、淘寶這樣阿里集團最核心的產品，“面向AI時代，所有產品都值得用大模型重新升級。”

不過值得注意的是，這一次財報透露的訊息表明，阿里雲所屬的雲智能集團將實現完全分拆，引入私募資金的外部戰投，在股權和公司治理上形成一家與阿里集團完全獨立的新公司。

在這樣的情況下，阿里雲未來將如何與阿里旗下其他業務聯動，能否像之前一樣實現高度的互聯互通，是一個值得思索的新問題。

在過去幾年中，雲計算業務一直被視作阿里的新增長極，甚至再造一個阿里的契機。張勇最新一封阿里雲全員信的標題是《再創業 再出發！》。

完全的獨立性，意味着阿里雲可以面向更廣大的市場，也意味着在一定程度上失去背靠整個阿里集團的紅利。一取一舍之間，存在着相當的變量。

至少在上一個季度，阿里雲作為國內雲計算的龍頭企業，幾乎透露出收入增長見頂的頹勢，收入為185.82億元，同比下降了2%。4月26日的阿里雲合作伙伴大會上，阿里雲更是率先掀起行業新一輪降價潮，核心產品價格全線下調了15％至50％，存儲產品最高降幅也達50%。以利潤換市場增長的目的顯露無疑。

時代風口來臨，在未來獨立性增強、決策鏈路縮短的情況下，阿里雲將如何繼續保持優勢地位，並重回增長軌道，是值得重點關注的部分，甚至是阿里集團此次分拆中最大的看點之一。

結語

上個季度，阿里的淨利潤大增了38%。這反映出全行業的回暖態勢顯著，為阿里各業務的分拆上市提供了良好環境。

當業務分拆計劃依次落地，阿里將逐漸轉變為一家以國內電商為主體，在海內外互聯網、物流與零售等產業均有佈局的投資業務集團。在這個方向上，谷歌的母公司Alphabet提供了絕佳的範例。

2015年，谷歌創始人拉里佩奇效仿巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司的管理結構創立了Alphabet，旗下有着一個更“苗條”的谷歌，和其他離核心業務較遠的公司。

在這場結構變革後，谷歌保持着業務的敏鋭性並持續壯大，而其他子公司則在自動駕駛、人工智能、人類健康、藥物開發等先鋒領域取得不俗進展。這展現出組織結構對於大型企業的重要性。

阿里主席張勇在今年提出了阿里的三大戰略：消費、雲計算、全球化。在阿里分拆過後，各業務發展路徑日漸清晰，能夠以靈活性助推長期健康和可持續增長。在分拆過程中釋放的組織活力、業務前景，都將轉化成阿里巴巴未來業績穩健增長的新引擎。

作者 | 吳昕