長城汽車是怎麼成為資本市場好公司的？_風聞

出品 | 子彈財經

作者 | 語叔

編輯 | 閃電

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

對資本市場的投資者而言，證券機構的研報是一個重要的參考資料。

投資人不可能對任何一家公司和任何一個行業瞭如指掌，因此懂得科學投資的投資者，一般都十分重視資本市場機構所給出的投研報告。

有意思的是，現在對於新能源汽車產業，資本市場一致看好的居然是一直活躍在舞台中的老牌玩家——長城汽車。

最新消息顯示，上海車展開幕後有多達17家券商或者投行針對長城汽車發佈了深度研報，絕大多數分析師都給出了“買入”或“增持”評級。而且，在看到長城汽車上海車展的驚豔亮相後，其中多家機構在研報內容裏認定長城汽車即將迎來一個強勢產品週期，會極大推動公司價值的增長。

長城汽車已被資本市場多數機構投資者認定為一家好公司。

實際上，在2019年WeWork上市失敗引發的華爾街大討論之後，二級市場的投資者已經從對於互聯網和高新技術的狂熱中逐漸清醒過來，大家開始關注企業發展的基本面。華爾街分析師得出一個共同的結論：那就是具備長期主義發展觀，並有強大盈利能力和發展穩定性，就是真正值得投資的好公司。

聚焦到汽車行業，也是如此。投行分析師研究汽車企業，無外乎是從三個方面，即是否能長期穩定發展，是否有領導能力，以及汽車銷量和全球化。因為這三點都能做到且做得很好的車企，一般都能保證長期且穩定發展。

從這三方面看，長城汽車確實已經是一個不折不扣的資本市場好公司。

1、長期主義的未來長期主義是資本市場衡量好公司的硬指標，因為投資人追逐的股價是在為企業的未來買單。這意味着企業必須堅持長期性的發展，才能讓投資人現在付出的資金在未來能得到最終穩定的回報。

長城汽車之所以得到這麼多機構的大力推薦，就是因為其一直將長期主義作為他們發展戰略的基石，而且從不動搖。

首先，長城汽車新能源戰略思路貫徹到位，一季度迎來產品集中爆發期。尤其是哈弗品牌上市二代大狗，以及明星大單品哈弗梟龍和首搭全新智能四驅電混技術Hi4的哈弗梟龍MAX，引領新能源SUV進入全民電四驅新時代。

長城汽車首席增長官李瑞峯表示，長城汽車的大週期的時機來了，“要紮實做好每一款產品，實現爆款，從公司端到終端經銷商的落地執行，以及服務質量，我們要多維度貫徹透徹，現在我們只能是説剛剛開始。”

第二，長城汽車捨得在技術上過度投入，打造自己的技術優勢。2022年長城汽車研發投入121.81億元，同比增長34.34%。至2025年，長城汽車累計研發投入將達1,000億元。

2022年，長城汽車專利公開量達6,042份，專利授權量達4,652份，蟬聯中國民營車企年度專利公開量、在華車企專利授權量和新能源汽車領域專利公開量、授權量四項年度冠軍。

最後，長城汽車打造的上下游協同“森林生態體系”也開始發力，尤其是2023年4月，長城汽車森林生態體系企業毫末發佈了行業首個自動駕駛生成式大模型DriveGPT雪湖·海若並開放合作。魏牌公佈，預計2024年上半年落地城市達到100個，屆時NOH推廣使用節奏將領先其他新勢力至少半年。

長城汽車從技術、產品、產業鏈三個角度形成一個發展合力，帶動全產業鏈企業共同發展。

2、從管理要發展對企業來説，管理是第一位的要素。好的管理能推動企業快速發展。因此，經濟學誕生了多樣化的管理理論。而其中，對於品牌與組織的管理，是管理理論的核心。

當然，這兩點也是資本市場投資者對企業評價時考慮的重點要素。因為做好這兩點的企業，一定有着可以保證長期發展的能力。

長城汽車在這方面有着自己的感悟。

一方面，他們對品牌矩陣進行梳理，集中優勢資源全面提升運營效率，以便於更好地面對市場。

2022年12月長城汽車重新梳理品牌和渠道，分別形成為1套渠道、1.5套組織、2個品牌的架構。調整後，歐拉和沙龍，魏牌和坦克均將採用雙品牌運營的模式，進一步集中優勢資源，全面提升運營效率和協同。

另一方面，2022年長城汽車大刀闊斧深化了3.0組織機制變革，通過品牌、渠道、用户、數字化、終端運營五大中台，合力對業務線實現強賦能。尤其是在戰略管理層面，構建了總裁+領域首席官的全新管理體系。管理模式更加扁平，高管隊伍更為專業穩健，深化“強後台、大中台、小前台”的3.0版本組織架構變革。

現在企業並不是只看增長規模，而是要看增長是好增長還是壞增長。長江商學院劉勁教授最近做了一個研究，叫做《八大挑戰對市場的影響》。其中特別指出，企業現在向互聯網遷移所獲取的是流量，但在這些事情的背後，企業一定要知道自己的價值結構，才能決定自己增長的模式。

長城汽車其實對這一點非常清楚，他們寧肯慢一點，也要把自身增長的根基做紮實。這既是長期主義發展觀，又是真正實現好增長必須要做的事。

也正因此，長城汽車一直以來長效的改革力，得到了投行和機構的一致肯定。

3、加速佈局海外市場對中國車企來説，國內市場的競爭日益白熱化，為了突破邊界，進軍海外就是一個很好的選擇。而對於資本市場來説，這樣的佈局也充分體現一家車企對於自身市場拓展的規劃和市場的想象空間。

因此，車企都開展了海外業務。在他們的努力下，2023年中國很可能超越日本成為汽車出口第一大國。

對於長城汽車來説，他們的海外拓展進入新階段，已經從單純出口汽車變成在海外當地設廠生產，以便向更廣大市場輻射。

5月，巴西副總統傑拉爾多·阿爾克明（ Geraldo Alckmin）、聖保羅州長塔西西奧·弗雷塔斯（Tarcísio de Freitas）蒞臨長城汽車巴西工廠。作為長城汽車在海外佈局的新整車工廠，目前伊拉塞馬波利斯工廠正在按照長城汽車全球智慧工廠標準順利升級。今年上半年，將啓動生產線的現代化改造和擴建，新工廠預計將於2024年5月1日正式啓動運營。未來，工廠產能將增加到每年10萬輛，並將創造2000個直接就業機會。

在這樣戰略指導下，長城汽車海外市場發展迅速，2023年，1月海外銷售新車15998輛，2月海外銷售新車13684輛，3月海外銷售新車22293輛，同比增長112%。

長城汽車總裁穆峯在上海車展期間表示，中國汽車的出海不能簡簡單單把一些車型做海外推廣，而是把它視為全球汽車市場新能源轉型的一個關鍵背景。“汽車產品在任何一個市場，CBU（整車出口）的模式不可持續，產地銷才是真正的常態。我們要把長城在歐洲變成歐洲的長城，同樣要打造東盟的長城和北美的長城。”

實際上，這樣既能滿足消費者的期盼，又能走出投行和機構期望的不一樣國際化路徑，成為機構看好的又一個重要因素。

4、結語資本市場判斷一家公司是否是好公司的標準是動態的，但核心針對於長期價值觀的認定是沒有改變的。光有長期主義的價值觀和發展理念還不夠，還需要有穩定的能力推動企業堅持向這個方向果斷前行。對於資本市場來説，兩者兼具的才能真正算作一家有長期投資價值的好公司。

從這個角度看，已經樹立長期發展觀，並通過不斷調整管理能力和組織升級，推動自身企業在向長期發展目標前進的長城汽車，正是資本市場尋找的好公司樣本。