“中國激光雷達第一股”禾賽科技的未來在哪？_風聞

“中國激光雷達第一股”禾賽科技，2月剛剛IPO，近日就發佈了2023年Q1財報。

財報顯示，禾賽科技季度實現營收4.3億元，同比增長73.0%，毛利率為 37.8%，環比增長7.8%，淨虧損為1.189億元，同比擴大373.71%。

禾賽科技近日也麻煩不斷，遭遇訴訟纏身、股價縮水。

對於自動駕駛來説領，整車車企需要跨越的成本核心是激光雷達，那激光雷達在規模化和市場化上必須逾越的大山就是價值、成本、可靠性與可量產性。

為此，在整車廠商想方設法減輕成本之時，激光雷達廠商也進入了降價的內卷之中。

早前大疆車載業務團隊推出了新一代智能駕駛方案。這套方案在優化算法的基礎上，強調“強視覺在線實時感知、無高精地圖依賴、無激光雷達依賴”，可實現城區記憶行車、城區領航駕駛等L2+智能駕駛功能。

而禾賽科技、速騰聚創等部分廠商也把激光雷達產品的價格降得更低，由此在行業中掀起了價格戰，對以上激光雷達廠商的挑戰也越發明顯。

其原因在於，由於高階自動駕駛的跑通依舊遙遙無期，以至於導致激光雷達市場無法實現規模性增長。

一、國產激光雷達進入“千元” 時代

天眼查顯示，2023年2月成功在美國上市。在其新聞稿中稱自己是一家全球化的激光雷達研發與製造企業。公司產品廣泛應用於支持高級輔助駕駛系統（ADAS）的乘用車和商用車，以及自動駕駛汽車。

一直以來，在涉及自動駕駛汽車的成本支出上，最不可避免需要談及的就是激光雷達。

原因在於，早些年除了特斯拉，幾乎所有成熟的無人駕駛技術方案都採用了64位激光雷達，它的成本約人民幣70萬元，成本佔比達到1/3。

然而，在整車廠商的成本壓力不斷擴大之下，激光雷達廠商為了達到一定規模的交付量，價格也降到了千元內。可以説，作為自動駕駛核心零部件的激光雷達並沒有佔據主導地位。

據悉，目前4D毫米波雷達的價格可低至100美元至150美元，摺合約為687元-1031元（以特斯拉潛在4D成像雷達供應商Arbe的數據為參考），僅為激光雷達的10%左右，成本優勢明顯。

目前，國內激光雷達產品的平均售價在1000美元以下，禾賽的AT128雷達更是將均價拉低至500美元。

事實上，出貨毛利率偏低的ADAS激光雷達，也是造成禾賽科技2022年毛利率下滑關鍵因素所在。

根據禾賽科技發佈的2022年度財報顯示，全年淨收入同比上年同期增長66.9%，但全年產品業務毛利率為39.2%，同比上年同期下滑約14個百分點。

在毛利率方面，2022年禾賽的自動駕駛激光雷達產品線的毛利率超過了50%，但ADAS前裝產品線的毛利率則低於5%。

根據財報數據，2023年Q1激光雷達總交付量達34,834台，同比增長402.9%，其中ADAS激光雷達交付量為28,195台，成為全球激光雷達市場的季度“銷冠”。

如果從行業視角看就會發現，在規模化量產偏低的激光雷達市場上，禾賽科技以及成為激光雷達上市企業中為數不多依然能夠存活的廠商。

2022年9月30日，於1998年成立的全球首個車規級激光雷達量產企業lbeo宣佈，因無法獲得進一步的增長融資，已向德國漢堡法院申請破產；同年11月，因交易額低於1500萬美元的激光雷達廠商Quanergy，也在11月8日宣佈從紐交所正式退市，並在去年年底正式宣佈破產。

在lbeo、Quanergy宣佈破產之外，激光雷達廠商Velodyne也在官網發佈公告稱，已與Ouster達成協議進行合併，預計於2023年上半年完成。

不過，有觀點認為，激光雷達會增加安全感不假，但從智能駕駛落地進展來看，如果感知不及預期，誰都無法成為萬能的解法。

從2021年拿掉毫米波雷達，2022年拿掉超聲波雷達的特斯拉，以及大疆在無高精地圖依賴、無激光雷達依賴，仍然可實現城區記憶行車、城區領航駕駛等L2+智能駕駛功能的情況來看，市場的看法實際上也不無道理。

另一方面，在高級別自動駕駛量產有限的背景下，作為自動駕駛核心零部件的激光雷達似乎變得不再“核心”。

據悉，對於現階段的L2和L2+級ADAS系統，雙目攝像頭搭配4D成像雷達的組合方案已經能夠實現穩定的AEB功能。更有業內人士稱，即便不用激光雷達，由4D雷達構成的AEB系統也可以在車速100km/h相對距離100m的過程中及時剎停。

二、需求提升，營收承壓

雖然目前市場上已經出現了大疆、特斯拉等部分車企去雷達激光的情況存在，但在國內ADAS市場上，對雷達激光的討論熱度仍然處於高漲狀態。

原因很簡單，首先，相對於其他類型傳感器，激光雷達已經實現商業化，這也意味着激光雷達將會擁有更多資金用於研發，以提升產品能力。

其次，雖然車型的迭代算不上快，但在車企廠商的數量上，相對於同價格的競品來説，功能性的優缺已經成為了消費者的關注點。

例如2022年的小鵬P5。根據高工智能汽車研究院監測數據來看，2022年的小鵬P5每個月搭載雙盲區激光雷達車型的交付佔比維持在40-50%之間。顯然，在15-20萬元價格區間，即便是成本相對較低的盲區激光雷達，車企也存在不小的買單壓力。

根據市場預估，2023年，全球車載激光雷達出貨量預計超50萬顆，全球搭載激光雷達的乘用車銷量約40-50萬台，對應8700萬台新車銷量滲透率約0.5%。

從這個角度來看，隨着比亞迪、上汽、集度等車企進入搭載激光雷達元年，禾賽科技等眾多激光雷達廠商也將會獲得量產規模的擴大。

如果激光雷達的裝車量和高端純電動車的出貨量保持在同一頻道上，激光雷達也將會隨着中國新能源起勢而實現盈利。

但需要注意的是，目前搭載激光雷達處於初期，搭載激光雷達又極具性價比也成為了眾多車企內卷的重點，激光雷達廠商在營收端仍然承壓。

數據來源：禾賽科技財報

根據禾賽科技財報數據顯示，禾賽科技2022年營收為12.027億元人民幣。

但2022年度新增應收賬款在營收中的佔比達到33%，2022年12月31日應收賬款餘額達到4.85億元人民幣，相比2021年增加了將近4億元人民幣。

據悉，在2022年三季度2.764億元的應收賬款中，由於AT128量產原材料庫存水平增加，庫存增加2.054億元。

這意味着，AT128的出貨量很大程度上取決於市場上高階智能汽車對AT128的需求。

更何況，真正的自動駕駛對激光雷達的需求並非是單個激光雷達亦或是雙激光雷達，如果以車載四個激光雷達的數量來看，目前激光雷達的成本仍然處於高位。

可以説，從1000美元、500美元，何時可以下探到300甚至是100美元以內，才是禾賽科技決定性的拐點。

從降低成本的角度出發，這或許也是禾賽科技研發相對更低成本純固體激光雷達的原因所在。