“諷刺”的零跑_風聞
智瑾财经-05-24 11:00
今年一季度以來，包括燃油車、新能源等在內的國內汽車市場，表現出比以往更強烈的為生存而掙扎的氣息。
燃油車方面，東風雪鐵龍近似“報復”性降價，就像一根導火索，推動整個燃油車市場開始價格內卷，多國宣佈燃油車停售倒計時，也為燃油車市場再添壓力。
新能源方面，受燃油車價格下調，以及特斯拉等頭部車企引發的降價潮，新能源的日子比燃油車更艱難。
據乘聯會初步數據，整個3月新能源車市場零售54.9萬輛，同比增長5%，哪吒、零跑等新勢力也在3月銷量情況中，未能延續此前亮眼表現。
數據顯示：
3月哪吒汽車交付10087輛，同比下滑16.1%；
小鵬汽車3月交付7002輛，同比下滑54.6%；
零跑汽車則交付6172輛，同比下滑38.6%。
值得一提的是，零跑在2022年實現香港上市的同時，全年交付量也達到了111168台，同比增長超154%。
但到2023年，零跑交付量已連續3個月同比下滑，1月份，零跑僅交付1139台，同比下滑85.9%；2月，零跑同比下滑幅度收窄，為6.9%，到3月，其交付量同比下滑近40%。
4月，得益於整個新能源行業復甦，零跑共計交付新車8726台，環比提升41%，算是為二季度奠定了一個良好開局。
不過，回看零跑2022年全年業績，糟糕的業績表現則與全年的交付表現形成鮮明對比。
“-51億元”，零跑虧損持續擴大
2022年零跑儘管在交付表現上一騎絕塵，頗有行業黑馬的味道，但在業績層面，則是賣得越好，虧得越多。
全年零跑實現營收123.8億元，同比增長近300%，只是在利潤表現方面，零跑歸母淨利虧損超51億元，同比負增長近80%。
這樣的虧損表現即便是跟蔚小理同台對比，也是相當炸裂的存在。
2022年蔚來虧損145.6億元，但其營收規模高達492.7億元；
理想虧損20.12億元，其營收規模也超450億元；
小鵬相對錶現較差，全年實現營收268.6億元，虧損規模近百億。
儘管大家都是越賣越虧，但零跑虧損規模卻近乎營收的一半，這還是在交付量同比增長154%的基礎上實現，這是否可以直接理解為，零跑賣的越多，虧得更多。
不過，這樣的業績表現跟零跑持續虧損的毛利率不無關係。
2022年零跑的毛利率為-15.4%，2021年為-44.3%，毛利率有所增長，卻仍未轉正。
相比之下，蔚小理已經在2022年實現毛利率為正，這意味着零跑在追逐盈利之前，首要任務當是扭轉毛利率為負的問題，若這個坑無法填平，零跑恐難盈利。
所以問題來了，零跑能填上毛利率為負的坑嗎？
毛利率的坑，零跑能填上嗎？
從計算公式來講，只要毛利為正，在營收不出現負增長的情況，毛利率就能為正，要實現這一點，要麼持續降本，讓成本少於營收，要麼增效，在快速做大營收規模的同時，再降本，實現正向經營。
先來看零跑的成本問題。
從2022年年報情況來看，受市場拓展及產能增加影響，零跑累計銷售成本達到143億元，用於市場拓展的銷售和行政開支分別達到11.14億元和8.42億元，同比分別增長160%和112%，意味着零跑全年翻倍增速的交付表現，都是花錢買來的，市場營銷開支過高。
另一方面，研發成本作為大頭，2022年其研發投入為14.11億元，較2021年近乎翻倍，不過，這也與零跑一直主張的全域自研不無關係。
其實，如果零跑能夠順利實現自研，從長期來看，確實有助於其在各環節降低成本。
但就目前來看，理想、蔚來百億級的研發投入，仍未實現全棧自研，零跑只有其10%左右的研發投入，若要實現全域自研，還需更大規模的持續性投入，這意味着零跑後續研發成本將再度攀升，繼續拖累毛利水平。
不過，從零跑董事長朱江明最新傳遞的降本信號來看，未來不排除為降低研發投入而拋棄全域自研的理想。
再來看零跑的營收困境。
跟理想、蔚來等不同，零跑從一開始便緊盯下沉賽道，目前零跑共有S01、T03、C11以及C01四款車型。其中T03是其主力車型，去年實現單車型銷量近6.2萬輛，但單車售價只有6-8萬。
C11和C01則定價15到29萬，從目前新能源汽車定價格局來看，屬於中端偏下，這個價位銷售情況較好，去年零跑C11車型賣了4萬多輛，是零跑另一大主力車型。
但這個價位有比亞迪、小鵬，甚至特斯拉等諸多強勁對手，隨便挑出一個，零跑都不一定夠打。
因此綜合來看，零跑目前的主戰場跟哪吒類似，仍在於數萬到十萬元出頭的中低端下沉市場，這也就意味着相比理想、蔚來等，零跑需要付出數倍於他們的交付量，才能在營收規模上追上一線品牌。
但隨着佈局中高端的頭部品牌，也開始降價，對於零跑而言，則是降維打擊。這也就註定零跑想做大營收，難度不小，因此要想扭轉毛利率為負的局面，只能從成本上開刀。其中就包括廣為用户詬病的簡配降價，產品質量堪憂等問題。
比如零跑最新發布的C11純電版入門款，雖然售價下調數千元，但相比2021款，不僅損失了數十項強調豪華、智能、舒適的配置，電池容量也有所下降，也就是説價格並未下調太多，但簡配卻相當“豐富”。
而且關於零跑汽車異響嚴重、反向盤不正等問題也是屢見不鮮，讓用户對其產品質量持續堪憂。
零跑汽車管理層近期也表示，為降低車價，零跑在成本方面進行了大量的優化工作。例如純電車型減少了行李架、行李箱、電動門把手等不必要的配置，通過技術創新和功能優化做了一些降本工作，已經通過與供應商合作降低零部件成本，均已經取得一定的成果。
對於這番表態，多少有點默認簡配不減價的事實。由此再看零跑“讓消費者用更少的錢，買更好的產品”的觀點，還真有些諷刺。
聲明：本文僅作為知識分享，只為傳遞更多信息！本文不構成任何投資建議，任何人據此做出投資決策，風險自擔。