千億榮盛發展的生死賭局_風聞

斑馬消費 楊柘

突然停牌、跨界新能源，榮盛發展瀕臨退市之時，開啓一場生死賭局，9萬多股東狂喜不已，也對這樣一次“踩鋼絲”，深深地捏了一把汗。

出險房企臨時抱佛腳並非沒有先例，*ST藍光、*ST宋都等，此前都曾試圖通過置入新業務，為保住上市地位增加籌碼。

不過，這些匆忙之中拋出的自救大計，不是淺嘗輒止，就是不了了之。

一家房企的轉型，本應是在漫長的過程中找準靶心、行穩致遠。特別是當下房地產行業低迷之時，如果自身或者控股股東毫無資源稟賦，難免會跌落馬背。

廣宇發展兩年前成功切入新能源發電業務，在對的時間裏選對賽道，更重要的是，控股股東魯能集團有新能源業務儲備、也有意接盤地產資產意願。當時房地產行業，還不是那麼水深火熱，為這家區域房企的騰挪轉型，留足了空間。

而今，政策與市場環境早已發生顛覆性變化，榮盛發展跨入與房地產主業關聯性不大的動力電池領域，又有幾分勝算？這是否只是一場緩兵之計？

艱難自救

國內房企繼暴雷潮、違約潮之後，正在醖釀一場極盡殘酷的退市大潮。新力控股集團在今年4月被聯交所強制摘牌，開啓房企退市的序章。

進入5月，多家A股房企無限逼近1元面值退市生死線，*ST藍光、ST泰禾、*ST宋都以及*ST中天等一批房企的退市，已經板上釘釘。還有金科股份等一眾房企，仍在退市前夜苦苦掙扎。

外界滿心認為榮盛發展（002146.SZ）不至於走到退市的地步，因為公司近年一無暴雷、二無違約。但在今年3月20日，這家千億房企同樣撐不住了，因為美元債違約，一腳踏進出險房企行列。

違約之後，公司股價旋即暴跌，3月24日收盤跌破2元，之後一瀉千里，至5月25日收盤跌至1.17元。

公司股吧裏瀰漫着的恐慌氣氛令人窒息。直至5月28日晚間公司披露一則公告，才讓投資者看到了一絲希望。

公司5月26日開市起停牌，擬發行股份收購控股股東榮盛控股持有的榮盛盟固利新能源科技股份有限公司68.38%股權。

榮盛盟固利是一家老牌動力電池公司。2015年，ST國安（000839.SZ）以1.5億元對價收購中安盟固利全部股權，進入動力電池領域。

3年後，ST國安將中安盟固利34%股權轉讓給榮盛控股。2020年，榮盛控股受讓盟固利22.61%股權，並更名為榮盛盟固利，成為榮盛發展的兄弟企業。

榮盛控股完成對榮盛盟固利的收購及增資，耗資超過50億元。

該公司以三元電池產品為主，與北汽、奇瑞等廠商合作，但盈利能力、行業地位並不出彩。

據公開報道，榮盛盟固利2019年營收規模8.49億元，淨虧損1.19億元；2020年一季度，營收0.47億元，淨虧0.87億元。

去年，國內動力電池裝機量前十大企業中，榮盛盟固利並不在列，也不在動力電池行業三大梯隊中。

公告披露，榮盛控股置入新能源資產，是要和房地產整合經營。這意味着公司這次跨界，和廣宇發展剝離地產業務，徹底轉型新能源發電企業完全不同。

公司早前披露，擬協調榮盛盟固利，整合地產、物業和康旅板塊，探索光儲充一體化業務，帶來新的利潤增長點。

 

危急之時

經歷兩年多的行業調整，中國房企發展普遍放緩，暴露出的問題越來越大，特別是依賴高週轉、高槓杆模式崛起的房企，現在不僅鉅債纏身，銷售規模迅速萎縮，存貨規模更是居高難下。

截至今年3月末，榮盛發展存貨1662億元，較去年末僅減少了20億元，銷售之難可窺一斑。

這直接影響到流動性。截至今年一季度末，公司貨幣資金僅82.73億元，難以覆蓋1年內到期的251.9億元非流動負債。

今年2月，公司披露定增預案，計劃向特定對象發行13.04億股，募集資金不超過30億元，主要用於成都、長沙、唐山等3大項目建設以及補充流動資金。儘管這筆定增與保交樓有關，目前尚未見最新進展。

屋漏偏逢連夜雨。3月，因公司新增融資受阻，資金流動性持續承壓，暫停支付旗下兩筆美元票據本金和利息合計約3.67億美元。

流動性緊張的局面一時難解，所以，公司日前擬收購控股股東的新能源資產，支付方式只能靠行股份。

這是不得已而為之。近兩年公司經營跌入低谷，2021年、2022年歸母淨利潤分別虧損49.55億元、163.11億元。去年虧損規模在A股30家房企中排名靠前，甚至比妄圖鯨吞華夏人壽的*ST中天（000540.SZ）還慘。

其實，榮盛發展崛起時間並不長，2007年登陸資本市場，成為河北首家上市房企後，一直不温不火。直到受益於雄安新區概念，才迅速崛起，2017年市值突破580億元，2018年又以1015.63億元銷售額躋身千億房企陣營。

好日子沒過多久，隨着房住不炒和三道紅線政策先後出台，公司開始走下坡路，股價持續下探，相比市值高峯，如今已蒸發超過500億元。

在2022年初，公司董事長耿建明在一次會議上表示，要熬過這個寒冬。可惜的是，春天還沒到來，公司已在危機裏難以自拔。

 

戰術性收購？

通過收購榮盛盟固利，榮盛發展一腳跨進熱門的新能源賽道。這一利好消息，最直接的效果，可能就是刺激股價，避免公司陷入退市風險。

即使這筆收購折戟，也會讓公司得以喘口氣。在此之前，出險房企們早就有類似的舉措。

2022年8月，已暴雷1年多的*ST藍光計劃跨界光伏領域，3天漲幅合計高達37%。同樣，在去年3月，*ST宋都跨界鋰電池業務，16個交易日收穫12個漲停。不過，這些收購均以終止結束。

真正要獲得市場認可，還是要看置入的資產和業務，能否改善企業經營狀況。

一旦將榮盛盟固利置入上市公司體內，可能將會改善企業盈利結構。

據公開信息，榮盛盟固利計劃2024年銷售額達到300億元、淨利潤25億元，同時完成上市目標。

它究竟能不能讓榮盛發展逆境翻盤，還需要耐心等待。

公司在公告中提及，若未能在期限內召開董事會審議並披露交易方案，最晚將在6月9日開市起復牌，並終止籌劃相關事項。

這場生死賭局的輸與贏，就懸在這幾天。