拼多多新階段：向增長要質量_風聞

**作者｜**安輿

**編輯｜**胡展嘉

**運營｜**陳佳慧

**出品｜**零態LT（ID：LingTai_LT）

隨着一季報披露接近尾聲，互聯網企業2023開年業績已見分曉。

拼多多營收同比增長58.2%，遠超市場預期；歸屬於普通股股東的淨利潤同比大增212%，達到81億元，成為本財季除貝殼外唯一令市場驚喜的互聯網大廠。

由於上財季，拼多多營收和淨利潤表現均不及預期，市場一度對公司盈利能力產生質疑。而一季報的成績，不僅打破了市場對公司增長潛力的擔憂，還在一定程度上反映出了拼多多發展轉型決策的正確性和執行力。

在財報中，拼多多董事長兼聯席CEO陳磊指出，過去幾個季度，拼多多穩步調整策略，將重心從增速轉向了提質，並強調“我們專注於推進平台生態建設，將提升質量作為首要目標。”

今年是拼多多確立聯席CEO制度的第一年、公司上市的第五年，也是電商重燃價格戰的關鍵年。拼多多為何選擇這個時間轉變發展目標？未來會不會放棄深耕多年的農業，偏重KA客户、忽視廣大中小商家？

01

高質量轉型成效初顯

一季度，隨着各地紛紛落地促消費舉措，國內消費復甦趨勢明顯，線上市場持續向好。

整體來看，拼多多一季度營收376億元，同比增長58%，遠超市場預期的323億元；淨利潤81億元，較上年同期的26億元同比大增212%。

▲圖：2023Q1拼多多業績情況

受超預期業績提振，市場迅速釋放積極信號，財報發佈當日，拼多多美股盤前大漲15%。

分結構看，核心收入支柱在線營銷服務（廣告）一季度實現收入272億元，遠超預期的242億元，同比增速高達50%，明顯跑贏騰訊、京東、阿里等一眾互聯網頭部企業。而本財季交易服務（包括主站支付、佣金收入以及多多買菜等的收入）收入達到104億元，顯著超出市場預期的82億元, 同比增速也維持在86%的高位，與上季度持平。

▲圖：2023Q1拼多多收入結構

兩項主要收入數據的漲勢意味着，無論品牌廣告主還是商家消費者，仍然對拼多多平台充滿熱情，使用度和信任感非常強。因為廣告收入同比增速較交易服務低，説明商家營銷活動投入產出回報大於1，即在平台投放廣告，可以更大程度帶來交易轉化，從而推高了佣金增長。

毛利方面，受海外新生業務影響，拼多多一季度毛利率達到70.4%，雖然較上季度環比下滑了約7個百分點，也低於市場預期的73.8%，但較上年同期的69.9%仍有微漲。期內整體毛利潤更是達到265億元，同比增長60%，遠超市場預期的238億元。

值得注意的是，三月初京東上線了“百億補貼”頻道，打響了新一輪電商價格戰。

眾所周知，百億補貼是拼多多首創的服務，長期以來都是拼多多的一個王牌標籤。京東此番上線“百億補貼”，就被業內認為是在和拼多多搶市場，拿回低價心智。

包括迴歸京東的劉強東，自去年底起就在京東零售內部會議上，反覆強調要回歸零售核心，重拾低價策略，並表示“低價是京東過去成功最重要的武器，以後也是唯一基礎性武器。”但從拼多多本季報來看，即便在外部日益增長的壓力下，公司仍保持了較高的盈利水平，這就證明了公司受競爭影響並不明顯，側面反映平台由快向穩、高質量轉型的成效，具備了較強的抵禦風險能力。

一如陳磊在財報中所説，“這個季度的業績也部分體現了向高質量發展轉型的成果。”

而拼多多集團執行董事、聯席首席執行官趙佳臻也在財報電話會上指出，相比於關注競爭對手的動作，會更加重視自身在競爭中的成長。“對我們而言，競爭是檢驗能力的試金石，能夠激勵我們快速迭代。”

02

量變引起質變

成本側，一季度拼多多營銷費用率為43.2%，低於市場預期48.6%，環比上季度的44.5%邊際下滑。

不過，拼多多在研發方面的投入卻保持了基本穩定水平。今年一季度，公司研發開支達到25億元，同比上年的26.88億元減少了7%，但環比增加了4.2%；研發團隊人數則較2022年增長了15%，佔總員工數約一半。

這也是自2021年三季度以來，拼多多第7個季度研發投入超20億元；而在過去一年，拼多多在研發方面的投入就超過百億元，同比增長15.5%達到103.85億元，佔收入比達8%。

控制營銷費用整體比例，維持穩定研發投入水平，與公司自2021年以來的“重研發”戰略有着密不可分的關係。“前沿技術的研發與儲備對我們構建健康有活力的平台生態非常重要。”按照陳磊的話説，重研發是拼多多的長期戰略，未來仍將堅定不移地持續投入。

如果深入剖析拼多多的研發投入方向，大致可以分為兩個部分：一方面加碼供應鏈，助力傳統產能轉型升級；另一方面，投資和精進前沿技術、設備，增強平台研發實力。前者為拼多多高質量發展增強了驅動力，後者則有利於提升供應鏈運行效率。

早在2021年8月，拼多多就設立了“百億農研專項”，不以商業價值和盈利為目的，致力於推動農業科技進步和科技普惠。

其中，在農業發展技術方面，拼多多通過舉辦“全球農創客大賽”、“多多農研科技大賽”等賽事來提升農產品產量和品質，解決農業發展“卡脖子”問題，讓農業不再完全“靠天吃飯”。在供應鏈方面，拼多多加大了投入，以促進農業科研成果從樣品到產品到爆品的轉化，從而讓科技成果有效對接國內大市場。

僅在2022年，就通過走尋山東、河北、海南等地，篩選了一批國內農科院及農業高校研發的味道獨特、品質過硬的科技農產品，給予商家流量和資源傾斜，以打通優質農產品供應鏈上行通道。去年底，拼多多還在全國20多個省份發起“暖冬行動”，幫助解決各地農產品面臨的存儲、流通等問題，累計收購農產品近3000萬斤，推動應季農貨線上加速銷售，助力農户增產增收。

多年來，拼多多紮根農業科技，在農業普惠方面持續投入，成績也逐漸被認可。去年12月，拼多多被授予2022年度聯合國糧農組織創新獎，併成為該獎項當年的全球唯一獲得者。

誠然，拼多多自身也是“重營銷”向“重研發”戰略變革的受益者。

此前，平台的口號一直都是“多實惠多樂趣”，通過近些年對優質供給現金補貼、建立專項金、舉辦農研大賽等方式，以及升級商品發貨時間、在售後策略上對老人及偏遠地區消費者進行服務傾斜、為利益受損消費者提供僅退款服務等措施，平台逐步建起了“多實惠+好服務”的生態，也即通過提高“商品+服務”整體質量來提升消費者對平台的信賴、對消費的熱情。

03

中小商家仍是發展基石

但高質量發展並不代表商品“高價”，更不意味着要摒棄過去、擺脱農業基因、拋棄廣大中小商家。

在多個公開重要場合，拼多多都強調，農業仍是公司實現高質量發展的重要立足點，建立新生態也是為了幫助中小企業、優質商家實現有質量的增長。

畢竟，拼多多這些年一直紮根農業和農產品產業帶，已經培育了一批兼具供應鏈與電商運營能力的平台商家。

據趙佳臻在第四屆創新創業青年50人論壇上透露，僅僅為了解決農產品流通鏈路的暢通問題、減少成本浪費、優化消費體驗，他的團隊就跑遍了國內幾乎所有的農產區，才總結出了一套“農耕雲耕+產地直髮”的模式。

目前平台直連1000多個農場區，帶動1600多萬農業生產者參與其中，是全國最大的農產品電商平台，越來越多商家正通過拼多多將產品銷往全國。為了讓廣大中小商家的收益最大化，拼多多至今還保持農產品零佣金的政策，農業商家的綜合費用據悉只有其它平台的1/3-1/2。

近期，拼多多“農雲行動”、多多跨境等專項團隊還深入探訪國內各個優質農業及製造業產業帶，通過提升農貨上行效率及助力中國製造出海等方式，持續推動傳統產業鏈的數字化升級。

平台業務底色、商家佔比和投入規模都決定了，拼多多不會也不可能脱離農業、中小商家。公司內部如今已經形成一個共識：希望將高質量發展落實到平台治理、商家生態、高質量供應鏈、高質量消費等方方面面。其中，商家生態就是重要的一環。

在剛剛發佈的一季報中，拼多多表示，將設立“百億生態”專項。這也是繼“百億補貼”、“百億農研”之後，拼多多設立的第三個百億項目。該專項旨在對優質商户和商品進行資源傾斜，推動中小企業、優質商家實現有質量的增長，提升平台商户的整體服務效率與品質。

在拼多多前行的路上，始終伴隨着質疑、嘲諷和壓力。從一開始的不看好拼購模式，到後來看不懂電商企業做農研，再到如今轉型高質量發展，拼多多一邊頂着壓力埋頭苦幹，一邊實現了由“3億人沒有我”到“5億人都在拼”，再到“全球用户規模最大電商平台”的三級躍遷，實屬不易。

任何企業在轉型發展過程中，不可避免會經受陣痛、面臨質疑、遭受攻擊，但這些情況都在管理團隊的預期之中。

展望未來，拼多多仍會堅定不移地投入農研，加速平台高質量發展轉型。趙佳臻表示，“我們還繼續重投實體供應鏈建設，穩鏈強鏈、補鏈延鏈，讓更多工業、農業產業帶跑出紮根本地的領頭羊，帶領當地產業走向全國乃至全球市場。”

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