中國乳業找到了久違的增長故事_風聞

近年來，隨着人口紅利逐步見頂，中國乳品行業也開始很難講出新故事了。

常温液態奶市場上，品牌線下渠道網絡已經滲透至鄉鎮一級，發展紅利不再。嬰兒配方奶粉市場隨着新出生人口數量斷崖式下降，已經很難看到光明的前景。低温酸奶和巴氏鮮奶市場，已經在具備發展條件的城市中達到飽和，未來需要的是水磨工夫來扭轉消費觀念。至於曾經火爆的奶酪產品，其增長故事也逐漸破產。

在這種情況下，近年來發展頗為迅速的A2型牛奶成為各大乳企關注的目標。這種擁有不同的β-酪蛋白的牛奶，以其宣稱的“易於吸收、易於消化”、“適合兒童”等特點在中國市場上取得了業績上的迅速突破。那麼，A2型牛奶究竟能不能講出中國乳品行業的新故事呢？

本文對牛奶行業有着以下幾個觀點：

1,2022年，在新出生人口大幅下滑的壓力下，中國奶粉行業緩慢復甦。行業巨頭飛鶴遭遇了前所未有的營收和利潤的雙重大幅度下滑，但與此同時，外國乳企的奶粉業務在國內市場上卻取得了普遍性的增長。其中，a2公司的嬰配粉業務發展驚人，領跑一眾奶粉企業。

2，A2型牛奶本身在β-酪蛋白上與普通牛奶有着一定差異，被認為具有“易於消化”、“適合乳糖不耐受羣體”等優勢。這一特點深受國內市場認可，2022財年a2公司旗下專門面向中國市場的中文標籤“至初”嬰配粉銷售額達到4.38億新西蘭元，佔總收入比重超過30%。可以説，中國市場很大程度上造就了a2公司的成功。

3，a2公司在嬰配粉市場的異軍突起，反映了中國市場對A2牛奶概念的認可。因此，主打A2 β-酪蛋白的奶粉和液態奶成為各大乳企佈局的重點方向。尤其是液態奶市場，A2型牛奶具備消費升級特徵，兼具巨大的營銷屬性，已經成為如認養一頭牛這樣的“牛奶新勢力”們破局的重要手段。

/ 01 / 異軍突起的A2型奶粉

2022年，中國乳品行業一個巨大的變化，即是外國乳企的捲土重來，尤其是A2型乳品的異軍突起。

這一點在常温液態奶市場上體現的並不明顯，畢竟這一市場上國內乳企有着強大的本土優勢。在嬰兒配方奶粉市場上，過去幾年不斷衰退的外國乳企，卻迎來了新一輪的進擊。

根據Euromonitor數據，2022年中國嬰配粉市場規模約為1717億元(含嬰幼兒食品)，2014年以前為高速增長時期，增速可達雙位數，2018年後增速已放緩至10%之內，2021年增速僅有1.5%，2022 年增速回升至3.4%。

這一點與我國出生人口變化基本一致。在這種情況下，國產嬰配粉巨頭飛鶴也遭遇了前所未有的業績下滑。2022年度，中國飛鶴的營業收入同比下降6.66%至213.36億元，淨利潤更是同比大幅下降28.07%至49.42億元，這也是飛鶴上市以來首次“雙降”，且降幅驚人。

作為對比，外國乳企在嬰配粉市場上反而逆勢回升。荷蘭皇家菲仕蘭旗下美素佳兒品牌2022年在國內市佔率提升至6.8%，雀巢嬰配粉業務實現了近雙位數的增長，達能奶粉業務在高基數的情況下，同比仍取得了個位數增長。

最突出的變化發生在a2公司身上。a2公司2022年財報中（覆蓋2021年下半年和2022年上半年），上半年A2公司營收同比下滑2.5%。但整個財年營收達到14.46億新西蘭元（約人民幣61.19億元），同比增長19.8%。

在整個2022財年，a2公司在中國和其他亞洲地區的營業收入達到7.26億新西蘭元（約合人民幣30.47億元），同比增長了24.5%。EBITDA達到了1.45億新西蘭元，同比增長92.0%。其a2“至初”中文標籤嬰配粉銷售額達到4.38億新西蘭元，同比增長12.2%。

在2023財年上半年，也即自然年2022下半年，a2公司營收達到7.83億新西蘭元，同比增長18.6%，a2“至初”中文標籤奶粉銷售額同比增長43.5%至2.707億新西蘭元。

可以看到，在中國嬰配粉市場上，a2公司業績增速遠遠超出行業增速，成為2022年奶粉行業最大的黑馬，也帶動a2牛奶成為中國乳品行業的新勢力。

/ 02 / 來自中國市場的勝利

a2公司在中國市場的高速增長，源於其走出了一條差異化之路。

眾所周知，牛奶中的蛋白質主要可以分為乳清蛋白和酪蛋白兩大類。其中，酪蛋白又包括α、β、κ、γ四種類型，而β-酪蛋白約佔牛奶中蛋白總量的30%-40%。β-酪蛋白的變異體中，A1型和A2型是最常見的形式，兩者的67號氨基酸不同，消化產物也不同。

在奶牛身上，大部分奶牛生產A1型牛奶，一部分奶牛基因突變，生產A2型牛奶。a2牛奶公司看到了這個機會，在2000年申請了一項檢測A2奶牛基因的專利，並開展商業運作。

在a2公司支持的研究中發現，A1型牛奶會導致自閉症、糖尿病和心血管疾病。但新西蘭和歐洲相關機構論證發現，並無可靠證據證明這一點，也無可靠證據證明A2奶更有益健康。

隨後，a2公司開始主打“乳糖耐受”牌。有研究指出，乳糖不耐受可能與A1型β-酪蛋白的不耐受有關，只含A2蛋白質的牛奶可減輕中國學齡前兒童牛奶不耐受相關的胃腸道症狀。但也有研究指出，沒有確切證據證明A2蛋白有利於嬰幼兒消化吸收，改善過敏等。

在新西蘭、澳大利亞乃至歐美市場上，A2型牛奶售價更高，市場開拓一直不佳。但在中國市場上，A2型牛奶“易於消化”的概念相當受認可。

根據a2公司2022年報，中國和其他亞洲市場銷售額已經佔到了公司總銷售額的50%以上，遠遠超出了其在大本營澳大利亞和新西蘭的銷售額。專門面向中國市場的中文標籤“至初”嬰配粉銷售額達到4.38億新西蘭元，佔總收入比重超過30%。除中文標籤嬰配粉外，a2英文標籤和其他標籤嬰配粉在中國地區的銷量也不容小覷。

2023財年上半年，中文標籤“至初”嬰配粉銷售額佔a2公司銷售額的比重進一步提升，達到了34.56%。

概念之外，a2公司在中國市場的突飛猛進，也離不開其戰略合作伙伴的大力協助。從2013年開始，中國農墾控股上海有限公司就成為了a2牛奶公司旗下中文標籤產品的獨家進口代理商。截止2022年6月底，a2牛奶在國內擁有約26500家線下分銷商，在母嬰店渠道的銷售份額提升至3%。

可以説，a2公司的成功，離不開中國市場的助力。那麼，這股A2型牛奶掀起的新旋風，能撼動中國乳業的格局嗎？

/ 03 / A2型牛奶能講出新故事嗎？

目前a2牛奶公司的產品以嬰配粉為主，液態奶佔比相對較小。2023財年上半年，a2公司嬰配粉收入佔比超過70%，液態奶收入佔比僅為19.36%。更重要的是，a2公司液態奶在中國及其他亞洲地區銷售額為745.4萬新西蘭元，佔比不到1%。

原因不難理解。**液態奶本身依託於奶源，同時一定程度上受制於運輸半徑，這對近年來才開始佈局自身生產能力的a2公司也是一個較大的挑戰。**這在一定程度上，為國內A2型牛奶產品帶來了一定的發展空間。

此前京東超市以及京東C2M智造平台聯合認養一頭牛共同發佈《A2型牛奶趨勢洞察白皮書》，認為A2 β-酪蛋白型乳製品是乳製品品類創新的重要方向。

在這份調查報告中，83%的用户知道A2型牛奶，其中大部分用户瞭解A2型牛奶比普通牛奶更親和腸胃、更好吸收，願意為該優點付出50%-150%的溢價。白皮書顯示，京東站內A2型牛奶增速遠超常温牛奶，過去一年增速是普通常温牛奶增速的7倍。

在國內，伊利、蒙牛、惠氏、三元、完達山、光明、君樂寶等頭部乳企均推出了自己的A2型牛奶或奶粉產品。相比於普通牛奶，主打A2β-酪蛋白的牛奶售價更高。以蒙牛為例，其旗下每日鮮語普通牛奶活動折後價每瓶（720ml）售價14.95元，同款優護A2β-酪蛋白牛奶京東自營折後價為每瓶（720ml）17.95元，比普通款價格高出20%。

更重要的是，A2型牛奶也被“牛奶新勢力”視為破局的新方向。如近年來頗受關注的認養一頭牛，即推出了多款A2β-酪蛋白產品。招股説明書顯示，2021 年及 2022 年 1-6 月，認養一頭牛純牛奶中娟姍純牛奶、A2β-酪蛋白純牛奶等高端產品銷量上升，帶動純牛奶業務毛利率有所上升。

從消費趨勢上來看，牛奶產品也進入了個性化、多元化的消費升級節奏。在這種趨勢下，宣稱“更易消化、更易吸收”的A2型牛奶，在一定程度上滿足了消費者的消費升級需求。目前來看，A2型牛奶及奶粉在國內市場發展迅速，成為了中國乳品行業的新故事。但這個故事能否成功落地，仍有待於市場驗證。