5月PMI數據分析，兩種PMI統計的差異，橫向PMI對比_風聞

5月31日公佈的製造業PMI是48.8，比上月下降0.4。

這個數據一出來，網絡輿論馬上又是一片要完的聲音。

結果，6月1日公佈的財新製造業5月PMI為50.9，比4月回升1.4，時隔兩個月重回擴張區間。

這一下子，讓鼓吹經濟要完的聲音，有點傻眼。

因為這些整天鼓吹“要完”的人，平時更相信財新的PMI數據，認為這是一個獨立第三方數據。

結果5月反倒是財新的PMI數據回升。

不過他們也有靈活的選擇標準，

如果財新PMI數據更糟糕，就説這是獨立第三方數據，更可信。

如果官方PMI數據更糟糕，就無視財新PMI。

説白了，誰更糟糕就看誰，單純只是為了唱衰而唱衰。

這裏我也説説官方PMI和財新PMI的區別。

PMI是採購經理人指數，以50%為分界點，當指數高於50%，通常會被視為經濟擴張，當指數低於50%，尤其是接近40%時，則有經濟蕭條的風險。

財新PMI數據，是知名市場機構IHS Markit發佈的，2015年之前叫做滙豐PMI，2015年8月才被財新冠名，從而叫財新PMI。

官方PMI和財新PMI，編制方法是一樣的，區別在於二者統計樣本並不相同。

官方PMI的統計樣本是來自於3000多家企業，以大中型企業為主。

財新PMI的統計樣本是來自於400多家企業，以中小企業為主。

簡單説，5月製造業，大企業情況比較不景氣，反倒是中小企業重回擴張區間。

不過，在官方PMI裏，大型企業PMI是50%，中型和和小型企業PMI分別是47.6%和47.9%。

反倒是大型企業比較景氣一些。

這個更多還是官方PMI和財新PMI，在行業和地區取樣上有差異，財新PMI會側重於沿海，而官方PMI則是全國範圍。

也就是沿海企業會比較景氣一些。

所以，對於這個PMI數據，大家也是要理性看待，一兩個月經濟數據，是很難説明什麼問題。

不過，大家對今年的經濟數據預期，還是不要太樂觀。

這也是一種預期管理。

先降低預期，這樣如果實際數據糟糕，也不容易過度悲觀，因為有心理預期，就不容易被看衰聲音帶歪節奏。

而如果實際數據比預期要好，那麼自然是意外驚喜，是我們樂於見到的。

預期管理，跟惡意唱衰的人最大區別，預期管理不是為了唱衰而唱衰。

普通人做好預期管理，雖然調低了預期，但仍然是希望我們經濟能更好，只不過在當前這個世界經濟不景氣的大背景下，我們適當去調低預期而已，並不是為了去固執看衰。

我們大多數人，看到經濟數據不好，頂多就是擔憂，並不會到處刷屏經濟要完，製造恐慌氛圍。

現在經濟下行壓力大，分析經濟的時候，有擔憂也很正常，但不至於只抓着一個經濟數據，就直接以偏概全，渲染成經濟要完。

這是我們正常人跟帶節奏的人，最大區別。

經濟數據不好，我們最好還是理性的去看待，不要動不動就經濟要完。

上世紀90年代，我們通脹率超過20%，還疊加了房地產泡沫破裂，各種三角債集中爆發，國企下崗潮，當時經濟環境可以説是很糟糕的。

但撐過了那段經濟低谷週期，我們在進入21世紀後，也一樣迎來了經濟騰飛週期。

上世紀90年代，那麼糟糕的經濟環境，我們都沒要完，更別説現在了。

當然，每個階段都有每個階段的挑戰。

我們當前面臨的諸多經濟問題，也比較嚴峻。

對此我們也是要正視。

經濟發展都是有周期規律的。

我們自然不可能一直處於騰飛的高速發展階段，也會有經濟下行週期。

但週期規律也告訴我們，經濟低谷週期也不會一直持續，熬過經濟低谷週期，自然能迎來下一輪經濟增長週期。

我們現在輿論比較大的一個問題是，缺乏預期管理。

總是習慣的把預期值拔高，讓民眾缺乏對風險的認知和準備，一旦實際情況比預期值低，就很容易兩極分化，從一個極端驟然到另外一個極端。

越是盲目樂觀的人，越容易在出現心理落差時，變成過度悲觀。

此外，我們年輕一代，大都成長於我們國家發展最快的週期。

即使是80後，在90年代經濟面臨困境時，因為當時我們年齡還小，缺乏對經濟感知。

所以，我們的年輕人，長期習慣我們經濟高速發展，一旦我們經濟進入到下行週期，我們很容易因為缺乏預期和準備，出現較大心理落差，就容易極端化。

相比之下，我們父輩見過大風大浪，比這糟糕十幾倍的環境都經歷過，所以他們韌性也會比我們強得多。

我們需要客觀認知，經濟發展是有周期規律。

進入經濟低谷週期，並不可怕，熬一熬就過去了。

而且，現在不單單是我們面臨經濟下行壓力。

實際上是整個世界經濟不景氣，才帶動我們經濟增速下行。

比方説這個PMI指數，我們也不要只看自己，也可以橫向對比一下其他國家。

美國5月的PMI是48.5，再度低於50。

美國過去大半年，大多數時候，PMI都是低於50的，這跟美聯儲激進加息帶來的貨幣收緊有關。

整個歐元區的製造業PMI就更慘不忍睹，已經持續一年都低於50區間。

這個一方面受歐美激進加息影響，另外主要也是受俄烏衝突和能源危機的影響。

與歐美相比，我們製造業PMI雖然也面臨較大的壓力，但也還比較有韌性。

今年世界經濟整體並不景氣，歐美高通脹疊加激進加息，使得歐美消費需求十分萎靡，這個可以直觀體現在韓國和越南這些嚴重依賴於歐美消費市場的國家，今年出口數據都出現暴跌。

韓國6月1日剛公佈5月出口繼續同比下跌15.2%，連續8個月下跌，且連續15個月貿易逆差。

日本則是已經連續21個月貿易逆差。

相比之下，我們當前貿易順差還處於歷史高位，已經算很不錯了。

當然，在這樣一個世界經濟大環境下，我們經濟自然也面臨較大的下行壓力。

這是一點都不奇怪。

而且宏觀層面的數據，具體到各行各業，都是有温差的。

比如説出口，今年做歐美出口方向的，大概率是比較艱難的。

但如果是做一帶一路出口方向，那麼還不至於太艱難。

有些行業出現裁員潮，有些行業依然火熱。

所以，我們分析經濟數據，最好不要一概而論，不同人的感知是不太一樣的。

經濟數據不好的時候，我們也不要聽風就是雨，不要被一些別有用心的人誤導，就對我們的經濟長遠預期產生不必要的過度悲觀。

事物發展，都是螺旋式上升的。

從幾十年的大週期來説，我們經濟長遠保持發展，是比較確定的事情。

但這個幾十年發展過程，是螺旋前進的，中間會循環嵌套數個小週期，我們會遇到經濟過熱週期，也會遇到經濟衰退週期。

只要我們這一輩子，總能見證到各種不同的經濟週期。

所以，面對經濟下行週期，我們不必驚慌失措，在保持對長遠未來樂觀信心的同時，對當前短期內存在的客觀風險，也要有充足預期。

這樣，我們就不容易患得患失，面對各種情況，也能做到從容應對。

我從4年前開始，就一直寫文章提醒大家可能未來幾年會面臨世界經濟危機的風險。

所以，2020年和2021年，在我們經濟整體還不錯的情況下，我反而會經常提醒世界經濟危機爆發的可能性，去給大家潑潑冷水，避免盲目樂觀。

這其實也是一種預期管理。

不過，去年美聯儲開始激進加息，世界經濟開始面臨較大壓力。

特別是今年各種危機跡象越來越明顯後，我反而就比較少去提世界經濟危機。

我今年有分析金融危機，一般也只會分析美國的問題。

這並不是説，我覺得世界經濟危機不會爆發了。

而是我覺得，在當前各種跡象和概率都比較大的情況下，沒必要去反覆提危機，沒必要加劇恐慌氛圍。

所以，我今年反而更多是在給大家做心理按摩，去反駁一些刻意製造焦慮的聲音。

這並非説我“報喜不報憂”，或者説我有多看好當前經濟，這更多隻是一個反向管理。

股市裏經常説“別人恐懼我貪婪，別人貪婪我恐懼”。

其實在各個領域，都要有這種“反向管理”。

因為大多數人往往是隨波逐流，是盲從的，有羊羣效應，容易出現烏合之眾效應。

如果你想避免被踩踏，就要跳出來，不被裹挾。

其實經濟好不好，大家都會有自己親身感知，並不需要別人去過分強調。

我們並不需要去刻意尋找唱衰的聲音，去尋求悲觀共鳴，這隻會強化我們悲觀預期，容易以偏概全。

而且經濟學也是一門社會學科，是研究人的學科，會更多受人性影響。

這使得我們所有人的普遍預期，對經濟週期也會有很大影響。

如果一個社會，所有人對經濟預期都是好的，那麼經濟必然會進入繁榮週期，甚至經濟過熱。

反之，如果所有人對經濟預期都是悲觀的，那麼經濟就大概率會進入低谷週期，甚至經濟衰退。

情緒是會傳染的，特別是焦慮和恐慌情緒很容易病毒式傳播。

所以在確定經濟比較不景氣的情況下，我反而會比較少去提危機，這也是在幫助大家做一個情緒管理。

在恐慌氛圍裏，更容易出現情緒化操作，更容易出現踩踏危機，從而放大經濟危機傷害。

所以，我作為一個面向公眾的作者，還是需要考慮我的影響力，去盡到我的社會責任和義務。

今年，我才會這樣經常去反駁一些製造焦慮的聲音。

反正該提醒的風險，我在過去兩年都做了很充足的提醒，我已經盡到我提醒的責任。

我喜歡事先去提醒風險，而不是事後才去恐慌放大風險。

過去兩年，我在不厭其煩的提醒大家風險的時候，很多人説我太悲觀，還説我製造焦慮。

今年，我開始給大家做心理按摩，反駁製造焦慮的聲音，又有很多人説我太樂觀。

但實際上，並不是我悲觀，還是樂觀，我一直沒有變，變的是這些説我悲觀和樂觀的人。

他們太樂觀的時候，看我提醒風險，就覺得我太悲觀。

他們太悲觀的時候，看我心理按摩，就覺得我太樂觀。

很多人，只是看不得跟自己相反的觀點而已。

但我的理念是一直沒有變過。

我一直倡導，對長遠未來保持積極樂觀和信心，但對短期風險要高度重視，做好充足準備和預案。

這樣既不會過度悲觀，也不會盲目樂觀，面對任何情況，都可以比較理性的去應對。

經濟週期的發展規律，也並不以我們個人主觀意志為轉移，因為我們不可能影響到所有人都有一個一致性預期。

所以，我們更多時候，是要尊重經濟週期規律，客觀理性的去認知經濟週期，不要盲目樂觀，但也不要過度悲觀，謹慎前行。

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