資金佔用、信披違規，振東製藥要步誰的後塵？_風聞

最近國內醫藥行業發生了一件大事，遠大醫藥因為涉嫌壟斷心梗急救原料藥被罰超過2.85億。巧合的是，涉案的武漢匯海醫藥有限公司正是A股上市公司振東製藥的全資子公司山西振東泰盛的包銷商。在面對投資者質詢時，振東製藥表示，公司子公司之前按合同約定價格向武漢匯海醫藥有限公司供貨，價格合理，且公司不參與後續銷售過程。目前公司已不再向武漢匯海銷售以上原料藥。

儘管振東製藥撇清了自己和遠大醫藥的關係，但其自身的問題也不少。僅今年上半年，振東製藥就收到了兩次來自監管的特別關注。

今年3月，振東製藥披露了山西證監局出具的行政監管措施決定書，振東製藥及其實控人李安平等被採取責令改正並出具警示函措施的處罰，原因是公司內控缺位，李安平通過控制的振東集團佔用上市公司資金，信披違規等。警示函顯示，2019年12月至2021年3月，公司控股股東振東集團非經營性佔用公司資金7114萬元，而振東製藥對此未進行披露。雖然事發後，振東製藥稱自查發現控股股東及其關聯方存在非經營性資金佔用，合計金額 11,714萬元並已全部歸還。而且控股股東振東集團還向振東製藥支付了資金佔用利息484.74萬元，但其在投資者心目中的信譽已大打折扣。

除了三月份的警示函，振東製藥還在年報發佈後收到了來自深交所的年報問詢函，直指其服務費、市場運營費佔同期三成營收比重等問題。延期一週後，振東醫藥在5月28日發佈了回覆函，表示相關費用的支出促進了銷售的增長。同時，振東製藥否認存在不當返利等問題。

然而，據《每日經濟新聞》報道，振東製藥前十大支付對象中的長治誠聚康、長治聖悦齊、泓愷葉晟，成立時間相近、註冊地址相近、郵箱一致，且三家公司的原始股東以及長治誠聚康的法定代表人景亞男與振東製藥的大區負責人存在重名的情況，疑似均為振東製藥員工。2021年、2022年，振東製藥向這三家公司支付的服務費合計逾億元。而這幾家公司在成立之初為振東製藥的市場部。但這三家公司並未出現在振東製藥歷年財報披露的關聯交易中。

銷售費用信息披露存疑的同時，振東醫藥所謂“服務費、市場運營費的支出保證了產品的銷售並促進了銷售的增長”的理由也根本站不住腳。歷年財報顯示，從2019年到2022年，振東醫藥的存貨週轉天數持續上漲，分別為135.6天、139.5天、154.4天、191.6天，同期扣非淨利潤分別為1.269億、1.807億、1.339億、-1.484億，可見高額的銷售費用不僅沒有帶動銷量，反而侵蝕了企業利潤。

更為關鍵的是，振東製藥在“銷售費用虛高”問題上已是慣犯。從2019年到2022年，振東製藥不僅連續4年銷售費用在總營收佔比超過40%，也連續四年收到年報問詢函。問詢核心，均是高銷售費用的必要性。與鉅額銷售費用相對應的是，2022年，振東製藥的研發費用僅為1.781億元，同比減少18.57%。而在剛剛過去的一季度，振東製藥的銷售費用增長了11.94%，研發費用卻減少了5.79%。

依據《深交所上市規則(2022年修訂)》第9.8.2條規定，上市公司被控股股東或者控股股東關聯人佔用資金的餘額在一千萬元以上，或者佔公司最近一期經審計淨資產的5%以上，且無可行的解決方案或者雖提出解決方案但預計無法在一個月內解決將被ST。曾經的“醫藥白馬”輔仁藥業就因資金佔用違規、信息披露違規、虧損持續擴大，終被宣判從A股退市。

這一次，振東製藥僥倖逃過了一劫，只是被出具警示函，並計入了證券期貨市場誠信檔案，下一次，振東製藥還會有這麼幸運嗎？