菜鳥“養股”通達系_風聞

北京時間6月5日晚間，申通快遞發佈公告，宣佈阿里旗下德峨實業將以近39億元的價格向菜鳥供應鏈轉讓所持股份，交易後菜鳥將持有申通25%的股份。

此舉屬阿里集團內部的股權轉讓，申通快遞的控股股東、實際控制人不變。

這是自5月阿里披露批准啓動菜鳥上市計劃後的又一重要動作，積極整合物流資源，業內普遍認為菜鳥是在為上市鋪路。

對申通而言，轉讓代表進一步加碼與菜鳥的深層協作，有利申通的數字化、智能化建設，也能為其在資本市場與行業競爭背書。

過去幾年，阿里集團先後入股“三通一達”，為淘系電商鋪開市場提供助力，但此舉的戰略意義遠不止如此。

促成菜鳥與通達系的合作是阿里在電商增量時代的順勢而為，而入股通達系一方面是為合作提供保障，另一方面則是為菜鳥爭取行業話語權“養股”。

今年三月，阿里各業務板塊拆分上市的流程啓動後，菜鳥成為阿里首批籌備IPO的業務部門，收購申通股份不僅是為市值加碼，還意味着接棒阿里的“養股”策略，以期為下一階段的競爭做足準備。

“養股”千日，“用股”一時

為什麼是申通？

除了一直以來與阿里系保持密切合作的歷史原因，申通最近的增長勢頭也足以引起市場注意。

國信證券的分析指出，過去一年，全國快遞業務量增速放緩至2%，主要受宏觀經濟增長承壓的影響，居民消費乏力，且疫情導致人口流動受限，快遞企業經營效率不高。

然而，在大環境並不利好的情況下，去年申通快遞的市場表現依然可圈可點。

財報數據顯示，2022年，申通快遞完成快遞業務量129.47 億件，同比增長 16.89%；市場佔有率為 11.71%，同比上升 1.48 個百分點；實現營業收入 336.71 億元，同比增長 33.32%。

實現淨利潤2.88億元，同比增長131.64%，雖與順豐、圓通相差甚遠，但實現了扭虧為盈，增速大幅領先，展示了優越的發展潛力。

從業務成績來看，菜鳥入股申通有跡可循，巨頭碰撞，多有深謀遠慮。

近兩年來，行業巨頭合縱連橫，市場格局變幻莫測。前有極兔吞下百世和豐網，後有菜鳥籌備上市並接手申通股份，資源整合的背後盡顯物流企業的佈局與野心。

搶跑上市的發令槍已打響，物流行業的競爭逐漸白熱化。

比起極兔殺回國內市場的激流勇進，京東物流剝離自營電商的破釜沉舟，菜鳥憑藉主場優勢多了幾分穩坐中軍的氣勢，氣定神閒的背後是戰略前瞻到了驗收階段性成果的時機，“養股”通達系的苦心經營終於派上了用場。

資源整合的背後：競爭、佈局與野心

回顧菜鳥一路以來的戰略佈局，其野心早已顯露端倪。

十年前，阿里牽頭多家快遞企業成立菜鳥網絡。成立之初，菜鳥一直以第四方物流平台活躍在大眾視野，通過接入多家快遞公司為其提供統一的數據服務來整合物流資源，與阿里的淘系電商保持協同合作。

2017年起，阿里兩次增持菜鳥，將平台與淘系電商綁定，通達系的服務在平台的約束下趨向同質化。

作為電商產業的下游環節，快遞業之於阿里的戰略意義不必多提，為維護電商的競爭優勢，阿里對快遞領域的關注從未鬆懈。

2010年投資百世快遞（後被極兔收購），2015年入股圓通，2018年聯合菜鳥向中通快遞投資近14億元，持股10%，2019年以46億元入股申通快遞，2020年收購韻達2%的股份，成為其第七大股東。

幾年時間裏，阿里集團先後入股“四通一達”，完成了“養股”的初期佈局。

本次申通的股份轉讓屬於常規操作，並不令人感到意外，但這個時間節點卻頗值得玩味。

3月28日，阿里集團啓動組織變革拆分業務板塊，構建“1+6+N”的組織結構，菜鳥成為六大業務集團之一。兩個月後，阿里發佈2022年全年財報，同時宣佈批准菜鳥上市計劃。

此次變動將原本阿里手中的股份轉讓給菜鳥，是藉資源整合籌備上市，也是將母公司前期的戰略成果轉手，助推業務板塊的獨立與成長，這也引發業內對菜鳥或將進一步整合“通達系”資源的猜測。

按此番動作，“阿里”的名號將在物流業逐漸隱退，“菜鳥”成為新的掌權人。股權的內部轉讓在實現資源整合的同時，也完成了行業影響力的過渡，為菜鳥接下來的發展提供了更廣闊的選擇空間。

據《每日經濟新聞》報道，快遞專家趙小敏認為，菜鳥持股申通對其上市前的自身估值有正向幫助，同時也有利於申通的網絡穩定性，一定程度上提高了申通的市場想象力。

行業競爭加劇下，菜鳥在完善物流版圖的同時，也在致力於補齊短板，擺脱輕資產運營的弊端。

從國內業務來看，過去幾年，菜鳥自營門店數量不斷增長，同時還在發力“送貨上門”等精細服務。新零售配送品牌“菜鳥直送”幾經波折終於落地，並通過服務天貓超市積累了不少經驗，去年618還首次為天貓國際提供了專送服務。

從海外業務來看，菜鳥正加快發展國際物流，升級海外倉庫網絡。比起國內輕資產起家，其海外業務就顯得“重”了許多，從物流基建出發構建倉配網絡，重資產投入末端建設，在跨境電商的浪潮中轉換了曾經的發展思路。

新的市場形勢下，菜鳥選擇“棄輕從重”，為與通達系的協同合作提供了更多空間。

經濟參考網報道，5月24日，菜鳥聯合申通快遞宣佈，啓動全國重點經濟圈物流升級計劃，推出智選倉配次日達服務。

該服務延長了夜間截單的時間，比菜鳥多攬收6小時，全天九成訂單實現次日達，平均每個包裹提速高達8小時，區別於此前推出的優選倉配半日達產品，將性價比做到極致。

“次日達”通過倉庫和配送網絡的一體化連接作業進一步提高了履約效率，一改從攬收到簽收的計時流程，將支付到簽收的全鏈路履約壓縮至30小時。

該服務有效發揮了申通快遞的幹線優勢，為菜鳥在“由輕到重”的轉型階段提供助力。

通達系同屬加盟制快遞，又長期深耕下沉市場，同樣服務於幾大電商，同質化競爭由來已久。在存量時代的瓶頸期，各家正積極謀求差異化價值，希望擺脱低效內卷實現錯峯競爭。

這有利於菜鳥集眾家之長，照着與申通的合作如法炮製，兼顧數據技術的發展與重資產的倉配網絡的建設，最終通過輕資產與重資產的雙效驅動實現戰略轉型。

然而，想要利用收購整合行業資源為我所用的，不止菜鳥一家。

極兔入駐中國市場後，相繼收購百世與豐網，完成體量三連跳。二者的中轉與運輸能力有利於補足極兔的業務短板，進一步完善其競爭力。

在自身尚未實現盈利時就如此下血本，足以見極兔攪動物流市場的戰略野心。

但低價並非長久之計，極兔在承接擴充的體量的同時，還需要對業務板塊進行融合。在市場定位上，又需要扭轉落後於同行的品牌口碑，挑戰不可謂不大。

短時間內依靠低價闖進國內物流業第一梯隊，代價是難以填補的虧損，因此極兔搶灘IPO的需求十分迫切。

另一邊，順豐又傳出考慮於2023年在香港第二次上市的消息。價格戰還未鳴金收兵，資本戰已蓄勢待發。可預見的下半程賽事，又是一場腥風血雨。

物流戰場的下半程賽事

行業巨頭加快資源整合與業務拓展，推動了行業集中度進一步提高，物流業的服務向企業端的大體量業務邁進。

艾媒諮詢發佈的《2022-2023年中國快遞物流行業發展現狀及典型案例研究報告》指出，未來的發展趨勢是快遞與製造業深度融合，構築生產經營的核心資產。

有兩個趨勢需要重點關注：一是快遞服務製造業的成熟模式進入複製推廣期，同時新模式還在加速發展，如F2C、C2M等倉配模式、預售下沉+前置倉發貨模式、產業園區拓客模式等。

二是製造業企業對第三方快遞物流服務的需求高漲。

這對物流企業的供應鏈資源及其運作效率提出了很高要求，相比於一體化供應鏈建設更為完善、to B端服務更有經驗的京東物流，菜鳥的優勢並不明顯。

想要加快追趕步伐，菜鳥的協同策略比從零自建物流體系更為明智。

與此同時，淘系電商正面臨着多方夾擊，下沉市場的拼多多與內容電商的抖快，以極高的增速威脅着淘天的市場份額，老對手京東也在向下探索。

菜鳥作為淘系電商產業下游的籌碼，在兼顧自身發展的同時，還需配合電商競爭。這也是菜鳥加快資源整合，補全自身實力的重要原因。

快遞公司競爭焦灼，尚未拉開明顯差距，值此關鍵時刻，菜鳥持股申通又為競爭格局帶來了新的不確定性。

菜鳥獨立上市釋放了更多經營自主權與決策空間，有利於走出阿里生態探索更多發展可能，但同時，其與通達系的關係也更加撲朔迷離。

股權易幟後，手握籌碼的菜鳥如何繼續“養股”策略，這會受行業環境的影響，但更多要看幾大巨頭的戰略博弈。

快速增長期已過，行業進入平台期，各大物流企業更加關注數智化，以及打通物流全鏈路帶來的盈利增效，希望謀求更長線的發展，搶灘IPO或許僅僅只是第一步。