6月8日政治財經雜談_風聞

最近的金融行情頗有點違反金融常識。美元加息，本該是資金短缺股指下跌，但境外股指大多上漲。人民幣降準降息，本該是資金放水股指上漲，但大A卻跌跌不休。

國際政治局勢也是波詭雲譎。日韓一反常態死心塌地跟着美國反華，歐盟也逐漸向美國靠攏。年初外國領導人密集訪華熱潮也逐漸降温。倒是法國總統馬克龍來華訪問一波，就堅定跳反美國。

這些事情複雜詭異，但是如果縷出頭緒，分析起來也並不難。經濟基礎決定上層建築。政治決策必然有經濟原因。一切還得從美元加息説起。

美元加息，正常的節奏是全世界資金流向美國，大部分市場資產價格暴跌，部分國家美元儲備見底瀕臨破產。等資產價格跌無可跌、破產國家被迫放開外資限制，美元開始降息，資金從美國流出收割低價資產。

但這一次美元降息卻完全沒按劇本來。除了大A，全球資產價格並沒有大跌，也沒有國家陷入破產危機。這一切原因還要從俄烏戰爭説起。俄烏戰爭的起因本來就是配合這次美元加息收割歐洲的，一邊高利率引誘一邊戰爭威脅，迫使歐洲資金出逃美國。但是美國忌憚俄羅斯的實力，用力過猛，對俄羅斯實施了全面金融制裁。美國用美元做要挾，這給全世界大部分國家敲響了警鐘，於是去美元化被這些國家提上了日程。那麼用什麼貨幣取代美元呢？歐盟沒有政治獨立性，會跟着美國製裁，因此歐元不合適。英國和日本不但沒有政治獨立性，而且經濟體量還小。因此唯一適合替代美元的就只有人民幣。全世界去美元化和人民幣國際化同步進行。

在美元加息和全世界去美元化的過程中，咱們也玩起了騷操作。咱們有大額外匯儲備和鉅額貿易順差需要消化，另一面受美元加息影響部分發展中國家美元儲備枯竭。於是咱們向這些國家借出美元幫助他們償還美元外債，但將來他們需要用人民幣償還咱們的債務。那麼他們怎麼獲得人民幣呢？答案是用人民幣結算向中國出口資源。這樣不但消化了咱們過剩的外匯儲備，還化解了對方國家的美元流動性危機，還實現了人民幣國際化，還保證了我國的資源供應。可以説是一舉四得。

但是這套操作有個問題，就是不能由央行直接向外借出美元，這不屬於央行的職責。商業銀行也一般不向外國央行借貸。因此這個過程主要由政策性銀行完成。這些政策性銀行沒有美元，需要從國內籌集人民幣，然後在央行將人民幣兑換成美元。所以咱們向國外借出美元的過程實際上也是資金外流的過程。再加上受美元加息吸引和對中美關係疑慮導致部分外資撤離，實際上是雙重資金外流。其結果就是國內流動性偏緊，國外物價飛上天國內卻CPI較低，大A股指受挫，央行被迫降準降息為市場注入流動性。

正是咱們這套債務置換操作的效果太好，這次美元加息發展中國家沒有暴雷。年初外國領導人密集訪華熱潮也是奔着中國給他們外匯兜底去的。這裏面尤其值得一説的是馬克龍。看2022年一整年的新聞，馬克龍並沒有太多和美國意見相左的言論。儘管法國也是美國加息收割的目標，但法國國力和美國差距過大，也只能忍着。2023年1月到中國訪問了兩天，回去之後就大談歐洲的獨立自主，並且在各種場合反對歐盟跟隨美國製裁中國。前後立場變化之大也是令人驚訝。不出意外的話應該是法國得到了咱們經濟託底的保證，才有底氣喊出歐洲戰略自主，同時反對制裁中國。

到了三月份，美國預期的全球美元流動性緊缺沒有出現，倒是美國銀行和美國的盟友先繃不住了。硅谷銀行等三家美國銀行先後倒閉，瑞信銀行也暴雷。為了挽救美國銀行業，美聯儲被迫用美元大量購買債券向市場注入流動性。但是這麼操作只救美國銀行，卻救不了美國的盟友。為了避免眾叛親離盟友反水，2023年3月19日美聯儲、歐洲央行和瑞士央行等六家央行發表聲明提高美元互換操作頻率。美聯儲的美元通過貨幣互換的方式注入美國盟友的市場。美國盟友的流動性充裕，因此日、韓、台、德、法、英等國家和地區的股指在3月20日之後都有過一波較大的上漲。

日本和韓國由於產業競爭力下降，這兩年持續處於貿易逆差。對於這種資源貧乏的國家，外匯見底意味着經濟崩潰。因此貿易逆差對他們而言是致命威脅。美國給他們注入美元，雖然無法扭轉他們產業競爭力下滑的趨勢，但是至少也給他們緩過一口氣，保證他們躲過這次收割。在美元的注入下日韓股市持續大漲，日本股市甚至創出歷史新高。美元的利誘，加上美國駐軍的威脅，日本和韓國開始對美國的戰略高度配合。原本騎牆觀望的韓國，在3月之後開始全面倒向美國，單方面放棄與日本的歷史恩怨，無條件配合美國的亞太戰略。甚至搞出了性質幾乎是向中國宣戰的滿洲復國運動。

現在的局面是中美雙方的陣營逐漸清晰，兩大對抗陣營逐漸形成。表面上美國及西方國家高通脹、高利率、股市大漲，中國低通脹、低利率、股市大跌。實際上在美元潮汐鐮刀下世界各國為了避免被收割被迫劃分為兩大陣營，要麼處於中國羽翼之下美國割不動，要麼成為美國的盟友和美聯儲貨幣互換美國沒法割。中美雙方都通過金融手段綁定盟友。中國通過債務置換和人民幣國際化綁定了廣大發展中國家。美國雖然沒能用美元潮汐收割世界資產，但通過貨幣互換實現了和盟友金融綁定。現在雙方陣營都在加速從經濟、軍事、政治層面進行整合。中國主導下的沙特和伊朗和解與美國主導下的日韓和解，本質上完全相同，都是消弭陣營內部矛盾實現政治整合。沙特伊朗和解不久，伊朗海軍司令就提出了組建聯合海軍的計劃。這就是政治層面整合之後的軍事層面整合。同樣的，北約在日本設立聯絡處也是對方的軍事整合。雙方陣營劃分越來越明顯，對抗性越來越強。所以中央國家安全會議才會強調“要堅持底線思維和極限思維，準備經受風高浪急甚至驚濤駭浪的重大考驗。”

這次陣營劃分基本決定了未來幾十年的世界格局。兩大陣營相互對抗的趨勢已經形成。雙方陣營內各有一個不確定因素，一個是西方陣營裏的法國，另一個是發展中國家的印度。不過這並不影響整體格局。未來美元加息，世界各國對中美兩國的依賴度會上升，兩大陣營的對抗就會越明顯。反之美元降息，世界各國對中美兩國的依賴度會下降，兩大陣營的矛盾就會有所緩和。美元鐮刀雖然割不動資產，但是還是能帶來動盪和戰爭。

短期之內，美元加息已經對美國經濟造成損害，難以持久。但是就這麼直接放棄這次收割美國經濟又無法長期維持。所以美國一邊急於和中國接觸一邊用武力施壓，妄圖在中國沒有受到損失的情況下説服中國認輸投降。所以才會有那麼多布林肯、沙利文即將訪華的消息，而中美接觸後中方收到的全是美方要求中方無條件遵循美國的信息。所以現在咱們對中美談判已經不抱希望，直接用戰爭準備來回應美國的訛詐。現在就看美國能撐多久，6月15日美聯儲議息會議是否還會繼續加息。如果美國開始降息，外資開始流入，那麼國內的通貨膨脹和大A指數就都會起來了。