中國經濟的轉折點就要到來_風聞

恒大暴雷欠債兩萬億還不上，2022年新生兒出生數量跌破1000萬，崑山兩地產項目因“擅自大幅度降價銷售，擾亂房地產市場秩序”被政府處罰……

疫情過後的中國經濟，一地雞毛。

大夫問診，一定要問問：這些症狀都是什麼時候開始發生的呢？

一、“漲價去庫存”，棚改貨幣化種下今日之惡果

要説我國的經濟發展模式的分水嶺，2008年是非常重要的一年，從注重實體經濟產出轉向實體經濟結合部分的泡沫經濟，大量的貨幣湧入市場，配合極致的財政政策工具和極致的寬鬆貨幣政策工具， 國際需求減弱，我國面臨驗證的產能過剩壓力，得益於極致凱恩斯主義的應用，配合短期的家電三下鄉活動，幾萬億規模的大基建刺激經濟，在逆全球經濟的迅速恢復並且維持高增長。當然凱恩斯主義也是有代價的，極致的貨幣政策帶來資產泡沫的滋生，極致的財政政策帶來政府債務的積累。

但我國的經濟體系比較特殊，地方有土地這樣的資源配合資產泡沫的膨脹，土地財税成為各地非常仰賴的財政支撐，從宏觀上來講，經濟維持高熱度，創造大量的就業和收入增長，但代價也非常明顯，一個是資產泡沫滋生和通脹壓力，另一個是越往後的居民需要承擔的税負壓力越重，凱恩斯主義本該加在政府身上的債務由居民承擔。佐證在宏觀槓桿率的變化，2008年12月，實體經濟部門的負債佔GDP比重為141.2%，其中居民槓桿17.9,%，可謂是藏富於民，而政府槓桿為28.1%，隨着各地大基建的推動，政府支出呈現幾十個百分點的增速，然而到2015每年漲價去庫存前夕，也就是2014年12月，政府槓桿也僅增長到38.8%，而居民槓桿快速攀升到36%，漲幅是政府槓桿的兩倍，這也不難看出我國刺激經濟與傳統凱恩斯主義的差異，房地產最重要的歷史使命就是挖掘居民的儲蓄。

時間來到了第二個關鍵節點，即2015年房地產增長受阻，地方財税壓力增加，房地產庫存居高不下，市場需求觀望情緒顯著，這時如果還想完成預期的增長目標，房地產成為經濟的關鍵，而關鍵不在於改善居民的生活質量，而是在於挖掘居民的儲蓄來維繫土地財税-擴大開支-再到刺激經濟增長。如果説08年~15年之間，是宏觀政策選擇犧牲居民財富和用一定的資產泡沫換取經濟增長和實體經濟發展，那麼到了15年如何做決策呢？

當然我們不會去假設，只看歷史的結果，15年開啓了浩浩蕩蕩的漲價去庫存，2015年12月M2同比增長13.3%，與實際GDP增速6.9%拉開差異，當年就降息125bp，大量的貨幣湧入市場，同時開啓轟轟烈烈的棚改，配合着當地的土地供應，人為製造供需緊張，為漲價去庫存創造條件，當政策突然一下放開，相當於助燃劑點燃了乾柴烈火，越漲購買需求越旺盛，很多人都不顧風險的去加槓桿上車，當然從歷史來看，很多人都賭贏了。

房價漲了，地方土地財税迅速瘋漲，2016年前三季度全國土地出讓面積14.31萬公頃，同比下降4.8%；合同成交價款2.28萬億元，同比增長24.8%，到了第四季度更是厲害，最終當年實現土地拍賣3.7萬億，也驗證了香港的經驗，人為製造供給緊張，土地面積供應下降，而賣地收入大漲。房企的庫存以極高的價格出清了，賺的盆滿缽滿，從此我國首富經常在房企之間流轉，火點燃了以後，銀行即便把利率再調高到6%~7%，設置各種限制都是搶着貸款，也賺得盆滿缽滿，投資者即便拿着兩位數的資金成本，包括網貸和民間貸款，投資房子都有的賺。

但是，古爾丹，代價是什麼呢？

一切！

我們來看看槓桿的情況，從2014年12月到2018年6月，政府的支出依舊維持兩位數以上的增長，然而神奇的是政府的明面槓桿還下降了，從38.8%下降到35%，而居民負債則是暴增，從36%直接飆升到50.5%，六個錢包説的一點都沒錯，幾代人的儲蓄基本被土地財税榨乾。這還僅僅是房地產龐氏信貸的表面影響，漲價去庫存的損害是長期的，還有哪些代價值得關注？

1）地方財政依賴與隱形債務，一旦讓地方嚐到了挖掘居民財富、舉債做政績和分利的甜頭，就不可能停下來，即便居民已經負債累累，結果是即便土地財税在2022年每年以平均10%的增速上漲，依舊無法滿足地方的胃口，明面債約束大，就在隱形債務上找錢，對應的現在非常緊迫的地方平台債問題。

漲價去庫存雖然短期救了地方財税，但從長期來看，地方的膽子更大，對土地依賴更高，如果按照現在市場的估計，政府隱形債務的槓桿率約在50%以上，加上明面的50%槓桿，政府部門過去十幾年在挖局了居民幾十年購買的情況下，依舊花掉了未來幾十年的税收，這種問題如果當時處理遠比現在的風險要小得多。到現在解決地方債務幾乎已經成為死結，唯一能做的就是允許以債養債直至繃不住為止。

2）居民的消費能力不足帶動的產能過剩和經濟增長阻礙，作為最大的工業國，本國14億的消費市場並不能貢獻太多的消費，也就是內循環阻塞，非常依賴對外出口出清產能，且越是國際需求萎縮，內需不足的問題就會越激烈，每年都要把擴大內需抬出來，但每次做的事情都是竭澤而漁的透支居民信貸，讓居民的資產負債表接近極限。就會削減一切非必要開支，一個人的支出是另一個人的收入，根本就沒有消費升級的能力，換來的反而是消費降級，一旦國際需求收縮或者國際環境惡化，失業率上升也是可以預期的，但數據上最近幾年的干預比較明顯，比如熱度很高的靈活就業，又有全職兒女之類的可以美化就業率的創新。但並不能改變居民的資產負債表惡化的趨勢，地方一沒錢，最先想到的就是非税收入，很多地方把罰款當做指標，本質還是進一步加劇居民的財政惡化。

3）房企被救活後的“報恩”，房企覺得救自己的是地方，那麼剛從糞坑被救起就得趕緊報恩，而報恩的方式是在地方和金融監管的“忽視”下，玩起了更高負債更快週轉的龐氏信貸，為地方拍地鞍前馬後。但其實房企沒有意識到，真正救活自己的是居民透支未來幾十年的負債，過分高估政策干預市場的能力，結果在經濟下行和居民儲蓄見底後，出現了大規模的暴雷，且涉及面遠高於2015年漲價去庫存之前。也就是説，漲價去庫存並沒有救活房企，反而放大了房企和龐氏信貸的風險，現在的解決辦法還是希望居民拿不到房子但還是要還貸，風險鎖死到這批人手裏不能傳遞到金融體系。

4）銀行，如果説15年之前銀行非常依賴房地產賺錢，那麼漲價去庫存之後，就把自己完全賣給了房地產，房價的暴漲結合信貸的過度發放，讓金融體系安全和房地產泡沫牢牢的綁在一起，但代價則是所有儲户的，畢竟銀行的淨資產就那麼多，絕大部分的錢還是儲户的。15年的漲價去庫存徹底把銀行陷了進去，用一個更大的風險解決了一個現在對比起來並不嚴重的風險。15年末M2也不過139.23萬億，而今年眼看就要300萬億了，裏面有多大的風險估計也就金融體系自己知道了。

5）高税收低福利下的階層固化，以房地產為代表的税收體系，本質是向居民部門徵收的未來税，且往往是越年輕一輩，徵收力度越大。如果能夠高效的返還給居民，比如公共福利那代價小得多，但現實是而這種高的綜合税負，又結合不均的分配體系，比如一個1000萬的項目承包下來，層層分包，能有多少比例真正用在公共建設上，大量的資源被分配掉。結果就是居民生存壓力增加，尤其是年輕人的税負高，資本收益壓過勞動收益，階層壁壘堅固，換來的是婚育意願的斷崖式下跌，讀者有興趣隨便看一下近近幾十年的生育率下降趨勢，漲價去庫存前後的加速現象尤為明顯，日本從1.5下降到1.3用了30多年，而我國僅用了幾年，漲價去庫存功不可沒。

總結起來，任何靠債務支撐的經濟繁榮，都將是短期內的歡愉，之後的代價是長期的且往往不可逆轉，漲價去庫存看似短期救了地方財税，換來的是更大規模的地方隱性債務和違約風險，看似救了房企，換來的是更沒有底線的龐氏信貸和更大規模的爛尾，看似提高了銀行的短期利潤，換來的是把自己牢牢地和房地產泡沫這個隨時要爆的炸彈綁在一起，從此每年都要堅守系統性金融風險。同時把居民的抗風險能力耗盡，把年輕人的心氣耗盡，換來更長期的不可逆轉的社會代價，又是高税收下的分配不均，比純市場經濟的貧富差距擴大的更快 ，相比於那點收益，與付出的代價相比可謂是九牛之一毛。

現在終於迎來了反噬。

中國的税負看着不多，但明面上税務局收的税其實只是國人税負的一部分，而且是最温柔的那種。

實際上，國家手裏有四把刮刀，一把狠過一把：除了明面上的税之外，另外三把是國企利潤、通貨膨脹，以及最狠的高房價。

而現在，最狠的這把刮刀開始失靈。

有機構最新出爐了“國內主要城市房價回撤排名”，全國主要城市中，足足有47個地方的房價出現下跌，包括北、上、廣、深一線城市。

47個城市中，房價下降幅度最大的當屬温州，與峯值相比，足足下跌了36.7%，峯值出現在2011年3月，其時房價為33162元/平，目前房價為21003元/平。

除温州外，太原、貴陽、天津、青島、鄭州和石家莊6個城市的房價跌幅同樣驚人，均超過20%。其中石家莊跌幅接近30%，由高峯期的19521元/平（2017年7月）跌至目前的13792元/平。

四大一線城市中，深圳跌幅最大，目前房價為58900元/平，而高峯期出現在2021年2月，其時房價達71581元/平，降幅達17.7%；北京跌幅最小，目前房價為70281元/平，較高峯值僅下跌0.5%，峯值時刻出現在2023年4月，跌幅可忽略不計。由此不難看出，北京的房價是真的堅挺。

上海呢？跌幅在1.6%，高峯值同樣出現在2023年4月，目前房價為65822元/平。

廣州房價在四大一線城市中墊底，目前房價為37735元/平，高峯值出現在2021年8月，其時房價在4萬元以上。

政府不願看到房價下跌，但房價真的跌了。樓市運行有自己的規律，目前支撐房價上漲的基本面已經坍塌了，九州樓市齊上揚的局面永遠成為了過去。

在快速工業化和城鎮化階段，大量的基礎設施投資、房地產投資和製造業投資是必要的，但過了工業化和城鎮化的高峯階段，投資的經濟效益和社會效益都明顯下降。根據國家統計局數據，2014年到2017年間，有14個省份出現了固定資產投資額大於本省GDP的現象（2018年以後各省不再公佈固定資產投資額數據）。有關研究表明，當前我們財政資金用於投資的乘數效應是1.06倍，而同樣的財政資金用來發消費券，其乘數效應是3倍以上。同時，地方政府長期靠舉債進行基礎設施投資已經造成較大的債務風險，部分地區的債務問題已經到了爆發邊緣。

投資率居高不下的原因是多方面的，其中行政主導性投資佔比過高是重要原因之一。2012-2021年間，中國行政主導性投資佔GDP的比例，最低為20.68%（2021年），最高為24.83%（2016年），遠大於成熟市場經濟政府投資3%-4%的佔比。除此之外，房地產投資持續高速增長和國有企業預算軟約束，也是也是投資率長期偏高的重要原因。

2022年，中國GDP規模為121萬億元，全社會固定資產完成額為57.96萬億元，佔GDP的比重為47.90%；而美國、歐洲等國投資佔GDP的比重只有20%強，印度這一比重為27%。假定20%~25%的國際正常投資率是合理的，那麼中國當前合理的固定資產投資規模應該是25~30萬億人民幣，十年後大約是30~40萬億人民幣——至少有20萬億規模的投資是無效投資、低效投資、過剩投資。

從全球經濟發展史上看，長期靠投資拉動增長不可持續。二戰後，長期依靠投資支持增長的結果，一方面導致蘇聯固定投資產值率不斷下降：每百盧布生產性固定基金生產的國民收入從1960年的72盧布下降到1970年的55盧布和1990年的28盧布；另一方面導致蘇聯的消費率一直偏低，1987年蘇聯工人和職員工資基金佔國民收入的44%，而在美國佔60%以上。

美國經濟學家威廉·伊斯特利和斯坦利·費舍爾研究後指出，要素價格的變化沒有對要素配置產生影響，是造成1970年代以後歐美投資率大幅下降的同時，前蘇聯和東歐國家投資率仍居高不下的主要原因。這種對經濟效益和要素價格不敏感的投資擴張被匈牙利著名經濟學家雅諾什·科爾奈嘲諷地稱為“充滿活力的投資本能”，其結果是投資對經濟增長的拉動作用不斷減弱，最終經濟陷於停滯。

與固定資產形成在GDP中佔比居高不下相對應的，是中國的最終消費佔GDP的比重（即終消費率）呈現出降低的趨勢。中國最終消費佔GDP的比重從2000年的63.57%，下降至2021年的54.29%，下降了9.28個百分點，其中家庭最終消費佔GDP的比重在2000年是46.73%，2021年下降至38.37%，下降了8.36個百分點，無論是最終消費支出佔比還是家庭最終消費支出佔比，都呈現出逐漸下行之勢。

如果對同期數據進行對比，美國最終消費佔GDP的比重在2000年是80.04%，2021年為82.59%，上升了2.55個百分點，家庭最終消費佔GDP的比重在2000年是66.02%，2021年是68.21%，上升了2.19個百分點，無論是最終消費支出佔比還是家庭最終消費支出佔比，都呈現出穩定且略有上升之勢。

除美國之外，在歐洲和日本等發達國家，最終消費佔GDP的比重已經普遍在70%以上，2021年數據，日本最終消費佔GDP比重75.25%，德國為71.39，法國為76.92%，韓國為64%，歐盟27國為73%，印度為73%。

對比很明顯，這些年來我國仗着有外貿市場，根本就沒有好好深耕國內市場。百姓手裏沒錢，自然無法創造需求，沒有需求就沒有市場。國內的提前消費其實只有一樣：買房子。而買房子的錢會嚴重擠壓在其他方面的消費支出，從而導致最終消費支出佔比越來越低，國內市場越來越小。三年疫情過後，現在全世界都沒錢了，製造業外貿出口額的崩潰造成了全中國20%的青年失業率，中國經濟到了最危險的時候。

陽極生陰，中國經濟的轉折點就要到來了，以國家最不想看到的形式。

首先的表現就是老百姓不生孩子了。老爺們很驚奇，但這就是殘酷的自然規律：自然界的許多生物會在惡劣的環境中停止生育，還經常幹掉已經存在的幼體。環境變化可以改變生物獲取必需營養物質和生活場所等生存資源的效果，到了一定程度就能抑制生物的繁殖能力。就連細菌都會在貧瘠的環境中停止複製並休眠，或是將微弱的能流全部用於修復損傷、維持生命。

2022年新生兒數量只有956萬，今年預計將跌破800萬。2022年新生兒數量已經比三年自然災害最嚴重的1961年（1141萬）還低了，而今年的新生兒數量不出意外將低於抗戰開始的1937年（813萬），眼瞧着就要低於抗戰最艱苦的1939年了（757萬）。1.7億90後，結婚率只有11%，1000萬對，2000萬人。就算以後每對90後都不離婚、都開始生孩子，一年能夠保證500萬新生兒出生都不錯了。然而地方上還在搞向上管理型生育促進工作，以攀枝花為例，聲勢浩大的鼓勵生育，結果生一個娃兒拿1400塊補貼，勞斯萊斯5元消費券名副其實了屬於。

都説相信後人的智慧，現在後人都要沒了，就問你相信誰去？

驚不驚喜？意不意外？

二、日本房地產泡沫讓我們警醒，但仍然沒能避免踩進坑裏，只不過踩坑的姿勢不一樣而已

歷史會重複，但是不會簡單重複。中國這次踩的坑可比日本那個大太多太多。

今天中國的房產泡沫要比90年代日本房產泡沫要大10倍。

歷史上中國有2次自然修正機會，分別是2008年和2016年.房價都在自然下跌，但是都被政策突然拉高。如果説2008年還是不得已，那麼2016年根本就是故意的了。

現在這個局面，其實政府還是想搶救一下，但是操作難度與上兩次相比，已經不是一個數量級。

其一，居民槓桿已經非常高，大量百姓因為揹負房貸已經造成了消費降級。通縮局面慢慢開始形成，地方政府負債極高，造成了內部縮編裁減體制外僱員。16年企業槓桿向居民部門槓桿轉移，造成了現在居民部門負債75萬億。存款雖然130萬億，但是大部分存款並不在普通百姓手裏。是集中在3%人羣手裏，流動性的高度集中，讓普通百姓沒有消費能力，而不是不願意消費。現在總體有3派呼聲，一是向企業增大貸款，漫天放水來解決，其2是提高中央政府槓桿率，讓中央政府買單。其3是任澤平等呼籲的向老百姓發錢。這3派裏，我認為任澤平這派是合理的，因為這回面對的是普通百姓的流動性枯竭，以往數次房價下調，居民部門的存款都沒有受到直接影響。而2015年的棚改，直接掏空了普通百姓的資產，目前有説法，有2億人或2億個家庭揹負房貸。這個比率是非常恐怖的。一旦房價下跌，那麼中國有將近半數的家庭會受到直接影響。

其二，現在的中國比90年代日本更難，90年代日本沒有天量的地方債務當時日本對外投資很高，且沒有中國特殊的35歲現象，日本雖然經歷失落的三十年，日本對中國，對越南，對印度，對東南亞的投資是緩解了內部的就業，大財團的對外投資也緩解了日本財團的資金壓力。而今天新中國企業的對外投資基本上很難緩解內部就業壓力，小米對印度投資存款被印度沒收，比亞迪對越南投資經常被罷工，中國企業出海由於管理不符合世界普遍規則，一直沒能大規模形成。但是內部的失業已經顯著提升，靈活就業人員2億，24歲以下青年失業率達到20%以上，每年1180萬大學生就業

其三，地產GDP佔據比重太高，一旦房價泡沫破滅比當時日本危險的多，有説法中國地產GDP佔總GDP的35%即42萬億。地產不僅相關房地產的設計，施工，勘察，監理，建材，家裝，家電，還涉及鋼材，有色，塑料，玻璃。以及相關的設備建造，大型卡車，運輸等方方面面。這些相關產業在社會經濟中進行循環，餐飲，技能教育培訓都會有強大的影響。產業鏈長，涉及產業多。

其四，地產對金融的參與太大，太高。銀行貸款和地產相關的佔了大部分，特別是地方債務，居民債務，還有地產公司債務。過去15年中國的通貨膨脹基本上是靠地產拉動起來的。明面上，房貸，房企貸，地方政府賣地收入城投公司的貸款，後面還有大量的生產房產相關企業貸款。這是個巨大的雷，一旦引爆，中國金融半數以上存貸款以及大量銀行都很危險。

橫向對比90年代日本房產泡沫破滅時居民槓桿率為69.4%，今天中國表內居民負債75萬億，居民存款130萬億，居民表內槓桿率57.69.還有一些表外負債，比如網貸，民間借貸，公佈出來的居民槓桿係數是是62.2%的槓桿率。國際清算銀行公佈的中國居民槓桿係數是72%!但是中國和日本最大的不同是中國貧富差距比日本大，官方公佈的基尼係數是0.475，而90年代日本基尼係數是0.25，也就是説，中國的居民存款並不在大眾手裏，而日本是！這就造成了，如果房產泡沫破滅，中國並不需要日本那種居民槓桿係數就會達到！局面已經萬分危險！

那麼如此危險的局面，地產泡沫是否會重演呢？

未來很悲觀，經濟規律不會因為不同人羣而失去效果，只能推遲，卻不能解決，還會迎來更大的反噬。中國從來沒經歷過全面的債務危機，以前的危機一般只存在於企業部門，而現在的危機是企業，政府，個人三大部門同時遇到。國家給發放了大量貸款，去年高達28萬億，但是對經濟拉動只有7萬億。説明靠貸款驅動經濟的路線走到了尾期。疊加中美貿易戰，中國和美國會慢慢脱鈎，內憂外患，絕不像某些媒體吹噓的穩中向好的局面。

今天網上已經有很多人大聲吶喊，房價不能跌，而且説出了眾多理由，沒錯他們説的理由很多都是對的，但是房價是否下跌並不是聲音大決定的，也不是説的人多決定的。而是由買賣雙方決定的。拋盤比買盤多必然下跌。2022年，房地產開發企業房屋施工面積904999萬平方米，比上年下降7.2%。其中，住宅施工面積639696萬平方米。光是2022年就竣工了接近8000萬套房產。預計2023年我國房屋新開工面積將回升至23.15億平方米。按90平米一套計算，這又是2500萬套房產。在需求不斷萎縮的情況下，往年的存量二手房，新房實在太多，買賣雙方易位。地產價格很難不下跌。

最主要的是買入這些房產的是槓桿買入，貸款買入，特別是2016年後買入的家庭，還房貸才6年左右，已經有不少人因為失業或者降薪無力支付房貸，2023年初我國法拍房產已經高達200萬套，這個數據在2017年才8萬套，上漲了25倍。如果一個商品或標的物的轉折，初期也是由槓桿買入者被迫平倉造成的那個，非常類似於2015年的股市槓桿熊市破滅。

我國的局面目前比當年日本地產泡沫破滅時難得多，但是有一個好處，我國財政政策獨立自主，政府有很強的能動性，可以抵消一部分劣勢。但是實際如何未來幾年就可見，我也相信未來半年-2年內中央一定會公佈經濟刺激計劃。是否會重蹈覆轍，説不好呀。現實宣傳裏，很多人打氣認為不會重演日本路線。但是從歷史房產泡沫破滅看：

1920-1926年，美國佛羅里達州房地產泡沫

2.1987-1992年，日本房地產泡沫

3.1988-1993年，海南房地產泡沫

4.1997年，亞洲金融風暴，香港房地產泡沫

5）2008年，美國次級抵押貸款危機，

這些房產泡沫要麼是局部的，要麼是國家和地區全局的，但是都有一個共同點，房價超過當地居民收入25倍以上。而今天中國有的城市已經達到了30倍以上。或許這20年的上漲讓中國人以為自己真的與眾不同！

絕大部分人是沒法做到客觀的，因為房產佔據家庭財產比例太高了，有統計我國房產佔據家庭資產高達70%。房產的下跌意味着家庭財富的嚴重縮水，和股票下跌不同，股票下跌絕大部分家庭只是手裏餘錢買入的房產。特別是貸款買入房產的家庭，房產佔據家庭財富的比例可能高達120%，150%，甚至200%。一旦失業房貸斷供 ，後果不堪設想，而這種現象已經開始普遍了。所以對很多持有房產者，內心裏是不希望房產下跌，而且是不能下跌，房產價格下跌對他們實在是極大的痛苦。如果沒有國家強力刺激計劃，未來有的人真的會很悲慘。可能會出現如同期貨爆倉現象，房產被強行收走法拍。

三、房價會暴跌嗎？我認為會

房價會暴跌嗎？

會，我認為大概率會。為什麼這麼説？因為我們已經有歷史經驗可以參考了，參考什麼呢？參考疫情。

你回憶一下2022年的某一天，之前還是全民抗議，萬眾一心，忽然一夜之後全面放開，從前聞之色變的史詩級病毒瞬間變成了普通感冒，這就是前車之鑑。

我認為房地產大概率也會迎來這樣的一天，在這天之前，所有的政策都指向救樓市，可是一天之後，風雲突變，海嘯來襲。只要如今這樣不瘟不火的樓市局面持續下去，不發生根本性的轉變，總會有一天成為一個臨界值，總會出現壓死駱駝的最後一根稻草。

只要到了政府心力耗盡的那一天，他意識到自己怎麼都撐不下去了，但房價這個擔子的重量卻越來越大。這個擔子裏面有人民的呼聲，有匯率的壓力，還有新能源汽車、芯片、人工智能等等嗷嗷待哺的行業。

中國的風永遠都是剛勁猛烈的，從不給人一絲喘息和懈怠的機會。一旦臨界點到來，政府會光速抽走支撐房價的所有力量，那個時候，房價就跟被一次性抽走所有承重牆的高樓大廈一樣，瞬間崩塌。

可是話又説回來，我們作為普通人，應該期待那一天的到來嗎？我告訴你，應該。即便不是站在自己買房這個自立的角度，站在大局的立場上，也是一樣的。不要相信網上那些所謂專家的言論，什麼房地產不能倒，房地產是支柱產業，還有房地產一倒會產生系統性的金融風險，這些規劃一個字都不要信，相信我，只要政府的風向一變，就跟疫情那個時候一樣，這些專家到時候翻臉比翻書還快，他們轉過頭來就會告訴你，從美國到日本，所有成功的國家都是主動刺破房地產泡沫，只有房地產的泡沫破裂，才能迎來國家的新聲。

美國、日本主動刺破房地產泡沫，全力轉型高科技領域，把更多的房地產資金導入實體經濟，後來美日兩國的經濟結構才能成功轉型。特別是美國，在半導體、航空工業、汽車、人工智能等等領域，至今都處於世界領先的位置，到時候沒有人會關心你們這些高位接盤的可憐蟲。

磚家説，高房價是為了鼓勵年輕人奮鬥，結果年輕人都選擇了躺平。

延遲退休是為了緩解社保資金的不足，結果卻導致很多年輕人不交社保了。

降低利率是鼓勵有條件的家庭購房，結果卻導致很多人開始提前還貸了。

放開二胎三胎是為了鼓勵生育，結果人口卻出現了負增長。

國家最早開始推出限購政策的時候就應該能分析出來是買房上車最後的機會了。未來幾年房價必然還會漲，如果國家不能判斷出房地產未來會過熱，怎麼會推出限購政策呢？

結果也證明，2010年前後推出的限購之後那幾年是房價漲的最瘋的時候，而現在很多地方解除限購了，很多人還把它解讀成房地產的利好消息，説解除限購之後，未來房價就要漲了，恰恰相反，明眼人都能看出來，正因為未來房價下跌是趨勢，所以才會解除限購，以防房價暴跌崩盤，導致金融秩序受到影響。

稍微一思考，得出的結論就會完全相反。我預測的對不對？未來五年大家等着看就知道了。

在放開二胎政策剛頒佈的時候就應該能夠分析出來，未來所有跟孩子相關的產業都要蕭條了，因為放開二胎説明人口問題已經嚴重到不得不調整國策的時候了。

奶粉、尿布、幼兒教育等等所有跟新生兒相關的行業未來都必將會下滑。再比如，當下調利率政策一般不的時候，你就應該明白，一定是當前存款的人太多了，貸款的人太少了，因為下調利息，需要給客户存款支付的利息就會變少，而且還順便鼓勵個人和企業多貸款，所以才要下調利息，這個時候你就明白了，未來不要投資了。因為很多人意識到風險已經開始存錢了，不管是企業還是個人，要麼貸不出錢來了，要麼不敢貸款擴張了，企業不貸款不擴張，失業問題就可能會接踵而來。這個時候，要麼你給自己留好退路，準備好自己隨時被辭退，要麼提前操作，不要成為單位裏被辭退的那個人。

所以這個世界永遠屬於能看懂信息的人，永遠屬於會利用規則的人，滿腦子只有遵守規則，永遠等着靠着不思考，只等着讓別人指哪打哪的那種人，永遠只能停留在社會的最底層。

四、中國急需提高居民收入水平，否則就沒有未來可言了

當前以及未來相當長的時期內，需求不足將是制約中國經濟增長的主要矛盾。市場經濟國家，無論你是哪種主義，建立、擴大國內市場（需求）、搶奪國外市場（需求）都是生存的第一要義。一百多年前的一戰是因為這個打起來的，現在其實也沒啥區別。

事實上，中國也不是看不到這一點。

根據新華社2022年12月14日電，中共中央、國務院印發了《擴大內需戰略規劃綱要(2022-2035年)》,併發出通知,要求各地區各部門結合實際認真貫徹落實，將擴大內需作為一項長期戰略性任務。考慮到構成中國內需的投資和消費兩個部分中，投資過剩和消費不足的結構特點，以及當前中國消費乘數是投資乘數的3倍以上，擴大內需戰略的成功離不開支出結構轉型——從過去的投資需求拉動為主，逐步轉向將來以消費需求拉動為主，即發揮消費的“基礎作用”和投資的“關鍵作用”。

而為了向更有效率的支出結構轉變，必須推動國民收入結構的轉型，即把原來用於過剩投資、低效或無效投資的資金，逐步轉化為居民可支配收入，進而轉化為居民消費支出。

然而現在看困難重重。中國已經習慣於“搶佔國際市場”了，完全缺乏對於國內市場的深耕細作，現在外貿崩了，才知道“不怕腳踩風，就怕手抓空”。

的確，去年外貿增長的很多，但請好好看看成分：收入最大頭是轉手美國的天然氣到歐洲，一船差不多能賺8億美元，相當於10萬工人一年的產值。其次是汽車（尤其是新能源汽車），中國現在已經是實際上的世界第一汽車出口大國。這兩項才是真正拉動外貿出口額的主力。但是最能提供工作崗位的製造業，現在訂單卻在直線下降，這就是為啥現在青年失業率達到20%的原因。如果國內大市場建立不起來，中國製造業出現衰退就在眼前。

因此，從國民經濟結構改革入手，推動支出結構轉變，從投資為主向消費為主轉化，儘快提升居民可支配收入的增速和比重，進而提升消費需求，才能有效擴大內需，創建健康的國內市場，暢通經濟循環。

第一，將過剩、低效和無效投資支出轉為消費支出，可實現3倍的需求擴張。

應全面檢查過剩投資、低效投資，禁止重複建設。在降低低效投資、無效投資、過剩投資之後，把節省出來的財政資金用於增加居民收入、提升社保覆蓋和力度、補貼居民消費——如果能夠減少10萬億的低效和無效投資，同時增加10萬億居民收入，由於乘數效應放大，可以帶來20萬億元以上的新增需求，國內需求不足的難題將迎刃而解！

從靠投資轉向靠消費，不僅要轉變觀念，更要調整政府宏觀經濟的管理機制。在快速城鎮化和工業化階段，我國已經形成了一整套從上到下的投資驅動相關決策和執行機制——從中央決策部門到國家發改委的發展戰略和規劃司、固定資產投資司、基礎設施發展司，財政部預算司、經濟建設司，再到地方政府也有一套圍繞選項目、報項目、批項目和投項目的決策機制和執行團隊。在這樣的決策觀念和決策體制下，以投資項目為核心的穩增長計劃，不但在中央層面決策毫無障礙、容易通過，而且也能夠獲得實施的機制和財力保證。然而，我們對於促消費的相關決策和執行機制，還有待建立和完善。因此建議對經濟管理的部門設置有必要進行相應的調整，從中央到地方建立全面的擴大消費需求的組織機構，各省市縣均設立相應的促消費機構，完善直接發錢、發消費券促消費的工作機制。

第二，儘快推出中國版的“國民收入倍增計劃”，壯大中等收入羣體

1950-1960年代，日本也出現過投資增速遠高於消費增長的支出格局，同樣導致居民收入及消費水平明顯落後於其他西方發達國家。1960年代以後，日本同樣遇到了內需不足、居民收入較低等問題，通過實施 “國民收入倍增計劃”，日本國民收入在1970年代大幅度增加，工資指數增幅遠超美國、西德、法國和意大利等國，人均消費水平保持了年均10%以上的增長，較好地完成了經濟增長動力結構的轉型。

我們建議，在借鑑國際成功經驗的基礎上，儘快制定並推出中國版的“國民收入倍增計劃”，制定適合中國國情的居民可支配收入提升目標、步驟和路線，多種途徑確保居民可支配收入快速增長。

為了儘快提升居民可支配收入，要減少土地和金融等部門的壟斷收益，相應提高勞動、技術、管理等要素報酬。根據收入法GDP計算，2000年至2017年（勞動者報酬數據發佈的最後一年）中國GDP中勞動者報酬佔比在絕大多數年份低於50%，最高在2015年達到50.25%，最低曾達到44.39%（2007年），顯著低於發達國家水平。中國居民收入佔比低，主要原因是土地、金融、信息技術服務、能源等在經濟中居於支配地位或擁有壟斷權利的部門獲取的超額壟斷收益，擠佔了勞動、技術、管理等要素的收入份額。因此，需要税收、法律、政策等多方面措施並舉，消除土地、金融、信息技術服務、能源等部門的超額利潤，或通過轉移支付的方式將其轉為居民可支配收入。

應推動資本市場健康發展，增加居民財產性收入。在中國房地產市場已經走向分化，財富效應大大下降的背景下，推動資本市場健康發展將是增加居民財產收入的重要舉措。目前，中國約有2億股票投資者和更多的證券基金投資者，背後對應的中等收入羣體超過4億人，持有的股票和基金市值超過40萬億元。如果其持有的股票市值和基金淨值出現25%的增長，就將帶來超過10萬億元以上的財富增加，將帶來巨大的消費需求增長，並且會促進市場化的企業投資需求擴張，更好地實現發揮消費的基礎作用和投資的關鍵作用。

通過消費券或者現金補貼直接增加居民收入。從發達國家和國內部分城市的實踐來看，通過消費券或者現金補貼直接增加居民收入，可以有效激活消費需求，重啓經濟循環。考慮到每年可減少數萬億元低效、無效投資，建議把節省下來的資金每年至少發放1萬億元的消費券或現金直接補貼，將對消費需求產生3-4萬億元的乘數效應。

最後，及時啓動“全民基本收入”和中等收入羣體擴大計劃。隨着智能製造、人工智能等技術的不斷進步和普及，不僅製造業對勞動力的需求在下降，一般服務業的就業崗位在將來也可能出現下降，未來經濟社會的運轉模式可能發生深刻變化，建議及時啓動“全民基本收入”計劃，為有需要的社會成員發放基本收入。同時，應多措並舉穩定和擴大就業崗位，讓中等收入羣體規模持續增長。從目前的4億人左右，十年內增長到7億人左右。

總之，在外部需求不確定性持續升高的背景下，中國居民收入佔比低、增速慢，不僅不利於發揮消費的“基礎作用”，也不利於暢通國內大循環，構建新的發展格局。而較多的低效和無效投資支出不僅造成資源的巨大浪費，而且會影響經濟循環，擠佔居民消費，造成經濟失速風險。因此，我們應當高度重視國民收入支出結構改革，儘快推出中國版的“國民收入倍增計劃”，通過提高居民收入，有效擴大消費，既能提高人民生活質量，又能推動經濟健康發展。

寫在最後

目前的形式，才真是應了上頭年年説、年年換湯不換藥的那句話——“改革到了深水區”。過去所謂的“深水區”不過是淺窪，現在真正的深水區已經來了，我黨迎來了成立百年之後又一個事關生死存亡的大考驗。什麼叫生死存亡？就是這一關邁不過去就是死亡的結果。現在國內的最主要矛盾已經變成了食利階層越來越大、切蛋糕的時候越來越狠，與廣大底層百姓可支配收入越來越少、越來越失去希望之間的矛盾。如果我們能夠闖過這個關卡，那麼我們必然一飛沖天，再也沒有人能夠限制我們。

讓我們拭目以待