全球最臭名的金融大鱷，交班了！_風聞

作 者丨華商韜略

華商韜略出品丨ID：hstl8888

據媒體消息，既被認為是“天才”，也被認為是“魔鬼”的國際金融大炒家喬治·索羅斯，已決定將自己闖出的250億美元的“金融王國”交由其四子亞歷山大·索羅斯掌管。

最不歡迎的“金融大鱷”走了，但迎面走來的，也不是什麼善類。

亞洲金融危機後，索羅斯經常被人質問：讓那麼多人傾家蕩產，你的良心不會痛嗎？

他的回答是自己的一切操作都是合法的，合法賺錢，何痛之有？由他創辦的量子基金辦公室，則掛着一幅醒目的標語：

我生來一貧如洗，但絕不能死時仍舊貧困潦倒。

一個人，大體經歷過一些不堪回首的往事，才會立下如此誓言。索羅斯也是如此。

索羅斯1930年生於匈牙利，那是大蕭條的第二年，經濟危機激化了民族矛盾，歐洲興起了排猶主義。在充滿敵意的環境成長，這給他帶來了心靈創傷。

1944年，就連這樣的日子也變成奢望，因為德軍來了。德軍控制匈牙利後，開始有計劃地捕殺猶太人，靠着父親未雨綢繆，早早地賣了房子，還辦了假身份證，弄了11個藏身之處，索羅斯一家東躲西藏一年，才等來二戰結束，熬過大劫。

重見天日的索羅斯渴望充滿善意和希望的新生活，於17歲那年前往英國，但得到的卻是更深的傷痛。他原本打算投靠倫敦的一位姑媽，到了才知道這位姑媽早已移民美國。

孤身一人，囊空如洗，匈牙利近乎破產的家也幫不上他什麼忙，為了活下去，那期間的索羅斯不得不打各種臨工，當餐廳服務員，幫人刷油漆，到農場幹農活……

這些工作掙不了幾個錢，起初連飯都吃不飽。飢腸轆轆時，索羅斯就鼓勵自己：“現在你已經跌到谷底了，今後你只有一條路，那就是往上走！”

1949年，攢到一點錢的索羅斯開始逆天改天。他申請成為了倫敦經濟學院的一名學生，兩年就讀完了本科。在這裏，索羅斯愛上了哲學，甚至還嘗試寫一本哲學書——《意識的重負》，但寫着寫着寫不下去了，思前想後，還是決定：

多賺點錢，先把日子過好。

之後，索羅斯先幹了兩年銷售，賣手提袋，然後轉行做金融，從見習交易員做起，慢慢賺到一點錢。更重要的是，他找到了自己的“天職”——炒買炒賣。

金融市場的波動讓索羅斯異常興奮，他覺得哪都是機會，但倫敦金融界論資排輩，輪不到他出頭。1956年，他離開了從頭到尾都讓自己不爽的英國，來到了傳説中的新世界碰碰運氣。

到美國後，索羅斯時來運轉。

運氣首先來自他的身份。

在倫敦時，他只是一個普通交易員，但在紐約，他成了瞭解歐洲金融市場的專家。**雖然他當時懂得並不多，但美國同行比他懂得更少，**這就為他提供了一個空白市場。

彼時，各國金融市場基本上是隔絕的，很多美國人沒想過還可以到歐洲市場賺錢。索羅斯讓他們看到了這種可能。並且，很快就被天賜良機。

1956年，為爭奪蘇伊士運河的控制權，英法兩國和埃及打了起來。三國開打前，索羅斯就敏鋭地意識到航道不暢必然導致石油價格大漲，然後開始了一系列投機。

**沒有資本親自炒作，索羅斯就兜售信息與研判，幫人賺錢，然後自己賺佣金。**最終，這場石油投機持續了一年多，索羅斯不但打響了自己的名氣，而且賺了一些錢。

初戰告捷之後，他開始更廣泛深入地研究歐洲金融市場，並從中繼續投機。

彼時，歐洲企業不像美國企業一樣透明，光看年報看不透一家公司，索羅斯就深入這些公司親自調研，掌握一手信息，並因此發現了不少獨特的機會。

幾次勝仗後，他的話在華爾街越來越有分量。

1961年聖誕節前，索羅斯向摩根的負責人推薦一家德國公司，説該公司的股票被嚴重低估，他希望自己寫出報告後摩根能跟投。不料那位負責人告訴他：

還寫什麼報告，難道我現在不能投？

洞察並掌握先機，跑在市場之前，讓索羅斯捷報頻傳。此後，他不斷進軍法國、日本、意大利、墨西哥、東南亞等地市場，快速成為美國國外證券業務的領頭羊。

入行早並不必然帶來競爭優勢，索羅斯後來得以笑傲江湖，很大一個原因還是要得益於他迷戀過哲學，並且將其應用到自己的投資與事業中。

1961年，美國新任總統肯尼迪突然調整了金融政策，禁止美國投資者購買國外證券。這個鉅變讓索羅斯不得不再做改變，此後，他一方面轉做國內證券業務，一方面接着寫《意識的重負》，希望出版。

兩年裏，索羅斯把業餘時間都用在寫作上，並因此形成一套完整思想。

由於種種原因，這本書未能出版，但這套思想卻被索羅斯應用到金融市場，發展出一套讓他笑傲江湖的葵花寶典——反身性理論。

反身性是索羅斯對認知與現實互動關係的總結，簡單講，就是兩者之間是雙向反饋關係。

其核心理念是**認知不是簡單地反映現實，它也會影響現實，**具體到金融市場就是，決定價格的不是基本面，而是參與者的預期。並且，**金融市場的發展也沒有什麼理性，**它經常受到羣體情緒的衝擊忽上忽下，不可能用一種數學模型進行預測。

但索羅斯認為，從一個較長時期的發展來看，金融市場卻存在一種由反身性形成的基本模型，他將這種基本模型稱為“盛衰序列”。其發展大致可分為六大階段：

初始階段：出現了一種投資產品，多空雙方不相上下，沒有明顯的趨勢；

自我強化階段：跟風者出現，多頭的認識開始自我強化，看多成為流行偏見；

考驗階段：流行偏見越來越偏離實際情況，空頭的批評越來越猛烈，其他參與者觀望，多頭如坐針氈。這是一個極為關鍵的階段，如果挺不過去，價格會掉頭向下，迴歸基本面，如果挺了過去，則進入——

加速階段：被打臉的空頭理屈詞窮，多頭像任志強一樣“口含天憲”，其預測備受膜拜，其他參與者則瘋狂跟風；

高潮階段：價格與基本面的鴻溝越拉越大，空頭再次投入戰鬥，多頭的理論廣受質疑，跟風者開始減少，市場陷入重重疑慮；

衰落階段：出現賣空趨勢，價格下跌，空頭的認知自我強化，價格加速下跌，比之前的加速上漲還要快，市場迅速崩盤。

索羅斯認為，盛衰序列並不是時時都有，也不是每個盛衰序列都能走完六個階段。而他的取勝法則則是：去發現那些進入加速階段的盛衰序列，在市場的大起大落中賺個盆滿缽滿。

60年代後半葉，索羅斯迎來一個驗證自己理論的機會。

1967年到1968年，美國股市迎來一波大牛市，股民人數從2000萬激增到3000萬，“人民資本主義”的言論甚囂塵上。但1969年之後，這波行情又掉頭向下，以崩盤收場。

這期間，還在一家證券經紀公司工作的索羅斯，既用理論替公司賺了不少錢，也建立了自己的理論自信。之後，他不再給別人打工，於1969年創立雙鷹基金，後來更名量子基金。

量子基金創立時規模很小，只有600萬美元，其中包括他自己的25萬美元。而此前巴菲特基金的規模已超過1億美元，其中包括巴菲特自己的2500萬美元。

一個小不點是怎麼做大的呢？

核心是放大槓桿，四兩撥千斤，極致地利用體制與人性的弱點，大肆做空。

這種模式的收益高，風險大，典型的刀口舔血，但索羅斯享受這種感覺。

於是，有了一個個驚心動魄，也飽受爭議的案例。

1992年9月16日，索羅斯從英國央行英格蘭銀行手裏賺了9.58億美元。半個月左右的時間裏，他的量子基金總計押注100億美元做空英鎊，英格蘭銀行則祭出270億美元外儲予以反擊，結果戰敗，只能眼睜睜看着滾滾財富湧向量子基金。

此役是索羅斯入行以來最大的一次勝利，但他並沒有滿足，緊接着，他又做空了意大利和瑞典的貨幣，並趁亂大割日本的韭菜，再賺10億美元。

以一人戰一國，並且大獲全勝，這是華爾街人以前想都不敢想的。

索羅斯讓同行們開了眼，後來他又把同樣的戲碼輪番上演。1994年，他做空墨西哥比索，把當時的“全球第九大經濟體”墨西哥，揍成了第三世界。

1997年，他做空泰國、馬來西亞、菲律賓、印尼、韓國、中國香港等地區貨幣，引發亞洲金融危機，一時間物價飛漲，股市暴跌，富豪們排着隊破產，滿眼盡是蕭條景象。

索羅斯自己，則是大賺特賺，其吸血鬼的名聲也就此深入亞洲人心。

而最終，也是亞洲人，中國人，終結了他的不敗神話。

亞洲金融危機期間，索羅斯對做空中國香港的股市也一度是志在必得，且頗有收穫，但最終，剛剛回歸祖國的香港背靠中央的堅定支持，將其痛打成落水狗，不但讓他損失了近10億美元，也創下畢生最大的敗績。

補充一個插曲，和中國香港的遭遇，估計也是索羅斯一生中最難忘，最痛苦的回憶。2019年，他也一度捲土重來，但依然被“關門打狗”，估計損失超過20億港幣。

不過，索羅斯的火中取栗大多都是以勝利而告終，而且，即便遭遇局部的慘敗，基本上也都能做到元氣不傷。這得益於他在冒險的基礎上，也給了自己足夠的“保險”。

大多數時間裏，他都把量子基金做了非常穩健的配置：60%購買個股，不加槓桿；20%購買國債和存款；剩下的20%才購買衍生品，加槓桿。

也就是，他真正用於高風險，高收益的進攻，往往只有20%的資產。他用這20%的資產去撬動甚至超過總資產的交易，然後用剩下的80%來給自己託底，併為投機提供靈活補給。

為保障基金不會元氣大傷，索羅斯還設了一個20%的止損線，一旦觸線，馬上退出，絕不會有任何猶豫。他一直教導團隊：

在投資過程中錯與對並不重要，關鍵是你在正確的時候賺了多少，在錯誤的時候賠了多少。

有賠有賺，防止大賠，努力狂賺，靠着這套以小博大的法則。上世紀60年代到90年代，量子基金的平均年化收益率為32%，並且一直保持勝績至今。

50多年過去，當初600萬美元的小基金，如今已是250億美元的巨頭。

索羅斯雖然賺到滔天富貴，再也不用擔心“死時仍舊貧困潦倒”，但也成了全世界最不受歡迎的人之一。尤其是一系列做空套利，讓他臭名昭著。

亞洲金融危機後，時任馬來西亞總理曾控訴道**“我們花了40年建立起來的經濟體系，就被這個有很多錢的白痴一下子搞垮了”。**

泰國民眾則呼籲把索羅斯關進泰國監獄。

無數因為被他做空而損失慘重的機構與個人，更是恨不得“親手終結這個惡魔。”

“我在別人眼中就像一個‘罪犯’。”這一點，索羅斯自己早就知道。

但他不承認自己是罪犯，甚至認為自己是幫助世界糾偏。

1994年，他就在一次探討“對沖基金是不是金融市場的頭號惡棍”的國會聽證會上説，市場大起大落是跟風行為導致的，追漲殺跌造成了市場崩潰，而在跟風方面，共同基金才是罪魁禍首，哪一次泡沫不是共同基金吹大的？共同基金主力追漲，佔金融體系比例很小的對沖基金只是搭個便車，順便刺破泡沫，到底誰的罪過更大？

此後多年，他一直辯解：“我從未製造危機，只是壓垮它們的最後一根稻草。”

努力辯解的同時，索羅斯也想努力做個好人形象。

一方面，他向世人展示自己的艱辛。強調自己如何每週工作80個小時，沒法老婆孩子熱炕頭，如何時刻小心翼翼，如履薄冰，以及人生是如何的淒涼：

包括1978年妻子離開了他，1980年創業合夥人羅傑斯離開了他，1981年投資人因為他犯了一次大錯撤走了一半投資。還有大半個地球人的唾棄和謾罵。

一方面，他努力撒錢，支持科技教育等公共慈善事業等等，目前已發展到每年捐款超過10億美元的規模。

但即便是以“慈善”的名義進行的捐錢，也沒讓索羅斯得到他所希望的好名聲。在很多國家和地區，索羅斯本人，以及他的基金，都被列入最不被歡迎的對象，包括捐款也不被歡迎。

至今，提到索羅斯，人們首先想到的依然是投機、吸血鬼，罪魁禍首等等詞彙。他的名言是，洞悉混亂，你就可能變得富有。但人們更傾向於認為，他就是那個製造混亂的人。

值得注意的是，接替索羅斯掌握250億美元資產的人，索羅斯的四子亞歷山大·索羅斯，也不是什麼善類。

這個被索羅斯認為是“憑實力贏得這一切”傢伙，在商界與金融業沒啥拿得出手的成績單，但卻紙醉金迷，不務正業第一名。媒體報道他時，用得最多的詞彙就是“花花公子”。

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