希望與挑戰：揭秘18A“醫美”第一股_風聞

受醫保降價等諸多因素影響，腫瘤、自免等創新藥核心賽道突圍難度越來越大。在這一背景下，不少biotech將目標瞄向醫美市場。

例如，6月12日在港股上市的18A企業科笛集團，就是一家純正的“醫美”企業，其管線主要涵蓋脱髮、減肥等領域。

在外界看來，醫美作為消費醫療，不僅需求旺盛，定價更是不受監管調控，利潤空間可觀。

不過，掘金醫美市場，真的那麼容易嗎？答案或許是否定的。

對於醫美藥物來説，面對更激烈的C端競爭，需要展現更強的商業化能力。畢竟，即便是賣防脱洗髮水，也不是簡單開個天貓、京東旗艦店就了事。

強如網紅經濟學家任澤平，也要費盡心思的帶貨，更不用説藥企了。

/ 01 / 押注脱髮、減肥等醫美市場

科笛集團的管線側重點，不是“治病”，而是如何讓人“變美”，集中在脱髮、皮膚病、減肥等熱門領域。

如上圖所示，在脱髮領域公司通過引進、自主研發的方式，構建了4條核心管線，針對雄激素脱髮等不同極致的生髮需求。

目前，公司研發進展最快的，是用於雄激素性脱髮治療的非那雄胺CU-40102，當前已進入三期臨牀階段，公司預計2023年第四季度向國家藥監局申請NDA。

在皮膚病領域，公司佈局更為廣泛。一方面，針對粉刺閉合、炎症等引起的常見疾病——痤瘡，公司引進了抗生素外用米諾環素CU-10201。2019年，CU-10201在海外已獲FDA批准，但國內尚處於臨牀開發階段。

另一方面，針對銀屑病、特應性皮研兩大自身免疫疾病，科笛集團分別引進了靶向AhR的小分子藥物CU-10401、非激素小分子藥物CU-10101兩款藥物，不過均處於臨牀階段。

在減肥藥領域，科笛集團佈局的則是CU-20401。CU-20401是一種獲得性重組突變膠原酶，可以降解皮下脂肪層中的細胞外基質膠原蛋白，從而使脂肪細胞凋亡。

根據科笛集團的招股書，CU-20401具有温和的催化活性，能有效減少脂肪堆積，與野生型膠原酶相比副作用更少。

不過，CU-20401要在今年下半年才能進入2期臨牀，是否如科笛集團所説具有顯著效果，還有待時間給出答案。

/ 02 / 商業化之路如何選擇

對於腫瘤等創新藥公司來説，商業化路徑並無二樣：入院、進醫保，並通過學術會議等方式，完成對醫生羣體的教育，最終實現藥物的銷售。

但對於主打“醫美”藥物的創新藥企來説，商業化成功與否，不僅取決於對醫生等羣體的教育，更要完成對終端患者的教育。

正如當前大火的減肥神藥司美格魯肽一樣，其被市場所認可並非由醫生驅動的，而是由小紅書等社交場景推動。

如今，科笛集團也在嘗試建立網絡端的商業化路徑。雖然核心管線尚未上市，但科笛集團引進了兩款非處方藥：

用於生髮的米諾地爾CUP-MNDE以及生髮精華CUP-SFJH。

至於銷售方式，相對簡單粗暴，即通過天貓旗艦店等網絡方式對外銷售。

另外，公司的CU-40102和CU10201雖然尚未在國內上市，但因為海外已經獲批，也在嘗試通過海南樂城醫療先行區（允許海外上市的藥物銷售）上市，再由天貓國際和京東健康提供給客户。

不過，在流量價格越來越貴的當下，依靠電商平台開展商業化工作並不容易。2021年、2022年，公司收入分別為203萬元、1140萬元。對應的營銷費用，則達到了629萬元、3593萬元。

很顯然，醫美藥物的商業化工作並不容易。如何在C端市場突圍，可能是每一家企業需要認真思考的問題。